Resumo Matinal da SMM sobre Estanho em 1 de dezembro de 2025:
Futuros: O contrato de estanho mais negociado na SHFE (SN2601) oscilou dentro de um intervalo durante o período noturno, mantendo-se firmemente acima da marca de 300.000 yuans e fechando a 305.980 yuans/tonelada, uma alta de 1,49% em relação ao dia de negociação anterior.
Macro: (1) A Comissão Municipal de Ciência e Tecnologia de Pequim e o Comitê Administrativo do Parque Científico de Zhongguancun divulgaram o Livro Branco da Indústria de Inteligência Artificial de Pequim (2025). O documento prevê que vários agentes de IA capazes de atuar como assistentes pessoais, ferramentas de automação de processos empresariais e assistentes de pesquisa científica experimentarão um crescimento explosivo. O desenvolvimento da IA incorporada alcançará uma transição do processamento de informações para operações físicas. O livro branco analisa as tendências futuras da indústria de inteligência artificial: vários agentes de IA capazes de atuar como assistentes pessoais, ferramentas de automação de processos empresariais e assistentes de pesquisa científica terão crescimento explosivo. O desenvolvimento da IA incorporada alcançará uma transição do processamento de informações para operações físicas. A inteligência artificial expandirá os limites das capacidades cognitivas. Os modelos mundiais melhorarão significativamente a capacidade de generalização e a confiabilidade dos sistemas de IA. O avanço da "IA para a Ciência" acelerará o processo de descoberta científica e deverá impulsionar uma série de avanços em vários campos. A inteligência artificial promoverá o desenvolvimento inclusivo da tecnologia. A inteligência de borda criará novos oceanos azuis para aplicações, com dispositivos de borda como smartphones, computadores pessoais e veículos inteligentes possuindo capacidades de processamento inteligente mais fortes. (2) A TSMC está estabelecendo duas fábricas de encapsulamento avançado CoWoS em Chiayi. Embora incidentes de segurança anteriores tenham causado paralisações no local, apenas algumas áreas de trabalho foram afetadas, com um impacto relativamente pequeno no progresso. Relata-se que a segunda fábrica está atualmente em fase de instalação e testes e deve iniciar a produção em massa no próximo ano, enquanto a primeira fábrica está programada para instalação no próximo ano e produção em massa no ano seguinte. Entende-se que a empresa planeja expandir o local com aproximadamente seis fábricas adicionais de encapsulamento avançado 3D no futuro. (3) No dia 27 de novembro, horário local, a Nexperia na Holanda emitiu uma carta aberta à liderança da Nexperia China, afirmando que múltiplas comunicações diretas através dos canais regulares com a Nexperia China foram ineficazes. A carta apela à liderança da Nexperia China para responder prontamente, engajar-se em diálogo de forma construtiva, focar em restaurar a cadeia de suprimentos e garantir o alinhamento com a governança corporativa e o cumprimento das diretivas legítimas da administração global da Nexperia nas próximas etapas.
Fundamentais: (1) Interrupções no lado da oferta: O fornecimento de minério de estanho está a apertar globalmente nas principais regiões produtoras, como Yunnan. Espera-se que a maioria das fundições mantenha uma produção relativamente estável em dezembro. (2) Lado da procura: As encomendas diminuíram significativamente devido à fraca procura nos mercados de eletrónica de consumo e eletrodomésticos. A aquisição a jusante mantém-se cautelosa, e os preços elevados estão a suprimir visivelmente o consumo real. Impulso limitado dos sectores emergentes: Embora o aumento da capacidade de computação de IA e o crescimento das instalações fotovoltaicas tenham impulsionado algum consumo de estanho, a sua contribuição atual permanece relativamente pequena e insuficiente para compensar o declínio no consumo dos sectores tradicionais.
Mercado spot: Os preços do estanho mostraram um padrão de subida inicial seguida de queda na semana passada. Na primeira parte da semana, os preços subiram significativamente impulsionados por preocupações com o fornecimento, mas mais tarde sofreram um ligeiro ajuste à medida que os compradors retiraram lucros. No início da semana, os preços do estanho flutuaram em máximos apoiados pela situação de fornecimento apertado, mas a aceitação de preços elevados no mercado spot foi limitada, resultando em negociação lenta. Posteriormente, devido a uma deterioração súbita da situação de segurança nas minas da RDC, levantando preocupações sobre interrupções no fornecimento, juntamente com fatores como o aperto das regulamentações de exportação na Indonésia e a lenta retoma da produção em Myanmar, o sentimento do mercado mudou para uma lógica de "contração da oferta", impulsionando os preços futuros a fortalecer significativamente a meio da semana. O contrato de estanho mais negociado na SHFE subiu para 304.970 iuanes/tonelada em 27 de novembro. No entanto, após o pico de preços, surgiu um claro sentimento de "medo de altas" no mercado spot, diminuindo a vontade de compra a jusante. Os comerciantes relataram quase nenhuma transação de mercado, com apenas aquisições pontuais just-in-time, resultando numa negociação global muito lenta. Aproximando-se do fim de semana, alguns fundos compradores optaram por retirar lucros, levando a uma diminuição do interesse aberto. Os preços do estanho na SHFE sofreram pressão e recuaram, com o contrato mais negociado a cair ligeiramente para cerca de 300.100 iuanes/tonelada e a flutuar em 28 de novembro. No geral, o mercado de estanho na semana passada exibiu uma divergência entre o aumento dos preços futuros impulsionado por preocupações do lado da oferta e a fraca procura real no mercado spot. O efeito inibitório dos preços elevados nas compras spot foi significativo, e o sentimento de espera para ver foi prevalente no mercado.
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