15 de dezembro de 2025, Informe Matinal do Estanho da SMM:
Futuros: O contrato de estanho mais negociado na SHFE (SN2601) recuou após uma leve alta durante o período noturno, caindo abaixo da marca de 330.000 yuans para fechar a 329.400 yuans/tonelada, uma queda de 0,3% em relação ao dia de negociação anterior.
Macro: (1) De acordo com um relatório de 13 de dezembro da China Times News Network, o Secretário de Comércio dos EUA, Luttig, declarou em entrevista à mídia norte-americana no dia 11 que o governo Trump deve pressionar a TSMC a investir mais de US$ 200 bilhões na construção de uma fábrica nos EUA, potencialmente criando 30.000 empregos. A TSMC respondeu que informações relevantes devem basear-se em anúncios oficiais e declinou comentar. (2) Dados divulgados no dia 14 pelo Ministério da Ciência e TIC da Coreia do Sul mostraram que o valor das exportações de produtos de TIC do país em novembro disparou 24,3% em relação ao ano anterior, atingindo US$ 25,45 bilhões, estabelecendo um novo recorde mensal. Este é o décimo mês consecutivo de crescimento anual nas exportações de TIC, atribuído a fatores como a prosperidade da indústria de semicondutores e uma clara recuperação na demanda por equipamentos de TIC. Por item, o valor das exportações aumentou em relação ao ano anterior para semicondutores (38,6%), telefones celulares (3,5%), equipamentos de comunicação (3,3%) e computadores e equipamentos periféricos (1,9%), enquanto os displays diminuíram 3,7% na base anual. Especificamente, o valor das exportações de semicondutores saltou 38,6% em relação ao ano anterior, para US$ 17,27 bilhões, atingindo um novo recorde mensal e impulsionando as exportações gerais de TIC. Esta é a quarta vez este ano, após junho, agosto e setembro, que as exportações de semicondutores estabelecem um novo recorde mensal. (3) De acordo com o Southern Plus, o "Relatório do Índice AIR Pearl River (2025)", divulgado na abertura da Conferência da Indústria de IA e Robótica da Grande Baía Guangdong-Hong Kong-Macau 2025 em 13 de dezembro, indicou que a província de Guangdong lidera o país em quatro indicadores principais de sua indústria de IA e robótica: força empresarial, potencial de desenvolvimento, aplicação industrial e ligação da cadeia industrial. O relatório posiciona a indústria de IA e robótica de Guangdong no nível superior, ao lado de Pequim, Jiangsu, Zhejiang e Xangai, com sua classificação abrangente mantendo firmemente o primeiro lugar nacional. Liderar todos os quatro indicadores principais sublinha seu papel como o motor central da indústria inteligente do país.
Fundamentos: (1) Interrupções no lado da oferta: O fornecimento de minério de estanho está a apertar nas principais regiões produtoras, como Yunnan. Espera-se que a maioria das fundições mantenha uma produção relativamente estável em dezembro. (2) Lado da demanda: Os pedidos diminuíram significativamente devido à fraca procura em eletrônicos de consumo e eletrodomésticos. As aquisições a jusante permanecem cautelosas, com os preços elevados a suprimir visivelmente o consumo real. Impulso limitado dos setores emergentes: Embora o aumento da capacidade de computação em IA e o crescimento nas instalações fotovoltaicas estejam a impulsionar algum consumo de estanho, a sua contribuição atual permanece demasiado pequena para compensar o declínio nos setores tradicionais.
Mercado à Vista: Na semana passada, os futuros de estanho da SHFE flutuaram em máximos, enquanto a negociação de lingotes de estanho à vista foi fraca face aos preços elevados, deixando compradores e vendedores num impasse. No início da semana, o estanho da SHFE prolongou a força anterior. O mercado concentrou-se na reunião de dezembro do Fed dos EUA e antecipou um corte de taxas de juro. O clímax da semana ocorreu a 12 de dezembro, quando o estanho da SHFE subiu fortemente com múltiplos ventos favoráveis, incluindo o corte de taxas do Fed e um dólar mais fraco. O contrato mais negociado saltou brevemente 6% intradiário, tocando os 338.800 yuans/tonelada antes de fechar com uma alta superior a 4%, quebrando decisivamente a resistência dos 330.000 yuans/tonelada. No geral, após uma breve consolidação no início da semana, os preços do estanho recuperaram acentuadamente até ao fim de semana com positivos macroeconómicos e do lado da oferta combinados, sublinhando um forte momentum. Em contraste com a volatilidade dos futuros, o mercado à vista foi mais lento. Os preços elevados suprimiram significativamente a vontade de compra a jusante, e a negociação à vista foi medíocre. As fundições mantiveram ofertas pendentes de venda devido aos custos, enquanto as empresas a jusante tornaram-se cautelosas, suprimindo as compras reais; o comércio consistiu principalmente em lotes pequenos de procura rígida, deixando o volume de negócios global fraco. O inventário social doméstico de lingotes de estanho aumentou visivelmente, refletindo uma procura fraca e limitando o espaço adicional de alta para os preços.
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