Comentários Matinais da Estanho da SMM em 3 de dezembro de 2025:
Futuros: O contrato de estanho mais negociado na SHFE (SN2601) abriu ligeiramente mais baixo no período noturno, depois flutuou e recuperou, fechando a 306.410 iuanes/tonelada, uma alta de 0,20% em relação ao dia de negociação anterior.
Macro: (1) O Comitê Provincial de Zhejiang do Partido Comunista da China emitiu uma proposta para a formulação do 15.º Plano Quinquenal para o Desenvolvimento Económico e Social Nacional de Zhejiang, que mencionou acelerar a construção de um nó central nacional de capacidade computacional e construir um novo sistema de capacidade computacional. Visa criar o melhor ecossistema de código aberto do mundo, consolidar e expandir a posição de liderança no desenvolvimento de modelos. Concentrando-se em áreas-chave como IA incorporada e condução autónoma, o plano apela à construção de clusters industriais centrais líderes a nível nacional, promovendo a inovação em produtos e terminais inteligentes, e estabelecendo um padrão de desenvolvimento coordenado em toda a cadeia industrial, incluindo chips, modelos grandes, agentes inteligentes, serviços de aplicação e terminais inteligentes. (2) O fornecedor de serviços em nuvem Vultr está a construir um cluster de chips de 50 megawatts (MW) composto por processadores de IA da AMD (AMD.O) no seu centro de dados no Ohio, visando fornecer infraestrutura de IA a um custo mais baixo. A empresa apoiada pela AMD anunciou na terça-feira que investirá mais de 1.000 milhões de dólares na instalação, permitindo que futuros clientes treinem ou executem modelos de IA, com operações previstas para começar no primeiro trimestre de 2026. A Vultr é um dos fornecedores de serviços em nuvem que tentam lucrar com o aumento da procura de IA com orçamentos mais económicos. A empresa afirmou que o seu novo cluster de chips é muito menor do que as grandes instalações operadas por gigantes como a Microsoft, a Meta e a Google, mas oferecerá uma capacidade computacional mais rentável. O CEO da Vultr, J.J. Kardwell, afirmou que os preços dos seus serviços em nuvem são "normalmente metade do que os maiores operadores de centros de dados cobram". (3) O Presidente dos EUA, Donald Trump, disse que pode anunciar o candidato a Presidente do Fed no início do próximo ano, acrescentando que o Secretário do Tesouro, Besant, não quer o cargo. Trump afirmou anteriormente que já tinha decidido a sua escolha para presidente, mas não queria revelá-la publicamente. De acordo com relatos anteriores do The Wall Street Journal, o antigo conselheiro económico Hassett é visto por aqueles próximos de Trump como um dos principais candidatos.
Fundamentos: (1) Perturbações no lado da oferta: O fornecimento de minério de estanho está a apertar nas principais regiões produtoras, como Yunnan. A maioria das fundições deverá manter a produção estável em dezembro。 （２） Demanda： As encomendas diminuíram significativamente devido à fraca procura nos mercados de eletrónica de consumo e eletrodomésticos。 As aquisições a jusante mantêm‐se cautelosas， com os preços elevados a suprimir visivelmente o consumo real。 Impulso limitado dos sectores emergentes： Embora as atualizações de capacidade de computação em IA e o crescimento nas instalações fotovoltaicas tenham impulsionado algum consumo de estanho， a sua contribuição atual permanece pequena e insuficiente para compensar o declínio nos sectores tradicionais。
Mercado spot： As transações no mercado spot foram lentas。 Algumas empresas a jusante， tendo esgotado os seus stocks， realizaram recentemente aquisições just‐in‐time de pequenas quantidades de lingotes de estanho com base nos volumes de encomenda。 A maioria dos comerciantes relatou transações de apenas cerca de 10 toneladas， com feedback a indicar poucas consultas por parte das empresas a jusante。
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