Resumo Matinal da SMM sobre Estanho em 21 de Novembro de 2025:
Futuros: O contrato de estanho mais negociado na SHFE (SN2512) abriu ligeiramente mais alto na sessão noturna, depois flutuou para baixo e fechou a 292.990 iuanes/tonelada, uma queda de 0,16% em relação ao dia de negociação anterior.
Macro: (1) A presidente do Fed dos EUA, Paulson, afirmou que será cautelosa em relação à próxima reunião de decisão sobre taxas de juro no próximo mês, mas está mais preocupada com a fraqueza no mercado de trabalho. Paulson disse: "Cada corte de taxa de juro aproxima-nos do nível em que a política muda de restringir a atividade económica para a impulsionar. Por isso, sou cautelosa em relação à reunião do FOMC de dezembro." Ela observou: "Cada corte de taxa de juro aumenta o limiar para o próximo corte." No entanto, Paulson também afirmou: "Continuo mais preocupada com o mercado de trabalho do que com a inflação, mas espero aprender muito entre agora e a próxima reunião." Paulson acrescentou que, devido a um equilíbrio básico entre oferta e procura de trabalho, a taxa de desemprego está "próxima" do nível de pleno emprego. No entanto, as novas adições de empregos concentram-se principalmente nos sectores de saúde e assistência social, uma tendência que pode indicar problemas potenciais. (2) Fed dos EUA—① Barr: Manifestou preocupação com a inflação a permanecer em 3%. Precisa de apoiar o mercado de trabalho, mas deve restaurar a inflação para 2%. ② Harker: Mais cortes de taxas de juro poderiam prolongar a inflação elevada e representar riscos de estabilidade financeira. ③ Goolsbee: Manifestou desconforto com um corte de taxa de juro em dezembro, não disposto a apostar demasiado numa "inflação transitória". Hipotecas de 50 anos poderiam enfraquecer o impacto da política monetária. ④ Cook: Não ficaria surpreendido se os preços de activos historicamente elevados caíssem a pique. ⑤ Assessor da Casa Branca, Hassett: Os dados mostram que devemos cortar as taxas de juro na próxima reunião do Fed. (3) De acordo com relatos da imprensa estrangeira, a OpenAI está a colaborar com a Foxconn para projectar e fabricar hardware para centros de dados. Segundo consta, a Foxconn irá projectar e desenvolver conjuntamente racks de servidores de centros de dados com a OpenAI e trabalhar para garantir que estes racks possam ser produzidos em todo os EUA. A Foxconn também planeia produzir cabos, sistemas de energia e outros equipamentos-chave para instalações de centros de dados de IA dentro dos EUA. Ambas as empresas afirmaram que o acordo com a OpenAI não inclui compromissos de compra específicos. O CEO da OpenAI, Sam Altman, disse numa declaração: "Esta colaboração é um passo importante para garantir que as tecnologias centrais da era da IA nasçam aqui."Acreditamos que este trabalho consolidará a liderança dos EUA e ajudará a compartilhar amplamente os benefícios da IA."
Fundamentos: (1) Interrupções no lado da oferta: O fornecimento global de minério de estanho está a apertar nas principais regiões produtoras, como Yunnan, e espera‐se que a maioria das fundições mantenha uma produção relativamente estável em novembro. (2) Lado da procura: Devido à fraca procura nos mercados de eletrónica de consumo e eletrodomésticos, as encomendas diminuíram significativamente. As aquisições a jusante mantêm‐se cautelosas, com os preços elevados a suprimir significativamente o consumo real. Sectores emergentes oferecem impulso limitado: embora o aumento da capacidade de computação em IA e o crescimento das instalações fotovoltaicas tenham impulsionado algum consumo de estanho, a sua contribuição atual permanece pequena e insuficiente para compensar o declínio no consumo dos sectores tradicionais.
Mercado spot: As transacções spot globais foram fracas. Embora os preços do estanho tenham flutuado em baixa ao longo do dia, mantiveram‐se num nível relativamente alto, levando a um sentimento de compra fraco entre as empresas a jusante e utilizadoras finais. A maioria das encomendas baseou‐se em aquisições just‐in‐time, sem planos imediatos para reabastecimento. A ligeira abertura em alta no período nocturno suprimiu ainda mais as transacções spot. A maioria dos comerciantes relatou transacções de apenas cerca de 10 toneladas ontem.
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