После публикации финансового отчета за 2024 год Mubang Hi-Tech была официально «помечена предупреждением» (такое обозначение используется для компаний, столкнувшихся с финансовыми трудностями на китайском фондовом рынке), а ее тикер акций был изменен на *ST Mubang (603398.SH). Inner Mongolia Haoan Energy Technology Co., Ltd. (далее именуемая «Haoan Energy»), объект долгожданной реструктуризации, не смогла помочь компании найти вторую кривую роста и вместо этого стала бременем для ее финансовых показателей. В объявлении, опубликованном вечером 12 мая, говорится, что из-за невыполнения Haoan Energy своих обязательств по финансовым показателям за 2024 год контрагент должен выплатить публично торгуемой компании компенсацию в размере 980 млн юаней.
В 2022 году, в период значительного роста мощностей в области фотоэлектрической энергетики, *ST Mubang приобрела 100% акций Haoan Energy, принадлежащих Чжан Чжунаню и Юй Цзюмэй (далее именуемые «обязанные лица по обеспечению выполнения обязательств по финансовым показателям»), путем оплаты наличными по цене сделки в размере 980 млн юаней. Согласно отчету того времени, премия к чистым активам при приобретении Haoan Energy составила 694%, что более чем в три раза превышает среднюю премию к чистым активам в сравнимых сделках.
Стороны дополнительно согласовали четырехлетний период обязательств по финансовым показателям с 2022 по 2025 год с целевыми показателями в размере 140 млн юаней, 160 млн юаней, 180 млн юаней и 200 млн юаней соответственно. В 2022 и 2023 годах, хотя Haoan Energy и не смогла достичь этих целевых показателей, ее показатель выполнения обязательств по финансовым показателям превысил 90%, поэтому компенсация не взыскивалась.
Однако в 2024 году, на фоне резкого спада на рынке фотоэлектрической энергетики, финансовые показатели Haoan Energy начали нести значительные убытки. Согласно расчетам, целевая компания достигла чистой прибыли в размере -325 млн юаней в 2024 году и чистой прибыли за вычетом единовременных доходов и расходов в размере -3,26 юаня. Согласно принципу выбора наименьшего из двух показателей до и после вычета единовременных доходов и расходов, целевая компания достигла финансовых показателей в размере -3,26 юаня в 2024 году, не выполнив свои обязательства по финансовым показателям за год.
На основании формулы, предусмотренной в соглашении, и верхнего предела кумулятивной компенсируемой суммы, компенсируемая сумма за текущий период составляет 980 млн юаней, что точно соответствует цене приобретения в то время.Цена передачи акций, которую компания еще не оплатила, составляет 239 млн. юаней. После вычета этой суммы контрагенту целевой компании все равно придется выплатить публично торгуемой компании 741 млн. юаней.
Стоит отметить, что существуют неопределенные риски, связанные с возможностью компании Haoan Energy выплатить компенсацию. В своем заключении о проверке Sinolink Securities упомянул, что Mubang Hi-Tech использовала невыплаченные средства от приобретения акций для частичного погашения компенсации за невыполнение обязательств в соответствии с соглашением о компенсации за невыполнение обязательств по производственным показателям, но не было достигнуто соглашения с лицами, несущими обязательства по производственным показателям, относительно конкретных механизмов расчетов и реализации оставшейся части компенсации за невыполнение обязательств по производственным показателям.
В отчете отмечается, что из-за значительного объема оставшейся части компенсации за невыполнение обязательств по производственным показателям и ее заметного влияния на прибыль компании сохраняется объективная неопределенность относительно будущих планов лиц, несущих обязательства по производственным показателям, по выплате оставшейся части компенсации за невыполнение обязательств по производственным показателям. Инвесторам рекомендуется обратить внимание на соответствующие риски.
Продукция компании Haoan Energy в основном состоит из фотоэлектрических пластин. Согласно данным Китайской фотоэлектрической промышленной ассоциации, национальный объем производства пластин в 2024 году составил примерно 753 ГВт, что на 12,7% больше, чем годом ранее. Избыток мощностей в сочетании со значительным давлением на запасы привел к продолжительному спаду цен на пластины.
В 2024 году *ST Mubang достигла операционного дохода в размере 277 млн. юаней, что на 83,24% меньше, чем годом ранее. Чистая прибыль, приходящаяся на акционеров публично торгуемых компаний, составила -1,162 млрд. юаней, перейдя от прибыли к убытку в годовом исчислении. Из них операционный доход от продаж пластин, кремниевых стержней и других продуктов составил 219 млн. юаней. Валовая маржа фотоэлектрического бизнеса составила -65,98%, что на 74,22 процентных пункта меньше, чем годом ранее.
30 апреля этого года в мнениях и ключевых мерах, касающихся усилий совета директоров по отмене предупреждения о риске снятия с листинга, компания упомянула, что в 2025 году она продолжит укреплять свой основной бизнес, завершит и начнет производство по проекту Wuzhou в соответствии с планом, повысит устойчивые операционные возможности компании и доход от основного бизнеса и постарается максимизировать интересы акционеров.Данный проект в основном включает в себя мощность в 10 ГВт для N-типа высокоэффективных элементов.
