После принятия наиболее мощного пакета мер по стимулированию стабилизации рынка, какова готовность страховых фондов к выходу на него?
8 апреля Национальное управление финансового регулирования выпустило «Уведомление о корректировке нормативов регулирования долей акционерных активов страховых фондов» (далее — «Уведомление»), повысив верхний предел доли акционерных активов в целях содействия выходу страховых фондов на рынок. В то же время несколько страховых компаний объявили, что увеличили свои позиции в биржевых фондах (ETF) 7 и 8 апреля, а также будут выкупать акции и увеличивать доли акционерных активов.
Смогут ли новые нормативные правила по-настоящему повысить заинтересованность страховых фондов в выходе на рынок? В то время, когда некоторые страховые фонды используют «реальные деньги» для поддержки рынка, какова ситуация с выходом на рынок других страховых фондов и какие политические ожидания у них есть?
Проведя несколько опросов в отрасли, журналисты Caixin узнали, что в отрасли в настоящее время существуют оптимисты и консерваторы. Оптимисты уже увеличили свои позиции до 80% и очень оптимистично настроены по поводу акций класса А, в то время как консерваторы по-прежнему обеспокоены и осторожны в отношении выхода на рынок, учитывая запас прочности. Некоторые отраслевые эксперты также считают, что новые нормативные правила выгодны лишь нескольким страховым компаниям, и ожидают введения более поддерживающих мер. Однако отраслевые эксперты также заявили, что реализация политики — это долгосрочный процесс, и, учитывая инверсию стоимости обязательств и доходности облигаций, страховым фондам неизбежно придется увеличивать доли акционерных активов.
Оптимисты: Очень оптимистично настроены по поводу акций класса А, увеличили позиции до 80%
Руководитель по управлению активами одной из средних по размеру страховых компаний по имуществу сказал журналистам Caixin: «В настоящее время мы очень оптимистично настроены по поводу акций класса А и за последние несколько дней увеличили свои позиции на 20%, повысив их с 60% до 80%».
Чтобы справиться с внешними потрясениями, с 7 апреля до предторговой сессии 8 апреля были интенсивно распространены сообщения в поддержку акций класса А, что придало рынку уверенность. Центральный банк, Национальное управление финансового регулирования и Central Huijin выступили с заявлениями и политикой в поддержку рынка, в то время как страховые фонды, центральные государственные предприятия и финансовые учреждения также вложили «реальные деньги» в фондовый рынок путем увеличения долей в ETF, выкупа акций и увеличения долей.
Журналисты Caixin узнали из данных Wind, что, согласно неполной статистике, несколько страховых компаний увеличили свои акционерные активы 7 и 8 апреля. Крупнейшие страховые компании, такие как China Life и Ping An of China, увеличили свои позиции на миллионы юаней за один день, причем цели охватывают финансы, технологии, потребительский сектор и другие области, дополняя направление активов центральных государственных предприятий в тот же период. (См. рисунок ниже)
Другой менеджер по распределению акционерных активов страховых фондов также сказал журналистам Caixin, что текущее состояние явно оптимистично. Он также почувствовал изменения на рынке за последние два дня: «Более десяти лет рынок призывал к созданию стабилизационного фонда. Хотя были практические действия, они никогда не признавались. На этот раз он появился напрямую. В долгосрочной перспективе он может выступать в роли маркет-мейкера для индекса, волатильность индекса CSI 300 снизится, коэффициент Шарпа изменится, но это не изменит долгосрочной доходности».
В целом некоторые крупные страховые фонды уже увеличили свои акционерные активы, в то время как другие крупные страховые фонды выразили намерение увеличить позиции «в подходящее время».
China Pacific Insurance заявила, что увеличила свои активы в широкобазовых биржевых фондах (ETF) и других продуктах 7 апреля и продолжит увеличивать свои активы в высококачественных активах, представляющих будущее направление экономического развития Китая. Sunshine Insurance заявила, что непрерывно увеличивала свои акционерные активы 7 и 8 апреля. China Re Asset Management заявила, что недавно увеличила свои позиции в ETF и высококачественных активах.
New China Life Insurance заявила, что увеличит свои акционерные активы и инвестиции в акционерные активы в национальных стратегических отраслях с перспективным развитием. China Life Insurance заявила, что будет активно поддерживать развитие фондового рынка. PICC заявила, что будет неуклонно увеличивать объем своих инвестиций на рынке акций класса А и ускорит реализацию пилотных проектов долгосрочных акционерных инвестиций для страховых фондов. Ping An of China заявила, что увеличит свои инвестиции в стратегические отрасли с перспективным развитием, передовое производство, новую инфраструктуру и активы с высокой дивидендной доходностью.
Консерваторы: Текущие оценки достаточно низкие, но есть опасения
Руководитель по инвестициям одной из средних по размеру страховых компаний по жизни сказал журналистам Caixin, что текущие оценки достаточно низкие, но внешние риски еще не решены. «Теперь, когда акции различных компаний падали в течение трех лет, нет запаса прочности, и выход на рынок все равно будет осторожным».
«После смягчения политики это не означает, что компании немедленно воспользуются повышением верхнего предела. Повышение верхнего предела на 5 процентных пунктов в определенной степени увеличит терпимость компании к пороговым значениям акционерных активов, но страховые фонды все равно будут делать осторожные распределения в соответствии с принципами безопасности, ликвидности, доходности и соответствия активов и обязательств», — объяснил журналистам Caixin текущее настроение «консервативных» страховых фондов один из аналитиков по ценным бумагам.
В отношении текущего фондового рынка класса А еще один руководитель по инвестициям одной из страховых компаний по жизни сказал журналистам Caixin: «В долгосрочной перспективе стабилизационный фонд не может полагаться исключительно на финансирование центрального правительства. Он должен сформировать стабилизатор рынка с такими фондами, как пенсионные фонды, страховые фонды и государственные фонды, чтобы обеспечить устойчивое и здоровое развитие фондового рынка».
Вышеупомянутый руководитель также заявил, что страховые фонды характеризуются долгосрочностью и стабильностью, и при условии обеспечения безопасности достаточно получить соответствующую доходность от инвестиций. Текущее смягчение нормативной политики выгодно крупнейшим предприятиям. Для средних и малых страховых учреждений также следует вводить позитивные меры, такие как поощрение средних и малых страховых учреждений к инвестированию в голубые фишки без занятия капитала. Средние и малые страховые учреждения также могут быть поощрены совместно создавать страховые управляющие компании, что позволит снизить затраты на инвестиционные исследования и совместно использовать ресурсы инвестиционных исследований.
Долгосрочные страховые фонды неизбежно увеличат доли акционерных активов
В 8:30 утра 8 апреля Национальное управление финансового регулирования выпустило «Уведомление», смягчив ограничения на доли акционерных активов страховых компаний с достаточной платежеспособностью, при этом верхний предел достигает 50% от общего объема активов. Эта политика значительно повысила уверенность рынка.
Несколько отраслевых экспертов сказали журналистам Caixin, что время выпуска политики имеет сильный сигнальный эффект. Однако новые нормативные правила не приносят выгоды каждой компании. Руководитель по инвестициям одной из страховых компаний по жизни также сказал журналистам Caixin, что текущее смягчение нормативной политики выгодно крупнейшим предприятиям, в то время как средние и малые страховые учреждения не пользуются соответствующими мерами.
Редким аспектом является то, что «Уведомление» было датировано 8 апреля и выпущено в 8:30 утра 8 апреля. «Срочное составление», — сказал журналистам Caixin профессор по страхованию.
Сколько страховых фондов может фактически вывести эта политика на рынок для распределения? По оценкам нескольких отраслевых аналитиков по ценным бумагам, исходя из эффектов политики, вызванных «Уведомлением», верхний предел доли акционерных активов в страховой отрасли после новой нормативной корректировки составляет около 0,5-0,6 трлн юаней. Журналисты Caixin отметили, что объем активов страховых компаний, получивших выгоду от новых нормативных правил для повышения верхнего предела распределения, составляет около одной трети от всего объема отрасли.
«Введение политики может не обязательно принести немедленные результаты, это долгосрочный процесс», — сказал другой главный аналитик по ценным бумагам журналистам Caixin, — «Поскольку страховые фонды инвестируют в облигации, все еще существует инверсия между стоимостью обязательств и доходностью облигаций. В принципе страховые фонды неизбежно увеличат долю акционерных инвестиций, особенно долгосрочных стабильных акций с высокой дивидендной доходностью».
