12.15 Atas da Reunião Matinal da SMM
Futuros: Na sessão noturna de 12 de dezembro, o contrato mais negociado de alumínio na SHFE, o 2602, abriu a 22.085 iuanes/tonelada, atingiu um máximo de 22.175 iuanes/tonelada, um mínimo de 21.610 iuanes/tonelada e finalmente encerrou a 21.775 iuanes/tonelada, uma queda de 395 iuanes/tonelada ou 1,78% em relação ao fechamento anterior. Do ponto de vista técnico, as médias móveis MA apresentaram um recuo após formarem um alinhamento altista (MA5: 22.010,00 < MA10: 22.028,00 < MA20: 22.050,00 > MA40: 21.796,13), e o nível do candlestick de 4 horas do MACD continuou a mostrar uma barra verde (DIFF: 68,35, DEA: 102,78). Em termos de posições em aberto, a sessão noturna registou aproximadamente 305.000 lotes, uma redução de 9.769 lotes em relação à sessão diurna. O alumínio na LME abriu a 2.893 dólares/tonelada, atingiu um máximo de 2.908,5 dólares/tonelada, um mínimo de 2.856,5 dólares/tonelada e finalmente encerrou a 2.875 dólares/tonelada, uma queda de 0,69%. O volume de negócios foi de 22.900 lotes, um aumento de 2.435 lotes, e as posições em aberto foram de 707.000 lotes, um aumento de 11.008 lotes.
Frente Macro: A Conferência de Trabalho do Sistema Financeiro Nacional foi realizada em Pequim no dia 12 de dezembro. He Lifeng, Membro do Birô Político do Comitê Central do PCC e Diretor do Gabinete da Comissão Financeira Central, enfatizou a continuação de políticas monetárias adequadamente acomodatícias, o reforço do apoio financeiro a áreas-chave como a expansão da demanda doméstica, inovação tecnológica e pequenas e microempresas, o avanço estável e ordenado da reforma e abertura financeira, e a boa gestão das expectativas. (Altista ★) Antes de sua reunião com o enviado especial dos EUA em Berlim, o Presidente ucraniano Volodymyr Zelenskyy declarou que a Ucrânia abandonou seu objetivo de aderir à NATO em troca de garantias de segurança ocidentais, como um compromisso para pôr fim ao conflito Rússia-Ucrânia. Este movimento marca uma mudança significativa na posição da Ucrânia. (Baixista ★) Donald Trump revelou o principal candidato para o próximo Presidente do Fed. Trump observou que Kevin Warsh partilha amplamente suas visões sobre política monetária e espera que a taxa dos fundos federais seja reduzida para "1% ou mesmo menos" dentro de um ano para ajudar o Tesouro a reduzir os elevados custos de financiamento da dívida do governo dos EUA. (Altista ★)
Fundamentos: Em termos de inventários, os estoques domésticos de lingotes de alumínio primário nas principais áreas de consumo registaram 596.000 toneladas esta segunda-feira, um aumento de 12.000 toneladas em relação à quinta-feira passada e de 1.000 toneladas em relação à segunda-feira passada. Na semana passada, a proporção semanal de alumínio líquido nos estoques domésticos de alumínio primário da SMM registou 76,58%, uma queda de 0,02 pontos percentuais em relação à semana anterior, indicando resiliência do consumo com um declínio limitado na proporção de alumínio líquido. A taxa de operação semanal das principais empresas de processamento de alumínio a jusante domésticas caiu 0,1 ponto percentual em relação à semana anterior para 61,8%, continuando a tendência geral fraca na época baixa. Atualmente, o lado da demanda de processamento de alumínio carece de fortes motores de crescimento, e espera-se que a taxa de operação geral flutue em níveis baixos no curto prazo.
Mercado de Alumínio Primário: A sessão matinal de sexta-feira passada viu flutuações no contrato de alumínio SHFE 2601, com o preço absoluto movendo-se novamente para cima em comparação com o comentário matinal do dia de negociação anterior. Devido a interrupções no transporte em Xinjiang, os estoques sociais de lingotes de alumínio continuaram sua tendência de desabastecimento. Embora os estoques de lingotes de alumínio no leste da China tenham mostrado um ligeiro acúmulo, o fornecimento de carga spot disponível para circulação no mercado permaneceu limitado. Alguns fornecedores estavam otimistas com os futuros preços do alumínio, levando a um aumento da relutância em vender. Os compradores a jusante mantiveram compras just-in-time, com os preços de transação reais variando principalmente entre a paridade e um prémio de 10 iuanes/tonelada em relação ao preço médio da SMM. Os descontos a vista narrowaram ainda mais. Na sexta-feira passada, o índice de sentimento de venda no mercado do leste da China foi de 2,84, um aumento de 0,02 em relação à semana anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,76, um aumento de 0,03 em relação à semana anterior. O alumínio A00 da SMM encerrou a 22.050 iuanes/tonelada, uma alta de 160 iuanes/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, com um desconto de 110 iuanes/tonelada em relação ao contrato 2601, um aumento de 10 iuanes/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, e um desconto de 50 iuanes/tonelada em relação ao contrato 2512. Sexta-feira passada, com prêmios e descontos mais elevados acompanhados por um recuo nos preços do alumínio, o sentimento de venda no mercado central da China recuperou-se visivelmente. No entanto, a disposição de compra a jusante permaneceu fraca, com o procurement just-in-time ainda sendo o tema principal. Um grande volume de carga spot circulou no mercado, e os traders continuaram a baixar suas ofertas. Por fim, os preços reais das transações oscilaram entre um desconto de 10 yuans e um prêmio de 40 yuans em relação ao preço central da China. Na sexta-feira passada, o índice de sentimento de venda no mercado central da China foi de 2,65, alta de 0,04 em relação à semana anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,78, estável em relação à semana anterior. O SMM centro da China fechou a 21.980 yuans/tonelada, alta de 160 yuans/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, com um desconto de 180 yuans/tonelada em relação ao contrato 2601, alta de 10 yuans/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, e com um desconto de 120 yuans/tonelada em relação ao contrato 2512. A diferença de preço entre Henan e Xangai foi de -70 yuans/tonelada, estável em relação ao dia de negociação anterior.
Matérias-primas de alumínio reciclado:Na sexta-feira passada, os preços spot do alumínio primário subiram em comparação com o dia de negociação anterior, com o SMM A00 spot fechando a 22.050 yuans/tonelada. O mercado de sucata de alumínio acompanhou coletivamente o aumento. Algumas empresas de utilização de sucata relataram altos estoques de sucata de liga de alumínio forjada coletados durante a alta temporada, sem pedidos suficientes em mãos para hedge contra os estoques de matérias-primas, desacelerando temporariamente o ritmo de procurement para a sucata relacionada. Além disso, as restrições de produção motivadas pela proteção ambiental em Chongqing afetaram as taxas de operação das empresas de liga, levando a um leve enfraquecimento na demanda por sucata de alumínio a jusante. O mercado de sucata de alumínio importado enfrentou oferta restrita de matérias-primas, com os traders mantendo principalmente níveis baixos de estoque. No entanto, um recuo estreito nos preços do alumínio no meio da semana levou a uma queda nos preços da sucata de alumínio. Alguns fornecedores de sucata de alumínio mantiveram os preços firmes e relutaram em vender, enquanto as empresas de liga a jusante também enfrentaram oferta restrita de matérias-primas de alumínio reciclado. Na sexta-feira passada, a sucata de alumínio compactada (UBC) foi cotada em uma faixa de 16.450-16.950 yuans/tonelada (imposto excluído), e a sucata de alumínio tensa fragmentada (precificada com base no conteúdo de alumínio) foi cotada em uma faixa de 18.300-18.850 yuans/tonelada (imposto excluído). Os preços da sucata de alumínio compactada, fio de alumínio limpo para solda, sucata de alumínio para extrusão mista sem tinta, sucata de alumínio de fundição mecânica, sucata de roda de motocicleta e sucata de alumínio tensa mista aumentaram 100 yuans/tonelada em relação à semana anterior. Em termos da diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio, a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio tensa fragmentada fechou em 1.999 yuans/tonelada em 11 de dezembro, e a diferença de preço entre o alumínio A00 e o fio de alumínio bruto nu em Jiangsu foi de 899,4 yuans/tonelada. Na próxima semana, espera-se que o mercado de sucata de alumínio permaneça em altos, com a sucata fragmentada de alumínio (precificada com base no teor de alumínio) projetada para negociar principalmente na faixa de 18.500-19.200 yuans/tonelada (impostos excluídos). A situação de oferta apertada permanece difícil de mudar, com restrições às importações e à reciclagem persistindo, fornecendo um piso para os preços. No lado da demanda, o impulso de final de ano para metas no setor de alumínio secundário e o efeito inibidor dos preços altos se entrelaçam, levando a uma compra cautelosa por parte das empresas de utilização de sucata nos setores de extrusão e laminação devido à aversão a preços. A tendência de preço do alumínio primário serve como orientação central, somada ao impacto das restrições de produção motivadas por proteção ambiental e limitações de transporte no centro da China, resultando em um sentimento de mercado cauteloso. No geral, o cabo de guerra entre vendedores e compradores continua, necessitando de monitoramento próximo das flutuações nos preços do alumínio primário, políticas ambientais e o ritmo de procurement downstream, permanecendo vigilante contra o risco de uma correção em alto nível.
Liga de Alumínio Secundária:No lado dos futuros, o contrato mais negociado de futuros de liga de alumínio fundido 2602 abriu a 21.105 yuans/tonelada na sexta-feira passada, mantendo uma tendência oscilatória em altos durante o dia. Até o fechamento do pregão vespertino, o contrato atingiu um máximo de 21.210 yuans/tonelada e um mínimo de 21.080 yuans/tonelada, fechando a 21.125 yuans/tonelada, uma queda de 5 yuans/tonelada ou 0,02% em relação ao fechamento anterior. Os compradores reduziram principalmente suas posições. No lado à vista, os preços spot de alumínio A00 da SMM subiram 160 yuans/tonelada para 22.020 yuans/tonelada na sexta-feira passada, enquanto os preços de ADC12 aumentaram novamente 150 yuans/tonelada para 21.750 yuans/tonelada. Os preços do alumínio recuperaram o patamar de 22.000 yuans/tonelada na sexta-feira passada. Cotações de matéria-prima em rápida ascensão levaram as usinas de alumínio secundário a continuarem ajustando os preços, com as ofertas de mercado geralmente 100-200 yuans/tonelada acima do dia anterior. Flutuações acentuadas de preço durante a semana aumentaram o sentimento de espera dos compradores downstream, levando a uma procurement cautelosa por parte das empresas de fundição sob pressão e a uma atividade de mercado moderada. Embora a demanda terminal de final de ano tenha fornecido algum suporte, sinais de enfraquecimento marginal na demanda emergiram. No lado da oferta, limitada por políticas de proteção ambiental e pressões de custo, a taxa de utilização na indústria de alumínio secundário registrou um declínio periódico. No geral, o mercado atual de ligas de alumínio secundário apresenta fatores altistas e baixistas entrelaçados: por um lado, a oferta apertada de sucata de alumínio persiste, e embora o suporte de custos tenha enfraquecido, ainda fornece um piso fundamental para o mercado; por outro lado, o enfraquecimento marginal da demanda combinado com os preços elevados e voláteis do alumínio suprime conjuntamente o entusiasmo das compras a jusante, enquanto o declínio nas taxas de operação da indústria resulta em um equilíbrio apertado entre oferta e demanda. Espera-se que os preços do ADC12 continuem a se mover lateralmente em níveis elevados no curto prazo, com atenção próxima necessária às tendências do preço do alumínio, oferta de sucata de alumínio e mudanças reais nos pedidos a jusante. No lado das importações, as ofertas atuais do ADC12 no exterior permanecem estáveis em US$ 2.620–2.640/tonelada. Devido à rápida recuperação dos preços domésticos, a perda imediata com importações diminuiu para cerca de 200 yuans/tonelada.
Resumo do Mercado de Alumínio:Apesar de uma atmosfera macro relativamente favorável, os fatores positivos de curto prazo não conseguiram compensar a pressão dos fundamentos e dos fluxos de capital. Domesticamente, a Conferência Central de Trabalho Econômico confirmou a continuação da política fiscal expansionista no próximo ano e enfatizou o desenvolvimento sustentado da inteligência artificial e da construção de novos sistemas de energia. Isso fornece um impulso para a demanda de médio e longo prazo de alumínio nos setores de manufatura de alta tecnologia e energia verde. O plano de promoção de consumo emitido por seis departamentos, incluindo o Ministério da Indústria e Tecnologia da Informação, também aponta para um ambiente político positivo. No exterior, como as tendências de inflação e a força do mercado de trabalho permanecem incertas, o mercado enfrenta incerteza em relação à direção da política monetária dos EUA no próximo ano. Os operadores esperam dois cortes de juros em 2026, enquanto os formuladores de políticas antecipam apenas um corte no próximo ano e um em 2027. Em termos de oferta, a capacidade operacional doméstica de alumínio atualmente é de 44,39 milhões de toneladas, com a capacidade operacional aumentando ligeiramente em meio a altos lucros, embora as mudanças gerais permaneçam relativamente pequenas. No lado da demanda, embora dezembro seja uma entressafra tradicional de consumo, o consumo em indústrias como automóveis, energia e eletrônicos mostra forte resiliência sem exceder a fraqueza sazonal, e a proporção de alumínio líquido permanece alta; remessas atrasadas de lingotes de alumínio de Xinjiang, juntamente com o consumo resiliente de produtos semiacabados de alumínio, impediram temporariamente que o estoque social entrasse em uma fase de acumulação contínua. No lado dos custos, os preços da alumina continuam a cair, enquanto os preços dos materiais auxiliares permanecem geralmente estáveis, levando a um enfraquecimento do suporte de custos. No geral, a oferta do mercado de alumínio aumenta ligeiramente, a procura apresenta um desempenho fraco, o suporte de custos enfraquece e, juntamente com a realização das expectativas de corte de taxas a desencadear a tomada de lucros pelos fundos, a SMM espera que os preços do alumínio se mantenham em níveis elevados com um ligeiro recuo a curto prazo.
[A informação fornecida é apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de investimento em pesquisa. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não utilizar isto para substituir o julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas com a SMM.]
