12.19 Atas da Reunião Matinal da SMM
Futuros: Na sessão noturna de 18 de dezembro, o contrato mais negociado de alumínio na SHFE, fevereiro de 2026, abriu a 21.965 iuanes/tonelada, atingiu um máximo de 22.035 iuanes/tonelada, um mínimo de 21.910 iuanes/tonelada e finalmente encerrou a 22.030 iuanes/tonelada, com alta de 75 iuanes/tonelada, ou 0,34%, em relação ao fechamento anterior. Do ponto de vista técnico, as médias móveis MA apresentaram uma disposição divergente (MA5: 21.958,00 > MA10: 21.936,50 < MA20: 22.016,25 > MA40: 21.866), enquanto o MACD no gráfico de 4 horas continuou a exibir uma barra verde (DIFF: 24,90, DEA: 37,07). Em termos de posições em aberto, a sessão noturna registrou aproximadamente 299.000 lotes, um aumento de 4.556 lotes em relação à sessão diurna. O alumínio na LME abriu a US$ 2.896/tonelada, atingiu um máximo de US$ 2.918/tonelada, um mínimo de US$ 2.887,5/tonelada e finalmente encerrou a US$ 2.917/tonelada, com alta de 0,38% em relação ao dia anterior. O volume negociado foi de 16.900 lotes, um aumento de 163 lotes, e as posições em aberto totalizaram 674.000 lotes, com alta de 4.126 lotes.
Frente Macro: Luo Wen, Secretário do Grupo de Liderança do Partido e Diretor da Administração Estatal de Regulação do Mercado, presidiu uma reunião ampliada do Grupo de Liderança do Partido para transmitir e estudar o espírito da Conferência Central de Trabalho Econômico e pesquisar e implantar medidas de implementação. A reunião exigiu esforços intensificados para avançar na construção de um mercado nacional unificado, fortalecer a governança de concorrência leal e promover a circulação econômica suave. Também solicitou a retificação abrangente da concorrência "estilo involução" para fomentar uma ordem de mercado caracterizada por alta qualidade e preço, bem como concorrência benéfica. Os esforços devem continuar a otimizar o ambiente de negócios, estimular vigorosamente a vitalidade de várias entidades do mercado e aumentar o impulso endógeno do mercado. (Positiva★) Dados divulgados pelo Departamento do Trabalho dos EUA no dia 18 mostraram que o Índice de Preços ao Consumidor (IPC) dos EUA em novembro aumentou 2,7% em relação ao ano anterior, abaixo dos 3% de setembro; os dados de inflação de outubro não foram divulgados devido ao "encerramento" do governo federal dos EUA. (Positiva★) O Comitê de Política Monetária (MPC) de nove membros do Banco da Inglaterra votou 5 a 4 na quinta-feira para cortar a taxa de juros básica em 25 pontos base para 3,75%, marcando o quarto corte de juros este ano. Entre eles, o governador do Banco da Inglaterra, Bailey, desempenhou um papel de "voto decisivo"; ele havia votado para manter as taxas inalteradas em novembro, mas desta vez apoiou o campo de corte de taxas. (Bullish★)
Fundamentos: No lado da oferta, a nova capacidade de alumínio na China e na Indonésia foi liberada de forma estável, e a produção operacional aumentou ligeiramente, levando a um aumento semanal na produção. No lado da demanda, dezembro é a temporada tradicional de baixo consumo, e as taxas de operação dos setores de fios e cabos de alumínio e de extrusão de alumínio diminuíram em graus variados esta semana. Afetada pela demanda enfraquecida, a proporção semanal de alumínio líquido da SMM registrou 76,3% esta semana, uma queda de 0,24 ponto percentual em relação à semana anterior.
Mercado de Alumínio Primário: No início da sessão, o contrato de alumínio 2601 da SHFE flutuou para baixo, mas seu centro de negociação subiu em comparação com o dia anterior. Os comerciantes venderam mercadorias no final do ano para recuperar fundos, oferecendo cargas com descontos. O mercado spot tinha oferta ampla, com cotações a descontos de 50 a 10 yuans/tonelada em relação ao preço médio da SMM, entre os quais descontos de 30 yuans/tonelada contra a média da SMM foram mais concentrados. A demanda enfraqueceu na entressafra, e o downstream fez compras just-in-time, com os preços reais das transações principalmente concentrados em torno de descontos de 30 yuans/tonelada. Na quinta-feira, o índice de sentimento de venda no mercado do leste da China foi de 2,46, uma queda de 0,17 em relação à semana anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,41, uma queda de 0,1 em relação à semana anterior. O alumínio A00 da SMM foi cotado a 21.730 yuans/tonelada, uma queda de 20 yuans/tonelada em relação ao dia anterior, com um desconto de 140 yuans/tonelada em relação ao contrato 2601, uma queda de 30 yuans/tonelada em relação ao dia anterior. Na quinta-feira, as transações no mercado do centro da China permaneceram predominantemente fracas. As empresas de processamento downstream mantiveram uma fraca vontade de compra, e havia poucos compradores comerciantes no mercado. Com um grande número de fornecedores vendendo, os preços das transações no centro da China caíram acentuadamente e permaneceram consistentemente em níveis baixos. Os preços reais finais das transações variaram de descontos de 10 yuans a 50 yuans em relação ao preço do centro da China, com baixo volume de negociação. Na quinta-feira, o índice de sentimento de venda no mercado do centro da China foi de 2,79, um aumento de 0,05 em relação à semana anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,67, uma queda de 0,02 em relação à semana anterior. O preço do centro da China da SMM fechou a 21.620 yuans/tonelada, uma queda de 50 yuans/tonelada em relação ao dia anterior, com um desconto de 250 yuans/tonelada em relação ao contrato 2601, uma queda de 60 yuans/tonelada em relação ao dia anterior. A diferença de preço entre Henan e Xangai foi de -110 yuans/tonelada, uma queda de 30 yuans/tonelada em relação ao dia de negociação anterior.
Matérias-primas de alumínio reciclado:Na quinta-feira, os preços do alumínio primário à vista recuaram ligeiramente em comparação com o dia de negociação anterior, com o SMM A00 à vista a fechar em 21.730 yuans/tonelada. O mercado de sucata de alumínio manteve-se globalmente estável. Algumas empresas de utilização de sucata reportaram elevados inventários de sucata de liga de alumínio forjado recolhida durante a época alta, com falta de encomendas suficientes para proteger os inventários de matérias-primas, o que levou a uma desaceleração temporária no ritmo de aquisição de sucata relacionada. Adicionalmente, as restrições de produção motivadas por questões ambientais em Chongqing afetaram as taxas de operação das empresas de ligas, resultando num ligeiro enfraquecimento da procura a jusante por sucata de alumínio. O mercado de sucata de alumínio importado enfrentou escassez de matérias-primas, e os comerciantes mantiveram maioritariamente níveis baixos de inventário. No entanto, uma correção limitada a meio da semana nos preços do alumínio levou a uma queda nos preços da sucata de alumínio. Alguns fornecedores de sucata de alumínio mantiveram os preços firmes e mostraram relutância em vender, enquanto as empresas de ligas a jusante também enfrentaram um fornecimento apertado de matérias-primas de alumínio reciclado. Na quinta-feira, a sucata de alumínio UBC enfardada foi cotada principalmente entre 16.250-16.750 yuans/tonelada (líquido de impostos), e a sucata de alumínio tense triturada (precificada com base no teor de alumínio) foi cotada principalmente entre 18.000-18.550 yuans/tonelada (líquido de impostos). Os preços da sucata UBC enfardada, fio de alumínio limpo de extração, sucata de alumínio de extrusão mista sem tinta, sucata de alumínio de fundição mecânica, roda de motocicleta em sucata e sucata de alumínio tense mista mantiveram-se estáveis ou subiram ligeiramente 25-50 yuans/tonelada em relação à semana anterior. Quanto à diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio, em 18 de dezembro, a diferença entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio tense triturada fechou em 1.924 yuans/tonelada, e a diferença entre o alumínio A00 e o fio de alumínio bruto brilhante em Jiangsu foi de 901,9 yuans/tonelada. Espera-se que o mercado de sucata de alumínio se mantenha em níveis elevados esta semana, com a faixa principal para a sucata de alumínio tense triturada (precificada com base no teor de alumínio) entre 18.200-18.900 yuans/tonelada (líquido de impostos). A situação de fornecimento apertado permanece difícil de alterar, com restrições às importações e reciclagem a persistirem, fornecendo um suporte para os preços. Lado da demanda, a pressão de fim de ano por metas anuais no setor de alumínio secundário e o efeito moderador dos preços altos estão interligados, levando as empresas de utilização de sucata nos setores de extrusão e laminação a serem cautelosas com as compras devido aos preços elevados. As tendências dos preços do alumínio primário servem como orientação central, somadas ao impacto das restrições de produção motivadas pela proteção ambiental e limitações de transporte no centro da China, resultando em um sentimento de mercado cauteloso. No geral, a disputa entre vendedores e compradores continua, exigindo monitoramento próximo das flutuações do alumínio primário, políticas de proteção ambiental e o ritmo de aquisições a jusante, mantendo-se vigilante quanto ao risco de correção após os máximos.
Liga de Alumínio Secundária:No lado dos futuros, na quinta-feira desta semana, o contrato mais negociado de liga de alumínio fundido 2602 abriu no máximo do dia de 21.170 iuanes/tonelada. Durante o dia, os futuros oscilaram em baixa, atingindo um mínimo de 21.005 iuanes/tonelada, e finalmente fecharam em 21.110 iuanes/tonelada, uma queda de 60 iuanes/tonelada ou 0,28% em relação ao dia anterior. O mercado de futuros foi caracterizado principalmente pela redução de posições longas. No mercado à vista desta quinta-feira, o preço do alumínio A00 da SMM sofreu uma leve correção de 20 iuanes/tonelada para 21.730 iuanes/tonelada, enquanto o preço do ADC12 manteve-se estável em 21.650 iuanes/tonelada. Com os preços do alumínio flutuando em uma faixa limitada, as cotações no mercado de alumínio secundário geralmente se mantiveram estáveis. Atualmente, o fornecimento de matéria-prima está apertado, e os comerciantes de sucata de alumínio têm forte disposição para manter os preços firmes, oferecendo suporte aos custos do alumínio secundário. No entanto, as flutuações dos preços do alumínio intensificaram o sentimento de espera a jusante, com a demanda enfraquecendo marginalmente, resultando em transações de mercado lentas. No geral, o suporte de custos sustenta um piso de preço sólido, mas a demanda em desaceleração e os preços voláteis do alumínio suprimem conjuntamente a disposição de compra. Espera-se que os preços do ADC12 permaneçam em níveis elevados no curto prazo.
Resumo do Mercado de Alumínio:Perspectiva macro, os dados de empregos não agrícolas de novembro nos EUA indicaram continua fraqueza no mercado de trabalho, deixando espaço para cortes de juros no próximo ano; somados aos sinais accommodative de autoridades do Fed americano, que reforçaram ainda mais as expectativas de cortes de taxas nos EUA, impulsionando o sentimento macro. No lado da oferta, a indústria manteve alta rentabilidade, juntamente com a liberação estável de nova capacidade, levando a um ligeiro aumento no fornecimento de alumínio. Do lado da demanda, embora dezembro seja a entressafra tradicional de consumo, o consumo em setores como automotivo, energia e eletrônicos mostrou forte resiliência, sem fraqueza sazonal significativa; embora a proporção de fornecimento direto de alumínio líquido tenha diminuído, permaneceu alta. No lado do estoque, embora o estoque de lingotes de alumínio da SMM tenha entrado em fase de redução dentro da semana, após a melhoria na eficiência do embarque de lingotes de alumínio de Xinjiang, o estoque social acumulado anteriormente acelerou suas entradas; somado à demanda geral da entressafra ainda ser mais fraca que os incrementos da oferta, espera-se que o estoque social de lingotes de alumínio da SMM mostre uma tendência de acumulação na próxima semana. No lado dos custos, os preços da alumina continuaram a cair, enquanto os preços dos materiais auxiliares permaneceram majoritariamente estáveis, levando a uma contínua diminuição no custo marginal de produção do alumínio, enfraquecendo significativamente o efeito de suporte dos custos sobre os preços do alumínio. No geral, os fundamentos domésticos atualmente carecem de forte suporte para aumentos sustentados dos preços do alumínio, mas os riscos de redução da produção no exterior e a melhora no sentimento macro fornecem algum suporte. A SMM espera que os preços do alumínio mantenham uma tendência de flutuação em patamares elevados no curto prazo.
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