Políticas de Estocagem de Inverno das Siderúrgicas Proliferam: Qual a Posição do Mercado?
- dez 05, 2025, at 5:10 pm
- SMM
À medida que o inverno se aproxima, a construção nos locais a jusante está próxima do final de 2025, e a demanda do mercado está enfraquecendo. Para estabilizar o ritmo de produção, digerir os estoques antecipadamente, aliviar a pressão financeira e garantir a demanda do mercado, as siderúrgicas recentemente lançaram suas políticas de estocagem de inverno. De acordo com estatísticas incompletas da SMM, até 5 de dezembro, uma siderúrgica no Nordeste da China, duas no Noroeste e uma no Norte anunciaram suas políticas de estocagem de inverno.
Com a aproximação do inverno, a construção nos canteiros de obra a jusante está a chegar ao fim em 2025, e a procura do mercado está a enfraquecer. Para estabilizar o ritmo de produção, digerir os stocks antecipadamente, aliviar a pressão financeira e captar a procura do mercado, as siderúrgicas lançaram recentemente as suas políticas de estocagem de inverno. De acordo com estatísticas incompletas da SMM, até 5 de dezembro, uma siderúrgica no Nordeste da China, duas no Noroeste e uma no Norte da China anunciaram as suas políticas de estocagem de inverno.
II. Dilema da Estocagem de Inverno: Os Comerciantes Devem Estocar ou Adotar uma Abordagem de Espera?
Nos últimos anos, o mercado imobiliário manteve-se fraco, e a capacidade de suporte das infraestruturas tem sido limitada. A recuperação da procura após as férias do Ano Novo Chinês tem sido mais fraca do que o esperado, resultando em ganhos mínimos ou mesmo em perdas para os comerciantes com a estocagem de inverno. Consequentemente, estão a abordar a estocagem de inverno para 2026 com maior cautela. De acordo com pesquisas da SMM, o feedback do mercado indica geralmente que se espera que a atividade de estocagem de inverno deste ano ocorra mais tarde. A maioria dos comerciantes relata que apenas um pequeno número de siderúrgicas anunciou políticas até agora, as quais carecem de valor de referência claro, levando-os a manter uma postura de espera por enquanto.
III. Níveis de Stock Superiores aos do Ano Passado, Aprofundando as Preocupações com a Estocagem de Inverno
Até 4 de dezembro, o stock total nacional de vergalhão situava-se em 4,76 milhões de toneladas, um aumento de 15,56% em relação ao ano anterior. Isto inclui stock social de 3,33 milhões de toneladas, um aumento de 22,60% em relação ao ano anterior, e stock em fábrica de 1,43 milhões de toneladas, um aumento de 1,94% em relação ao ano anterior. Do ponto de vista do stock, o stock total de vergalhão, juntamente com os stocks das siderúrgicas e os stocks sociais, estão todos acima dos níveis observados no mesmo período do ano passado. Os stocks permanecem num nível relativamente alto, criando uma pressão significativa de stock e aumentando as preocupações dos comerciantes em relação à estocagem de inverno.
IV. Arrastamento do Setor Imobiliário: Consenso de que a Procura Dificilmente Verá Crescimento Incremental
No setor imobiliário, 2025 é um ano de ajustamento da indústria e transformação estrutural. De janeiro a outubro, os números acumulados homólogos para investimento em desenvolvimento, inícios de novas construções, área concluída e área em construção foram de -14,7%, -19,8%, -16,9% e -9,4%, respetivamente. A recessão no setor imobiliário está a arrastar a procura por aço para construção. Em 2026, o mercado imobiliário continuará a focar-se na redução do stock existente, na renovação urbana e na construção de habitações a preços acessíveis. A procura rígida dificilmente suportará um crescimento incremental na procura de aço para construção.
No setor das infraestruturas, as Duas Sessões em 2025 confirmaram a emissão de 4,4 biliões de yuans em obrigações especiais do governo local, preenchendo eficazmente as lacunas de financiamento para projetos de infraestruturas e fornecendo um forte impulso ao setor. De janeiro a novembro, a emissão acumulada de obrigações do governo local na China atingiu 4,456 biliões de yuans, um aumento de 11,9% em relação ao ano anterior, apoiando a procura de aço utilizado em infraestruturas. Como 2026 marca o início do período do 15.º Plano Quinquenal, é altamente provável que o setor das infraestruturas veja uma implementação intensiva de políticas e o início concentrado de grandes projetos, o que deverá continuar a fornecer algum suporte para a procura de aço para construção. No geral, com a iminência da reunião do Politburo e os cortes de taxas de juro do Fed dos EUA ainda por materializar, as expectativas macroeconómicas permanecem positivas, e os preços futuros e spot do vergalhão estão a fortalecer. O foco do mercado está mais na realização de lucros em máximos, tornando prematuro discutir a estocagem de inverno. Além disso, poucas siderúrgicas anunciaram políticas de estocagem de inverno até agora. Devido aos maus retornos da estocagem de inverno nos últimos anos, espera-se que os comerciantes tomem decisões mais cautelosas. Fundamentalmente, a pressão do stock de vergalhão persiste, espera-se que a recessão no setor imobiliário continue através de 2026, e o suporte das infraestruturas permanece limitado, aumentando as preocupações dos comerciantes sobre a estocagem de inverno. Antecipa-se que o volume de estocagem de inverno dos comerciantes possa diminuir em 2026, com atenção próxima aos incentivos nas políticas subsequentes de estocagem de inverno das siderúrgicas. A SMM continuará a acompanhar as atualizações sobre as políticas de estocagem de inverno das siderúrgicas.
