Resumo Matinal da SMM sobre Estanho em 24 de dezembro de 2025:
Futuros: O contrato de estanho mais negociado na SHFE (SN2602) abriu ligeiramente mais alto no período noturno, mas depois flutuou em baixa, caindo abaixo da marca de 340 mil yuans e fechando a 336.110 yuans/tonelada, uma queda de 1,63% em relação ao dia anterior.
Macro: (1) De acordo com a Reuters, várias fontes informadas revelaram que a Nvidia informou aos seus clientes chineses que espera entregar o seu segundo chip de IA de maior desempenho, o H200, aos clientes chineses até meados de fevereiro do próximo ano, antes do Ano Novo Chinês. Duas das fontes afirmaram que a Nvidia planeja usar inventário para atender os pedidos iniciais, com embarques totais esperados entre 5 mil e 10 mil módulos de chips, equivalentes a aproximadamente 40 mil a 80 mil chips H200. No entanto, a Reuters observou que ainda há uma incerteza significativa quanto à entrega tranquila dos chips H200, uma vez que as autoridades chinesas ainda não aprovaram nenhuma ordem de compra para eles. (2) A Nvidia está colaborando com a SK Hynix da Coreia do Sul para desenvolver um novo tipo de unidade de estado sólido (SSD) para IA, com a Phison Electronics de Taiwan também participando do desenvolvimento. Espera-se que o desempenho do SSD específico para IA seja 10 vezes superior ao dos SSDs atualmente usados em servidores de IA. A Phison Electronics afirmou que a adoção de memória flash NAND em servidores de IA é uma tendência clara e absoluta.
Fundamentos: (1) Lado da oferta: Espera-se que a maioria das fundições mantenha uma produção relativamente estável em dezembro. (2) Lado da demanda: As aquisições a montante permanecem cautelosas, com os preços elevados suprimindo significativamente o consumo real.
Mercado à vista: As transações no mercado à vista permaneceram relativamente medíocres ontem. A queda no período noturno estimulou, de certa forma, que empresas a montante e usuários finais realizassem recompras em pequena escala ou aquisições just-in-time. Alguns comerciantes relataram que as transações no período diurno foram relativamente fracas, mas o número de clientes realizando pedidos aumentou durante o período noturno, levando a uma recuperação nas transações.
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