Итоги утреннего совещания от 15 июля
(1) Федеральная резервная система США (ФРС) ① Гулсби из ФРС: последние угрозы введения тарифов могут отложить снижение процентных ставок. ② ФРС США отвечает на «обвинения» Белого дома: рост стоимости ремонта зданий частично отражает непредвиденные условия строительства. ③ «Слуга ФРС»: спор о ремонте зданий создает еще один вызов для независимости ФРС, и в этом месяце снижение процентных ставок не ожидается. ④ Хассетт: независимо от того, уволит Трамп Пауэлла или нет, реакция ФРС на ремонт штаб-квартиры имеет решающее значение.
(2) 11 июля 2025 года член Политбюро ЦК КПК и министр иностранных дел Ван И встретился с госсекретарем США Рубио в Куала-Лумпуре. Стороны обменялись мнениями по китайско-американским отношениям и вопросам, представляющим взаимный интерес. Ван И всесторонне изложил принципиальную позицию Китая по развитию китайско-американских отношений, подчеркнув, что обе стороны должны воплотить важный консенсус, достигнутый главами государств двух стран, в конкретную политику и действия. Надеется, что США будут относиться к Китаю с объективным, рациональным и прагматичным отношением, формулировать свою китайскую политику с целью мирного сосуществования и взаимовыгодного сотрудничества и взаимодействовать с Китаем на равной, уважительной и взаимовыгодной основе, чтобы совместно найти правильный путь для китайско-американских отношений в новую эпоху.
Рафинированный никель:
Спотовый рынок: Сегодня цена рафинированного никеля SMM №1 составляет от 120 600 до 122 900 юаней/тонну, со средней ценой 121 750 юаней/тонну, что на 400 юаней/тонну ниже, чем в предыдущий торговый день. Премии на спотовом рынке за рафинированный никель №1 Jinchuan составляют от 1900 до 2000 юаней/тонну, со средней премией 1950 юаней/тонну, что на 50 юаней/тонну ниже, чем в предыдущий торговый день. Премии и дисконты на электролитический никель от основных отечественных брендов составляют от -100 до 300 юаней/тонну.
Фьючерсный рынок: Самый ликвидный фьючерсный контракт на никель SHFE (2508) закрылся снижением на 0,5% до 120 590 юаней/тонну в ночной сессии, постепенно укрепляясь в дневной сессии, достигнув максимума в 121 280 юаней/тонну. По состоянию на полдень фьючерсный никель SHFE котировался по 120 970 юаней/тонну, снизившись на 0,18%. В последнее время внутренняя концепция «борьбы с бессмысленной конкуренцией» в Китае стимулировала товарный рынок, компенсируя внешние негативные факторы, и цены на никель восстановились. В перспективе внешняя макроэкономическая среда остается неопределенной, и цены на никель, как ожидается, сохранят колеблющийся тренд в диапазоне от 118 000 до 123 000 юаней/тонну.
Никелевый сульфат:
14 июля индексная цена никелевого сульфата для аккумуляторов SMM составила 27 229 юаней/тонну, с диапазоном котировок для никелевого сульфата для аккумуляторов от 27 200 до 27 640 юаней/тонну и средней ценой, не изменившейся по сравнению с прошлой пятницей. Со стороны затрат цены на никель находятся под давлением, и непосредственная стоимость никелевых солей несколько снизилась. Со стороны предложения некоторые производители в последнее время проявляют нежелание снижать цены, но слабый спрос привел к уменьшению количества сделок, и общий уровень запасов и производственные графики на никелевых солевых заводах остаются низкими. Со стороны спроса, хотя некоторые производители в последнее время пополнили запасы, общий рыночный энтузиазм к покупкам остается низким, поскольку период закупок еще не наступил. В перспективе производственные затраты снизились, в то время как спрос ниже по течению оставался слабым. Хотя никелевые солевые заводы отказались снижать цены, цены на никелевые соли, как ожидается, останутся на низком уровне в краткосрочной перспективе.
НПИ:
14 июля средняя цена SMM на высококачественный НПИ с содержанием никеля 8-12% составила 903,5 юаня/метрическая тонна (с заводской выдачей, включая налог), что на 0,5 юаня/метрическая тонна ниже, чем в предыдущий торговый день. Со стороны предложения отечественные заводы столкнулись с глубокими убытками, сохраняя производство НПИ на низком уровне. В Индонезии премии за сапролитовую руду несколько снизились, ослабив стоимостные линии заводов. Однако большинство заводов все еще работают с убытками, при этом часть высококачественного НПИ перенаправляется на производство высококачественного никелевого матта, что может привести к сокращению объемов производства. Со стороны спроса нержавеющая сталь вошла в низкий сезон, при этом социальные запасы продолжают наращиваться. Спотовые цены на нержавеющую сталь не имеют импульса к росту, и сталелитейные заводы демонстрируют слабую настроенность к своевременным закупкам. Сегодня количество рыночных запросов снизилось. В целом предложение и спрос на высококачественный НПИ в краткосрочной перспективе ослабли, сохраняя давление на цены.
Нержавеющая сталь:
14 июля фьючерсы на нержавеющую сталь открылись снижением, но поднялись в течение дня, в целом сохраняя хорошую позицию. На спотовом рынке утром сталелитейные заводы повысили цены на 316L на 200 юаней, сохранив цены на 304 без изменений. Под влиянием снижения фьючерсов на прошлой неделе сделки на спотовом рынке оставались вялыми, при этом трейдеры в основном сохраняли свои котировки. Во второй половине дня сталелитейные заводы обновили цены на 304 нержавеющую сталь, повысив их на 100 юаней/тонну. После укрепления фьючерсов во второй половине дня рыночная активность улучшилась, при этом котировки выросли, а низкоценные поставки постепенно исчезли. Спотовый рынок был заметно стимулирован электронной торговлей, при этом некоторые сделки были арбитражными операциями трейдеров, а не направлены на конечное потребление. Восстановление реального спроса все еще требует времени.
Со стороны фьючерсов самый ликвидный контракт 2508 укрепился. В 10:30 утра SS2508 котировался по 12 700 юаней/тонну, что на 55 юаней/тонну ниже, чем в предыдущий торговый день. В Уси премии/дисконты на холоднокатаные рулоны 304/2B составляли от 120 до 320 юаней/тонну. На спотовом рынке холоднокатаные рулоны 201/2B в Уси и Фошане котировались по 7 550 юаней/тонну; холоднокатаные рулоны 304/2B с необрезными краями в обоих городах котировались в среднем по 12 750 юаней/тонну; холоднокатаные рулоны 316L/2B в Уси и Фошане котировались по 23 700 юаней/тонну; горячекатаные рулоны 316L/NO.1 в обоих городах котировались по 23 200 юаней/тонну; холоднокатаные рулоны 430/2B в Уси и Фошане котировались по 7 100 юаней/тонну.
Хотя фьючерсы на нержавеющую сталь прекратили снижение и восстановились, фундаментальные показатели спотового рынка нержавеющей стали не значительно изменились. Рынок оставался в традиционном низком сезоне потребления, при этом летняя жара еще больше ослабила часть нижепоточного спроса. Более ранние новости о сокращении производства сталелитейных заводов повысили доверие рынка и улучшили вялые сделки, но давление на запасы нержавеющей стали оставалось высоким. Запасы на сталелитейных заводах, в передних складах и на социальных складах оставались на относительно высоком уровне, при этом медленное сокращение запасов в низкий сезон задерживало восстановление отношений между предложением и спросом. Под влиянием ожиданий сокращения производства сталелитейных заводов закупочные цены на высококачественный НПИ еще больше снизились, ослабив стоимостную поддержку нержавеющей стали. В целом рынок нержавеющей стали сталкивается с множеством давлений, включая высокие запасы, слабый спрос и ослабление стоимостной поддержки, и восстановление отношений между предложением и спросом потребует времени.
Никелевая руда:
Цены на никелевую руду из Филиппин продолжают снижаться, при этом ожидается увеличение прибытий в порты в третьем квартале. На прошлой неделе цены на никелевую руду в Филиппинах снизились. Цена CIF на филиппинскую красную латеритную никелевую руду с содержанием никеля 1,3%, прибывающую в Китай, составила $44-46/тонна мокрого веса, а цена FOB составила $35-37/тонна мокрого веса. Цена CIF на руду с содержанием никеля 1,5% составила $57-60/тонна мокрого веса, а цена FOB составила $50-52/тонна мокрого веса. Со стороны предложения и спроса влияние осадков на добывающие районы в основных производственных регионах Филиппин было относительно небольшим. Вступая в июль, ожидается, что общий объем отгрузок в третьем квартале останется на высоком уровне, при этом продолжится увеличение прибытий в порты и будет достаточное предложение. По состоянию на пятницу, 11 июля, запасы никелевой руды в китайских портах увеличились до 7,2 млн тонн мокрого веса. Суда, отправленные ранее, прибывали в порты один за другим, что привело к увеличению запасов. Со стороны спроса цены на НПИ продолжили снижаться на этой неделе. Отечественные заводы по производству НПИ все еще испытывают серьезные убытки, что серьезно ограничивает их возможность покупать дорогостоящее сырье. В то же время некоторые заводы по производству НПИ в Индонезии остановили производство для технического обслуживания, что ослабило поддержку со стороны спроса. Что касается ставок морских фрахтов, то цены продолжили расти на этой неделе. По состоянию на пятницу, 11 июля, ставка морского фрахта из Филиппин в порт Тяньцзинь увеличилась до среднего уровня $12,5/тонну. Ожидается, что в краткосрочной перспективе с увеличением объемов отгрузок в пиковые периоды и нехваткой судов ставки морских фрахтов могут продолжить расти. В перспективе под влиянием множества факторов, таких как продолжающиеся убытки на нижепоточных заводах, ограниченная готовность покупать по высоким ценам и увеличение запасов в портах, цены на никелевую руду из Филиппин, как ожидается, продолжат снижаться.
Из-за влияния исключительно длительного сезона дождей и политических факторов производство никелевой руды в Индонезии в первой половине 2025 года составило только 120 млн тонн. На прошлой неделе цены на никелевую руду в Индонезии снова снизились. Что касается премий, то основная премия за местную никелевую латеритную руду в Индонезии на этой неделе осталась на уровне 24-26 долларов США за тонну мокрого веса. Цена на поставку местной никелевой латеритной руды в Индонезии с содержанием никеля 1,6% по данным SMM составила 50,4-53,9 долларов США за тонну мокрого веса, снизившись на 0,25 доллара США по сравнению с предыдущей неделей, или на 0,5%. Что касается цен на лимонитовую руду, то цена на поставку местной никелевой латеритной руды в Индонезии с содержанием никеля 1,3% по данным SMM осталась стабильной на уровне 26-28 долларов США за тонну мокрого веса, не изменившись по сравнению с прошлой неделей. Что касается сапролитовой руды, то с точки зрения предложения Мейди Катрин Ленгки, генеральный секретарь APNI (Ассоциация никелевой промышленности Индонезии), в интервью CNBC Indonesia сообщила, что утвержденная квота на никелевую руду RKAB в 2025 году составила 364 миллиона тонн, в то время как фактическое производство составило всего 120 миллионов тонн. С точки зрения спроса, нижестоящие предприятия по переработке руды все еще находятся в убыточной стадии, слабые движущие силы производства и относительно низкие объемы производства. В целом, несмотря на продолжающееся ограничение предложения никелевой руды в Индонезии из-за сезона дождей, с последующим утверждением дополнительных квот RKAB в Индонезии и учетом убытков на нижестоящих предприятиях по переработке руды, спрос на никелевую руду по высоким ценам ограничен. В перспективе цена на сапролитовую руду все еще будет находиться в застое. Что касается лимонитовой руды, то с точки зрения предложения текущее предложение лимонитовой руды остается относительно стабильным, способным удовлетворить текущий спрос на рынке. Кроме того, значительный прогресс в утверждении дополнительных квот RKAB может еще больше стимулировать рост предложения. С точки зрения спроса, производство проектов MHP идет нормально, некоторые производители MHP увеличивают производство, что приводит к стабильному и незначительному росту общего спроса. В долгосрочной перспективе, с прогрессом в утверждении дополнительных квот RKAB, ожидается, что цены на лимонитовую руду могут снизиться.
