Do ponto de vista da produção de cátodos de cobre, a produção chinesa de cátodos de cobre da SMM em outubro foi de 1,0916 milhão de toneladas, uma diminuição de 29.400 toneladas em relação ao mês anterior, ligeiramente abaixo do nível de produção esperado. Estima-se que a produção chinesa de cátodos de cobre da SMM em novembro será de 1,0876 milhão de toneladas, uma diminuição adicional de 4.000 toneladas em relação ao mês anterior. O enfraquecimento marginal da produção chinesa de cátodos de cobre em novembro, juntamente com as chegadas pessimistas aos armazéns sociais, indica uma perspetiva desfavorável para a reposição de stocks.
Do ponto de vista do lucro e perda das importações, a janela de exportação abriu brevemente de forma significativa em meados de outubro. No entanto, na maior parte do tempo após meados de outubro, permaneceu ligeiramente aberta. De acordo com a SMM, muitos participantes do mercado escolheram vários métodos para travar os rácios de preço para a exportação de cátodos de cobre. Alguns comerciantes optaram pelo comércio de reexportação, enviando certas marcas de cátodos de cobre da Coreia do Sul, África e América do Sul para os Estados Unidos. Há também fundidores que optam por exportar cátodos de cobre para armazéns asiáticos da LME ou enviar diretamente para fábricas a jusante no Sudeste Asiático. No total, aproximadamente 40.000 toneladas de cátodos de cobre foram enviadas para armazéns asiáticos da LME, 40.000 toneladas foram reexportadas para os Estados Unidos e menos de 20.000 toneladas foram enviadas para empresas a jusante no Sudeste Asiático. Embora os acidentes de produção em minas indonésias e o encerramento de fundições indonésias no final de outubro tenham criado uma lacuna de oferta no mercado de cátodos de cobre do Sudeste Asiático, potencialmente reduzindo os inventários de cobre da LME e uma vez alimentado a especulação do mercado sobre uma convergência da estrutura de contango, espera-se que a abertura breve e significativa da janela de exportação leve ao acúmulo de inventários nos armazéns da LME no início de novembro. Não é difícil prever uma convergência da estrutura de contango nos contratos de cobre da SHFE, um fortalecimento da expectativa de backwardation nos contratos de cobre da LME e uma potencial melhoria no rácio de preços.
Em termos de inventário, os preços do cobre atingiram repetidamente máximos em outubro. Embora os utilizadores a jusante de cátodos de cobre, afetados pelos preços elevados do cobre, tenham reposto principalmente os inventários para necessidades essenciais de produção, isto ainda reflete o potencial e a resiliência do consumo a jusante na China. Após as férias do Dia Nacional deste ano, o acúmulo sazonal de inventários sociais foi inferior ao de anos anteriores durante o mesmo período. Além disso, após os preços do cobre caírem para cerca de 84.000 yuans/tonelada em meados de outubro e 86.000 yuans/tonelada no final de outubro, a disposição de compra a jusante tornou-se relativamente ativa. Como resultado, o acúmulo de estoques sociais de cobre catódico na China ficou abaixo das expectativas. Combinado com a expectativa de diminuição mensal na produção de cobre catódico da China em novembro, o declínio marginal no acúmulo de estoques sociais de cobre catódico no país pode levar a uma convergência adicional da estrutura de contango, com contratos próximos possivelmente se achatando.
