SMM

Quarta-feira, 19 de novembro de 2025
Contratos Futuros: O cobre na LME abriu a US＄ 10.700,5／tonelada na sessão noturna. Após uma breve consolidação no início do pregão, fluctuou para baixo para testar uma mínima de US＄ 10.667／t. Subsequentemente, o centro do preço gradualmente moveu-se para cima para testar uma máxima de US＄ 10.766／t, antes de fluctuar novamente para baixo e fechar finalmente a US＄ 10.698／t, uma queda de 0,64％. O volume de negócios atingiu 25.000 lotes e o open interest alcançou 320.000 lotes. O contrato mais negociado de cobre na SHFE, 2601, abriu a 85.540 yuans／t na sessão noturna. Testou uma mínima de 85.510 yuans／t no início do pregão, após o que o centro do preço gradualmente moveu-se para cima para testar uma máxima de 86.210 yuans／t. Em seguida, fluctuou para baixo para fechar finalmente a 85.930 yuans／t, um aumento de 0,01％. O volume de negócios atingiu 37.000 lotes e o open interest alcançou 177.000 lotes.
[Resumo da Conferência Matinal do Cobre da SMM] Notícias:
(1) Em 18 de novembro, a True North Copper obteve progresso significativo na nova área de descoberta Aquila do seu projeto Mt Oxide no norte de Queensland. Os resultados mais recentes da segunda fase de perfuração revelaram um sistema contínuo de mineralização de cobre-cobalto-prata. Entre estes, o furo MOX255 produziu a mineralização mais forte até agora, incluindo 59m @ 1,77％ Cu, 0,04％ Co, 5,2 g／t Ag, dentro do qual havia uma seção de alto teor de 7m @ 7,90％ Cu, 0,02％ Co, 13,7 g／t Ag. Estes resultados não apenas estendem a extensão conhecida da zona de mineralização Aquila aproximadamente 200 metros para norte, trazendo o comprimento total para mais de 700 metros, mas também confirmam um sistema considerável de mineralização de cobre-cobalto-prata que permanece aberto em todas as direções. A empresa acredita que ainda há potencial para descoberta adicional de seções de alto teor dentro desta tendência.
À Vista:
(1) Xangai: Em 18 de novembro, os preços à vista do cobre catódico ＃1 da SMM contra o contrato do mês atual 2512 foram cotados de paridade a um prêmio de 140 yuans／t, com o preço médio cotado a um prêmio de 70 yuans／t, uma queda de 35 yuans／t em relação ao dia de negociação anterior. O preço do cobre catódico ＃1 da SMM variou de 85.830 a 86.180 yuans／t. Na sessão da manhã, o cobre na SHFE caiu continuamente de 86.100 yuans／t, descendo para cerca de 85.850 yuans／t por volta das 11h. O spread intermeses fluctuou ligeiramente entre Contango 10 e Backwardation 10 yuans／grau, e a perda de importação para o contrato do mês atual do cobre na SHFE estreitou para dentro de 600 yuans／t. Olhando para hoje, espera-se que os preços do cobre continuem a beneficiar as aquisições a jusante abaixo de 86.000 yuans／t, e espera-se que o cobre à vista de Xangai mantenha negócios com pequenos prêmios.
（２） Guangdong: Em 18 de novembro, os preços à vista do cátodo de cobre nº 1 de Guangdong contra o contrato do mês atual variaram de um desconto de 40 yuans/tonelada a um prêmio de 50 yuans/tonelada, com o prêmio médio em 5 yuans/tonelada, uma queda de 5 yuans/tonelada em relação ao dia de negociação anterior. O cobre SX-EW foi cotado com desconto de 110-70 yuans/tonelada, com desconto médio de 90 yuans/tonelada, queda de 10 yuans/tonelada ante o dia anterior. O preço médio do cátodo de cobre nº 1 de Guangdong foi de 85.945 yuans/tonelada, queda de 465 yuans/tonelada ante o dia anterior, e o preço médio do cobre SX-EW foi de 85.850 yuans/tonelada, queda de 470 yuans/tonelada. No geral, três dias consecutivos de quedas de preços impulsionaram o entusiasmo do reabastecimento a jusante, levando à melhora da atividade comercial no mercado físico.
（３） Cobre importado: Em 18 de novembro, os preços de warrant ficaram entre US＄ 26-38/tonelada, QP dezembro, com o preço médio inalterado em relação ao dia de negociação anterior; os preços de B/L foram de US＄ 41-53/tonelada, QP dezembro, com o preço médio inalterado; o cobre EQ (CIF B/L) variou de -US＄ 6/tonelada a US＄ 4/tonelada, QP dezembro, com o preço médio estável. As cotações referiam-se a cargas que chegam em meados e final de novembro e início de dezembro.
（４） Cobre secundário: Às 11h30 de 18 de novembro, o preço de fechamento do futuro foi de 85.850 yuans/tonelada, queda de 720 yuans/tonelada ante o dia de negociação anterior; o prêmio/desconto médio à vista foi de 70 yuans/tonelada, queda de 35 yuans/tonelada. Hoje, o preço das matérias-primas de cobre reciclado caiu 200 yuans/tonelada em relação ao mês anterior. O preço do cobre bruto luminoso em Guangdong foi de 78.100-78.300 yuans/tonelada, queda de 200 yuans/tonelada ante o dia anterior. A diferença de preço entre o cátodo de cobre e a sucata de cobre foi de 2.729 yuans/tonelada, queda de 542 yuans/tonelada em relação ao mês anterior. A diferença de preço entre a barra de cátodo de cobre e a barra de cobre secundário foi de 1.230 yuans/tonelada. De acordo com a pesquisa da SMM, devido às vendas fracas de barras de cobre secundário e ao limitado recuo de curto prazo nos preços do cobre, as empresas de barras de cobre mostraram baixo ânimo para reabastecer matérias-primas. Muitos comerciantes de matérias-primas de cobre reciclado indicaram que o ciclo de vendas desses materiais realmente se alongou recentemente. Além disso, como os fornecedores estão pessimistas com os preços do cobre, muitos pátios pretendem reduzir seus próprios estoques para evitar perdas com quedas de preços.
(5) Inventário: Em 17 de novembro, os estoques de cátodo de cobre da LME aumentaram em 4.450 toneladas para 140.500 toneladas; em 17 de novembro, os estoques de garantia da SHFE aumentaram em 7.135 toneladas para 56.965 toneladas.
Preços: No front macroeconômico, Trump sugeriu que havia identificado um candidato para presidente e reclamou sobre obstáculos à demissão de Powell, enquanto Barkin apoiou a postura cautelosa de Powell, enfatizando que um corte na taxa de juros em dezembro não é certo. Quanto aos dados econômicos, o relatório ADP mostrou uma queda contínua no emprego no setor privado, e a maioria dos dados iniciais de pedidos de seguro-desemprego foi revisada para cima, indicando um arrefecimento do mercado de trabalho. Além disso, o governo dos EUA planejava liberar dados importantes atrasados durante o encerramento na quinta-feira. Nos fundamentos, o lado da oferta mostrou divergência estrutural, com oferta restrita de cobre de alta qualidade e marcas principais, enquanto a oferta de cobre de qualidade padrão era relativamente abundante, e a circulação de cobre SX-EW permaneceu lenta. O lado da demanda melhorou após a retração nos preços do cobre, com a disposição de compra da cadeia downstream se recuperando. No geral, fatores otimistas e pessimistas estão se equilibrando, e espera-se que os preços do cobre flutuem dentro de uma faixa hoje.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui conselho de pesquisa de investimento direto. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isso para substituir o julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes são independentes da SMM.]