Quinta-feira，４ de dezembro de ２０２５
Futuros： O cobre da LME abriu a US＄ １１，４０２，５／t na sessão noturna。 Inicialmente recuou， tocando uma mínima de US＄ １１，３３０，５／t， depois o centro dos preços do cobre deslocou－se gradualmente para cima， atingindo uma máxima de US＄ １１，５４０／t， antes de oscilar em baixa e encerrar finalmente em US＄ １１，４４８，５／t， um ganho de ２，７２％。 O volume de negócios atingiu ４４，１００ lotes， e os contratos em aberto atingiram ３３５，０００ lotes。 O contrato mais negociado do cobre na SHFE， ２６０１， abriu a ９０，０７０ yuans／t na sessão noturna。 Inicialmente caiu para ９０，０５０ yuans／t， depois oscilou em alta， aproximando－se do final da sessão e tocando uma máxima de ９１，２４０ yuans／t， antes de encerrar finalmente em ９０，７６０ yuans／t， um ganho de ２，０１％。 O volume de negócios atingiu １２６，５００ lotes， e os contratos em aberto atingiram ２３１，０００ lotes。
[Acta da Reunião Matinal do Cobre da SMM] Notícias：
(１) Em ２ de dezembro， a Vale e a Glencore estavam a avaliar a formação de um projeto conjunto de mina de cobre na Bacia de Sudbury， no Canadá， com um investimento estimado de aproximadamente US＄ １，６－２ bilhões， visando a produção de aproximadamente ８８０，０００ t de cobre ao longo de ２１ anos para aumentar a sua exposição aos recursos de cobre no contexto da transição energética。 O plano do projeto inclui aprofundar o poço Nickel Rim South e construir novas galerias para desenvolver recursos de cobre das suas áreas mineiras adjacentes， enquanto potencialmente produz minerais críticos como níquel， cobalto e ouro。 As duas empresas planeiam iniciar o projeto de engenharia， aprovações e consultas comunitárias em ２０２６； se o progresso for suave， uma decisão final de investimento é esperada no primeiro semestre de ２０２７。
Spot：
(１) Xangai： Em ３ de dezembro， os preços spot do cobre catódico ＃１ da SMM contra o contrato de vencimento próximo ２５１２ foram cotados com um prémio de ４０－２４０ yuans／t， com um prémio médio de １４０ yuans／t， acima de ２０ yuans／t em relação ao dia de negociação anterior。 Os preços do cobre catódico ＃１ da SMM foram de ８８，７３０－８９，２３０ yuans／t。 Os futuros de cobre da SHFE flutuaram principalmente na faixa de ８８，７００－８９，０００ yuans／t durante a sessão da manhã， subindo para ８９，１５０ yuans／t após as １１h。 O diferencial de preço intertemporal mostrou um contango de ８０－４０ yuans／t， e a perda de arbitragem de importação para o contrato de cobre da SHFE de vencimento próximo foi de quase １，５００ yuans／t。 Para hoje， espera－se que os prémios se mantenham firmes， com atenção às transações reais a jusante。
(2) Guangdong: Em 3 de dezembro, os preços à vista do cobre catódico nº 1 de Guangdong em relação ao contrato do mês anterior foram cotados com um prêmio de 40-130 yuan/tonelada, com um prêmio médio de 85 yuan/tonelada, uma redução de 5 yuan/tonelada em relação ao dia anterior. O cobre SX-EW foi cotado com um desconto de 50-10 yuan/tonelada, com um desconto médio de 30 yuan/tonelada, uma redução de 10 yuan/tonelada em relação ao dia anterior. O preço médio do cobre catódico nº 1 de Guangdong foi de 88.955 yuan/tonelada, uma alta de 315 yuan/tonelada em relação ao dia anterior, enquanto o preço médio do cobre SX-EW foi de 88.840 yuan/tonelada, uma alta de 310 yuan/tonelada em relação ao dia anterior. No geral, apesar do novo declínio no estoque, os compradores a jusante continuaram relutantes em aumentar as compras, resultando em transações geralmente fracas.
(3) Cobre importado: Em 3 de dezembro, os preços dos warrants foram de US$ 30-46/tonelada, QP dezembro, com o preço médio inalterado em relação ao dia anterior. Os preços dos conhecimentos de embarque foram de US$ 42-54/tonelada, QP dezembro, com o preço médio inalterado em relação ao dia anterior. O cobre EQ (CIF conhecimento de embarque) foi cotado a -US$ 6/tonelada a US$ 12/tonelada, QP dezembro, com o preço médio inalterado em relação ao dia anterior. As cotações referem-se a cargas que chegam na primeira quinzena de dezembro.
(4) Cobre secundário: Às 11h30 de 3 de dezembro, o preço de fechamento do futuro foi de 89.110 yuan/tonelada, uma alta de 620 yuan/tonelada em relação ao dia anterior. O prêmio/desconto médio à vista foi de 140 yuan/tonelada, uma alta de 20 yuan/tonelada em relação ao dia anterior. Hoje, o preço das matérias-primas de cobre reciclado permaneceu inalterado em relação ao mês anterior. O preço do cobre brilhante nu em Guangdong foi de 79.700-79.900 yuan/tonelada, inalterado em relação ao dia anterior. A diferença de preço entre o cobre catódico e a sucata de cobre foi de 4.356 yuan/tonelada, uma redução de 160 yuan/tonelada em relação ao mês anterior. A diferença de preço entre a haste de cobre catódico e a haste de cobre secundário foi de 2.210 yuan/tonelada. De acordo com a pesquisa da SMM, embora as empresas de hastes de cobre secundário em Jiangxi e Hubei tenham em grande parte suspendido a produção, as empresas em outras regiões indicaram que a oferta de matérias-primas de cobre reciclado no mercado é relativamente ampla. No entanto, com a aproximação do final do ano, os preços do cobre subiram em vez de cair, os pedidos a jusante diminuíram mais do que o esperado e as empresas de hastes de cobre secundário também estão relutantes em reabastecer as matérias-primas em meio aos altos preços do cobre.
（５） Estoques： Em 2 de dezembro, os estoques de cobre catódico da LME aumentaram 350 toneladas para 162,150 toneladas; em 3 de dezembro, os estoques com warrant da SHFE caíram 1,599 toneladas para 28,969 toneladas.
Preços： Na frente macro, o emprego da ADP dos EUA em novembro caiu inesperadamente 32 mil, o nível mais baixo desde março de 2023, muito abaixo das expectativas do mercado por um aumento. Combinado com os comentários da Secretária do Tesouro Yellen sobre cortes de juros, isso pressionou o dólar, apoiando os preços do cobre. Enquanto isso, a revisão para baixo da Glencore em suas expectativas de produção de cobre no curto a médio prazo intensificou as preocupações do mercado sobre o aperto da oferta no curto prazo, reforçando ainda mais os preços do cobre. No lado fundamental, a oferta permanece apertada, com disponibilidade escassa de cobre de alta qualidade, e até a circulação de cobre de grau padrão parece restrita. Na demanda, os rápidos aumentos de preço do cobre arrefeceram o sentimento de compra, tornando os compradores downstream mais cautelosos. No geral, os positivos macro e do lado da oferta dão suporte significativo aos preços do cobre, mas o efeito inibidor dos preços altos na demanda está gradualmente se tornando aparente. Espera-se que os preços do cobre flutuem em uma faixa lateral em altos níveis hoje.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui pesquisa de investimento direta ou aconselhamento para decisão. Os clientes devem decidir com cautela e não usar isto para substituir seu próprio julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM.]
