Atas da Reunião Matinal de 4 de Dezembro da SMM
Futuros:Na sessão noturna de 3 de dezembro, o contrato de alumínio 2601 mais negociado na SHFE abriu a 21.935 iuanes/tonelada, atingiu um máximo de 22.055 iuanes/tonelada, um mínimo de 21.930 iuanes/tonelada e finalmente encerrou a 22.010 iuanes/tonelada, com uma alta de 70 iuanes/tonelada ou 0,32% em relação ao fechamento anterior. Tecnicamente, as médias móveis MA apresentaram uma disposição diferenciada (MA5: 21.917,00 > MA10: 21.782,00 > MA20: 21.615,50 < MA40: 21.664,5), enquanto o MACD de 4 horas continuou a exibir uma barra vermelha, indicando um estado de cruzamento dourado (DIFF: 103,48, DEA: 53,92). Em termos de posições em aberto, a sessão noturna registou aproximadamente 250.000 lotes, um aumento face à sessão diurna. O alumínio da LME abriu a 2.869,5 dólares/tonelada, atingiu um máximo de 2.903,5 dólares/tonelada, um mínimo de 2.865 dólares/tonelada e encerrou a 2.897 dólares/tonelada, com uma alta de 1,17%. O volume de negócios foi de 26.000 lotes, um aumento de 6.253 lotes, enquanto as posições em aberto totalizaram 701.000 lotes, uma redução de 218 lotes.
Frente Macro:A Secretária do Tesouro dos EUA, Besant, afirmou que certas áreas da economia norte-americana mostraram sinais de fraqueza, necessitando de um corte nas taxas de juro. (Altista ★) EUA: O emprego da ADP de novembro diminuiu em 32.000, o nível mais baixo desde março de 2023, contra uma estimativa de aumento de 5.000 e um aumento anterior de 42.000. (Altista ★)
Fundamentos:No lado dos inventários, esta quinta-feira, o stock de lingotes de alumínio nas principais regiões de consumo doméstico registou 596.000 toneladas, inalterado em termos semanais e igual à segunda-feira. De acordo com a SMM, um produtor de alumínio ofereceu o seu primeiro prémio para lingotes de alumínio CIF portos principais do Japão para o primeiro trimestre de 2026 a 190 dólares/tonelada, acima da oferta do quarto trimestre de 2024. Em termos de dinamismo de crescimento industrial, a produção global de células de baterias para ESS está a entrar num período de rápido crescimento: a produção atingiu 363 GWh em 2024, prevê-se que suba para 540 GWh em 2025, um aumento de 48,8% em termos homólogos; mesmo com uma base maior, a taxa de crescimento em 2026 deverá manter-se num nível relativamente elevado de 35,2%, esperando-se que a produção global de células de baterias para ESS atinja 730 GWh nessa altura.
Mercado de Alumínio Primário:Na sessão da manhã, o contrato de dezembro do alumínio na SHFE flutuou principalmente em alta. No leste da China, as negociações de mercado mantiveram-se fracas, com os preços absolutos elevados a levar a um fraco sentimento de compra por parte dos intervenientes a jusante; alguns operadores mostravam-se optimistas em relação aos futuros preços do alumínio, controlando as expedições, com o sentimento de envio a recuperar ligeiramente. Esta quarta-feira, os preços de transacção reais situaram-se num desconto de 10 iuanes/tonelada até à paridade em relação ao preço médio da SMM. Esta quarta-feira, o índice de sentimento de envio no mercado do leste da China foi de 2,82, acima de 0,01 em termos semanais; o índice de sentimento de compra foi de 2,69, inalterado semanalmente. O alumínio A00 da SMM foi cotado a 21.800 iuanes/tonelada, uma alta de 90 iuanes/tonelada face ao dia de negociação anterior, num desconto de 50 iuanes/tonelada em relação ao contrato de dezembro, inalterado face ao dia de negociação anterior.
Matérias-Primas de Alumínio Reciclado:Esta quarta-feira, a atividade de negociação no mercado do centro da China recuperou. As empresas a jusante mostraram-se altistas em relação aos preços do alumínio, levando a uma recuperação no sentimento de compra, o que levou os operadores a efectuarem compras substanciais. No entanto, devido ao preço absoluto elevado do alumínio spot, o aumento nos prémios e descontos foi relativamente pequeno. A circulação de carga spot no mercado era limitada, e os compradores preferiam adquirir com grandes descontos, enquanto os detentores mantinham os preços firmes e mostravam relutância em vender. No final, os preços de transacção reais oscilaram entre um desconto de 10 iuanes/tonelada em relação ao preço do centro da China e um prémio de 20 iuanes/tonelada em relação ao preço do centro da China. Esta quarta-feira, o índice de sentimento de venda no mercado do centro da China foi de 2,96, acima de 0,01 em termos semanais; o índice de sentimento de compra foi de 2,85, acima de 0,03 semanalmente. O preço do centro da China da SMM encerrou em 21.680 iuanes/tonelada, uma alta de 100 iuanes/tonelada face ao dia de negociação anterior, num desconto de 170 iuanes/tonelada em relação ao contrato de dezembro, uma alta de 10 iuanes/tonelada face ao dia de negociação anterior. O diferencial de preços Henan-Xangai foi de -120 iuanes/tonelada, uma alta de 10 iuanes/tonelada face ao dia de negociação anterior. Nesta quarta-feira, o preço à vista do alumínio primário registrou alta em relação ao pregão anterior, com o preço spot SMM A00 fechando a 21.800 yuans por tonelada, enquanto o mercado de sucata de alumínio manteve-se estável de forma coletiva. Com a entrada em dezembro, a demanda downstream por sucata de alumínio apresentou divergência significativa. A demanda por sucata utilizada em ligas de alumínio fundido manteve-se robusta, com leve aumento, oferecendo maior suporte ao consumo. Além disso, algumas empresas consumidoras de sucata em Shandong relataram que a aquisição de matéria-prima foi caracterizada por preços nominais sem transações reais, com a oferta limitada do mercado permanecendo como tema principal, mantendo os preços de compra elevados. Nesta quarta-feira, o preço de oferta concentrado para UBC enfardado foi de 16.300-16.800 yuans por tonelada (sem impostos), e para sucata de alumínio triturada (precificada com base no teor de alumínio) foi de 18.200-18.700 yuans por tonelada (sem impostos). O preço do UBC enfardado aumentou 50 yuans por tonelada em relação à semana anterior, enquanto os preços do fio de alumínio limpo de extração, sucata de alumínio para extrusão livre de tinta, sucata de alumínio para fundição mecânica, roda de motocicleta usada e sucata de alumínio triturada mista mantiveram-se estáveis semanalmente. Nesta quarta-feira, várias regiões, incluindo Jiangxi, Anhui, Hubei, Foshan, Henan e Guizhou, optaram por manter a estabilidade e adotar uma postura de espera, sem ajustar os preços. Em relação à diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio, a diferença em Foshan entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio para extrusão livre de tinta fechou em 2.501 yuans por tonelada, e a diferença entre o alumínio A00 e a sucata triturada encerrou em 1.749 yuans por tonelada. Espera-se que o mercado de sucata de alumínio continue flutuando em patamares elevados esta semana, com a faixa principal para sucata triturada (precificada por conteúdo de alumínio) entre 18.000-18.500 yuans por tonelada (sem impostos). A situação de oferta apertada é difícil de mudar no curto prazo, uma vez que as restrições na reciclagem e nas importações persistem, limitando o espaço de queda. Flutuações nos preços do alumínio primário permanecem como o fator central de influência. Somado a isso, a intensificação das fiscalizações ambientais e restrições de transporte no final do ano tornam o sentimento do mercado relativamente cauteloso. No geral, o cabo de guerra entre vendedores e compradores continua, exigindo acompanhamento próximo das tendências do alumínio primário, políticas ambientais e complementos de importação, mantendo-se vigilante contra riscos de alta volatilidade.
Liga de Alumínio Secundária:Esta quarta-feira, o contrato futuro de liga de alumínio fundido mais negociado 2602 abriu a 21.145 iuanes/tonelada, atingiu um máximo de 21.190 iuanes/tonelada, um mínimo de 21.030 iuanes/tonelada e finalmente encerrou a 21.145 iuanes/tonelada, uma alta de 50 iuanes/tonelada em relação ao fechamento anterior, um ganho de 0,24%. O volume de negócios foi de 3.997 lotes, e o interesse aberto foi de 15.983 lotes, com o aumento impulsionado principalmente pelos compradores. Na quarta-feira, os preços do alumínio subiram ligeiramente, com o preço spot de alumínio A00 da SMM a subir 90 iuanes/tonelada para 21.800 iuanes/tonelada, enquanto o preço do ADC12 se manteve estável em 21.500 iuanes/tonelada, alargando a inversão de preços entre os dois. A recente força nos preços do alumínio aumentou a disposição dos comerciantes de sucata de alumínio para vender, melhorando a liquidez do mercado, mas os preços elevados continuam a oferecer suporte no lado dos custos. O lado da procura apresenta um quadro misto: embora a pressa de fim de ano para entregar encomendas dos utilizadores finais confira resiliência ao mercado, os preços elevados estão a prejudicar o aprovisionamento a jusante, juntamente com um abrandamento sazonal da procura, o que pode limitar o consumo. Em dezembro, o lado da oferta dificilmente registará aumentos significativos devido às restrições de matérias-primas, e o baixo stock da indústria continua a suportar os preços. No geral, os preços do ADC12 têm espaço limitado para descer, mas uma rutura ascendente exigiria novos aumentos impulsionados pelos custos ou libertações de procura superiores ao esperado. A curto prazo, espera-se que os preços flutuem em máximos num intervalo estreito, com atenção focada no ritmo de melhoria do fornecimento de sucata de alumínio, na implementação efetiva de políticas e nas mudanças no ritmo de aprovisionamento das empresas a jusante. Na frente das importações, as cotações do ADC12 no exterior situam-se atualmente entre 2.600 e 2.630 dólares/tonelada, com perdas de importação imediatas a manterem-se em torno de 400 iuanes/tonelada.
Resumo do Mercado de Alumínio:Na frente macro, o sentimento tanto doméstico como no exterior tornou-se favorável, uma vez que os mercados aguardam dados económicos-chave dos EUA antes da reunião de política do Fed na próxima semana. Dados recentes que indicam um arrefecimento gradual da economia dos EUA, juntamente com sinais de accommodação dos decisores políticos do Fed, reforçaram as expectativas de um corte de 25 pontos base na taxa de juro na reunião da próxima semana, com os operadores a precificar uma probabilidade de 89%. Instituições estrangeiras preveem amplamente que a economia chinesa manterá um crescimento estável no próximo ano com apoio político, impulsionando a confiança do mercado. No lado fundamental, oferta, alguns novos projetos de alumínio devem iniciar fornos entre o final de 2025 e início de 2026, e a capacidade operacional de alumínio deve aumentar ligeiramente em dezembro na comparação mensal. Demanda, embora dezembro seja a entressafra tradicional de consumo e o sentimento geral do consumo a jusante tenha enfraquecido, uma queda acentuada não se materializou, destacando a resiliência contínua da demanda. Dados operacionais mostram que na semana passada, as taxas de operação para extrusão de alumínio, fios e cabos de alumínio, e os segmentos de liga de alumínio primária e secundária melhoraram em vários graus, com a taxa geral de operação subindo 0,4 ponto percentual em relação à semana anterior para 62,3%. Estoque, no início de dezembro, as retiradas de armazém desaceleraram devido aos preços do alumínio atingindo máximas secundárias, limitando o espaço de queda para os estoques. No geral, os ganhos recentes nos preços do alumínio foram sustentados pelo sentimento macro, enquanto melhorias marginais no padrão de oferta e demanda—aumentos limitados de oferta aliados à demanda resiliente—também forneceram suporte substantivo. Com base nisso, a SMM espera que os preços do alumínio mantenham seu padrão de flutuação em altas no curto prazo.
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