Atualização Matinal da SMM sobre Estanho em 18 de Novembro de 2025:
Futuros: O contrato de estanho mais negociado na SHFE (SN2512) fluctuou dentro de um intervalo durante a sessão noturna, negociando em torno da marca de 290.000 yuans, e encerrou em 290.480 yuans/tonelada, alta de 0,19% em relação ao dia anterior.
Macro: (1) De acordo com estatísticas da Associação Chinesa de Máquinas de Construção sobre os principais fabricantes de guindastes sobre caminhões, as vendas de vários guindastes sobre caminhões em outubro de 2025 totalizaram 1.907 unidades, alta de 10,2% em relação ao ano anterior, incluindo vendas domésticas de 1.528 unidades (alta de 2,41% em relação ao ano anterior) e exportações de 379 unidades (alta de 59,2% em relação ao ano anterior). De janeiro a outubro de 2025, as vendas acumuladas atingiram 20.909 unidades (alta de 5,87% em relação ao ano anterior), com vendas domésticas de 16.271 unidades (alta de 3,01% em relação ao ano anterior) e exportações de 4.638 unidades (alta de 17,3% em relação ao ano anterior). (2) Apoiado pelo enfraquecimento das expectativas de corte de juros pelo Fed dos EUA no próximo mês, os preços do ouro estenderam seu declínio pelo terceiro dia consecutivo. O ouro spot negociou em torno de US$ 4.040/onça no início da terça-feira. Após o fechamento do governo mais longo da história dos EUA, traders e formuladores de políticas aguardam uma série de lançamentos de dados. Enquanto isso, vários funcionários do Fed alertaram contra a redução dos custos de empréstimo novamente. Os swaps de taxa de juro atualmente indicam menos de 40% de probabilidade de um corte de juros do Fed em dezembro. (3) Fed dos EUA—① Jefferson: Os riscos de baixa para o emprego aumentaram, mas reiterou a necessidade de ajustes políticos mais cautelosos. ② Cook negou alegações de fraude. ③ Candidato a presidente do Fed, Hassett: Sinais mistos do mercado de trabalho, a IA pode suprimir a demanda por contratações. ④ Waller: Apoia um corte de 25 pontos base em dezembro, o que forneceria um seguro adicional para o mercado de trabalho. Essa visão dificilmente mudará após o próximo lançamento de dados de emprego.
Fundamentos: (1) Interrupções no lado da oferta: O fornecimento de minério de estanho está apertando nas principais regiões produtoras, como Yunnan. Espera‐se que a maioria das fundições mantenha produção relativamente estável em novembro. (2) Lado da demanda: As ordens diminuíram significativamente devido à fraca demanda nos mercados de eletrônicos de consumo e eletrodomésticos. A procura a jusante permanece cautelosa, com os preços elevados suprimindo notavelmente o consumo real. Impulso limitado dos sectores emergentes: Embora o aumento da capacidade de computação de IA e o crescimento nas instalações fotovoltaicas tenham impulsionado algum consumo de estanho, sua contribuição atual ainda é pequena e insuficiente para compensar o declínio nos sectores tradicionais.
Mercado à vista： A atividade geral de transações no mercado à vista foi fraca。 Os negociantes demonstraram elevado sentimento de cotação， mas as empresas a jusante e utilizadoras finais mantiveram uma atitude de espera em relação aos preços atuais， ocorrendo apenas um mínimo de aquisições just－in－time。
[Declaração da Fonte de Dados： Com exceção das informações publicamente disponíveis， os demais dados são derivados pela SMM com base em informações públicas， comunicação de mercado e no modelo de base de dados interno da SMM， sendo apenas para referência， não constituindo conselhos de decisão。 As informações fornecidas são apenas para referência。 Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de investimento e pesquisa。 Os clientes devem decidir com cautela e não utilizar estas informações para substituir o seu julgamento independente。 Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas com a SMM。
