Во вторник Евростат опубликовал данные, согласно которым инфляция в еврозоне в мае снизилась больше, чем ожидалось, до 1,9%, что ниже целевого показателя Европейского центрального банка (ЕЦБ) в 2%. Ранее опрошенные экономисты ожидали, что показатель составит 2% после апрельского значения в 2,2%.
(Источник: Евростат)
Статистика также показала, что базовая инфляция, за вычетом энергоносителей, продуктов питания, табака и алкоголя, снизилась в мае до 2,3% с 2,7% в апреле. Инфляция в секторе услуг, за которой внимательно следят, также значительно снизилась, упав до 3,2% с 4% месяцем ранее. 
В отличие от кратковременного падения инфляции в еврозоне ниже 2% в сентябре прошлого года, экономисты в целом ожидают, что инфляция в Европе стабилизируется около целевого уровня. Перед лицом тарифных конфликтов более важным вопросом является даже то, снизится ли инфляция в будущем значительно ниже 2%.
(Инфляция в еврозоне, источник: tradingeconomics)
Через два дня ЕЦБ должен обнародовать свое последнее решение по процентным ставкам, при этом рыночные ожидания указывают на восьмое снижение процентных ставок с июня прошлого года. Одновременно обновленные экономические прогнозы, вероятно, также пересмотрят в сторону понижения прогнозы по инфляции и перспективы экономического роста. В марте этого года ЕЦБ ожидал, что инфляция в этом году будет держаться выше целевого уровня в 2%, а в следующем году снизится только до 1,9%.
В настоящее время ставка по депозитным операциям, основная ставка рефинансирования и ставка маржинального кредитования в еврозоне составляют 2,25%, 2,40% и 2,65% соответственно. В четверг все три ставки могут быть снижены еще на 25 базисных пунктов. Рынок также называет заседание на этой неделе «последним легким снижением ставок», подразумевая, что принятие решений в будущем станет все более сложным.
В настоящее время большинство товаров из ЕС облагаются 10%-ной таможенной пошлиной США, которая может вырасти до 50% к июлю.
В отличие от опасений должностных лиц ФРС США по поводу «тарифов Трампа», которые ведут к росту цен, должностные лица ЕЦБ сосредоточены на влиянии торговых войн на сдерживание инфляции. Возможные причины продолжающегося снижения инфляции в Европе включают сдерживание экспорта европейских товаров из-за тарифов, а также укрепление евро (по отношению к доллару США) и снижение цен на нефть из-за замедления мирового экономического роста.
Учитывая неопределенность, связанную с развитием торговли, ЕЦБ также представит анализ сценариев при публикации своих ежеквартальных прогнозов в четверг. Между тем европейские политики также следят за инфляционными последствиями масштабной стимулирующей политики Германии.
Кэтрин Нейсс, главный экономист по Европе в PGIM Fixed Income, отметила, что ЕЦБ переходит от борьбы с высокой инфляцией к новому этапу, полному неопределенности, сравнимой с той, что была во время пандемии COVID-19 и войны между Россией и Украиной. Это означает, что центральные банки должны быть бдительны в отношении двойного риска колебаний инфляции вокруг целевого уровня в 2%.
Филип Лейн, главный экономист Европейского центрального банка, недавно заявил, что если институт находится в пределах своего «нормального диапазона политики центрального банка», вряд ли ключевая ставка по политике опустится ниже 1,5%, поскольку нет необходимости предотвращать сохранение инфляции на уровне, постоянно ниже целевого уровня в 2%, путем стимулирования экономического роста.
Он также сказал: «Дальнейшее снижение процентных ставок будет уместным только в том случае, если возникнут более серьезные риски снижения инфляции или более значительное замедление экономики».
