Quinta-feira， 20 de novembro de 2025
Futuros： O cobre da LME abriu a US$ 10.812，5／tonelada na sessão overnight， atingiu uma máxima de US$ 10.823／tonelada no início da negociação， depois flutuou para baixo e tocou uma mínima de US$ 10.742，5／tonelada próximo ao final da sessão， fechando finalmente a US$ 10.802，5／tonelada， um ganho de 0，98％， com volume negociado atingindo 17.000 lotes e posições em aberto alcançando 317.000 lotes。 O contrato mais negociado de cobre na SHFE， 2601， abriu a 86.540 yuans／tonelada na sessão overnight， atingiu uma máxima de 86.600 yuans／tonelada no início da negociação， depois flutuou para baixo e tocou uma mínima de 86.120 yuans／tonelada próximo ao final da sessão， fechando finalmente a 86.190 yuans／tonelada， um ganho de 0，26％， com volume negociado atingindo 36.000 lotes e posições em aberto alcançando 181.000 lotes。
[ATA da Reunião Matinal do Cobre da SMM] Notícias：
(1) Em 18 de novembro， o fundo de hedge ativista norte-americano Elliott Management， segundo relatos， construiu uma posição na mineradora canadense de ouro e cobre Barrick Gold， com um tamanho de participação suficiente para figurar entre os dez maiores acionistas， intensificando as expectativas do mercado por mudanças significativas na empresa。 Anteriormente， houve relatos de que o conselho da Barrick estava considerando dividir a empresa em duas entidades： uma focada em "ativos seguros" da América do Norte e a outra em "ativos de alto risco" na África e Ásia。 Análises apontaram que esta proposta e potenciais vendas de ativos foram mencionadas várias vezes desde a saída inesperada do ex-CEO Mark Bristow em setembro deste ano。 Impulsionada pela notícia， o preço das ações listadas na NYSE da Barrick abriu com alta de cerca de 1，4％， com capitalização de mercado mais recente em torno de US$ 63，7 bilhões， e um ganho acumulado de quase 135％ no ano。
Spot：
(1) Xangai： Em 19 de novembro， os preços spot do cobre catódico #1 da SMM contra o contrato do mês atual 2512 foram cotados com um prêmio de 30-140 yuans／tonelada， com o prêmio médio cotado a 85 yuans／tonelada， alta de 15 yuans／tonelada em relação ao dia de negociação anterior； o preço do cobre catódico #1 da SMM variou de 85.930 a 86.300 yuans／tonelada。 Na sessão da manhã， o contrato de cobre 2512 da SHFE subiu continuamente de 85.800 yuans／tonelada para 86.130 yuans／tonelada， depois reduziu ligeiramente os ganhos。 O spread intermeses flutuou entre Contango 30 e Contango 10， e a perda de importação para o cobre do mês atual da SHFE estreitou para dentro de 600 yuans／tonelada。Olhando para hoje, as expectativas de saída de warrants levaram os fornecedores a vender ativamente, e os prêmios provavelmente serão suprimidos amanhã.
(2) Guangdong: Em 19 de novembro, os preços à vista do cátodo de cobre número 1 de Guangdong contra o contrato do mês mais próximo foram cotados com um desconto de 10 yuan/mt a um prêmio de 80 yuan/mt, com o prêmio médio em 35 yuan/mt, um aumento de 30 yuan/mt em relação ao dia útil anterior; o cobre SX-EW foi cotado com um desconto de 90-50 yuan/mt, com o desconto médio em 70 yuan/mt, um aumento de 20 yuan/mt em relação ao dia útil anterior. O preço médio do cátodo de cobre número 1 de Guangdong foi de 85.990 yuan/mt, um aumento de 45 yuan/mt em relação ao dia útil anterior, e o preço médio do cobre SX-EW foi de 85.885 yuan/mt, um aumento de 35 yuan/mt em relação ao dia útil anterior. No geral, o estoque caiu significativamente, os fornecedores mantiveram firmemente os preços, e os prêmios à vista aumentaram.
(3) Cobre importado: Em 19 de novembro, os preços de warrants estavam em 27-39 dólares/mt, QP dezembro, com o preço médio aumentando 1 dólar/mt em relação ao dia útil anterior; os preços B/L estavam em 42-54 dólares/mt, QP dezembro, com o preço médio aumentando 1 dólar/mt em relação ao dia útil anterior. O cobre EQ (CIF B/L) estava em 0-10 dólares/mt, QP dezembro, com o preço médio aumentando 6 dólares/mt em relação ao dia útil anterior. As cotações referiam-se a cargas chegando no meio-fim de novembro e início de dezembro.
(4) Cobre secundário: Às 11:30 de 19 de novembro, o preço de fechamento futuro era de 86.080 yuan/mt, um aumento de 230 yuan/mt em relação ao dia útil anterior. O prêmio/desconto à vista médio era de 85 yuan/mt, um aumento de 15 yuan/mt em relação ao dia útil anterior. Hoje, o preço das matérias-primas de cobre reciclado permaneceu inalterado. O preço do cobre brilhante em Guangdong era de 78.100-78.300 yuan/mt, inalterado em relação ao dia útil anterior. A diferença de preço entre o cátodo de cobre e o cobre reciclado era de 2.974 yuan/mt, um aumento de 245 yuan/mt mês a mês. A diferença de preço entre o fio de cátodo de cobre e o fio de cobre secundário era de 1.430 yuan/mt. De acordo com a pesquisa da SMM, aproximando-se do final do ano, devido a problemas de faturas em algumas regiões, as empresas de fio de cobre secundário tiveram que interromper temporariamente a produção e retomar após a resolução dos assuntos de fatura.
(5) Estoques: Em 18 de novembro, os estoques de cátodo de cobre LME aumentaram 17.375 mt para 157.875 mt; em 19 de novembro, os estoques de warrants SHFE diminuíram 2.522 mt para 58.352 mt.
Preços： Na frente macro, os EUA e a Rússia supostamente discutiam secretamente uma estrutura de paz de 28 pontos, mas ela não incorporou totalmente as opiniões da Ucrânia e da Europa, provocando oposição da Ucrânia. Enquanto isso, a divulgação dos dados de emprego não agrícola dos EUA foi ajustada, com o relatório de outubro cancelado e o de novembro adiado para 16 de dezembro. A reunião de juros do Fed dos EUA enfrentará então a falta dos dados de emprego mais recentes para referência. Nos fundamentos, espera-se que a estrutura de oferta regionalmente apertada seja aliviada com a saída de warrants, com as expectativas mudando para condições mais soltas. No lado da demanda, surgiram sinais de recuperação, com o sentimento de compra na baixa aumentando nos segmentos a jusante. No geral, espera-se que os preços do cobre encontrem suporte hoje.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui pesquisa ou aconselhamento direto de investimento. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isso para substituir o julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.]
