Понедельник, 29 сентября 2025 года
Фьючерсы: вечером в пятницу медь на LME открылась по цене 10 209 долл./т, сначала колебалась вниз и достигла минимума 10 165,5 долл./т, затем центр цен на медь постепенно двигался вверх и достиг максимума 10 237,5 долл./т, впоследствии сохраняла значительные колебания и в конечном итоге закрылась по цене 10 205 долл./т, снижение на 0,69%, объем торгов достиг 20 100 лотов, а открытый интерес — 298 000 лотов. Вечером в пятницу наиболее торгуемый контракт SHFE на медь 2511 открывался и достигал максимума 82 270 юаней/т, сначала центр цен на медь двигался прямо вниз и достиг минимума 81 650 юаней/т, затем сохранял значительные колебания и в конечном итоге закрывался по цене 81 890 юаней/т, снижение на 0,79%, объем торгов достиг 71 600 лотов, а открытый интерес — 217 000 лотов.
[Протокол утреннего совещания SMM по меди] Новости:
(1) 26 сентября министр экономики Аргентины объявил, что проект медного рудника Los Azules канадской горнодобывающей компании McEwen Copper в Аргентине был одобрен с объемом инвестиций примерно 2,7 млрд долл. и был официально включен в национальный план налоговых льгот «Режим содействия крупным инвестициям» (RIGI), пользуясь такой политической поддержкой, как снижение ставки подоходного налога, освобождение от НДС и снижение экспортных тарифов. Проект расположен в провинции Сан-Хуан и является первым одобренным проектом по разработке медного рудника в регионе. Ожидается, что производство начнется с 2029 года, среднегодовая мощность составит около 180 000 т меди, срок эксплуатации рудника превысит 25 лет, а пиковая годовая добыча составит 190 000 т. McEwen Copper заявила, что общий объем будущих инвестиций может увеличиться до 3 млрд долл.
Спот:
(1) Шанхай: 26 сентября спотовые цены на катодную медь №1 SMM по контракту 2510 на ближайший месяц были зафиксированы с дисконтом 70 юаней/т до премии 60 юаней/т, при этом средняя цена была зафиксирована с дисконтом 5 юаней/т, что на 35 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день; цены на катодную медь №1 SMM составляли 82 320 - 82 650 юаней/т. В утренней сессии фьючерсы на медь SHFE колебались в диапазоне 82 380 - 82 590 юаней/т, межмесячный спред цен практически выровнялся, а убыток от импорта по контракту SHFE на медь на ближайший месяц быстро сократился до уровня менее 800 юаней/т. Прогноз на текущую неделю: учитывая, что осталось всего два торговых дня и предстоящий длительный праздничный период, ожидается, что некоторые поставщики по-прежнему будут продавать товары по низким ценам в начале недели, но часть поставок от металлургических предприятий уже забронирована, и ожидается повышение центра котировок.
(2) Гуандун: 26 сентября спотовые цены на катодную медь #1 в Гуандуне против ближайшего фьючерсного контракта составили дисконт 40 юаней/т – премию 100 юаней/т, средняя премия – 70 юаней/т, что на 10 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день; котировки SX-EW меди находились в диапазоне дисконта 40 юаней/т – дисконта 20 юаней/т, средний дисконт составил 30 юаней/т, увеличившись на 20 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя цена на катодную медь #1 в Гуандуне составила 82,490 юаней/т, выросши на 105 юаней/т относительно предыдущего торгового дня, а средняя цена на SX-EW медь достигла 82,390 юаней/т, увеличившись на 115 юаней/т. В целом, рост цен на медь продолжился, что сдерживало интерес downstream-потребителей к пополнению запасов, однако поставщики по-прежнему не шли на уступки в ценах, в результате общая активность торгов оставалась низкой.
(3) Импортная медь: 26 сентября цены по варрантам составляли $48–58/т, квотирование за октябрь, средняя цена не изменилась по сравнению с предыдущим торговым днём; цены по коносаменту находились в диапазоне $46–70/т, квотирование за октябрь, средняя цена осталась без изменений; котировки EQ меди (CIF по коносаменту) составили $28–36/т, квотирование за октябрь, средняя цена не изменилась. Котировки относились к партиям, прибывающим в начале-середине октября.
(4) Вторичная медь: в 11:30 26 сентября цена закрытия фьючерсов составила 82,590 юаней/т, снизившись на 80 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём; средние спотовые премии/дисконты составили –5 юаней/т, уменьшившись на 35 юаней/т. Сегодня цены на сырьё из вторичной меди остались без изменений в месячном исчислении. Цены на голую светлую медь в Гуандуне составили 74,700–74,900 юаней/т, без изменений. Разница между ценами на катодную медь и лом меди составила 3,011 юаней/т, сократившись на 115 юаней/т в месячном выражении. Разница между ценами на катодную медную катанку и вторичную медную катанку достигла 1,350 юаней/т. Согласно опросу SMM, в преддверии праздника Дня образования КНР предприятия по производству вторичной медной катанки активно пополняли запасы. Однако на фоне внутридневных колебаний цен на медь многие поставщики сырья из вторичной меди не отмечали дальнейшего роста настроений по продажам. Тем не менее, благодаря высоким ценам на медь, закупка вторичного сырья для производства медной проволоки была относительно благоприятной.
(5) Запасы: 25 сентября запасы катодной меди на LME снизились на 25 тонн до 144,4 тысячи тонн; 26 сентября запасы на SHFE снизились на 1,105 тысячи тонн до 26,557 тысячи тонн.
Цены: На макроуровне индекс цен PCE в США в августе остался без изменений по сравнению с прошлым годом на уровне 2,9%, что соответствовало ожиданиям. Геополитические напряженности из-за приостановки переговоров о прекращении огня между Израилем и ХАМАС поддержали цены на медь. Кроме того, новости о возможном небольшом увеличении добычи ОПЕК+ привели к снижению цен на нефть, что оказывает давление на цены на медь. Внутри страны Министерство промышленности и информационных технологий Китая и семь других ведомств выпустили «План работы по стабилизации роста цветной металлургии (2025-2026)», поддерживающий цены на медь через меры, такие как укрепление безопасности ресурсов. С точки зрения фундаментальных факторов, на стороне предложения импортная медь и внутреннее незарегистрированное предложение были относительно достаточными, сохраняя общее предложение на спотовом рынке свободным. С точки зрения спроса, высокие цены на медь подавляли желание конечных потребителей пополнять запасы, что привело к слабому спросу. В целом, сегодня цены на медь, вероятно, найдут поддержку на нижних уровнях, но их потенциал роста ограничен.
[Предоставленная информация предназначена только для справки. Эта статья не является прямым исследованием или советом по принятию инвестиционных решений. Клиенты должны принимать решения осторожно и не использовать это как замену независимому суждению. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]
