Recentemente, a estrutura de inventário do mercado nacional de lingotes de alumínio passou por um ajuste faseado. O anteriormente problemático atraso nas remessas de Xinjiang foi gradualmente resolvido, levando a uma recuperação na eficiência da circulação da cadeia de suprimentos. No entanto, ao mesmo tempo, surgiu pressão de acumulação de estoque em algumas áreas de armazenamento, agravada por diferenças regionais de mercado e pela fraca demanda downstream. Como resultado, o inventário nacional de lingotes de alumínio caracteriza-se por "melhoria geral na circulação com pressão localizada tornando-se proeminente." Este artigo fornece uma análise aprofundada da situação atual do inventário nacional de lingotes de alumínio com base nos dados mais recentes de remessas, trânsito e feedback das áreas de armazenamento, e oferece previsões para tendências futuras.
I. Situação Central Atual: Atrasos de Remessas Totalmente Aliviados, Chegadas Concentradas Desencadeiam Acumulação de Inventário Faseada
Os problemas de remessa de Xinjiang que anteriormente restringiam a circulação de lingotes de alumínio foram fundamentalmente resolvidos. Múltiplas fontes confirmam que a situação de atraso para lingotes de alumínio em Xinjiang melhorou significativamente, e o segmento de remessas da cadeia de suprimentos voltou ao normal. O feedback do lado logístico indica que as remessas de lingotes de alumínio via linhas ferroviárias dedicadas operadas por uma determinada empresa logística estão agora saindo dos armazéns sem problemas, sem acúmulo nas estações. As metas de chegada planejadas para esta semana devem ser cumpridas com sucesso, marcando a resolução do gargalo central que anteriormente dificultava a circulação.
Notavelmente, após o alívio dos atrasos de remessa, mercadorias previamente atrasadas chegaram aos armazéns de forma concentrada, levando a uma acumulação de inventário faseada. Dados mostram que desde o fim de semana passado até os primeiros dois dias desta semana, a tendência de acumulação de estoque foi particularmente pronunciada em áreas-chave de armazenamento de lingotes de alumínio nacionais. Embora este fenômeno seja em parte devido a novos cortes de produção relacionados à proteção ambiental downstream no lado da demanda, a razão principal permanece sendo o resultado faseado da liberação concentrada de mercadorias após a melhoria nos problemas de atraso na semana passada. Do ponto de vista do suporte subsequente do lado da circulação, atualmente não há acúmulo significativo nas estações ferroviárias, mantendo-se apenas volumes de carga rotineiros. Somado a dados estáveis de volume em trânsito que não mostram aumento significativo, isso indica que a fase atual de remessas concentradas foi concluída. Posteriormente, espera-se que o ritmo dos embarques e os volumes de chegada de lingotes de alumínio retornem gradualmente aos níveis normalizados.
Especificamente, em relação aos dados de volumes em trânsito, a tendência geral recente apresentou um "aumento inicial seguido de estabilização": no início de dezembro, a situação de acumulação estava mais grave, com uma diminuição perceptível nos volumes de lingotes de alumínio em trânsito por ferrovia e quedas significativas nos volumes em trânsito para Wuxi e Gongyi, duas importantes áreas de consumo. Em meados de dezembro, os volumes em trânsito para ambas as áreas subiram simultaneamente, refletindo a tendência de embarques concentrados das mercadorias previamente acumuladas. Até esta semana, embora os volumes em trânsito para ambas as áreas tenham recuado em relação aos picos anteriores, permanecem em níveis relativamente altos no geral, o que também traz alguma pressão para a subsequente digestão de estoques nas áreas de armazenamento.
II. Diferenciação Regional: Pressão de Acumulação de Estoques Proeminente no Centro da China, Leste da China Recebendo Maior Influxo
A contradição central no atual estoque doméstico de lingotes de alumínio está centrada na diferenciação regional, com as duas principais áreas de armazenagem central, Gongyi e Wuxi, exibindo um padrão de "pressão desigual". Entre elas, a área de armazenagem de Gongyi atualmente enfrenta uma pressão de acumulação de estoques relativamente significativa, impulsionada por dois fatores centrais: Por um lado, o entusiasmo pela retirada de carga a jusante permanece persistentemente baixo, com as principais empresas locais de processamento de alumínio implementando cortes de produção devido ao impacto de controles relacionados à proteção ambiental, levando diretamente a um declínio na capacidade de digestão no lado da demanda por lingotes de alumínio, uma desaceleração na eficiência de giro de estoques, um enfraquecimento marcado nas retiradas de armazém e preocupações entre alguns armazéns sobre o risco de excesso de estoque; por outro lado, o efeito cumulativo das chegadas concentradas anteriores exacerbou ainda mais a pressão de estoques de curto prazo.
Em contraste marcante com a área de armazenagem de Gongyi, a área de armazenagem de Wuxi, aproveitando sua vantagem de diferencial de preço regional, está pronta para se tornar o destino central para os subsequentes embarques de lingotes de alumínio. Atualmente, os lingotes de alumínio no mercado de Gongyi estão sendo negociados com um desconto significativo e, sob uma perspectiva de custo-benefício, os fluxos de embarque subsequentes das fábricas de alumínio se inclinarão significativamente para o mercado de Wuxi, com o volume de lingotes de alumínio esperado para aumentar gradualmente na área de armazenagem de Wuxi. Este ajuste de fluxo não só aliviará a pressão de acumulação de estoque na área do armazém de Gongyi, mas também remodelará o padrão de distribuição regional do estoque doméstico de lingotes de alumínio, resultando em mudanças notáveis nos diferenciais de preços entre as principais áreas de consumo de lingotes de alumínio domésticas até o final do ano. O estoque subsequente na área do armazém de Wuxi pode exibir uma tendência de crescimento moderado, mas, graças à sua base de demanda regional e vantagens de eficiência de circulação, a pressão de digestão de estoque permanecerá relativamente administrável.
III. Condutores de Custos: Suplemento de Transporte Rodoviário é Retirado, Custos Logísticos Retornam a Níveis Racionais
Sob a perspectiva dos custos logísticos, os canais de transporte suplementares ativados temporariamente anteriormente devido aos atrasos na navegação foram gradualmente retirados do mercado. Entre estes, um grupo de alumínio utilizou temporariamente o transporte rodoviário para lingotes de alumínio para aliviar a pressão de envio. Atualmente, com os embarques ferroviários retornando ao normal, o canal de transporte rodoviário cessou oficialmente suas operações. A razão central é que os custos do transporte rodoviário são significativamente mais altos do que os do transporte ferroviário; considerando os embarques ferroviários fluidos, o transporte rodoviário carece de vantagem econômica. Esta mudança confirma ainda mais que os embarques de lingotes de alumínio e os elos logísticos no noroeste da China retornaram ao normal, e os custos da cadeia de suprimentos gradualmente reverterão para níveis racionais.
IV. Perspectiva Subsequente: Estoques Gradualmente Estabilizam, Foco no Ritmo de Recuperação da Demanda
No geral, os estoques domésticos de lingotes de alumínio passaram pela fase volátil anterior de "liberação concentrada de atrasos" e espera-se que gradualmente entrem em uma faixa operacional estável. No curto prazo, a área de Gongyi ainda precisa digerir a pressão de estoque de chegadas concentradas anteriores, enquanto a área de Wuxi absorverá parte do aumento nas remessas, levando a uma gradual otimização das estruturas de estoque regionais. A médio e longo prazo, à medida que o efeito dos embarques concentrados diminui, as chegadas subsequentes devem se estabilizar, e as tendências de estoque dependerão principalmente do ritmo da recuperação da demanda rígida de fim de ano e do estocagem pré-feriado pelos usuários finais. Se os controles relacionados à proteção ambiental forem marginalmente relaxados, a retomada da produção pelas empresas de processamento em Gongyi poderia levar a um rebote na demanda por retirada de carga, aliviando efetivamente a pressão local de estoque. Se a demanda permanecer persistentemente fraca, os estoques domésticos de lingotes de alumínio podem continuar a flutuar em níveis elevados. Para os participantes do mercado, é aconselhável monitorar de perto dois indicadores-chave: primeiro, os dados diários e semanais de variação de estoque nos principais distritos de armazenagem de Gongyi e Wuxi para acompanhar o progresso do alívio da pressão de acumulação regional de estoques; segundo, as taxas de operação e os dados de retirada de carga das empresas de processamento a jusante para avaliar o ritmo de mudança da demanda. Posteriormente, à medida que as disparidades regionais de estoque se tornam mais claras, os spreads de preço de lingotes de alumínio regionais podem sofrer ajustes adicionais, apresentando oportunidades periódicas para os segmentos de negociação.
Em resumo, no final de dezembro, as interrupções no lado da oferta de lingotes de alumínio diminuíram, mas a pressão de oferta de curto prazo aumentou. No lado da demanda, as retiradas de armazém em Gongyi enfraqueceram significativamente devido aos controles relacionados à proteção ambiental, e a estabilidade da demanda é difícil de manter sob a supressão dos altos preços do alumínio. A SMM espera que a tendência de estoque de lingotes de alumínio doméstico no final de dezembro ainda mostre um ligeiro aumento dentro de uma faixa estável, operando em torno de 580.000 a 650.000 toneladas, com alta probabilidade de que o estoque no final do mês esteja acima de 600.000 toneladas, o que deve exercer algum feedback negativo no desempenho dos mercados futuro e spot de alumínio no final do ano.
