Утренний комментарий по глинозёму SMM ９．２９
Фьючерсы：２６ сентября наиболее ликвидный контракт на глинозём ２６０１ открылся на уровне ２，８９８ юаней／т，достиг максимума в ２，８９９ юаней／т，минимума в ２，８６３ юаней／т и в итоге закрылся на отметке ２，８６７ юаней／т，снизившись на ３４ юаня или １．１７％，при открытом интересе в ３１２，０００ лотов．
Рудная сторона：По состоянию на ２６ сентября индекс импортного боксита SMM котировался на уровне ７４．８６ долл．／т，без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём；средняя цена гвинейского боксита SMM на условиях CIF составляла ７３．５ долл．／т，без изменений；средняя цена австралийского низкотемпературного боксита SMM на условиях CIF — ７０ долл．／т，без изменений；средняя цена австралийского высокотемпературного боксита SMM на условиях CIF — ６１．５ долл．／т，без изменений；средняя цена малайзийского боксита SMM на условиях CIF — ５０．５ долл．／т，без изменений；средняя цена малайзийского боксита SMM на условиях CIF（промытого）— ６３ долл．／т，без изменений． В целом，по отечественным бокситам，спотовые цены на глинозём продолжали снижаться，сжимая прибыль глинозёмных заводов в регионе． Хотя давление со стороны предложения северных бокситов по сравнению с более ранними периодами ослабло，предложение в регионе остаётся ограниченным，и цены，как ожидается，сохранят стабильность． Для импортных бокситов，на фоне корректировки цен долгосрочных контрактов за четвёртый квартал в крупных горнодобывающих районах и высоких абсолютных уровнях запасов，цены на бокситы，вероятно，останутся в застое в краткосрочной перспективе．
Отраслевые новости： １） Австралийская компания Canyon Resources планирует привлечь １４１ млн долларов для продвижения первого коммерческого проекта по добыче бокситов в Камеруне． Первоначальная производственная мощность по бокситам，как ожидается，достигнет １．２ млн т в год，а долгосрочная цель — увеличить годовое производство до １０ млн т к ２０３２ году．
Спотовые цены：По состоянию на ２６ сентября ２０２５ года индекс глинозёма SMM котировался на уровне ２，９９１．１７ юаней／т，снизившись на ９．６ юаня в месячном исчислении；индекс глинозёма SMM по Шаньдуну составлял ２，９００ юаней／т，снизившись на １０ юаней；индекс глинозёма SMM по Хэнаню — ２，９７４．９４ юаня／т，снизившись на １１．９８ юаня；индекс глинозёма SMM по Шаньси — ２，９３０．２５ юаня／т，снизившись на １０．３６ юаня；индекс глинозёма SMM по Гуйчжоу — ３，１４５．１５ юаней／т，снизившись на ９．０６ юаня；индекс глинозёма SMM по Гуанси — ３，１２２．５９ юаня／т，снизившись на １２．８６ юаня．26 сентября на рынке Юньнаня был запрошен спотовый объем 5,000 тонн глинозема по цене 3,070 юаней/тонна с завода. В целом, внутренняя производственная мощность глинозема остается высокой, недельное производство осталось на уровне предыдущей недели; предложение глинозема в Китае избыточно, и цены, вероятно, останутся вялыми. С открытием импортного окна ситуация с избыточным предложением, вероятно, усугубится, что будет оказывать давление на спотовые цены глинозема.
Ежедневный отчет о разнице между спотовыми и фьючерсными ценами: Согласно данным SMM, 26 сентября индекс SMM для глинозема превышал последнюю сделку наиболее активного контракта на 70.17 юаней/тонна к 11:30.
Ежедневный отчет о складских расписках: 26 сентября общий зарегистрированный объем складских расписок на глинозем оставался неизменным по сравнению с предыдущим торговым днем и составил 149,200 тонн. Объем зарегистрированных складских расписок на глинозем в Шаньдуне, Хэнани, Гуанси, Ганьсу оставался на уровне 0, а в Синьцзяне он также оставался неизменным по сравнению с предыдущим торговым днем и составил 149,200 тонн.
Зарубежный рынок: По состоянию на 26 сентября 2025 года цена FOB на глинозем в Западной Австралии составляла 323 доллара/тонна, ставка морской перевозки — 23.9 доллара/тонна, курс продажи доллара к юаню находился около 7.15. Эта цена эквивалентна примерно 2,879.41 юаня/тонна в основных портах страны, что на 108.08 юаня/тонна ниже индексной цены SMM на глинозем, сохраняя открытым окно для импортного арбитража.
Резюме: В целом, рынок глинозема поддерживал избыточную модель в течение этого периода. С точки зрения предложения, внутренние производственные мощности глинозема оставались высокими, недельное производство оставалось на уровне предыдущей недели, вместе с продолжением открытия окна для импортного арбитража. Несмотря на сжатие маржи прибыли, пока не сообщалось о снижении производства на глиноземных заводах. С точки зрения спроса, запасы сырья глинозема на алюминиевых заводах составили 2,938,000 тонн, продолжая расти, что указывает на недостаточный интерес к покупке спотового глинозема со стороны заводов. До настоящего времени в сентябре глиноземные заводы все еще получали прибыль по сравнению со средней онлайн-ценой, но с началом снижения среднемесячной цены в октябре некоторые предприятия с высокими затратами, вероятно, понесут убытки, что может привести к некоторому сокращению производства и проведению технического обслуживания. В целом, ожидается, что спотовые цены на глинозем продолжат снижаться в краткосрочной перспективе. [За исключением общедоступной информации, остальные данные обрабатываются SMM на основе открытых источников, рыночных коммуникаций и внутренней базы данных SMM, для справки, не являются рекомендациями для принятия решений.]
