Ata da Reunião Matinal de 1º de Dezembro SMM
Futuros:Na sessão noturna de 28 de novembro, o contrato de alumínio 2601 mais negociado da SHFE abriu a 21.615 iuanes/tonelada, atingiu um preço máximo de 21.800 iuanes/tonelada, um mínimo de 21.575 iuanes/tonelada e finalmente fechou a 21.780 iuanes/tonelada, com alta de 0,79%. Após a abertura da sessão noturna, os preços subiram rapidamente, atingindo 21.800 iuanes/tonelada, e depois flutuaram acima de 21.700 iuanes/tonelada. A análise técnica mostrou que as médias móveis MA estavam dispostas de forma divergente (MA5: 21.587,00 > MA10: 21.505,00 < MA20: 21.514,25 < MA40: 21.604,38). O nível de vela MACD de 4 horas exibiu barras vermelhas em expansão, indicando recuperação no estado de cruzamento dourado (DIFF: 6,19, DEA: -15,13). O open interest na sessão noturna foi de aproximadamente 265.000 lotes, aumentando levemente em relação à sessão diurna. Em termos de tendência, o contrato de alumínio 2601 da SHFE estava temporariamente em um canal de consolidação em alto nível. Considerando os máximos e mínimos recentes, esperava-se que o nível de resistência ficasse na faixa de 21.800-22.000, com suporte na faixa de 21.500-21.600. O alumínio da LME abriu a US$ 2.830/tonelada, atingiu um máximo de US$ 2.879,5/tonelada, um mínimo de US$ 2.826,5/tonelada e fechou a US$ 2.865/tonelada, com alta de 1,18%. O volume negociado foi de 19.600 lotes, aumento de 3.822 lotes, enquanto o open interest foi de 702.000 lotes, aumento de 1.950 lotes.
Macroeconomia:Dados divulgados pelo Departamento Nacional de Estatísticas (DNE) mostraram que o PMI manufatureiro de novembro foi de 49,2%, alta de 0,2 ponto percentual em relação ao mês anterior, indicando certa melhora no nível de prosperidade. (Favorável ★) No dia 30 de novembro, horário local, o Secretário de Estado dos EUA, Rubio, declarou após nova rodada de negociações EUA-Ucrânia realizadas naquele dia que as conversas com o lado ucraniano foram "produtivas", mas ainda havia muito trabalho a ser feito. (Favorável ★) A Presidente do Banco Central Europeu, Christine Lagarde, declarou recentemente que os custos de empréstimo na Zona do Euro estão atualmente em nível apropriado, e a postura política do banco central é boa. (Favorável ★)
Fundamentos:Estoques: Na segunda-feira, o estoque de lingotes de alumínio nas principais regiões de consumo doméstico registrou 596.000 toneladas, estável em relação à quinta-feira anterior, mas mostrou uma redução de 17.000 toneladas comparado à segunda-feira anterior. Segundo estatísticas da SMM, a produção chinesa de alumina metalúrgica em novembro de 2025 (30 dias) caiu 4,44% em relação ao mês anterior, mas aumentou 1,36% na comparação anual. Até o final de novembro, a capacidade existente de alumina metalúrgica na China era de cerca de 11,032 milhões de toneladas, enquanto a capacidade operacional real caiu 1,26% mensal, com uma taxa de utilização de 82,04%. A produção doméstica de alumínio em novembro de 2025 (30 dias) aumentou 1,47% em relação ao ano anterior, mas recuou 2,82% na base mensal. A partir de novembro, o alumínio transitou gradualmente da alta para a baixa temporada de consumo. As taxas de utilização downstream mostraram tendência de declínio, e a proporção de alumínio líquido diminuiu. A participação do alumínio líquido na indústria caiu 0,5 ponto percentual em relação ao mês anterior, para 77,3% neste mês.
Mercado de Alumínio Primário:O contrato mais negociado do alumínio na SHFE para dezembro fluctuou principalmente em alta, com seu centro de preços ligeiramente elevado, mas sem diferença significativa em comparação com a sessão da manhã de quinta-feira passada. No leste da China, os detentores mantiveram vendas ativas para retorno de capital. À medida que o fim de semana se aproximava, o replenishment downstream aumentou. Os preços de transação reais de sexta-feira passada estavam com um desconto de 10 yuans/tonelada em relação ao preço médio da SMM ou próximos da média. Na sexta-feira passada, o índice de sentimento de vendas no mercado do leste da China foi de 2,85, queda de 0,07 em relação à semana anterior; o índice de sentimento de compras foi de 2,75, recuo de 0,03 semanal. Em 28 de novembro, o alumínio SMM A00 foi cotado a 21.450 yuans/tonelada, queda de 10 yuans/tonelada em relação ao dia anterior, com desconto de 40 yuans/tonelada contra o contrato de dezembro, estável ante o dia de negociação anterior. Na sexta-feira passada, as negociações no mercado do centro da China foram relativamente fracas. No entanto, com o ajuste limitado dos preços do alumínio, o sentimento de compra se recuperou levemente e o volume de negócios do mercado aumentou. O tema da baixa temporada era evidente no final de novembro, com volumes de transação dos traders baixos. Os detentores mostraram-se relutantes em vender a preços baixos, focando principalmente em entregas de contratos de longo prazo. Por fim, os preços de transação no mercado variaram de um prêmio de 10 yuans a um desconto de 10 yuans em relação ao preço do centro da China. Na sexta-feira passada, o índice de sentimento de vendas no mercado do centro da China foi de 2,94, estável semanalmente; o índice de sentimento de compras foi de 2,82, alta de 0,01 em relação à semana anterior. O preço da SMM para o centro da China fechou a 21.330 yuans/tonelada, queda de 10 yuans/tonelada em relação ao dia anterior, com desconto de 160 yuans/tonelada contra o contrato de dezembro, mantendo-se estável ante o dia de negociação anterior. A diferença de preço entre Henan e Xangai foi de -120 yuans/tonelada, inalterada em relação ao dia de negociação anterior.
Matérias-primas de alumínio reciclado:Na sexta-feira passada, os preços do alumínio primário à vista sofreram uma ligeira correção em comparação com o dia de negociação anterior, com o alumínio à vista SMM A00 a fechar em 21.450 yuans/tonelada, enquanto o mercado de sucata de alumínio se manteve maioritariamente estável. No final de novembro, a procura a jusante de sucata de alumínio mostrou uma divergência significativa. A procura de sucata utilizada em ligas de alumínio para fundição manteve-se robusta com um ligeiro aumento, proporcionando mais apoio ao consumo, e algumas empresas consumidoras de sucata em Shandong relataram que a aquisição de matérias-primas foi caracterizada por "preço sem mercado". Em contraste, a procura de sucata utilizada em ligas de alumínio forjadas começou a mostrar sinais de enfraquecimento. No entanto, o fornecimento apertado do mercado permaneceu como o tema principal, mantendo os preços de aquisição elevados. Na sexta-feira passada, a sucata de alumínio compactada (UBC) foi cotada centralmente entre 16.275-16.575 yuans/tonelada (excluindo impostos), e a sucata de alumínio triturada (precificada com base no teor de alumínio) foi cotada centralmente entre 18.000-18.650 yuans/tonelada (excluindo impostos). Os preços da sucata de alumínio compactada (UBC), do fio de alumínio limpo para extração, da sucata de alumínio para extrusão mista sem tinta, da sucata de alumínio para fundição mecânica, da sucata de roda de motocicleta e da sucata de alumínio triturada mista mantiveram-se estáveis em comparação com a semana anterior. Em relação à diferença de preço entre o alumínio primário e a sucata: a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio para extrusão mista sem tinta em Foshan foi de 2.386 yuans/tonelada; a diferença de preço entre o alumínio A00 e o fio de alumínio bruto brilhante em Jiangsu foi de 863,8 yuans/tonelada. Espera-se que o mercado de sucata de alumínio permaneça em níveis elevados esta semana, com a faixa de preço principal para a sucata de alumínio triturada (precificada com base no teor de alumínio) provavelmente a flutuar entre 17.800-18.600 yuans/tonelada. Do lado da oferta, o padrão apertado no mercado de sucata de alumínio é difícil de alterar a curto prazo. No entanto, à medida que os preços do alumínio primário flutuam em níveis elevados, o medo do mercado em relação aos preços altos pode intensificar-se, e a disposição dos preços da sucata de alumínio para acompanhar a subida em algumas regiões pode enfraquecer. No geral, espera-se que o mercado continue o cabo-de-guerra entre vendedores e compradores em níveis elevados, sendo aconselhável acompanhar de perto a tendência dos preços do alumínio primário e os ajustes nas estratégias de aquisição das empresas a jusante.
Liga de Alumínio Secundário:Na sexta-feira passada, o contrato futuro de liga de alumínio fundido mais negociado 2601 abriu a 20.630 yuans por tonelada, atingiu um máximo de 20.785 yuans por tonelada e, até o fechamento do pregão da manhã, encerrou a 20.770 yuans por tonelada, uma alta de 90 yuans por tonelada ou 0,44% em relação ao fechamento anterior. O volume de negócios foi de 2.707 lotes, e o interesse aberto foi de 4.720 lotes, com os vendedores a descoberto reduzindo principalmente suas posições. No mercado à vista, na sexta-feira passada, o preço spot de alumínio A00 da SMM recuou ligeiramente 10 yuans por tonelada em relação ao dia de negociação anterior, para 21.450 yuans por tonelada, enquanto o preço do ADC12 manteve-se estável em 21.350 yuans por tonelada. Esta semana, a amplitude de flutuação dos preços do alumínio estreitou-se, os preços da sucata de alumínio acompanharam com ajustes menores, e os preços de materiais auxiliares, como o silício, mantiveram-se estáveis, resultando em mudanças marginais limitadas nos custos integrados. No entanto, a situação central de oferta apertada de sucata de alumínio não registrou melhorias substanciais. No lado da procura, à medida que as tendências de preços se estabilizaram, o sentimento de aquisição a jusante melhorou um pouco. Adicionalmente, o impulso dos fabricantes de automóveis para atingir metas anuais no final do ano impulsionou a procura, e as empresas de alumínio secundário reportaram cadernos de encomendas cheios no sector automóvel, apoiando eficazmente a resiliência da procura do mercado de alumínio secundário. No geral, os efeitos dos impulsos da procura de final de ano e das encomendas antecipadas devido a mudanças políticas continuam a manifestar-se, aliados ao suporte dos elevados custos das matérias-primas. Espera-se que os preços das ligas de alumínio secundário mantenham flutuações estreitas no curto prazo, com a resiliência dos preços a manter-se. No frente das importações, o atual intervalo de cotações do ADC12 no exterior mantém-se entre 2.600 e 2.630 dólares por tonelada, com a perda de importação imediata a manter-se estável em torno de 500 yuans por tonelada, e a janela de importação permanece fechada.
Resumo do Mercado de Alumínio:No frente macro, o sentimento macro tanto doméstico como no exterior inclinou-se favorável. As expectativas aqueceram-se de que Trump nomearia um "pombo" para Presidente do Fed, impulsionando o otimismo do mercado para um corte de taxas de juro em dezembro. Simultaneamente, após o governo federal dos EUA ter terminado um encerramento recorde de 43 dias, o atraso de dados económicos foi gradualmente libertado, também aliviando as preocupações do mercado sobre a incerteza da falta de dados. Instituições estrangeiras preveem amplamente que a economia chinesa manterá um crescimento estável no próximo ano com apoio político, reforçando a confiança do mercado. Fundamentalmente, a supressão anterior do consumo pelos preços do alumínio levou a que alguma procura fosse adiada. Na semana passada, a taxa de operação semanal das principais empresas nacionais de processamento de alumínio aumentou ligeiramente 0,3％ em relação à semana anterior, para 62,3％, com as taxas de operação nos segmentos de extrusão de alumínio, fios e cabos de alumínio e ligas de alumínio primárias e secundárias mostrando melhorias em vários graus. No geral, os fundamentos oferecem algum suporte para os preços. Recentemente, os preços do alumínio foram influenciados principalmente por flutuações no sentimento macro. No exterior, o progresso dos cortes de produção na fábrica de alumínio da Islândia continua sendo um ponto de atenção chave. A SMM espera que o padrão de flutuação dos preços do alumínio em patamares elevados permaneça inalterado no curto prazo.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isso para substituir o julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas com a SMM.]
