Фотоэлектрическая (ФЭ) пленка, являющаяся основным материалом для инкапсуляции модулей, обычно составляет 5-8% от общей стоимости ФЭ-модуля, однако ее характеристики и стабильность напрямую влияют на эффективность выработки электроэнергии и срок службы модуля. В период спада в ФЭ-отрасли проблемы с прибыльностью, с которыми сталкиваются производители ФЭ-пленок, также привлекли значительное внимание.
Возьмем в качестве примера ведущее предприятие First (603806.SH). В прошлом году объем продаж ФЭ-пленок компанией составил около 2,811 млрд м², что на 24,98% больше, чем годом ранее. Однако операционная выручка от этого сегмента бизнеса снизилась, а не выросла, достигнув 17,504 млрд юаней, что на 14,54% меньше, чем годом ранее. В то же время производители ФЭ-пленок второго и третьего эшелонов столкнулись с еще большим давлением на выживание. Компании, такие как HiUV New Materials (688680.SH) и Tanyang New Materials (603330.SH), в целом сообщили об отрицательной валовой марже прибыли в своем бизнесе по производству пленок.
Представитель одной из пленочных компаний в беседе с корреспондентом Cailian Press отметил, что компания начала сокращать производственные мощности по производству пленок в прошлом году. В первом квартале этого года объем продаж сократился на 40% в годовом исчислении, а операционный фокус сместился на управление денежными потоками, приняв принцип «отсутствия ненужных сделок» и выборочно ведя бизнес, обеспечивая при этом безопасность капитала.
Аналитики отрасли считают, что пленочные предприятия второго и третьего эшелонов испытывают значительное давление на денежные потоки от операционной деятельности, при этом некоторые компании несут убытки уже более года. В настоящее время большинство компаний не имеют ни возможностей, ни мотивации для расширения производства, и ожидается, что конкурентная среда в сегменте пленок останется стабильной.
Дальнейшая дифференциация прибыльности
First является мировым лидером в сегменте ФЭ-пленок, поддерживая глобальную долю рынка своих пленок на уровне около 50%. В прошлом году объем продаж ФЭ-пленок First достиг 2,81 млрд м², что на 24,98% больше, чем годом ранее. Несмотря на снижение выручки на 14,54% в годовом исчислении, валовая маржа прибыли составила 14,72%, подчеркивая ее позицию как основного продукта и драйвера прибыли для компании.
В отличие от этого, валовая маржа прибыли пленочных предприятий второго и третьего эшелонов, как правило, ниже или даже отрицательная: валовая маржа прибыли Tanyang New Materials по продукции из ФЭ-инкапсуляционной пленки составила -3,19% в прошлом году; HiUV New Materials сообщила о валовой марже прибыли в этом бизнесе на уровне 0,54%; а валовая маржа прибыли Cybrid Technologies по бизнесу с инкапсуляционной пленкой составила -2,80%, что на 9,24 процентных пункта ниже, чем годом ранее. Компания объяснила снижение валовой маржи прибыли гомогенной конкуренцией в отрасли, приведшей к убыткам, начиная с третьего квартала прошлого года.
ФЭ-пленка служит инкапсуляционным и защитным материалом для передней и задней сторон кристаллических кремниевых элементов модулей и широко классифицируется на EVA-пленку, POE-пленку, EPE-пленку и другие типы в зависимости от сырья и процессов. После 2020 года, на фоне растущего спроса на производственные мощности ФЭ, пленочная отрасль столкнулась с серьезным дефицитом мощностей, что спровоцировало новый раунд расширения мощностей. По словам отраслевых экспертов, как вспомогательный материал среднего звена, цикл расширения производства пленок обычно составляет около девяти месяцев.
Представитель одной из пленочных компаний отметил, что по сравнению с верхними звеньями, такими как поликремний и пластины, цикл расширения производства пленок короче, при этом мощности поставляются в первую очередь, что делает этот сегмент вспомогательных материалов тем, который раньше инициировал ценовые войны.
«В те годы ФЭ был самым определенным сегментом для развития, привлекающим значительные притоки капитала. Спрос был чрезвычайно высоким, что привело к росту цен на продукцию и сырье», — сказал вышеупомянутый представитель пленочной компании. По его словам, пленочная отрасль напоминает сектор дорожного сбора, при этом на долю верхнего сырья, включая EVA и POE, приходится более 70% затрат. Это означает, что колебания цен на сырье не могут быть полностью компенсированы мерами по контролю затрат на производственной стороне.
Таким образом, изменения цен на верхнее сырье напрямую влияют на прибыльность пленочных предприятий.
Аналитики предполагают, что рыночные цены на ФЭ-пленки, как ожидается, сохранят колебательную тенденцию на низких уровнях, при этом ее система ценообразования в основном основана на механизме передачи колебаний цен на верхнее сырье. Когда быстрый рост графиков производства ФЭ-модулей приводит к резкому росту спроса, это может вызвать временное повышение цен на смолы и пленки.
Мощности вступают в фазу сокращения
Производственные мощности по производству ФЭ-пленок претерпели значительное расширение. Возьмем в качестве примера HiUV New Materials: ее мощности по производству пленок составляли всего 170 млн м² на момент IPO в 2021 году. К 2024 году ее мощности по производству пленок достигли 800 млн м², что в пять раз больше.
Tanyang New Materials привлекла почти 1 млрд юаней путем частного размещения в 2022 году, планируя расширить производственные мощности по производству ФЭ-пленок в Рудуне, Куншане и Хайане с целью увеличения годовой мощности с 160 млн м² до 540 млн м² к концу 2024 года.
В 2023 году конкуренция в сегменте пленок усилилась, что привело к снижению цен и валовой маржи прибыли на пленочную продукцию. Под давлением операционных факторов некоторые убыточные предприятия начали сокращать мощности. В ноябре прошлого года Flariant (605566.SH) объявила о планах приостановить работу своей контролируемой правнучки Hangzhou Flariant New Energy Co., Ltd.
Столкнувшись с быстрыми изменениями на рынке, Tanyang New Materials начала постепенно замедлять ввод в эксплуатацию новых производственных мощностей в прошлом году и, исходя из соображений по улучшению затрат и повышению прибыльности, приостановила производство на некоторых неэффективных производственных линиях. В прошлом году компания сократила производство и приостановила работу производственных линий для проекта по производству инкапсуляционной пленки для солнечных элементов Kunshan Tanyang и нового проекта Kunshan Tanyang PV Materials Co., Ltd. по производству 150 млн м² ФЭ-пленок в год. Она сосредоточилась на начале работы производственной линии Nantong Tanyang PV для повышения эффективности производства ФЭ-инкапсуляционной пленки и улучшения стабильности качества продукции.
Что касается спроса в нижнем звене, то представитель одной из пленочных компаний сообщил корреспонденту Cailian Press, что существуют риски передачи цен в сегменте модулей наряду с ускорением рыночного характера глобальных цен на энергию. Учитывая такие факторы, как политическое руководство в феврале этого года и историческое влияние политики 531, конкуренция в отрасли переместилась в измерение контроля затрат. Примечательно, что мартовский ажиотаж по установкам в этом году преждевременно исчерпал рыночный спрос, что привело к ускоренному снижению цен на модули после середины апреля и ослаблению конечного спроса.
Аналитики отрасли считают, что с точки зрения изменений в структуре спроса и предложения, с одной стороны, существуют ожидания продолжительного снижения спроса (при этом темпы роста установок могут оставаться отрицательными или стабильными), в то время как с другой стороны, сторона предложения переживает процесс выхода мощностей, при этом мелкие и средние производители модулей уже испытывают операционные трудности. В настоящее время отрасль пытается стабилизировать рынок посредством саморегулирующихся соглашений и систем квот, но эффективность нынешних механизмов регулирования рынка остается неопределенной.
По словам представителей пленочных компаний, основываясь на прогнозах отраслевой неопределенности, особенно на более низкой видимости спроса во втором полугодии, производители пленок применяют осторожные стратегии продаж, строго контролируют риски дебиторской задолженности и активно сокращают масштабы бизнеса. Кроме того, прохладный ответ рынка капитала на краткосрочные ажиотажи по установкам косвенно отражает осторожные рыночные ожидания в отношении среднесрочного и долгосрочного развития отрасли.
