На макроэкономическом фронте макроэкономическая среда на этой неделе оставалась вялой, при этом основные показатели экономических данных были в основном опубликованы в период праздника Дня труда. Инвесторы ожидали, что Китай будет более устойчивым, чем США, но опасения по поводу замедления экономики, тарифов США и неопределенности, связанной с политикой Трампа, привели к повышению волатильности на рынке. Ожидания смягчения политики охладели, и больше внимания уделяется долгосрочным реформам, а не краткосрочным стимулам. Китайский PMI за апрель на этой неделе снизился, при этом большинство показателей колебались ниже отметки в 50, что указывает на краткосрочное замедление. Оффшорный юань (USDCNH) упал до 7,27, что было обусловлено продажей экспортерами долларов США, стоп-приказами и снижением центрального паритета. На этой неделе цена меди на LME колебалась в диапазоне 9300-9450 долларов США за тонну, в то время как цена меди на SHFE колебалась в диапазоне 77 000-78 000 юаней за тонну.
На фундаментальном фронте на этой неделе поступали сообщения о том, что экспорт с медного рудника Коллауаси столкнулся с препятствиями в транспортировке, а медные концентраты, изначально предназначенные для Китая из США, были перенаправлены в такие регионы, как Япония, Южная Корея и Индия, из-за тарифного воздействия. Рынок сырья оставался напряженным. Что касается катодной меди, то скорость снижения запасов в Китае в апреле была поразительно высокой, и социальные запасы SMM к моменту публикации упали ниже 130 000 тонн. Спотовые премии продолжали расти. Структуры бэквордации на ближайшие месяцы на LME, SHFE и BC медных контрактов расширились, при этом потребители нижнего звена производственной цепочки наращивали запасы в период праздника Дня труда, чтобы защититься от резкого роста спотовых премий в будущем.
В перспективе следующей недели на макроэкономическом фронте переговоры по торговой войне все еще ожидают дальнейшего прогресса, при этом краткосрочная жесткость экспорта пострадает. На фундаментальном фронте ожидается, что жесткость предложения на рынке меди и ожидания снижения запасов в период праздника Дня труда по-прежнему будут поддерживать цены на медь. Ожидается, что цена меди на LME будет колебаться в диапазоне 9200-9500 долларов США за тонну, в то время как цена меди на SHFE будет колебаться в диапазоне 76 000-78 500 юаней за тонну. На спотовом рынке количество зарегистрированных варантов в Китае снизилось примерно до 40 000 тонн, и спотовые премии продолжают расти, при этом для внутренних и зарубежных спотовых премий сохраняется пространство для роста. Ожидается, что спотовые цены по контракту SHFE медь 2505 будут колебаться в диапазоне премии 200-300 юаней за тонну.
