Альберто Мусалем, президент Федерального резервного банка Сент-Луиса, недавно заявил, что по мере того, как компании и домохозяйства сталкиваются с повышением цен из-за новых тарифов, экономический рост США может "существенно" упасть ниже трендовых уровней, а уровень безработицы, вероятно, повысится в следующем году.
В интервью СМИ Мусалем сказал: "Я не думаю, что экономика войдет в рецессию, но рост действительно может быть значительно ниже трендовых уровней." Он оценил первоначальный "трендовый темп роста" примерно в 2%.
"Сейчас, возникают двусторонние риски," отметил Мусалем, указывая на то, что более высокие, чем ожидалось, тарифы будут оказывать давление на повышение цен. В то же время снижение уверенности и резкое падение фондовых рынков повлияли на благосостояние домохозяйств, ограничивая расходы. Все эти факторы вместе замедлят экономический рост.
Мусалем, имеющий право голоса по вопросам денежно-кредитной политики в Федеральном открытом рынке (FOMC) в этом году, заявил, что ответная реакция денежно-кредитной политики будет зависеть от изменений инфляции и безработицы в ближайшие месяцы, будет ли влияние тарифов на цены устойчивым, и останутся ли ожидания инфляции согласованными с целевым показателем центрального банка в 2%.
"Закрепленные ожидания инфляции являются необходимым условием для достижения ФРС США своей цели в 2%, но не достаточным. Сейчас наши две цели сталкиваются с дисбалансом," сказал он, имея в виду двойственные задачи поддержания низкой безработицы и стабильной инфляции. "Моя позиция заключается в тщательном наблюдении за этими двумя основными рисками в будущем." Он добавил, что пока ожидания инфляции остаются под контролем, ФРС США будет придерживаться "сбалансированного" подхода.
Некоторые считают, что влияние тарифов на инфляцию может быть разовым, и поэтому центральный банк теоретически может "игнорировать" его при формулировании политик. Однако Мусалем считает этот подход "очень рискованным."
Аналогично, если финансовые условия и изменения в благосостоянии домохозяйств сохранятся на длительный период, они также могут оказать более глубокое влияние на экономику. Он также упомянул, что если высокие тарифы будут снижены в будущем, рынок может восстановиться.
Однако чиновники ФРС США все больше беспокоятся, что объявленные в настоящее время тарифы, а также ответные меры других стран, могут привести к более устойчивому инфляционному давлению, требующему более жесткой денежно-кредитной политики. С другой стороны, замедление экономического роста может привести к росту безработицы, в этом случае ФРС склоняется к смягчению мер.
Мусалем заявил, что компании еще не сообщали о планах увольнений, но осторожны в отношении будущего найма и капитальных вложений. "Мы не слышали о сокращениях; мы слышим, что компании 'ждут и наблюдают.'"
Он сказал: "Даже до введения тарифов я предсказывал, что уровень безработицы будет постепенно расти, очень медленно, но все еще в рамках полной занятости... Теперь этот риск увеличился."
Мусалем заявил: "Я вижу высокую неопределенность... Я вижу снижение уверенности среди компаний и домохозяйств, и это продолжает снижаться. Я вижу, что тарифы уже существенно повышают цены, снижая реальные доходы для людей и компаний, и я также вижу ответные меры торговых партнеров."
"Все это означает риски снижения роста и риски повышения инфляции."
По поводу недавней волатильности на рынке Мусалем сказал, что он следит за рядом финансовых индикаторов и считает, что финансовые условия ужесточились. Он также рассматривает недавнюю динамику на фондовом и облигационном рынках как естественное переоценку рисков глобального роста.
"Я не считаю, что рынок нефункционален. Волатильность действительно высока, будь то валютные курсы, фиксированный доход, акции, корпоративные облигации или товары, цены движутся резко и хаотично, но я не заметил проблем с функционированием рынка."
