》Нажмите, чтобы просмотреть базу данных алюминиевой промышленности SMM
》Подпишитесь, чтобы получить доступ к историческим ценам на металлы SMM
3.5 Утренние заметки по алюминию SMM
Рынок фьючерсов: Ночью наиболее торгуемый контракт SHFE на алюминий 2504 открылся на уровне 20,670 юаней/т, с максимумом 20,675 юаней/т и минимумом 20,560 юаней/т, закрывшись на уровне 20,575 юаней/т, снизившись на 100 юаней/т или 0,48%. Вчера алюминий LME открылся на уровне $2,613/т, с максимумом $2,626/т и минимумом $2,597,5/т, закрывшись на уровне $2,622,5/т, увеличившись на $11,5/т или 0,44%.
Макроэкономика: (1) Трамп: ответные тарифы Канады на США немедленно вызовут "эквивалентные ответные тарифы" со стороны США; министр торговли США: тарифы могут быть сняты, если страны докажут, что могут остановить поток фентанила; ЕС решительно осудил тарифы США на Канаду и Мексику; министр торговли заявил сегодня после 5 утра, что Трамп, вероятно, пойдет на компромисс по тарифам с Канадой и Мексикой, возможно, объявив о снижении завтра (Негатив★). (2) Из-за неопределенности в экономических и торговых перспективах рынок фьючерсов на процентные ставки полностью учел три снижения ставок ФРС США в 2025 году, с вероятностью более 50% снижения ставки в мае (Позитив★). (3) На третьей сессии 14-го Всекитайского собрания народных представителей, состоявшейся сегодня (4 марта) в Доме народных собраний, представитель Лу Циньцзянь ответил на вопросы отечественных и зарубежных журналистов о повестке дня и связанной работе. Лу сообщил, что в ноябре 2024 года 12-е заседание Постоянного комитета 14-го Всекитайского собрания народных представителей утвердило дополнительные лимиты на местные государственные долги в размере 6 трлн юаней для замены существующих скрытых долгов. К концу прошлого года квота на выпуск облигаций замещения в размере 2 трлн юаней на 2024 год была полностью выпущена, большинство регионов завершили замену. Выпуск облигаций замещения на 2 трлн юаней на 2025 год уже начался, что эффективно снижает риски местных государственных долгов, обеспечивает стабильную работу местных финансов и поддерживает высококачественное развитие (Позитив★).
Фундаментальные факторы: (1) По данным SMM, на 4 марта запасы алюминиевых слитков составили 264,500 т в Гуандуне, 328,400 т в Уси и 152,000 т в Гуньи, общий объем запасов в трех регионах увеличился на 2,800 т по сравнению с предыдущим торговым днем (Негатив★). (2) По запасам алюминиевых заготовок в Китае, в Гуандуне зарегистрировано 158,800 т, а в Уси — 73,600 т, с общим снижением на 1,800 т (Позитив★). (3) Согласно данным LME за понедельник, одна сторона контролирует до 90% запасов алюминия на Лондонской бирже металлов, стоимостью около $500 млн. Биржа не раскрыла личность держателя крупной позиции. На 28 февраля общий объем запасов алюминиевых слитков LME составил 517,150 т, зарегистрированные варранты — 206,900 т, а аннулированные варранты — 310,250 т. Текущие фьючерсные контракты LME демонстрируют структуру бэквордации. На 21 февраля инвестиционные фонды LME держали 177,961 длинных позиций, что является самым высоким уровнем с января 2018 года (Позитив★). (4) Новозеландский алюминиевый завод Rio Tinto (NZAS) согласился отложить перезапуск алюминиевого завода Тивай-Пойнт до 31 августа, чтобы Meridian Energy могла обеспечить поставку 50 МВт электроэнергии этой зимой. Текущая мощность завода составляет 365,000 т, прогресс перезапуска составляет около 70% (Позитив★).
Рынок первичного алюминия: Вчера вечером на рынке Восточного Китая поставщики, ранее удерживавшие грузы, стали более активными в продажах из-за высоких цен на фьючерсы, финансового давления и стремления к прибыли. Спотовые премии оказались под давлением, при этом SMM A00 алюминий торговался с дисконтом 10 юаней/т. SMM A00 алюминий был с дисконтом 40 юаней/т к контракту SHFE на алюминий 2503, снизившись на 10 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем. Алюминиевый слиток SMM A00 был зафиксирован на уровне 20,600 юаней/т, снизившись на 30 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем. На рынке Центрального Китая поставщики были очень активны в начале сессии, но покупательская активность снизилась из-за высоких цен на фьючерсы, что привело к падению цен на спотовые премии. SMM Центральный Китай A00 алюминий был зафиксирован на уровне 20,490 юаней/т, снизившись на 50 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем, с разницей в цене между Хэнанем и Шанхаем -110 юаней/т. Фактические рыночные сделки проходили с дисконтом около 10 юаней/т к ценам SMM Центрального Китая.
Сырье для алюминиевого лома: Вчера спотовые цены на первичный алюминий снизились на 30 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем, при этом спотовый алюминий SMM A00 закрылся на уровне 20,600 юаней/т. Цены на рынке алюминиевого лома остались практически неизменными, с прессованным алюминиевым ломом UBC, оцениваемым в 15,050-15,850 юаней/т (без учета налога), и измельченным алюминиевым ломом tense, оцениваемым в 16,350-17,950 юаней/т (без учета налога). По мере снижения цен на алюминий цены на алюминиевый лом оставались стабильными, что слегка сократило разницу в цене между первичным металлом и ломом. В настоящее время трейдеры алюминиевого лома активно продают, но спрос со стороны перерабатывающих предприятий оказался ниже ожиданий, что привело к снижению закупочных цен. Общий объем рыночных сделок был умеренным. В краткосрочной перспективе ожидается, что цены на алюминиевый лом продолжат колебаться в узком диапазоне вместе с первичным алюминием.
Вторичный алюминиевый сплав: Вчера цены на алюминий утратили прирост предыдущего дня, при этом цены на алюминий SMM A00 снизились на 30 юаней до 20,600 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем, в то время как цены на вторичный алюминий остались стабильными. Внутренние цены SMM ADC12 оставались стабильными на уровне 21,100-21,300 юаней/т. На импортном рынке цены на зарубежный ADC12 оставались высокими на уровне $2,480-2,500/т, с немедленными убытками от импорта в размере 200-300 юаней/т, что удерживало окно импорта закрытым. Небольшое снижение цен на алюминий вчера оставило рынок вторичного алюминия относительно стабильным, большинство производителей сохраняли стабильные цены, в то время как некоторые снизили цены на 100 юаней/т. Вступив в март, ожидаемый пик сезона не материализовался, производители в целом сообщают о слабом росте заказов. Фактические сделки были умеренными, хуже, чем в аналогичный период прошлого года. Слабый спрос продолжает ограничивать потенциал роста цен на ADC12. В краткосрочной перспективе ожидается, что цены на ADC12 останутся в узком диапазоне, при этом необходимо обратить внимание на изменения ликвидности на рынке сырья и темпы восстановления конечного потребления.
Резюме: На макроэкономическом уровне Канада и Мексика начали отвечать на повышение тарифов Трампа, но тарифная политика остается "непредсказуемой", при этом рыночные настроения избегания рисков продолжают распространяться. Индекс доллара США находится под давлением около уровня 105. Внутри страны начался выпуск облигаций замещения на 2 трлн юаней, и скоро начнутся Две сессии, с акцентом рынка на ожидания реализации политики. На фундаментальном уровне поддержка затрат показывает признаки стабилизации, в сочетании с устойчивым восстановлением темпов работы downstream перед традиционным пиковым сезоном "золотой март и серебряный апрель". Следует обратить внимание на устойчивость спроса на конечное потребление в марте. По запасам, запасы алюминиевых слитков и заготовок в Китае увеличились всего на 6,500 т в этот понедельник, что указывает на замедление накопления запасов, приближение к переломному моменту. Ожидается, что давление со стороны предложения будет постепенно ослабевать. SMM считает, что под влиянием макроэкономических настроений и торговых ожиданий SHFE алюминий имеет больше шансов на рост, чем на падение. Однако следует внимательно следить за ожиданиями политики во время Двух сессий из-за опасений по поводу усиления торговых трений за рубежом. В краткосрочной перспективе ожидается, что цены на алюминий будут колебаться на высоком уровне.
【Предоставленная информация предназначена только для справки. Эта статья не является прямым советом по инвестиционным исследованиям. Клиенты должны принимать взвешенные решения и не заменять это независимым суждением. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.】
