Durante a sessão da tarde de 4 de dezembro de 2025, o mercado futuro de estanho da SHFE manteve a força da sessão anterior. O contrato mais negociado, estanho2601, flutuou em altas durante a sessão e encerrou o período da manhã a 318.790 yuans/tonelada, uma alta de 9.450 yuans em relação ao preço de ajuste do dia anterior, valorização de 3,05%. Este é o quinto dia consecutivo em que o preço se mantém acima do nível-chave de 300.000 yuans/tonelada, atingindo uma nova máxima desde maio de 2022. A negociação foi ativa durante a sessão, com entrada notável de capital.
No plano internacional, os preços do estanho na London Metal Exchange (LME) também se fortaleceram. O contrato futuro de três meses do estanho na LME disparou 4,92% na sessão overnight, fechando a US$ 40.750/tonelada, após atingir uma máxima intradiária de US$ 40.780/tonelada, com ganhos superiores a 4,4% em determinado momento. O diferencial de preços entre os mercados doméstico e externo manteve-se estável, refletindo um sentimento consistente quanto ao aperto da cadeia global de suprimentos.
A atual alta do preço do estanho é impulsionada por fatores macroeconômicos e fundamentais. Do ponto de vista macro, o relatório de emprego ADP de novembro dos EUA mostrou inesperadamente uma queda de 32 mil postos de trabalho, a maior baixa em dois anos e meio. Isso elevou as expectativas do mercado por um corte de juros pelo Fed em dezembro para quase 90%, enquanto o índice do dólar caiu para uma mínima de 98,8, impulsionando amplamente as commodities denominadas em dólar. No plano doméstico, com a aproximação da janela para reuniões políticas importantes, as expectativas de estabilização do crescimento se aquecem, apoiando o sentimento em relação a ativos de risco. No lado da oferta e demanda, a escalada de conflitos geopolíticos no leste da RDC continua a perturbar as rotas logísticas e a oferta de mão de obra nas áreas de mineração. O lento progresso na retomada da produção nas minas de estanho do Estado Wa, em Mianmar, somado ao aperto das políticas de exportação na Indonésia, agrava ainda mais os múltiplos choques no sistema global de oferta de minério de estanho. No lado da demanda, o cenário é misto: a demanda das cadeias industriais de semicondutores e IA oferece suporte sólido, mas os preços elevados do estanho estão freando a vontade de recompras nos setores tradicionais. As negociações à vista permanecem fracas, caracterizadas por altos preços listados, mas transações reais escassas. Olhando para a sessão da tarde, o equilíbrio apertado entre oferta e demanda e as expectativas de corte de juros devem continuar apoiando os preços do estanho a se manterem em bons níveis. A faixa de flutuação intradiária para o contrato mais negociado está projetada entre 313.000 yuans/tonelada e 323.000 yuans/tonelada.
