Итоги утреннего совещания SMM по алюминию 23 июня
Фьючерсный рынок: В пятницу самый ликвидный контракт SHFE на алюминий 2508 открылся на уровне 20 425 юаней/т, с максимальной ценой 20 465 юаней/т, минимальной ценой 20 400 юаней/т и закрылся на уровне 20 425 юаней/т. Объем торгов составил 56 000 лотов, а незакрытые позиции — 248 000 лотов. В пятницу LME алюминий открылся на уровне 2 525 долларов США/т, с максимальной ценой 2 564 долларов США/т, минимальной ценой 2 513 долларов США/т и закрылся на уровне 2 561,5 долларов США/т. Объем торгов составил 13 000 лотов, а незакрытые позиции — 3 000 лотов.
Макроэкономика: (1) Член ФРС Уоллер: Снижение процентных ставок может произойти уже на июльском заседании. Член ФРС Баркин: Текущие данные не свидетельствуют о срочной необходимости снижения процентных ставок. Член ФРС Дейли: Основные экономические показатели движутся в направлении, которое может потребовать снижения процентных ставок. (Нейтральный ★) (2) Трамп: Военные США нанесли авиаудары по трем крупным иранским ядерным объектам, включая Фордо, и Иран должен немедленно согласиться прекратить войну. Министр иностранных дел Ирана: Ядерные объекты могут быть восстановлены, даже если они будут разрушены, а технические знания «нельзя уничтожить бомбами». (Бычий ★)
Фундаментальные факторы: (1) По данным SMM, по состоянию на 23 июня социальные запасы первичного алюминиевого слитка в Китае по данным SMM составили 464 000 т, что на 15 000 т больше, чем в прошлый четверг на недельной основе. (Медвежий ★) (2) Политика расширения сферы действия политики обмена товаров на потребительские товары не изменилась. Ход использования субсидий соответствует ожиданиям, а средства центрального правительства будут выделены в третьем и четвертом кварталах. (Бычий ★) (3) По данным таможенной статистики, экспорт Китая алюминиевых листов, полос и лент в мае 2025 года составил 278 900 т, что на 0,5% больше по сравнению с предыдущим месяцем и на 4,4% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Экспорт Китая алюминиевой фольги в мае 2025 года составил 121 300 т, что на 0,5% меньше по сравнению с предыдущим месяцем и на 6,8% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. (Нейтральный ★)
Рынок первичного алюминия: Утром в пятницу из-за низкого уровня запасов алюминиевых слитков и продолжающегося снижения запасов ценовой центр SHFE на алюминий сместился вверх. Однако на фоне низкого сезона фактический спрос оставался слабым, и фьючерсный рынок снизился. На спотовом рынке наблюдалось незначительное улучшение торговой активности из-за спроса на накопление запасов в выходные дни, однако готовность снизу к закупкам оставалась низкой. На востоке Китая утром рынок предлагал цены на +5 юаней/т выше средней цены SMM. Из-за слабого спроса в межсезонье рыночные котировки и сделки в основном сосредоточились на паритете со средней ценой SMM. В пятницу цена SMM A00 алюминия составила 20 720 юаней/т, что на 50 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день, с премией в 180 юаней/т по отношению к контракту 07, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем. В центральном Китае из-за спроса на накопление запасов в выходные дни утром торговая активность на рынке незначительно улучшилась, при этом спотовые премии остались стабильными. Спотовый рынок был на паритете со средней ценой SMM в центральном Китае, а ценовой спред с востоком Китая остался стабильным. В пятницу цена SMM A00 алюминия в центральном Китае по контракту SHFE алюминия 2507 составила 20 560 юаней/т, что на 50 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день. Ценовой спред между центральным Китаем и востоком Китая составил 160 юаней/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем, с премией в 20 юаней/т по отношению к контракту 2507.
Вторичное сырье из алюминия: В прошлую пятницу спотовые цены на первичный алюминий упали на 50 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем, при этом цена SMM A00 алюминия закрылась на отметке 20 720 юаней/т. Общие цены на рынке алюминиевого лома снизились. Поскольку межсезонье в июне проходит на половине пути, предприятия по утилизации лома снизу испытывают слабый спрос на заказы, при этом закупки в основном обусловлены текущими потребностями. В прошлую пятницу концентрированные котировки на прессованный алюминиевый лом UBC колебались в пределах 15 350–15 850 юаней/т (без учета налогов), в то время как котировки на измельченный алюминиевый лом tense были сконцентрированы на уровне 15 800–17 300 юаней/т (без учета налогов). В региональном плане Шанхай, Цзянсу, Шаньдун и другие регионы внимательно следили за изменениями цен на алюминий, при этом корректировки цен составили от 50 до 100 юаней/т. В Хэнане, Фошане, Гуйчжоу и других регионах корректировки цен отставали от изменений цен на алюминий, при этом цены остались без изменений в месячном исчислении. По продуктам цены как на прессованный алюминиевый лом UBC, так и на измельченный алюминиевый лом tense снизились на 100 юаней/т в месячном исчислении. Учитывая сложности с фактическими поставками, поставщики алюминиевого лома придерживались осторожного выжидательного подхода к корректировкам цен на фоне колебаний цен на алюминий на высоких уровнях.
Вторичный алюминиевый сплав: в прошлую пятницу цены на алюминий SMM A00 снизились на 50 юаней/тонну по сравнению с предыдущим торговым днем до 20 720 юаней/тонну, в то время как внутренние цены на SMM ADC12 снизились на 50 юаней/тонну до 19 900-20 200 юаней/тонну. На фоне продолжающегося снижения цен на алюминий котировки на рынке разошлись: некоторые предприятия активно снижали котировки из-за слабого спроса, в то время как другие оставались твердыми из-за давления на себестоимость. В целом, жесткая поддержка себестоимости и слабый спрос в несезонный период продолжали сталкиваться, что приводило к колебанию цен на ADC12 в определенных пределах. По мере углубления несезонного периода ожидается, что цены на ADC12 в краткосрочной перспективе останутся на низком уровне, что требует постоянного внимания к обороту сырья и маржинальным колебаниям спроса в несезонный период. На импортном рынке котировки CIF импортируемого ADC12 остались стабильными на уровне 2420-2450 долларов США/тонну, в то время как импортные спотовые цены снизились на 100 юаней/тонну до примерно 19 200 юаней/тонну, при этом немедленные импортные убытки незначительно увеличились до диапазона 600 юаней/тонну. Местные котировки ADC12 в Таиланде остались стабильными на уровне 82 тайских бат/кг (без налогов).
Итоги: На макроуровне наблюдалось четкое расхождение в заявлениях должностных лиц ФРС США относительно снижения процентных ставок, при этом геополитические конфликты повышали бычьи настроения на рынке. На фундаментальном уровне внутренние мощности по производству первичного алюминия остались стабильными, доля жидкого алюминия оставалась на высоком уровне, а объемы производства слитков на рынке оставались ограниченными. SMM узнала, что на этой неделе отдельные алюминиевые заводы незначительно увеличили объемы производства слитков, но по-прежнему трудно изменить общую ситуацию с ограниченным предложением слитков на рынке. С точки зрения спроса, в целом большинство нижестоящих секторов находятся в традиционный несезонный период, при этом в нижестоящем секторе центрального Китая наблюдается значительное сокращение производства, ослабление местных спотовых сделок и сохранение больших скидок на рыночных ценах сделок. С точки зрения нижестоящих секторов спроса нельзя игнорировать ослабление спроса в несезонный период в секторах фотоэлектрической энергетики и бытовой техники, а также значительное снижение операционных показателей в соответствующих секторах. В секторе проводов и кабелей наблюдалось снижение операционных показателей из-за завершения предыдущего периода поставок и высоких цен на алюминий. С точки зрения запасов темпы снижения запасов замедлились, при этом низкий уровень запасов по-прежнему обеспечивал поддержку фьючерсному рынку, однако спотовые премии и дисконты постепенно снижались. В целом, благоприятная макроэкономическая среда в стране остается неизменной. С точки зрения фундаментальных факторов, низкий уровень запасов алюминиевых слитков в стране обеспечивает поддержку ценам на алюминий. Однако ослабление спроса со стороны нижнего звена в непиковый сезон очевидно, и спотовые премии/дисконты могут снизиться с максимумов. В дальнейшем необходимо уделять внимание изменениям запасов и спроса.
[Предоставленная информация предназначена только для справки. Данная статья не является прямым советом для инвестиционных исследований и принятия решений. Клиенты должны принимать решения с осторожностью и не должны полагаться на нее в качестве замены собственному независимому суждению. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]
》Нажмите, чтобы просмотреть базу данных цепочки производства алюминия SMM
》Подпишитесь, чтобы просмотреть исторические спотовые цены на металлы от SMM
