SMM, 23 мая: Недавно Zhuzhou Smelter Group Co., Ltd. опубликовала отчеты о финансовых результатах за первый квартал 2025 года и за весь 2024 год. В первом квартале 2025 года общая выручка компании составила 4,803 млрд юаней, что на 8,5% больше, чем годом ранее. Чистая прибыль, причитающаяся акционерам публичной компании, достигла 277 млн юаней, что на 74,07% больше, чем годом ранее.
Что касается причин годового роста финансовых показателей в первом квартале, то Zhuzhou Smelter Group заявила, что драгоценные металлы, в частности золото, в первом квартале этого года колебались на высоких уровнях и неоднократно обновляли исторические максимумы, что принесло компании эффект повышения прибыли. В настоящее время на мировой рынок драгоценных металлов влияют ожидания снижения процентных ставок в развитых странах, геополитические риски и рост промышленного спроса, что приводит к устойчивой тенденции к росту цен на золото, серебро и другие драгоценные металлы. Компания значительно повысила производительность и вклад в прибыль на единицу продукции за счет добычи драгоценных металлов путем переработки внешнезакупленного сырья.
Согласно открытой информации, Zhuzhou Smelter Group в основном занимается плавкой, переработкой и продажей цинка, свинца и их сплавов, а также участвует в комплексной утилизации редких и драгоценных металлов, исследованиях и разработках новых материалов и других областях. Основная продукция компании включает цинковые слитки, слитки для горячего цинкования, литейные цинковые сплавы, свинцовые слитки, свинцовые сплавы, золото, серебро и т.д. Побочная продукция включает серную кислоту, медный мат, белый антимоновый порошок и т.д. Минеральная продукция включает медные концентраты и золото-серные концентраты, а также второстепенную продукцию, такую как висмутовые слитки, теллуровые слитки, кадмиевые слитки и индиевые слитки.
Вечером 10 апреля Zhuzhou Smelter Group опубликовала годовой отчет за 2024 год. Согласно отчету, в 2024 году общая операционная выручка компании составила примерно 19,759 млрд юаней, что на 1,82% больше, чем годом ранее. Чистая прибыль, причитающаяся акционерам публичной компании, за вычетом нерегулярных доходов и расходов, составила примерно 730 млн юаней, что на 29,71% больше, чем годом ранее. Чистый денежный поток, сформированный от операционной деятельности, составил 1,107 млрд юаней, что на 60,32% больше, чем годом ранее, что свидетельствует о высоком качестве операционной деятельности.
Как заявила Zhuzhou Smelter Group, операционные показатели компании продемонстрировали высокую устойчивость. Несмотря на продолжающуюся слабость перерабатывающих сборов на рынке, сегмент металлургического производства достиг годовой цели по прибыли, в то время как сегмент горнодобывающего производства увеличил прибыль и доход. Объемы производства медных, свинцовых и цинковых концентратов, золота и других продуктов достигли новых максимумов, при этом общая годовая прибыль и чистая прибыль значительно выросли.
Согласно данным годового отчета, в 2024 году Zhuzhou Smelter Group произвела около 640 000 тонн цинка и цинковых сплавов и около 640 000 тонн серной кислоты, а также завершила производство около 100 000 тонн свинца и свинцовых сплавов, оставаясь в числе ведущих производителей свинца и цинка в стране. В то же время компания достигла объема производства золота в 3710,30 кг, что на 8,05% больше, чем годом ранее, и объема продаж золота в 4074,96 кг, что на 36,42% больше, чем годом ранее.
Возьмем в качестве примера свинцово-цинковую промышленность. Анализируя рыночную ситуацию за последний год, можно отметить, что в 2024 году предложение свинцово-цинковых концентратов было ограниченным, а перерабатывающие сборы на свинцово-цинковые концентраты неоднократно снижались в течение года, все опустившись ниже исторических минимумов. Согласно данным исторических цен SMM, внутренние сборы за обработку цинковых концентратов (TC) рухнули до 1450 юаней/тонну (содержание металла) 2 августа 2024 года, в то время как сборы за обработку импортных цинковых концентратов (TC) упали до -40 долларов США/тонну сухого вещества 16 августа 2024 года, оба показателя достигнув рекордных минимумов. В 2024 году из-за нехватки руды и сокращения прибыли отечественные металлургические заводы даже призвали к «совместному сокращению производства».
Что касается сборов за обработку свинцовых концентратов, то они также продолжали снижаться на фоне ограниченного предложения свинцовых концентратов на рынке. 26 июля 2024 года средний внутренний сбор за обработку свинцовых концентратов (TC) упал до 550 юаней/тонну (содержание металла), достигнув рекордного минимума. Самый низкий сбор за обработку импортных свинцовых концентратов (TC) достиг -50 долларов США/тонну сухого вещества в тот же день, что также стало историческим минимумом для отрицательных сборов. Даже в июле 2024 года из-за недостаточного предложения свинцовых концентратов ломные аккумуляторы временно стали обычным сырьем для вторичных свинцовых металлургических заводов и некоторых первичных свинцовых металлургических заводов. Свинцовая паста, извлекаемая из разобранных ломных аккумуляторов первичными свинцовыми металлургическими заводами, стала основным источником дополнительного сырья.
На этом фоне Zhuzhou Smelter Group все же достигла годовых целей по прибыли в сегменте металлургического производства, увеличила прибыль и доход в сегменте горнодобывающего производства и установила новые производственные рекорды по медным, свинцовым и цинковым концентратам, а также по золоту. Его способность противостоять рискам не вызывает сомнений. В качестве побочного продукта при выплавке свинцово-цинковых руд золото показало исключительные результаты в 2024 году, при этом цены на драгоценные металлы резко выросли в течение всего года. Международные цены на золото и серебро неоднократно достигали рекордных отметок. Под влиянием более сильных, чем ожидалось, экономических показателей США и «торговли Трампа» на рынке индекс доллара США резко вырос после победы Трампа на выборах, в то время как курс юаня резко снизился по отношению к доллару США на фоне потенциального тарифного давления. В целом цены на золото и серебро в течение года отставали от цен на зарубежных рынках: золото на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) выросло примерно на 30%, а серебро на SHFE — на 32%.
Однако после наступления 2025 года напряженность на рынке цинковых концентратов значительно ослабла. По состоянию на 16 мая внутренние ТС на цинковые концентраты выросли до 3300–3700 юаней/тонну (содержание металла), при средней цене 3500 юаней/тонну (содержание металла). Это на 2050 юаней/тонну (содержание металла) выше предыдущего исторического минимума в 1450 юаней/тонну (содержание металла), что означает рост на 141,38%.
》Нажмите, чтобы просмотреть спотовые котировки SMM на цинковые продукты
Фактически еще в октябре 2024 года, на фоне роста запасов на семи портах SMM и незначительного увеличения объема ввоза руды в страну, внутренние поставки цинковых концентратов несколько увеличились. Кроме того, цены на цинк в октябре остались высокими, что способствовало росту прибыльности рудников. В сочетании с постепенным увеличением запасов сырья на некоторых отечественных металлургических заводах настроения на рынке были оптимистичными. Исходя из этих факторов, некоторые металлургические заводы договорились с рудниками о повышении внутренних ТС, что привело к незначительному росту ТС в нескольких регионах Китая в октябре. После этого отечественные металлургические заводы продолжали работать с низкими коэффициентами использования мощностей, а количество дней запасов сырья на заводах продолжало расти. В декабре внутренние ТС на цинковые концентраты незначительно выросли в месячном исчислении, обратив вспять предыдущую тенденцию к непрерывному снижению.
В январе 2025 года давление на сырьевые ресурсы металлургических заводов продолжало снижаться. В сочетании с сохранением высоких цен на цинк в четвертом квартале 2024 года металлургические заводы смогли договориться с рудниками о повышении ТС на цинковые концентраты, что привело к значительному росту внутренних ТС на цинковые концентраты в январе. В то время как внутренние условия оплаты за концентрат (TC) росли, предприятия по плавке цинка проявляли низкую готовность к покупке импортного цинкового концентрата по условиям оплаты за концентрат, что также способствовало заметному росту условий оплаты за импортный цинковый концентрат.
В феврале условия оплаты за внутренний цинковый концентрат продолжали расти, в основном из-за китайского Нового года, в течение которого некоторые предприятия проводили техническое обслуживание и брали отпуск, что привело к снижению общего объема производства. Это способствовало продолжительному росту как внутренних, так и импортных условий оплаты за концентрат. Кроме того, предприятия по плавке цинка продолжали упорно настаивать на своих ценах, чтобы добиться прибыльности. Количество дней запасов сырья на предприятиях по плавке цинка в стране оставалось на уровне около 28 дней, что свидетельствует о относительно высоком уровне запасов сырья. В сочетании с периодическим открытием «окна» для импорта объемы поставок цинковых концентратов в порты возросли, а запасы в портах однажды подскочили до более чем 400 000 тонн, пополнив запасы сырья предприятий по плавке цинка и поддерживая их в целом на высоком уровне. Под совместным влиянием этих факторов предложение цинковых концентратов в феврале было избыточным, и условия оплаты за концентрат продолжали расти.
В марте, под влиянием дополнительных поставок импортной руды и ожиданий постепенного возобновления добычи на отечественных рудниках, отечественные предприятия по плавке цинка продолжали повышать свои котировки условий оплаты за концентрат. По состоянию на 28 марта условия оплаты за внутренний цинковый концентрат выросли до 3400 юаней/тонну (содержание металла).
За последние два месяца рост условий оплаты за внутренний цинковый концентрат значительно замедлился. SMM узнала, что, хотя некоторые предприятия по плавке цинка проведут техническое обслуживание в мае и продолжат упорно настаивать на своих ценах, с учетом факторов прибыльности горнодобывающие компании проявляют большую готовность сохранить условия оплаты за цинковый концентрат на прежнем уровне в мае. В результате непрерывных переговоров между двумя сторонами рост условий оплаты за цинковый концентрат в мае по сравнению с апрелем был ограничен. Глядя в будущее, несмотря на значительное увеличение объема добычи цинковой руды за рубежом в этом году, внутренний объем добычи цинковой руды, за исключением месторождения Хуошаоюнь, не увеличился. Кроме того, с улучшением прибыльности предприятия по плавке цинка имеют высокую мотивацию к производству, а новые предприятия по плавке цинка, введенные в эксплуатацию во втором квартале в Китае, также постепенно наращивают объемы производства. Поскольку предложение и спрос растут, возможности для будущего роста условий оплаты за внутренний цинковый концентрат могут быть ограниченными, и необходимо постоянно отслеживать последующие поступления импортной цинковой руды.
Кроме того, в заявлении также упоминается, что компания обладает мощностями по добыче и обогащению свинцово-цинково-медной руды в объеме 860 000 тонн, с относительно высоким содержанием свинца и цинка в руде, что делает ее богатым месторождением в Китае, имеющим определенные конкурентные преимущества. С точки зрения стоимости ресурсов, свинцово-цинковые рудники богаты золотом и серебром, а стоимость тонны руды высока. Согласно данным годового отчета о запасах по праву добычи на свинцово-цинковом руднике Шуйкоушань, в руднике Канцзявань, находящемся в ведении права добычи на свинцово-цинковом руднике Шуйкоушань, запасы ресурсов составляют 11,807 млн. т, а запасы руды — 4,953 млн. т, что ставит его в число рудников с самой высокой стоимостью в стране. Компания обладает мощностью добычи и обогащения свинца, цинка и меди в объеме 860 000 т, производства цинковых изделий — 680 000 т, а свинцовых изделий — 100 000 т. Она также осуществляет комплексное извлечение различных редких и драгоценных металлов, таких как медь, золото, серебро, висмут, индий, кадмий и теллур. Опираясь на промышленную базу по производству меди, свинца и цинка, компания обладает значительными преимуществами в области промышленного синергизма.
В 2025 году компания планирует произвести 643 000 т продукции из цинка и цинковых сплавов, 103 500 т продукции из свинца и свинцовых сплавов, 860 000 т сырой руды с рудников, 3,8 т золота и 295 т серебра.
В области добычи руды компания владеет правами добычи на свинцово-цинковом руднике Шуйкоушань и медном руднике Байфан, эксплуатирует три рудника (рудник Канцзявань и свинцово-цинковый рудник входят в права добычи на свинцово-цинковом руднике Шуйкоушань) и один обогатительный завод с годовой мощностью добычи и обогащения сырой руды в объеме 860 000 т. В области цинкового плавления компания обладает мощностью цинкового плавления в объеме 300 000 т, мощностью глубокой переработки цинковых сплавов в объеме 380 000 т и общей мощностью производства цинковых изделий в объеме 680 000 т, что ставит ее в число лидеров в стране. В области свинцового плавления компания эксплуатирует два завода по плавке свинца и драгоценных металлов с мощностью производства свинца в объеме 100 000 т, золота — 4 500 кг и серебра — 470 т.
