Сегодня Народный банк Китая (НБК) объявил, что 16 июня проведет операции по прямому репо на сумму 400 млрд юаней, что станет вторым в этом месяце объявлением НБК о проведении таких операций.
Ранее в июне НБК уже объявлял о проведении операций по прямому репо на 3 месяца на сумму 1 трлн юаней. Учитывая, что в июне в целом погасится прямых репо на сумму 1,2 трлн юаней, два объявления НБК означают чистый ввод средств за весь месяц.
Инсайдеры из отрасли сообщили корреспонденту Caixin, что июнь является критическим периодом для полугодовой оценки ликвидности, в сочетании с такими факторами, как масштабное погашение межбанковских облигаций с фиксированной доходностью (NCD), что приводит к повышению спроса на ликвидность со стороны финансовых учреждений в течение всего месяца. Предоставление НБК среднесрочной поддержки финансирования отражает его заботу о рынке.
«На основании примерно 1 трлн юаней долгосрочной ликвидности, высвобожденной в результате снижения нормы обязательных резервов НБК в мае, увеличение объема операций по прямому репо в июне, продолжая стимулировать ввод среднесрочной ликвидности, поможет поддерживать достаточный объем ликвидности в банковской системе и контролировать колебания на рынке финансирования на фоне продолжающегося масштабного выпуска государственных облигаций и «пикового» периода погашения межбанковских NCD в последние месяцы», — сообщил корреспонденту Caixin представитель отрасли.
НБК объявляет о втором раунде операций в этом месяце, продолжая стимулировать ввод среднесрочной ликвидности
Чтобы поддерживать достаточный объем ликвидности в банковской системе, НБК сначала объявил 5 июня, а затем 6 июня провел операции по прямому репо на сумму 1 трлн юаней. Всего через неделю НБК сегодня объявил о втором раунде операций.
Сегодня НБК объявил, что 16 июня проведет операции по прямому репо на сумму 400 млрд юаней путем фиксированного количества, торгов по процентной ставке и торгов по множественным ценам со сроком погашения 6 месяцев (182 дня). Данные показывают, что в июне погасятся прямые репо на 3 месяца на сумму 500 млрд юаней и на 6 месяцев на сумму 700 млрд юаней, что означает чистый ввод прямых репо со стороны НБК за весь месяц на сумму 200 млрд юаней по состоянию на 16 июня.
«На основании примерно 1 трлн юаней долгосрочной ликвидности, высвобожденной в результате снижения нормы обязательных резервов НБК в мае, увеличение объема операций по прямому репо в июне, продолжая стимулировать ввод среднесрочной ликвидности, с одной стороны, поможет поддерживать достаточный объем ликвидности в банковской системе и контролировать колебания на рынке финансирования на фоне продолжающегося масштабного выпуска государственных облигаций и «пикового» периода погашения межбанковских NCD в последние месяцы», — сообщил корреспонденту Caixin Ван Цин, главный макроэкономист Dongfang Jincheng.
Почему НБКР решил дважды объявлять в июне о регулировании рыночных ожиданий？ Это может быть связано с тем, что июнь является традиционным критическим периодом для управления ликвидностью, когда фондовый рынок сталкивается с «серьезным испытанием» на фоне множества факторов давления. Haitong Asset Management отмечает, что сосредоточенное воздействие пика погашения межбанковских депозитных сертификатов (NCD) с общим объемом погашения более 4 трлн юаней в июне расширило краткосрочный разрыв в финансировании для банков. В то же время финансовым учреждениям также необходимо справляться с «регулярной проблемой» оценки ликвидности в конце квартала, наряду с резким ростом спроса на финансирование, обусловленным ускоренной эмиссией государственных облигаций, что еще больше подчеркивает дисбаланс между спросом и предложением на фондовом рынке.
Everbright Securities Finance заявила, что, учитывая сезонные тенденции, краткосрочные ставки по финансированию в июне в последние годы обычно демонстрируют тенденцию «снижения в начале месяца и роста во второй половине». Учитывая, что конец июня совпадает с полугодовой отчетностью и оценками, управление ликвидностью будет организовано заблаговременно, и давление, как ожидается, не продлится до последних двух дней месяца.
«Интенсивность и темпы выдачи кредитов, сжимающие коэффициент избыточных резервов, тем самым влияя на готовность национальных банков к кредитованию; по оценкам, чистый объем финансирования государственных облигаций в июне все еще составит около 1 трлн юаней, что может вызвать временные сбои; кроме того, в конце июня ожидается концентрация погашения NCD наряду с резким ростом кредитования, что делает объем эмиссии среднесрочных кредитных средств (MLF) заслуживающим внимания», — отметил Ван Ифэн, главный аналитик финансовой отрасли Everbright Securities.
Ван Цин отметил, что этот шаг также сигнализирует о постоянном укреплении инструментов количественной денежно-кредитной политики, что способствует расширению кредитования и усилению антициклического регулирования. «Раскрытие информации о прямых операциях репо в обратном направлении с конца месяца до более раннего момента свидетельствует о повышении прозрачности операций денежно-кредитной политики, что может более эффективно направлять и стабилизировать рыночные ожидания».
В июне ожидается, что погашение облигаций, допущенных к обращению (NCD), пройдет гладко без существенных изменений в объеме или цене.
В перспективе июня одним из основных факторов, способных нарушить стабильность, является большой объем погашаемых недепозитных сертификатов банков (НДСБ), однако рынок ожидает плавного перехода с точки зрения ликвидности. Данные показывают, что ожидаемый объем погашения НДСБ в июне достигнет 4,2 трлн юаней, что станет рекордным показателем за месяц. В частности, концентрация погашения приходится на начало и середину месяца, когда погашается около 920 млрд юаней и 1,95 трлн юаней НДСБ соответственно.
Ван Ифэн считает, что в нынешних условиях основным фактором, влияющим на ставку по НДСБ в июне, является большой объем погашения, который составит 4,2 трлн юаней в этом месяце, что на 1,7 трлн юаней больше, чем в мае, и достигнет пика за последние годы, увеличивая давление на банки в плане рефинансирования. Однако существуют компенсирующие факторы, которые могут привести к тому, что объем рефинансирования НДСБ в июне будет меньше объема погашения. Хотя НДСБ сталкиваются со значительным давлением погашения в июне, ограниченным несколькими факторами, общий объем и уровень цен, как ожидается, не изменятся значительно по сравнению с предыдущими периодами.
Отдел фиксированного дохода CITIC Securities заявил, что в перспективе июня влияние фискальных факторов на ликвидность, как ожидается, несколько ослабнет. Учитывая высокий объем выпуска кредитов, который обычно наблюдается в июне из-за полугодового отчета банка, в сочетании с потенциальным давлением на пассивной стороне после введения нового раунда снижения ставок по вкладам, ликвидности может быть трудно достичь спонтанного баланса. Ожидается, что Центральный банк продолжит вливать среднесрочную и долгосрочную ликвидность посредством прямых операций репо и среднесрочного кредитования (MLF), и общая ликвидность в июне, как ожидается, сохранит сбалансированный спрос и предложение, при этом центральная ставка по DR007 будет колебаться на минимумах, несколько превышающих уровень ставки регулирования.
«В будущем Центральный банк также будет комплексно использовать среднесрочные и краткосрочные инструменты управления ликвидностью, такие как операции репо под залог, среднесрочное кредитование (MLF) и прямые операции репо, чтобы поддерживать достаточный объем ликвидности в банковской системе. Это также является важным шагом в расширении доступа к кредитам для предприятий и населения и снижении стоимости финансирования для реального сектора экономики в настоящее время», — сказал Ван Цин.
