ШАНХАЙ, 15 августа (SMM) —
Медь
Фьючерсы: В ночь на четверг медь на LME открылась на уровне 9 775,5 долл./т, сначала резко упала до минимума в 9 714 долл./т, затем значительно колебалась вверх, достигнув максимума в 9 780 долл./т перед закрытием, и в конце концов закрылась на уровне 9 777 долл./т без изменений. Объем торгов составил 15 000 лотов, а открытый интерес — 269 000 лотов. В ночь на четверг самый ликвидный контракт SHFE медь 2509 открылся на уровне 78 760 юаней/т, сначала достиг максимума в 78 960 юаней/т, затем его центр сдвинулся вниз до минимума в 78 740 юаней/т, прежде чем восстановился в форме «V» перед закрытием, и в конце концов закрылся на уровне 78 940 юаней/т, снизившись на 0,23%. Объем торгов составил 18 000 лотов, а открытый интерес — 152 000 лотов.
Цены: С макроэкономической точки зрения июльский индекс цен производителей (PPI) в США вырос на 0,9% в месячном исчислении, что стало самым большим приростом с 2022 года и сигнализирует о более широких инфляционных давлениях в предстоящие месяцы. После публикации данных представители ФРС США опровергли ожидания значительного снижения процентной ставки в сентябре, что привело к росту индекса доллара США и оказало давление на цены меди. На стороне предложения, хотя прибытие импортной меди пополнило рынок, внутреннее предложение оставалось ограниченным. Ожидается, что прибытие импортной меди увеличится еще больше на следующей неделе, что, возможно, улучшит структуру предложения. На стороне спроса появился импульс восстановления, поскольку конечный спрос постепенно восстановился в конце августа, что привело к снижению еженедельных запасов. Данные показали, что по состоянию на четверг, 14 августа, основные запасы меди SMM по всему Китаю сократились на 6 000 т по сравнению с понедельником до 125 600 т, что на 6 400 т меньше по сравнению с предыдущим четвергом. С точки зрения цен ожидается, что цены на медь будут колебаться в определенном диапазоне, поскольку Трамп и Путин должны встретиться сегодня, чтобы обсудить российско-украинский конфликт.
Алюминий
Фьючерсы: В ночь на четверг самый ликвидный контракт SHFE алюминий 2509 открылся на уровне 20 710 юаней/т, с максимальной ценой в 20 785 юаней/т, минимальной ценой в 20 705 юаней/т и закрылся на уровне 20 760 юаней/т. Объем торгов составил 43 000 лотов, а открытый интерес — 198 000 лотов. В четверг алюминий на LME открылся на уровне 2 606 долл./т, с максимальной точкой в 2 627,5 долл./т, минимальной точкой в 2 606 долл./т и закрылся на уровне 2 624 долл./т.
Итог: На макроуровне, хотя данные США за четверг не изменили оснований для снижения процентной ставки в сентябре, они вызвали опасения рынка о том, что тарифы все же могут стимулировать инфляцию в ближайшие месяцы и изменить траекторию снижения процентной ставки на оставшуюся часть года. С точки зрения фундаментальных факторов, относительно небольшие изменения произошли в предложении, при этом текущее производство электролитического алюминия показало стабильный и небольшой рост. Что касается затрат, то общая недельная стоимость для отрасли электролитического алюминия составила 16 738 юаней/тонну, при этом отрасль по-прежнему получает высокую прибыль. На стороне спроса, по мере приближения пикового сезона сентябрь-октябрь, недельные операционные показатели нижнего звена показали признаки восстановления на этой неделе. Однако под влиянием низкого сезона сложно ожидать, что потребление терминальных материалов превысит ожидания. Темпы роста таких отраслей, как бытовая техника и фотоэлектрика, которые ранее имели сильную поддержку, замедлились. Некоторые экспортные заказы алюминиевых терминальных изделий также сократились, а строительная отрасль все еще испытывает суперсезонное снижение. На фоне низкого сезона цены на алюминий колеблются на высоких уровнях, в то время как восстановление потребления остается относительно слабым. На фоне все еще достаточного предложения тенденция к продолжению накопления запасов в краткосрочной перспективе остается неизменной. В целом, благоприятные макроэкономические условия как внутри страны, так и за рубежом в сочетании с потенциальными рисками поставок алюминия позволили ценам хорошо держаться. Однако в низкий сезон давление накопления запасов остается значительным. После того, как позитивные настроения будут переварены, ценовой центр алюминия может столкнуться с риском сначала резкого подъема, а затем отката, при этом уровень в 21 000 юаней/тонну все еще находится под давлением.
Свинец
В ночь на следующий день LME свинец открылся на уровне 1 988 долларов США/тонну, колебался вниз в течение азиатской сессии, отскочил после достижения минимума в 1 980 долларов США/тонну в европейской сессии, достиг максимума в 1 996,5 долларов США/тонну и закрылся на уровне 1 990 долларов США/тонну, поднявшись на 2 доллара США/тонну или на 0,10%.
В ночь на следующий день самый активный контракт SHFE на свинец открылся сниженным с разрывом на уровне 16 820 юаней/тонну, незначительно поднялся в начале сессии, достиг максимума в 16 870 юаней/тонну, прежде чем ослабел под давлением, достиг минимума в 16 790 юаней/тонну и закрылся на уровне 16 805 юаней/тонну, снизившись на 10 юаней/тонну или на 0,06%.
Цинк
Фьючерсы: В ночь на текущий день LME цинк открылся на уровне 2818 долларов США/тонну. После открытия LME цинк колебался вблизи дневной средней линии, достигнув минимума в 2810,5 долларов США/тонну в течение сессии. Затем он начал колебаться вверх, достигнув максимума в 2851 доллар США/тонну ближе к концу сессии, закрывшись на уровне 2842,5 долларов США/тонну, что на 31 доллар США/тонну выше. Объем торгов вырос до 7717 лотов, в то время как открытые интересы сократились на 588 лотов до 194 000 лотов. В ночь на текущий день самый ликвидный контракт SHFE цинка 2510 открылся на уровне 22 500 юаней/тонну. В начале сессии SHFE цинк достиг минимума в 22 500 юаней/тонну. После открытия он значительно колебался вблизи дневной средней линии, достигнув максимума в 22 600 юаней/тонну в течение ночной сессии. Затем он снова опустился до уровня дневной средней линии, закрывшись на уровне 22 570 юаней/тонну, что на 75 юаней/тонну или 0,33% выше. Объем торгов сократился до 30 792 лотов, в то время как открытые интересы выросли на 4772 лота до 87 974 лотов.
Прогноз цен на цинк: В ночь на текущий день LME цинк зафиксировал восходящий свечной график, при этом 20-дневная скользящая средняя обеспечивала поддержку снизу. Данные по индексу производственных цен в США (PPI) за июль показали самый большой рост за три года, и вновь появились речи представителей Федеральной резервной системы США (ФРС) о жесткой политике, что привело к отскоку индекса доллара США от минимумов. Инвесторы сохраняли осторожность, но с учетом продолжающегося сокращения запасов LME цинка низкий уровень запасов обеспечил некоторую поддержку ценам на цинк. LME цинк сначала снизился, а затем вырос, при этом общий центр был в основном стабильным. В ночь на текущий день SHFE цинк зафиксировал восходящий свечной график, при этом 5-дневная скользящая средняя выступала в качестве сопротивления сверху. В четверг запасы цинковых слитков внутри страны выросли на 10 000 тонн в месячном исчислении до 129 000 тонн, при этом тенденция роста запасов продолжается. Однако поддержанный отскоком цен LME цинка SHFE цинк сохранял колебательную тенденцию в течение ночной сессии.
Олово
Фьючерсы: Самый ликвидный контракт SHFE олова (SN2509) колебался в диапазоне на низких уровнях в течение ночной сессии, закрывшись на уровне 266 500 юаней/тонну, что на 0,76% ниже по сравнению с предыдущим торговым днем.
Макроэкономика: (1) По данным осведомленных источников, администрация Трампа ведет переговоры с Intel (INTC.O) о том, чтобы правительство США приобрело долю в борющемся производителе чипов, поддерживая его расширение внутреннего производства. Сделка должна была поддержать запланированный Интелом центр производства в Огайо, который изначально должен был стать крупнейшим в мире заводом по производству чипов, несмотря на неоднократные задержки. Обсуждения состоялись после встречи Трампа и генерального директора Интела на этой неделе. Предложение включает в себя выплату акций правительством США, при этом детали еще не согласованы, и потенциальный размер доли неясен. Акции Интела выросли на 8,9% до 24,20 доллара в конце торгов на этой новости. С начала года акции выросли на 11% по состоянию на закрытие торгов в среду. (2) Данные CPCA показали, что продажи пикапов в июле 2025 года достигли 41 000 единиц, что на 1,7% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, но на 15,0% меньше по сравнению с предыдущим месяцем, находясь на среднем уровне за последние пять лет. Объем продаж за январь-июль составил 348 000 единиц, что на 11,0% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. (3) Новости от Федеральной резервной системы США: ① Дейли: Значительное снижение процентной ставки в следующем месяце, похоже, неуместно. ② Муссалем: Снижение на 50 базисных пунктов не соответствует текущим экономическим условиям или данным. ③ Министр финансов США Безант: Не выступал за снижение процентной ставки ФРС на 150 базисных пунктов, просто отметил, что модели показывают более низкую нейтральную ставку.
Фундаментальные факторы: (1) Нарушения поставок: Поставки олово-руды в основных производственных регионах, таких как Юньнань, сокращаются, и некоторые плавильные заводы, вероятно, продолжат техническое обслуживание или незначительное сокращение производства в августе (бычий рынок★). (2) Спрос: Фотоэлектрический сектор: После спешки по установке заказы на олово-слитки в восточном Китае сократились, что привело к снижению операционных показателей у некоторых производителей. Электроника: Конечные потребители в Южном Китае вошли в период затишья на фоне высоких цен на олово, что способствовало сильному настроению «ждать и посмотреть» с только заказами на покупку по мере необходимости. Другие секторы: Стабильный спрос на оцинкованную сталь и химикаты без превышения ожиданий.
Срочный рынок: Цена олова на Шанхайской фьючерсной бирже незначительно снизилась в ночной сессии, что побудило некоторых клиентов готовиться к подаче заявок по цене около 265 000 юаней/тонну, в то время как некоторые делали заказы на покупку по мере необходимости. Большинство трейдеров сообщили об ограниченных сделках, при этом общий объем торгов оставался низким.
