Политика зимнего накопления запасов на металлургических заводах расширяется. Какова позиция рынка?
- дек. 05, 2025, at 5:10 вечера
- SMM
С приближением зимы строительство на нижестоящих площадках близится к завершению в 2025 году, а рыночный спрос ослабевает. Чтобы стабилизировать темпы производства, заблаговременно сократить запасы, снизить финансовое давление и зафиксировать рыночный спрос, металлургические комбинаты недавно представили свои политики зимнего накопления запасов. По неполным данным SMM, по состоянию на 5 декабря один завод на северо-востоке Китая, два на северо-западе и один на севере страны объявили о своих политиках зимнего накопления запасов.
С приближением зимы строительство на объектах ниже по течению близится к завершению в 2025 году, а рыночный спрос ослабевает. Чтобы стабилизировать темпы производства, заранее переварить запасы, снизить финансовое давление и зафиксировать рыночный спрос, металлургические заводы недавно представили свою политику зимних запасов. По неполным данным SMM, по состоянию на 5 декабря один завод на северо-востоке Китая, два на северо-западе и один на севере Китая объявили о своей политике зимних запасов.
II. Дилемма зимних запасов: запасаться трейдерам или занять выжидательную позицию?
В последние годы рынок недвижимости остается вялым, а поддерживающая способность инфраструктуры ограничена. Восстановление спроса после праздника Китайского Нового года оказалось слабее, чем ожидалось, в результате чего трейдеры получили минимальную прибыль или даже понесли убытки от зимних запасов. Следовательно, они подходят к зимним запасам на 2026 год с большей осторожностью. Согласно опросам SMM, рыночные отзывы в целом указывают на то, что активность по зимним запасам в этом году ожидается позже. Большинство трейдеров сообщают, что пока лишь небольшое количество заводов объявило о политике, которая не имеет четкой справочной ценности, что заставляет их пока сохранять выжидательную позицию.
III. Уровни запасов выше, чем в прошлом году, углубляя опасения по поводу зимних запасов
По состоянию на 4 декабря общие национальные запасы арматуры составили 4,76 млн тонн, что на 15,56% больше, чем годом ранее. Это включает социальные запасы в 3,33 млн тонн (рост на 22,60% г/г) и запасы на заводах в 1,43 млн тонн (рост на 1,94% г/г). С точки зрения запасов, общие запасы арматуры, а также запасы на заводах и в обществе — все выше, чем в тот же период прошлого года. Запасы остаются на относительно высоком уровне, создавая значительное давление и добавляя опасений трейдеров в отношении зимних запасов.
IV. Спад на рынке недвижимости: консенсус о том, что спрос вряд ли увидит прирост
В секторе недвижимости 2025 год является годом отраслевой корректировки и структурных преобразований. С января по октябрь кумулятивные показатели в годовом исчислении для инвестиций в развитие, нового строительства, завершенной площади и площади строящихся объектов составили -14,7%, -19,8%, -16,9% и -9,4% соответственно. Спад в недвижимости сдерживает спрос на строительную сталь. В 2026 году рынок недвижимости продолжит фокусироваться на сокращении существующих запасов, обновлении городов и строительстве доступного жилья. Жесткий спрос вряд ли поддержит прирост спроса на строительную сталь.
В инфраструктурном секторе на "Двух сессиях" в 2025 году было подтверждено размещение специальных облигаций местных органов власти на сумму 4,4 трлн юаней, что эффективно заполнило пробелы в финансировании инфраструктурных проектов и дало сильный импульс сектору. С января по ноябрь совокупный объем размещения облигаций местных органов власти в Китае достиг 4,456 трлн юаней, что на 11,9% больше, чем годом ранее, поддерживая спрос на сталь, используемую в инфраструктуре. Поскольку 2026 год знаменует начало периода 15-й пятилетки, инфраструктурный сектор, скорее всего, столкнется с интенсивной реализацией политики и концентрированным началом крупных проектов, что должно продолжить оказывать некоторую поддержку спросу на строительную сталь. В целом, с приближением заседания Политбюро и отсутствием снижения процентных ставок ФРС США, макроожидания остаются позитивными, а фьючерсы на арматуру и спотовые цены укрепляются. Внимание рынка больше сосредоточено на фиксации прибыли на максимумах, что делает преждевременным обсуждение зимних запасов. Кроме того, пока лишь немногие металлургические заводы объявили о политике зимних запасов. Из-за низкой доходности зимних запасов в последние годы ожидается, что трейдеры будут принимать более осторожные решения. Фундаментально, давление запасов арматуры сохраняется, спад в секторе недвижимости, как ожидается, продолжится в 2026 году, а поддержка со стороны инфраструктуры остается ограниченной, что добавляет опасений трейдеров по поводу зимних запасов. Ожидается, что объем зимних запасов трейдеров может снизиться в 2026 году, при этом пристальное внимание будет уделено стимулам в последующей политике зимних запасов металлургических заводов. SMM продолжит отслеживать обновления политики зимних запасов металлургических заводов.
