В мае рынок меди работал стабильно, цены на медь на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) колебались в пределах 78 000 юаней/тонна. Тенденции на рынке меди Лондонской биржи металлов (LME) и SHFE были в целом схожи, однако медь на LME превосходила медь на SHFE, что было обусловлено такими факторами, как снижение запасов и ослабление доллара США.
Рынок сосредоточился на зарубежных макроэкономических данных.
В начале мая Великобритания и США достигли соглашения об условиях тарифного и торгового соглашения, повысив ожидания рынка относительно улучшения глобальной торговой среды и приведя к небольшому росту индекса доллара США. 12 мая Министерство торговли опубликовало совместное заявление по китайско-американским женевским экономическим и торговым переговорам, в котором сообщилось о достижении значительного консенсуса в китайско-американских торговых переговорах. Этот прогресс значительно повысил аппетит к риску на рынке, и в результате цены на медь временно укрепились.
Кроме того, Федеральная резервная система США (ФРС) сохранила паузу в снижении процентных ставок на майском заседании по вопросам политики. Председатель ФРС Пауэлл заявил, что высокие тарифы могут подтолкнуть инфляцию и усилить давление на рынок труда, и что текущая денежно-кредитная политика находится в умеренно ограничительном диапазоне, с управляемыми перспективами базовой инфляции, что делает разумным сохранение ожидающей позиции. Через два дня после того, как ФРС объявила о своем последнем решении по процентным ставкам, несколько должностных лиц ФРС подтвердили важность контроля над инфляционными ожиданиями, считая, что неопределенность в торговой политике может привести к тому, что процентные ставки останутся повышенными в течение более длительного периода времени.
В середине-конце июня состоится заседание ФРС по вопросам политики. Согласно «Инструменту FedWatch» Чикагской товарной биржи (CME), вероятность сохранения ФРС процентных ставок без изменений в июне составляет 95,3%, при этом вероятность снижения на 25 базисных пунктов составляет 4,7%. Вероятность сохранения ФРС процентных ставок без изменений в июле составляет 75,6%, при этом вероятность совокупного снижения на 25 базисных пунктов составляет 23,4%, а вероятность совокупного снижения на 50 базисных пунктов — 1,0%. Влияние тарифной политики США на рынок постепенно стабилизируется, однако вызванные ею опасения по поводу инфляции и ее потенциальное влияние на экономику постепенно проявятся. На этом фоне финансовые атрибуты меди будут продолжать ослабевать.
Дефицит сырья усилился.
На неделе, завершившейся 30 мая, плата за переработку импортного медного концентрата составила -43,56 доллара США/тонна, продолжив снижаться с -42,61 доллара США/тонна в конце апреля. С момента снижения до отрицательных значений 24 января этого года плата за обработку импортируемых медных концентратов продолжает колебаться в сторону снижения, что отражает сохраняющееся давление на поставки руды. Что касается медного лома, то объемы импорта медного лома из США продолжают снижаться с начала этого года. Хотя объемы импорта медного лома из Японии несколько выросли, этого недостаточно, чтобы компенсировать снижение импорта из США. Поскольку цены на медь не могут расти и не способствуют выходу на рынок большего объема предложения, ожидается, что объемы импорта медного лома в июне не смогут восстановиться. В сочетании с возобновлением производства некоторыми плавильными заводами после ремонта ожидается, что дефицит медного лома в июне еще больше усилится.
Согласно данным SMM, операционные показатели отечественных медеплавильных заводов в Китае в этом году в целом демонстрируют тенденцию к росту. Однако в периоды поставок между месяцами значительное увеличение объемов поставок на рынок привело к краткосрочному накоплению запасов меди на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE). Из-за ограниченного притока импортных поставок предложение катодной меди остается напряженным.
Что касается отечественных плавильных заводов, то в июне запланировано техническое обслуживание четырех заводов, что связано с теми же мощностями по переработке сырой и рафинированной меди, что и в мае. Ожидается, что это повлияет на производство на 22 300 тонн, что значительно меньше, чем влияние предыдущего технического обслуживания. Хотя масштабы запланированного технического обслуживания на отечественных плавильных заводах во II квартале постепенно сокращаются в июне, давление на поставки сырья увеличивается, а не снижается, и напряженность в поставках катодной меди сохранится в июне.
Согласно данным SMM, прогнозируемый операционный показатель отечественных предприятий по производству проводов и кабелей в мае составил 84,66%, продолжая восстанавливаться с апрельского уровня. С точки зрения спроса потребление электроэнергии в этом году сохраняет положительную тенденцию, а общий спрос со стороны сектора недвижимости остается стабильным. Примечательно, что с начала II квартала как площади новых строек, так и площади завершенных строек в секторе недвижимости восстановились. Однако предприятия по производству проводов и кабелей, участвующие в концентрированных закупках сырья, когда цены на медь снизились в апреле, теперь запасы сырья для производства медных катанок вновь накопились до высокого уровня. Поэтому, несмотря на восстановление спроса со стороны сектора проводов и кабелей, передача спроса все еще отстает.
Производство и продажи в отрасли кондиционеров демонстрируют ярко выраженные сезонные особенности. В июне предприятия вступили в период снижения производственного цикла, при этом производственная и сбытовая деятельность продолжат сокращаться, и их стимулирующий эффект на спрос на медь также соответственно ослабнет.
Автомобильная промышленность находится в фазе сезонного подъема, при этом производство новых энергетических транспортных средств продолжает ускоряться. В сочетании с положительными результатами продаж в этом году спрос на медь в отрасли будет неуклонно расти.
Итого, цены на медь в июне продолжат колебаться на высоких уровнях.
(Источник: Futures Daily)
