SMM

Visão Geral da Produção de Metais Básicos em Outubro de 2025

Cátodo de Cobre

Em outubro, a produção chinesa de cátodo de cobre, conforme pesquisada pela SMM, diminuiu 29.400 toneladas em relação ao mês anterior, uma queda de 2,62％ na comparação mensal, mas aumentou 9,63％ em relação ao mesmo período do ano anterior. O acumulado do aumento foi de 11,96％.

A produção de cátodo de cobre em outubro caiu 29.400 toneladas, ligeiramente abaixo do esperado, pelas seguintes razões. Primeiro, oito fundições passaram por manutenção em outubro, envolvendo uma capacidade primária de fundição de 2,2 milhões de toneladas; a SMM estima que o impacto na produção de cátodo de cobre tenha atingido 54.900 toneladas. Entre elas, algumas fundições indicaram que a compra de ânodo de cobre permaneceu difícil, o que amplificou o impacto na produção de cátodo durante o período de manutenção. Segundo, os preços do cobre atingiram um recorde histórico em outubro, alargando a diferença de preço entre o metal primário e a sucata, o que aliviou ligeiramente o aperto no fornecimento de ânodo de cobre. No entanto, os detalhes específicos de implementação do Documento nº 770 permanecem pouco claros nas províncias de Jiangxi e Anhui, levando a variações regionais na dificuldade de aquisição de ânodo de cobre; algumas fundições relataram que o aumento do fornecimento de ânodo de cobre e sucata de cobre contribuiu para uma maior produção.

Em resumo, a taxa de utilização da capacidade da indústria de cátodo de cobre amostrada em outubro foi de 81,65％, uma queda de 2,41 pontos percentuais em relação ao mês anterior. Especificamente, a taxa de utilização das grandes fundições foi de 83,61％, uma queda de 4,59 pontos percentuais na comparação mensal; para as fundições de médio porte foi de 80,26％, um aumento de 1,34 pontos percentuais em relação ao mês anterior; e para as pequenas fundições foi de 66,56％, um aumento de 6,67 pontos percentuais na comparação mensal. A taxa de utilização das fundições que utilizam principalmente concentrados de cobre foi de 85,4％, uma queda de 3,1 pontos percentuais em relação ao mês anterior; a taxa de utilização das fundições que utilizam principalmente sucata de cobre ou ânodo de cobre foi de 63,3％, um aumento de 1,0 pontos percentuais na comparação mensal.

Entrando em novembro, com base na comunicação de mercado da SMM, cinco fundições estão programadas para manutenção, envolvendo uma capacidade primária de fundição de 1,5 milhão de toneladas, com um impacto estimado de 48.000 toneladas. Relata-se que parte da manutenção originalmente planejada para outubro foi adiada, o que significa que seu impacto será mais aparente em dezembro. No entanto, algumas empresas iniciaram a manutenção em outubro com uma duração mais longa, e o impacto continuará em novembro e dezembro. Atualmente, os altos preços do cobre alargaram a diferença de preço entre o metal primário e a sucata, o que beneficia a operação das fundições que utilizam principalmente sucata de cobre ou ânodo de cobre. No entanto, como o Documento Nº 770 permanece pouco claro, essa interrupção ainda precisa ser considerada na perspetiva de mercado de longo prazo.

A SMM prevê que a produção de cátodo de cobre em novembro diminua 4.000 toneladas em relação ao mês anterior, uma queda de 0,37% em termos mensais, mas um aumento de 8,21% em relação ao ano anterior. O acumulado do ano até à data registra um aumento de 11,62%. Olhando para dezembro, a produção poderá recuperar ligeiramente após a manutenção concentrada em outubro-novembro; no entanto, os preços recordes do cobre ao longo do ano reduziram a disposição de algumas fundições para aumentar a produção adicional até ao final do ano, pelo que se espera que a produção de dezembro registre apenas um ligeiro aumento.

Alumínio

De acordo com estatísticas da SMM, a produção doméstica de alumínio em outubro de 2025 (31 dias) aumentou 1,13% em relação ao ano anterior e subiu 3,52% em termos mensais. A época alta tradicional continuou em outubro, e embora a época alta de outubro tenha ficado ligeiramente abaixo das expectativas, a proporção de alumínio líquido nas fundições domésticas de alumínio recuperou mais do que o esperado, à medida que as fábricas de processamento a jusante perto das fundições retomaram e aumentaram as operações. A proporção de alumínio líquido na indústria subiu 1,4 pontos percentuais em relação ao mês anterior, para 77,7% este mês. Com base nos dados da SMM sobre a proporção de alumínio líquido, a quantidade de lingotes de alumínio fundidos na China em setembro diminuiu 13,5% em relação ao ano anterior e caiu 2,6% em termos mensais, para cerca de 834.000 toneladas.

Alterações de capacidade: Até ao final de outubro, as estatísticas da SMM mostraram que a capacidade existente de alumínio na China era de aproximadamente 45,84 milhões de toneladas (a SMM fez revisões eliminando algumas capacidades duplamente contabilizadas, considerando a substituição de capacidade e demolições de fábricas antigas), enquanto a capacidade operacional de alumínio era de cerca de 44,06 milhões de toneladas, mantendo-se estável em relação ao mês anterior.

Previsão de produção: A entrar em novembro de 2025, espera-se que as restrições ambientais de inverno afetem as operações de algumas empresas. No entanto, considerando que a produção de alumínio não pode cair imediatamente para zero pouco após o encerramento das linhas de produção, espera-se que a alteração na produção seja relativamente pequena. Em relação à proporção de alumínio líquido, algumas empresas reportaram que se espera que a procura do utilizador final enfraqueça no próximo mês, e prevê-se que a proporção de alumínio líquido recue, com a expectativa a fortalecer-se particularmente na segunda metade de novembro. No geral, prevê-se que a proporção de alumínio líquido caia 0,7 pontos percentuais para 77,0%. A atenção subsequente deve ser dada ao processamento de pedidos em mãos das empresas e à sustentabilidade da demanda em setores como o automotivo.

Alumina

De acordo com os dados da SMM, a produção de alumina metalúrgica da China em outubro de 2025 (31 dias) aumentou 2,39% mês a mês e 6,79% ano a ano. Até o final de outubro, a capacidade existente de alumina metalúrgica na China era de aproximadamente 110,32 milhões de toneladas, enquanto a capacidade operacional real diminuiu 0,92% mês a mês, com uma taxa de operação de 83,09%.

A produção diária média de alumina caiu ligeiramente neste mês, principalmente influenciada pelos seguintes fatores: no final de outubro, algumas refinarias de alumina no norte da China enfrentaram certas restrições de produção devido à manutenção rotineira de fornos de torrefação e ao fornecimento apertado de bauxita doméstica causado pela estação chuvosa; simultaneamente, a produção também diminuiu devido à redução das cargas de fundição no sul da China. O preço médio mensal de alumina em outubro se aproximou da linha de custo médio da indústria, empurrando algumas empresas de alto custo para perdas. No entanto, vinculadas por obrigações de entrega de contratos de longo prazo, a pressão operacional continuou a aumentar, forçando ocasionalmente algumas empresas do norte a implementar cortes de produção. Em geral, devido à manutenção e cortes de produção em algumas empresas de alumina em outubro, a taxa de operação geral da indústria caiu ligeiramente em comparação com o mês anterior, mas permaneceu em um nível relativamente alto.

Previsão para o próximo mês: espera-se que o mercado de alumina continue em um padrão de excedente em novembro. Após a entrada em novembro, o preço médio mensal é projetado para tendenciar a baixar sob pressão e gradualmente se aproximar da linha de custo, reduzindo ainda mais as margens de lucro em comparação com o mês anterior, e espera-se que mais empresas adotem medidas de corte de produção e manutenção. Com o aperto da oferta, a situação atual de excedente deve aliviar um pouco. No entanto, com o reequilíbrio da oferta e da demanda ainda necessitando de tempo, os preços continuarão sob pressão. Além disso, as empresas do norte precisam estar vigilantes quanto a possíveis restrições de produção adicionais devido ao início da temporada de aquecimento em 15 de novembro e às inspeções anuais de emissões de carbono. A capacidade operacional da indústria em novembro é esperada em torno de 88,98 milhões de toneladas.

Alumínio no exterior

De acordo com a SMM, a produção total de alumínio no exterior em setembro de 2025 aumentou 2,6% ano a ano; a taxa de operação mensal média foi de 89,0%, um aumento de 0,2 pontos percentuais mês a mês e 0,8 pontos percentuais ano a ano. Até o final de outubro, a produção acumulada para 2025 aumentou ２，９％ em relação ao ano anterior．

No dia ２１ de outubro, a Century Aluminum Company anunciou que sua subsidiária integral Norðurál Grundartangi ehf interrompeu temporariamente uma das duas linhas de cubas na fundição de alumínio Grundartangi, na Islândia, devido a uma falha em equipamentos elétricos． A segunda linha de cubas da fundição continuou operando em capacidade total． Esta paralisação reduziu a produção da fundição em aproximadamente dois terços, sem relatos de vítimas durante o incidente．

No dia ２２ de outubro, a Alcoa afirmou em seu relatório de resultados que a produção de alumínio no terceiro trimestre aumentou １％ em relação ao mês anterior, para ５７９ mil toneladas, principalmente devido ao progresso do reinício na fábrica de alumínio San Ciprián, na Espanha．

Perspetivando novembro, espera‐se que a capacidade operacional de novos projetos de alumínio eletrolítico na Indonésia aumente gradualmente, e que o reinício da fábrica de alumínio San Ciprián avance ainda mais． A taxa de operação estimada para o alumínio no exterior em outubro é de cerca de ８９，１％， um aumento de ０，１ ponto percentual em relação ao mês anterior e um aumento de ０，８ pontos percentuais em relação ao ano anterior．

Alumina metalúrgica no exterior

De acordo com a SMM, a produção de alumina metalúrgica no exterior em outubro de ２０２５ cresceu ５，６％ em relação ao ano anterior； a taxa média de operação das empresas de alumina no exterior subiu para ８２，０９％， um aumento de ０，０２％ em relação ao mês anterior e um aumento de ０，９４％ em relação ao ano anterior． Até o final de outubro, a produção acumulada para ２０２５ havia aumentado ３，９８％ em relação ao ano anterior．

No geral, a produção de alumina no exterior manteve‐se estável este mês, com apenas alterações menores． Por país, o aumento deste mês veio principalmente da Indonésia： a Bintan Alumina Indonesia (BAI), subsidiária da Nanshan Holdings, que iniciou a terceira fase (１ milhão de toneladas/ano) em junho, aumentou steady a produção e espera‐se que atinja a capacidade total até o final do ano, após o que a quarta fase (１ milhão de toneladas/ano) começará imediatamente． Entretanto, de acordo com a pesquisa da SMM, uma empresa de capital chinês na Indonésia está progredindo sem problemas com a construção da segunda fase de １ milhão de toneladas, esperando‐se que esteja concluída e operacional até o segundo trimestre de ２０２６．

No Japão, a Evonik Industries anunciou em ２４ de outubro que sua primeira fábrica avançada de alumina de fase de vapor "Alu５" em Yokkaichi iniciou oficialmente as operações．Este produto, desenvolvido especificamente para tecnologia de revestimento ultrafino, apresenta desempenho superior e ampla aplicabilidade, melhorando significativamente o desempenho e a durabilidade de produtos em várias áreas, como veículos elétricos, eletrônicos de consumo e revestimentos em pó sustentáveis. No entanto, sua capacidade específica não foi divulgada, e a SMM continuará monitorando o progresso de sua comissionamento.

Na América do Sul, a Century Aluminum anunciou em 29 de outubro que, devido ao furacão Melissa, sua refinaria de alumina joint venture Jamalco em Clarendon, Jamaica, suspendeu a produção em 25 de outubro, afetando aproximadamente 214.800 toneladas de produção. O anúncio afirmou que a fábrica retomou a produção e espera‐se restaurar gradualmente a produção aos níveis normais nas próximas semanas. A SMM continuará monitorando a retomada da produção da fábrica.

Perspetivando novembro, espera‐se que a produção de alumina metalúrgica no exterior aumente 5,89% em relação ao ano anterior; a taxa de utilização deve atingir 82,85%, subindo 0,76% em relação ao mês anterior e 1,20% em relação ao ano anterior.

Chumbo Primário

Em outubro de 2025, a produção de chumbo primário da China registrou um ligeiro declínio, recuando 0,56 pontos percentuais em relação ao mês anterior, mas aumentando 2,66 pontos percentuais em comparação com o mesmo período do ano anterior. A produção acumulada de chumbo primário de janeiro a outubro de 2025 aumentou 8,04 pontos percentuais em relação ao ano anterior.

Segundo relatos, com base nos cronogramas de produção de outubro das fundições de chumbo primário, a retomada das operações após a manutenção em empresas médias e grandes do centro e norte da China deveria trazer algum incremento de produção. No entanto, na realidade, devido à insuficiência de oferta de concentrados de chumbo, o ritmo de retomada da produção nas fundições do norte da China foi mais lento que o esperado. Além disso, cortes de produção inesperados em fundições do sudoeste e centro da China arrastaram para baixo a produção de chumbo primário do mês, que até registrou uma ligeira diminuição em relação às expectativas.

Entrando em novembro, muitas fundições de chumbo primário estão entrando em um período de recuperação concentrada após a manutenção. Empresas do centro, norte, sudoeste e noroeste da China estão retomando ou continuando a restaurar a produção, o que é a principal fonte do incremento esperado na produção de chumbo primário deste mês. Embora algumas fundições de chumbo primário no leste da China planejem manutenção de equipamentos no início ou no final de novembro, sua escala de capacidade é relativamente pequena e não deve impactar a previsão de crescimento da produção mensal. Além disso， o problema da suboferta de concentrado de chumbo persiste． O TC mantém uma tendência de baixa há seis meses consecutivos sem sinais de interrupção， limitando a capacidade das fundições de aumentar a produção． Notavelmente， a janela de importação de lingotes de chumbo abriu－se em outubro， e o chumbo refinado também atendeu às condições de importação． Algumas fundições de chumbo primário adquiriram chumbo bruto importado， o que， em certa medida， aliviará a escassez de suprimento de matéria－prima． No geral， a SMM prevê que a produção de chumbo primário em novembro aumente mais de ２ pontos percentuais em relação ao mês anterior．

Chumbo Secundário

Em outubro de ２０２５， a produção de chumbo secundário aumentou significativamente， com alta de ９，２４％ na comparação mensal e de １１，８６％ na anual； a produção de chumbo refinado secundário subiu １５，２５％ mensal e aumentou ４，２７％ anualmente．

Em outubro， os preços do chumbo oscilaram em alta， com o chumbo nº １ da SMM atingindo o patamar mais alto em quase seis meses． Enquanto isso， a oferta no mercado de baterias de chumbo－ácido usadas manteve－se estável， e os preços não acompanharam significativamente a tendência de alta． Com a estabilização dos custos das matérias－primas e a valorização do chumbo， os lucros da fundição de chumbo secundário apresentaram bom desempenho． O início de outubro coincidiu com os feriados do Dia Nacional e do Festival do Meio do Outono， com a maioria das fundições de chumbo secundário programando a retomada da produção para meados do mês． Várias grandes fundições no leste e no norte da China retomaram as operações． Como a oferta de chumbo refinado secundário não apresentou afrouxamento significativo no curto prazo， somado à nova manutenção em fundições de chumbo primário， os preços do chumbo continuaram a flutuar em níveis elevados． Os produtores de baterias a jusante mostraram－se cautelosos com compras em patamares altos， com algumas grandes fundições interrompendo a aquisição de lingotes de chumbo． Os preços do chumbo enfraqueceram levemente no final de outubro； durante este período， uma fundição no leste da China decidiu paralisar a produção devido a operações instáveis nos últimos meses， enquanto uma fundição no norte da China suspendeu as atividades para manutenção de equipamentos．

Perspectivas para novembro indicam que duas fundições no leste e noroeste da China estão aquecendo seus fornos há vários dias e devem iniciar oficialmente a alimentação e retomar a produção após o início de novembro． Adicionalmente， a nova capacidade expandida no nordeste da China começará a produzir chumbo oficialmente após entrar em operação． Essas três empresas impactarão positivamente a oferta de chumbo refinado em novembro． A indústria de chumbo secundário está passando por uma transformação， com alguns produtores migrando sua base de matérias－primas de apenas baterias de chumbo－ácido usadas para “principalmente concentrados de chumbo， complementado por baterias usadas．"Após a transformação, a produção de chumbo refinado secundário diminuirá, enquanto a produção de chumbo primário aumentará. No geral, a mudança líquida na produção de chumbo refinado secundário em novembro está bastante equilibrada, com o aumento final provavelmente inferior a 20.000 toneladas.

Zinco Refinado

A produção de zinco refinado da SMM China em outubro de 2025 aumentou mais de 17.000 toneladas mês a mês e aproximadamente 21% ano a ano. A produção acumulada de janeiro a outubro cresceu cerca de 10% ano a ano, ficando abaixo das expectativas. A produção doméstica de ligas de zinco em outubro registrou um leve aumento mês a mês. Ao entrar em outubro, os aumentos de produção nas fundições domésticas foram menores do que o esperado, principalmente devido a problemas proeminentes de matéria-prima. As reduções de produção se concentraram principalmente em Henan, Shaanxi, Gansu, Jiangxi, Sichuan e Hunan, enquanto os aumentos foram vistos principalmente em Inner Mongolia, Henan, Hunan, Gansu e Guangxi.

A SMM espera que a produção doméstica de zinco refinado em novembro de 2025 diminua 0,9% mês a mês, mas aumente quase 20% ano a ano. A produção acumulada de janeiro a novembro de 2025 deve aumentar mais de 10% ano a ano. A queda na produção das fundições em novembro é atribuída não apenas a cortes de manutenção rotineira, mas principalmente à rápida queda dos TCs. Durante o estoque de inverno, as fundições enfrentam pressão crescente no estoque de matérias-primas, forçando algumas a reduzir a produção. Além disso, algumas fábricas de zinco secundário reduziram ou interromperam a produção devido aos altos preços de matérias-primas, dificuldades de aquisição e perdas resultantes. No geral, as reduções estão concentradas em Inner Mongolia, Shaanxi, Sichuan e Hunan, enquanto as retomadas de manutenção em Gansu e Henan, além de novas capacidades em Xinjiang e Ningxia, contribuirão para alguns aumentos.

Estanho Refinado

Com base nos dados processados pela SMM a partir da comunicação de mercado, a produção de estanho refinado da China em outubro de 2025 teve um reaquecimento de 53,09% mês a mês em comparação com o mês anterior, enquanto apresentava uma ligeira diminuição de 4,25% ano a ano. O reaquecimento da produção foi impulsionado principalmente pelo fim das paralisações de manutenção em algumas empresas. Uma análise regional detalhada é a seguinte:

De acordo com os dados da Administração Geral de Alfândegas, as importações físicas de concentrados de estanho da China atingiram 8.714 toneladas em setembro de 2025, diminuindo significativamente mês a mês. As importações de concentrados de estanho de países como a RDC caíram, mas o volume geral permaneceu em um nível normal, afetado apenas por horários de navegação e outros fatores de transporte."Ａ importação de minério de estanho de Mianmar continuou a recuperar。 Com a aprovação de licenças de mineração， o fornecimento a curto prazo mostrou sinais de melhoria。 As importações de minério de estanho de outras regiões e países mantiveram-se nos níveis anteriores。

Região de Yunnan： As taxas de tratamento (ＴＣｓ) para concentrados de estanho de grau ４０％ em Yunnan permaneceram baixas。 Algumas fundições domésticas realizaram manutenção em setembro e retomaram a produção em outubro， levando a uma recuperação significativa na produção de lingotes de estanho em Yunnan em outubro。

Região de Jiangxi：

Interrupção na cadeia de fornecimento de sucata： As encomendas nas empresas de estanho a jusante no leste e sul da China estavam mais fracas do que em períodos anteriores。 O sistema de reciclagem de sucata de estanho estava sob pressão， com a circulação de materiais secundários no mercado a diminuir mais de ３０％。 A escassez de estanho bruto restringiu diretamente qualquer aumento na produção refinada。 Algumas fundições implementaram pequenos cortes de produção este mês， enquanto outras mantiveram a produção normal。

Outras regiões：

A produção de lingotes de estanho registou um ligeiro declínio em outubro em algumas fundições devido aos funcionários Hani regressarem a casa para as férias de Ano Novo。 Simultaneamente， a prolongada escassez de materiais duais manteve as taxas de operação na maioria das fundições consistentemente abaixo de ７０％ da capacidade planeada。

Com base nos cálculos da ＳＭＭ， espera-se que a produção de estanho refinado em novembro recupere ０，８７％ em relação ao mês anterior。 Fatores impulsionadores： Com a exclusão de impactos de feriados e manutenção em novembro， a maioria das fundições pode manter a produção normal。

Níquel Refinado

Em outubro de ２０２５， a produção de níquel refinado da ＳＭＭ aumentou ０，８％ em relação ao mês anterior e subiu １７％ em relação ao ano anterior， com a taxa de crescimento acumulada a atingir ３０％。 A taxa média de operação nas empresas domésticas de níquel refinado foi de ６４％。 Devido ao fornecimento apertado de matérias-primas intermediárias， algumas empresas priorizaram a produção de sulfato de níquel em outubro， levando a uma diminuição na produção de níquel refinado。 No entanto， outras empresas mantiveram cronogramas de produção estáveis， resultando numa tendência geral ligeiramente ascendente na produção de níquel refinado。 Do ponto de vista do preço， o preço médio à vista do níquel refinado ＳＭＭ ＃１ em outubro foi de １２２，４５９ yuans por tonelada， uma descida de ５００ yuans por tonelada em relação ao mês anterior。 No mercado à vista， o prémio médio para o níquel refinado Jinchuan ＃１ atingiu ２，４００ yuans por tonelada， um aumento de ２００ yuans por tonelada em relação ao mês anterior， enquanto os prémios e descontos para as principais marcas domésticas de níquel eletrodepositado ajustaram-se para uma faixa de －２００ a １００ yuans por tonelada， indicando prémios e descontos mais fracos。No lado da demanda, a demanda downstream por níquel refinado diminuiu devido ao feriado do Dia Nacional, mas no final do mês, houve um aumento no entusiasmo para compras a preço fixo à medida que os preços futuros caíram.

Olhando para novembro, novos projetos de níquel refinado na China devem começar a operar. No entanto, considerando a escassez persistente de recursos de cobalto, o mercado de matérias-primas MHP deve permanecer apertado, e a produção de níquel refinado pode cair cerca de 2% devido à insuficiência de matérias-primas.

Níquel Pig Iron (NPI)

Em outubro de 2025, a produção física de NPI na China aumentou 5,90% em relação ao mês anterior, enquanto o teor metálico subiu 22,71% em relação ao mês anterior. Tanto o volume físico quanto o teor metálico de NPI aumentaram em outubro. Durante o mês, os preços do aço inoxidável e do NPI de alta qualidade caíram. Do lado dos custos, os preços do minério de níquel e dos materiais auxiliares subiram, levando a altos custos de produção para o NPI de alta qualidade. Ao mesmo tempo, com a queda nos preços do NPI de alta qualidade, as margens de lucro continuaram a encolher, com perdas se aprofundando internamente e o NPI de alta qualidade indonésio também se aproximando dos níveis de equilíbrio. No entanto, a demanda por aço inoxidável permaneceu estável com algum crescimento em outubro, e a demanda manteve-se firme. Além disso, a retomada da produção por uma grande empresa doméstica contribuiu para um aumento geral na produção.

Prospectivamente, com a aproximação da temporada morta tradicional, espera-se uma ligeira queda na demanda por aço inoxidável em novembro. Além disso, a vantagem econômica do sucata de aço inoxidável continua a superar a do NPI de alta qualidade. Do lado da demanda, espera-se que a demanda por NPI de alta qualidade diminua em relação ao mês anterior em novembro. Do lado da oferta, diante de quedas consecutivas de preços e expansão das perdas, espera-se que a taxa de operação das empresas domésticas de NPI de alta qualidade diminua em relação ao mês anterior. Em particular, devido aos cortes na produção de aço inoxidável série 200, espera-se que a redução na produção de NPI de baixa qualidade se amplie. A SMM prevê que a produção física de NPI na China diminuirá 3,72% em relação ao mês anterior em novembro, com o teor metálico caindo 3,23% em relação ao mês anterior.

Níquel Pig Iron (NPI) Indonésio

Em outubro de 2025, a produção física de NPI indonésio aumentou 7,35% em relação ao mês anterior, enquanto o teor metálico subiu 6,62% em relação ao mês anterior. Entrando em outubro, a demanda por aço inoxidável permaneceu estável. Embora os preços do NPI de alto teor tenham caído, algumas fundições indonésias mantiveram‐se rentáveis, e a retomada da produção em várias fundições impulsionou um aumento na produção, resultando em maiores volumes físicos e conteúdo metálico do NPI indonésio．

Perspetivando o futuro, esperam‐se certos cortes de produção no setor de aço inoxidável em novembro, e os cronogramas de produção em algumas fundições de NPI de alto teor na Indonésia estão a contrair‐se ligeiramente．No entanto, com novas linhas de produção previstas para entrar em funcionamento em novembro e a produção das empresas que retomaram a atividade em outubro deverá estabilizar, a SMM prevê que a produção de NPI indonésio em termos físicos registará uma ligeira diminuição de 0,13％ em relação a outubro de 2025, enquanto o conteúdo metálico deverá aumentar apenas 0,01％．

Sulfato de Níquel

De acordo com um inquérito da SMM, a produção de sulfato de níquel em outubro de 2025 aumentou aproximadamente 6,66％ em relação a setembro e cerca de 26,14％ em termos homólogos．No lado da procura, coincidindo com a época alta do mercado de energia, a procura de stock de matérias‐primas a jusante aumentou em outubro, levando a maiores volumes de aquisição de sal de níquel．No lado da oferta, algumas empresas de sal de níquel concluíram a retomada da produção durante o mês, e empresas integradas intensificaram os esforços de stockagem de sulfato de níquel devido ao crescimento nas encomendas de precursores, resultando num aumento da oferta de sal de níquel no mercado．Perspetivando o mercado de novembro, o fornecimento de matéria‐prima para sulfato de níquel mantém‐se apertado, mas a procura de sais de níquel por parte de empresas a jusante e integradas permanece elevada．Aliado aos planos de alguns produtores para retomar a produção, espera‐se que a oferta de sulfato de níquel continue a crescer ligeiramente．Prevê‐se que, em novembro, a produção de sulfato de níquel da SMM aumentará cerca de 4,83％ em relação a outubro e aproximadamente 23,36％ em termos homólogos．

Sulfato de Manganês de Grau Bateria

Em outubro de 2025, a produção de sulfato de manganês de alta pureza continuou a sua tendência de crescimento em base mensal．Do lado da matéria‐prima, os preços das principais matérias‐primas, como minério de manganês e ácido sulfúrico, mantiveram‐se em níveis elevados, levando a uma pressão de custos persistente para os fabricantes de sal de manganês．Adicionalmente, o impacto de impostos ambientais e outras políticas aumentou ainda mais o custo de tratamento dos resíduos de manganês．Apesar de pressões significativas nos custos, no lado da oferta, os cronogramas gerais de produção dos fabricantes de sal de manganês este mês ainda estavam relativamente ativos, com taxas de utilização a recuperar．No entanto， as empresas não aumentaram cegamente a produção， mantendo os níveis de estoque baixos。 Na demanda， impulsionada por múltiplos fatores， a tradicional "alta temporada de outubro" estimulou a liberação gradual da demanda de estocagem no mercado， impulsionando diretamente a escala de execução de contratos de longo prazo para sulfato de manganês de alta pureza e aumentando significativamente a atividade do mercado， o que por sua vez ajudou a elevar o volume mensal de oferta em base mensal。 Ao mesmo tempo， um forte aumento nos preços do cobalto levantou preocupações entre os players downstream sobre novos aumentos de preços， levando algumas empresas a realizarem estocagem， thereby enhancing o entusiasmo das compras e aumentando os volumes de pedidos à vista。 Somado a isso， os mercados externos começaram a estocar para o Natal， houve um aumento nas consultas e expectativas otimistas no mercado de exportação， apoiando coletivamente o crescimento na produção do mês。 Perspectivas para novembro de 2025， com o fim da alta temporada tradicional e a diminuição da demanda de estocagem no mercado， o setor pode retornar a um estado mais calmo， com foco na assinatura de contratos de longo prazo para o próximo ano。 Espera‐se que a produção de sulfato de manganês de alta pureza decline levemente。

Dióxido de Manganês Eletrolítico

Em outubro de 2025， a produção de DME apresentou um ligeiro aumento na base mensal。 Especificamente， o mercado de baterias primárias entrou em seu período tradicional de pico de demanda， com os produtores de DME focados em garantir a entrega pontual dos pedidos existentes。 Combinado com a implementação gradual de novos pedidos， essa situação impulsionou diretamente a produção de baterias de zinco‐carbono e alcalinas de manganês， fornecendo suporte sólido para o aumento da produção de DME。 Ao mesmo tempo， a demanda do mercado externo também apresentou desempenho forte， impulsionando significativamente os pedidos de exportação para alguns fabricantes de baterias primárias， injetando continuamente impulso na demanda por DME。 No campo do MnO2 utilizado para baterias LMO， o cenário competitivo no mercado downstream de LMO continuou a se intensificar。 Para otimizar as estruturas de custo， a maioria dos produtores de LMO passou a usar Mn3O4 mais rentável como matéria‐prima alternativa。 Essa tendência dificultou a recuperação efetiva da demanda por MnO2 para baterias LMO， resultando em níveis de produção estáveis com apenas um ligeiro aumento。 Perspectivas para novembro de 2025， com o gradual encerramento da temporada tradicional de pico de consumo， espera‐se que os volumes de pedidos do mercado se reduzam em certa medida。No geral, a produção total de EMD em novembro de 2025 deve apresentar uma ligeira tendência de queda.

Mn3O4

Em outubro de 2025, a produção de Mn3O4 registrou um ligeiro aumento mês a mês. No lado dos custos, os preços de EMM subiram significativamente durante o mês, impulsionando diretamente as cotações dos produtores de Mn3O4. O sulfato de manganês também registrou aumentos de preços devido à forte demanda do mercado e ao forte suporte de custos. Com o aumento do custo de ambas as matérias-primas, o suporte de custos para as empresas de Mn3O4 fortaleceu-se significativamente, fomentando uma forte inclinação para manter os preços firmes. No lado da oferta, os produtores de Mn3O4 mantiveram, em geral, cronogramas de produção estáveis, aderindo principalmente a um modelo de "produzir com base nas vendas", com o estoque mantido consistentemente em níveis seguros. Em outubro, à medida que os pedidos de clientes finais gradualmente aumentaram, os produtores elevaram ligeiramente sua produção planejada. A demanda exibiu características estruturais, com a demanda do mercado de grau batería sendo o principal motor: a demanda por LMO foi relativamente otimista em outubro, impulsionando ligeiramente a aquisição de sua matéria-prima Mn3O4. O mercado de LMFP também liberou alguma demanda de aquisição de matérias-primas, com a escala de aquisição se expandindo ainda mais, impulsionada pela temporada alta tradicional. Em contraste, o mercado de grau eletrônico ainda enfrentava excesso de oferta, levando os produtores a adotarem uma abordagem cautelosa no agendamento da produção, resultando em aumentos de produção relativamente pequenos. O crescimento da demanda geral concentrou-se principalmente no mercado de grau bateria. Olhando para novembro de 2025, à medida que a temporada alta tradicional gradualmente desaparece, espera-se que os volumes de pedidos do mercado de clientes finais diminuam. Portanto, a produção total de Mn3O4 naquele mês deve diminuir ligeiramente.

Ferro-cromo de alto teor de carbono

De acordo com as estatísticas da SMM, a produção de ferro-cromo de alto teor de carbono em outubro de 2025 aumentou 28.200 toneladas mês a mês em relação a setembro, um aumento de 3,55%, e 10,96% em comparação com o mesmo período do ano anterior. O principal aumento veio da região da Mongólia Interior, no norte da China, onde vários produtores de ferro-cromo de alto teor de carbono retomaram a operação de fornos de arco submerso durante o mês, resultando em um aumento real de 5,14% mês a mês. Além disso, os produtores nas regiões sul, como Sichuan e Guangxi, aproveitaram as vantagens de baixos preços de eletricidade durante a estação chuvosa e implementaram a produção de pico, mantendo a produção estável. Ａ temporada alta de setembro‑outubro exerceu efeitos positivos， com a produção de aço inoxidável a continuar a recuperar， impulsionando a procura de aquisição de matéria‑prima de ferrocrómio。 Ｅｍ outubro， o preço de concurso da siderurgia para ferrocrómio de alto carbono subiu novamente 200 yuans para 8，495 yuans／tonelada（teor metálico de 50％）， alinhando‑se com as expectativas predominantes do mercado e proporcionando algum impulso ao mercado de ferrocrómio。 Com margens de lucro algo garantidas， a maioria dos produtores de ferrocrómio cumpriu activamente as encomendas de contrato de longo prazo。 Segundo relatos， a produção total de ferrocrómio das principais empresas de crómio sul‑africanas no 3.° trimestre de 2025 foi de apenas 3，000 toneladas， uma queda de 99，81％ em relação ao trimestre anterior e uma descida de 99，9％ em termos homólogos。 Entretanto， as importações chinesas de ferrocrómio totalizaram 223，800 toneladas em setembro， uma redução de 26，5％ em comparação com o mesmo período do ano anterior。 Consequentemente， os cortes de produção e encerramentos nas instalações de ferrocrómio no exterior tornaram‑se o principal factor que impulsionou o aumento da produção doméstica de ferrocrómio。 O equilíbrio apertado entre oferta e procura levou os produtores de ferrocrómio a manter uma produção activa， com taxas de utilização a permanecerem em níveis relativamente elevados。

Perspectivando novembro， espera‑se que a produção de ferrocrómio se mantenha em máximos。 Ｅｍ 27 de outubro， a Tsingshan fixou o seu preço de concurso de ferrocrómio de alto carbono para novembro em 8，495 yuans／tonelada（teor metálico de 50％）， inalterado em relação ao mês anterior， o que ajudou a estabilizar o mercado de ferrocrómio até certo ponto。 Adicionalmente， por um lado， nova capacidade de ferrocrómio entrou em funcionamento， com um produtor de ferrocrómio de alto carbono na Mongólia Interior a iniciar a produção em dois fornos de arco submerso de 48，000 kva， que deverão render aproximadamente 18，000 toneladas por mês em condições normais de operação。 Por outro lado， apesar de se entrar no período de transição entre a estação seca e a chuvosa em Sichuan e outras regiões， os abundantes recursos hídricos este ano resultaram apenas num modesto aumento nos preços da electricidade， permitindo que a maioria dos produtores de ferrocrómio mantivesse operações normais sem planos de cortes de produção， uma vez que os custos de produção se mantiveram estáveis。 Ｕｍas importações baixas estimularam ainda mais os produtores domésticos a manter activamente a produção。 No entanto， à medida que a indústria entra gradualmente na época baixa， as siderurgias de aço inoxidável planearam cortes de produção， e o enfraquecimento da procura por ferrocrómio poderá subsequentemente afectar os planos de produção dos produtores。

Aço Inoxidável

De acordo com dados da SMM， a produção chinesa de aço inoxidável em outubro de 2025 aumentou 1，47％ em relação ao mês anterior e 3，38％ em termos homólogos。Por série, a produção da série ２００ aumentou ２，２５％ em relação ao mês anterior, a da série ３００ subiu ０，５８％ e a da série ４００ cresceu ２，８７％．

Em outubro, a produção geral de aço inoxidável continuou a aumentar, embora o ritmo de crescimento tenha sido relativamente limitado． Apesar de estarmos no pico da temporada de setembro a outubro, o ciclo de vendas foi encurtado devido aos feriados do Dia Nacional e do Festival do Meio Outono． Além disso, os persistentes aumentos de produção nos meses anteriores levaram a uma oferta abundante no mercado, enquanto a demanda downstream ficou abaixo das expectativas． Após meados do mês, as transações permaneceram fracas, sinalizando uma chegada antecipada da entressafra． Algumas siderúrgicas de aço inoxidável retomaram as operações normais após concluírem a manutenção programada． Adicionalmente, bons estoques de matéria prima e a inércia da produção contribuíram para a falta de ajustes significativos na produção geral durante o mês． No entanto, em meio a expectativas pessimistas, o entusiasmo produtivo entre as siderúrgicas de aço inoxidável diminuiu visivelmente． Por série, os aumentos na produção das séries ３００ e ４００ foram relativamente pequenos, enquanto o principal crescimento veio da série ２００, que ainda mantinha algumas margens de produção．

Perspectivas para novembro indicam que a produção de aço inoxidável deverá sofrer um ligeiro declínio． Com o fim do pico de setembro outubro e a chegada da entressafra tradicional de fim de ano, a demanda final por aço inoxidável enfraqueceu se notavelmente． Os preços continuam deprimidos e, influenciadas pelo pessimismo do mercado, as siderúrgicas de aço inoxidável enfrentam uma captação desfavorável de pedidos futuros． Somado à situação persistente de custos superiores aos preços de venda, é provável que a produção geral de aço inoxidável recue． Mas com a redução das tensões comerciais entre China e EUA, o estoque social de aço inoxidável não aumentou mais e permaneceu em um nível relativamente baixo para o ano, com o volume de compras just in time ainda sustentando a demanda básica por aço inoxidável． Embora tenham havido relatos recentes de que as siderúrgicas reduzirão a produção de aço inoxidável da série ２００ nos próximos ２ a ３ meses, as expectativas de cortes reais de produção em novembro são baixas, e não há planos significativos de redução para as séries ３００ e ４００, resultando em uma queda limitada na produção．

EMM

Em outubro de ２０２５, a produção de EMM registrou um aumento em relação ao mês anterior． Do lado da oferta, as usinas de EMM focaram na entrega de contratos de longo prazo, mantendo um cronograma de produção estável com flutuações menores．Em outubro, impulsionado pela tradicional temporada de consumo pico, algumas fábricas de manganês aumentaram seu entusiasmo de produção, alcançando um leve aumento na produção. Ao mesmo tempo, o preço à vista do EMM subiu significativamente durante o mês, expandindo as margens de lucro e incentivando ainda mais a vontade de produção das fábricas de manganês, fornecendo suporte adicional para o crescimento da produção. Do lado da demanda, o desempenho do mercado foi ligeiramente divergente: embora o mercado de aço inoxidável não tenha atingido as expectativas da temporada de pico, ainda registrou algum crescimento em outubro, impulsionando uma leve alta na demanda de compra de EMM; o mercado de aço especial tornou-se a principal área de consumo de EMM, com taxas de crescimento otimistas; enquanto o mercado de Mn3O4, sem o apoio de contratos de longo prazo, recorreu a compras de recursos à vista de alto preço para atender às necessidades de produção, aquecendo indiretamente o sentimento de negociação no mercado. Além disso, à medida que os mercados internacionais saíram da pausa de verão e se aproximaram do Natal, a demanda de estoque pré-festivo gradualmente se liberou, levando a um desempenho positivo no mercado de exportação. Sob a influência combinada de múltiplos fatores favoráveis, a produção de EMM em outubro de 2025 aumentou ligeiramente. Olhando para novembro de 2025, à medida que o sentimento de negociação do mercado gradualmente retorna ao normal, a vontade de estocagem das empresas enfraquece, e com os preços atuais de EMM em um nível elevado, as empresas de downstream estão considerando alternativas de matéria-prima, levando a um sentimento de espera mais forte. Portanto, espera-se que a produção de EMM em novembro diminua ligeiramente MoM.

Liga SiMn

Em outubro de 2025, a produção total de liga SiMn na China diminuiu ligeiramente MoM em relação a setembro, mas aumentou YoY em comparação com outubro de 2024.

Em outubro, a produção de liga SiMn tanto no norte quanto no sul diminuiu em diferentes graus. As principais razões foram as seguintes: por um lado, o desempenho fraco e volátil do mercado suprimiu a vontade de produção. No mercado futuro, o contrato futuro de SiMn mais negociado oscilou em torno de 5.778 yuan/mt durante todo o mês, sem um impulso efetivo para a alta dos preços, e o sentimento do mercado estava baixo. No mercado à vista, os preços de licitação das siderúrgicas concentraram-se na faixa de 5.800 a 5.850 yuan/mt, abaixo da linha de lucro esperada para muitos produtores. O clima de negociação cauteloso continuou sob a ressonância dos mercados futuro e à vista. Nessa situação, a maioria das fábricas manteve apenas os cronogramas de produção de pedidos existentes, e algumas empresas no norte e no sul, sem pedidos claros, iniciaram planos de manutenção de altos-fornos, levando a uma redução na produção mensal. Por outro lado， o efeito de impulso da alta temporada de consumo foi menor do que o esperado。 No lado da oferta， a produção de liga de SiMn da China registrou um crescimento significativo por dois meses consecutivos em agosto—setembro de ２０２５， com o estoque de mercado acumulando—se gradualmente e a pressão do lado da oferta sendo continuamente liberada； no lado da demanda， embora outubro seja tradicionalmente a "alta temporada de setembro—outubro，" o volume de compras por licitação de SiMn pelas siderúrgicas naquele mês recuou， e o efeito de impulso da demanda da alta temporada foi menor do que o esperado。 Além disso， houve falta de apoio positivo no front macro。 Nenhuma política favorável clara para a cadeia da indústria de SiMn foi divulgada no nível macroeconômico em outubro， dificultando o aumento da atividade geral do mercado de SiMn， sem formar uma força motriz para o crescimento da produção。

Perspectivas para novembro de ２０２５ indicam que a produção de liga de SiMn provavelmente continuará uma ligeira tendência de queda。 Por um lado， o suporte de custo enfraquecerá。 A partir de novembro， as tarifas elétricas preferenciais durante a estação chuvosa em Yunnan e outras regiões do sul terminarão， levando a um aumento significativo nos custos de energia para empresas locais de SiMn， aumentando as despesas de custo geral。 Algumas fábricas em Yunnan já indicaram que ajustarão os planos de produção com base nas mudanças de custos， mostrando disposição para reduzir a produção， e espera—se que a produção nas principais regiões produtoras do sul registre um declínio faseado； por outro lado， a baixa temporada tradicional de consumo exacerbara a pressão do lado da demanda。 Após entrar em novembro， a indústria siderúrgica a jusante gradualmente entrará na baixa temporada tradicional de consumo， e as siderúrgicas simultaneamente reduzirão os volumes de compra de SiMn。 Sob a expectativa de demanda insuficiente， os produtores de SiMn reduzirão proativamente as taxas de operação para evitar o acúmulo de estoques， empurrando ainda mais a produção mensal ligeiramente para baixo。

Wafers de silício

Em outubro， várias empresas de wafers de silício aumentaram ligeiramente a produção， com a produção subindo cerca de ４，４％ em relação ao mês anterior。 Este mês， houve flutuações perceptíveis nos preços dos wafers de silício， com todos os tamanhos de wafers apresentando amolecimento de preços até o final do mês。 Alguns pedidos de baixo preço para ２１０Ｒ já haviam atingido níveis de caixa， enquanto a rentabilidade para os outros dois tamanhos também diminuiu em comparação com setembro。 A partir de novembro， o apoio político a montante para os preços das matérias—primas transferirá os wafers de silício para uma lógica de precificação baseada em custos， e as empresas de wafers de silício podem cortar apropriadamente a produção em novembro—dezembro， com uma diminuição esperada na produção para novembro。

Polissilício

A produção real de polissilício em outubro aumentou ligeiramente em relação a setembro, subindo cerca de 3% em termos mensais。 O principal motivo para o aumento da produção de polissilício em outubro foi a retomada da produção em algumas regiões， juntamente com o cancelamento de alguns planos de corte de produção este mês， concentrados principalmente na Mongólia Interior e Qinghai。 No entanto， alguns cortes de produção regionais devido às estações chuvosa e seca compensaram parte do aumento。 Em novembro， espera－se que a produção de polissilício diminua significativamente， principalmente devido ao impacto da estação seca。

Silício Metálico

De acordo com a comunicação de mercado da SMM， a produção doméstica de silício metálico em outubro de 2025 aumentou 31，400 toneladas， ou 7，5% em termos mensais， e diminuiu 17，600 toneladas， ou 4% em termos anuais。 De janeiro a outubro de 2025， a produção acumulada de silício metálico atingiu 3，4699 milhões de toneladas， uma queda de 16，6% em termos anuais。

A produção de silício metálico em outubro atendeu amplamente às expectativas， com o fornecimento mensal mantendo－se em um nível alto para o ano。 No entanto， espera－se que a produção diminua significativamente em novembro， à medida que os cortes de produção entram em vigor em Sichuan e Yunnan durante a estação seca。

O aumento da produção de silício metálico em outubro foi impulsionado principalmente pelas contribuições de Xinjiang， onde a produção mensal subiu mais de 30，000 toneladas em termos mensais。 Isso ocorreu principalmente devido ao aumento gradual de capacidade por uma grande empresa em Xinjiang durante setembro e outubro， juntamente com aumentos de produção em várias instalações menores。 Xinjiang representou aproximadamente 52% do fornecimento nacional， enquanto Yunnan e Sichuan contribuíram com cerca de 12% e 11%， respectivamente。 Em Yunnan e Sichuan， um pequeno número de fornos reduziu a produção em outubro devido a altos custos de produção ou condições inadequadas dos fornos， levando a uma tendência de declínio nas taxas de operação regionais。 A taxa de operação na Mongólia Interior permaneceu amplamente estável。

Em novembro， as variáveis do lado da oferta para o silício metálico manifestar－se－ão principalmente em Sichuan e Yunnan， onde algumas empresas de silício planejaram cortes de produção a partir do final de outubro。 A produção combinada em Sichuan e Yunnan deve cair mais de 50% em novembro。 Embora existam ligeiras expectativas de aumento de produção nas regiões do norte， o fornecimento total nacional está projetado para ficar abaixo de 400，000 toneladas， uma diminuição de 12%。

Módulo Fotovoltaico

Em outubro， as empresas de módulos fotovoltaicos mantiveram expectativas de redução de produção， embora os cortes reais tenham sido menores do que o inicialmente projetado no início do mês。A procura de utilização final aumentou em comparação com setembro, e os níveis de stock de módulos domésticos diminuíram. Como resultado, alguns fabricantes que planeavam cortes anteriormente adiaram os seus cronogramas. No geral, a produção diminuiu 3,63% em relação a setembro. Recentemente, a redução de instalações no exterior levou a uma procura mais fraca, e espera-se que as exportações de módulos diminuam. A nível nacional, alguns projetos centralizados começaram, enquanto os projetos distribuídos tiveram uma redução limitada. Os utilizadores finais começaram a fazer pequenas compras em pontos baixos, levando a volumes de transação melhorados em comparação com setembro. Consequentemente, espera-se que o declínio na produção de módulos em novembro seja menor. Analisando o cronograma de produção de novembro, as taxas de operação deverão diminuir 2,43% em relação a outubro.

Célula Solar

Em outubro, a produção global de células solares na amostra da SMM foi de aproximadamente 59 GW (queda de 1,0% em relação ao mês anterior), com a produção doméstica na China em cerca de 58 GW (queda de 2,8% em relação ao mês anterior). No geral, o mercado de células solares em outubro exibiu uma tendência de "aperto total com divergência estrutural". A procura foi suportada pelas aquisições no exterior impulsionadas pela política ALMM da Índia e pela procura doméstica por células de alta eficiência de projetos centralizados. No lado da oferta, a capacidade começou a mudar para a tecnologia de passivação TOPCon e produtos de alta eficiência com formato maior, como 210N. Suportado pelos custos e pela procura estrutural, o setor está a entrar numa fase de "controlar o volume para manter os preços e otimizar a estrutura".

Película Fotovoltaica

Em outubro, o cronograma total de produção da indústria de película fotovoltaica diminuiu 14,67% em relação ao mês anterior. A principal razão foi uma diminuição nas encomendas dos fabricantes de películas, levando a um declínio nas taxas de operação gerais. Espera-se que os preços das películas diminuam em novembro, enquanto as condições de encomenda podem melhorar ligeiramente, e a produção geral de películas deverá aumentar modestamente.

EVA Grau Fotovoltaico

Os cronogramas de produção de EVA grau fotovoltaico caíram 7% em relação ao mês anterior em outubro. Isso deveu-se principalmente à fraca atividade de negociação no mercado, com as fábricas petroquímicas a acumularem stock gradualmente e a mudarem a produção para materiais não fotovoltaicos, resultando numa diminuição da produção de grau fotovoltaico. De acordo com a SMM, espera-se que algumas fábricas petroquímicas realizem manutenção em novembro, e a produção de grau fotovoltaico deverá diminuir.

Vidro Fotovoltaico

A produção doméstica de vidro fotovoltaico continuou a aumentar em outubro, subindo 4,07% em relação a setembro. Outubro teve um dia útil a mais do que setembro, e novos fornos começaram a produção, enquanto alguns fornos ociosos retomaram as operações, levando a um aumento na capacidade ativa e maior produção. As estatísticas da SMM mostram que a capacidade ativa adicionada durante o mês alcançou 2.000 toneladas/dia. Em termos de oferta de novembro, devido a menos dias úteis e à redução da demanda por módulos no país, o risco de excesso de oferta de vidro aumentou. Portanto, espera-se que as taxas de operação diminuam, e a produção deve cair 2,43% em relação a outubro.

DMC

A produção doméstica de DMC de silicone permaneceu basicamente estável em outubro, com um aumento de 4,9% em relação ao ano anterior. Especificamente, as instalações que passaram por manutenção ou reduziram a carga continuaram operando. Embora algumas instalações de monômeros tenham iniciado planos de redução de carga e manutenção periódica, a capacidade envolvida foi relativamente pequena, e outubro teve um dia a mais no calendário do que setembro, resultando em uma produção geral praticamente igual à de setembro. Quanto ao ritmo futuro de operação, à medida que as atividades de manutenção na China oriental e sudoeste são gradualmente concluídas e a produção é retomada, espera-se que a taxa de operação geral da indústria aumente. Portanto, a produção doméstica de DMC de silicone em novembro deve aumentar cerca de 3,82% em relação a outubro. No entanto, ainda é necessário prestar atenção a fatores potenciais, como o progresso mais lento do que o esperado nas reinicializações das instalações, que também podem afetar a produção relacionada.

Lingote de Magnésio

De acordo com os dados da SMM, a produção primária de magnésio da China aumentou 6,67% em outubro de 2025, e a taxa de operação subiu para 70,44%.

A produção primária de magnésio aumentou 6,67% em outubro, mostrando um crescimento estável. As razões para o crescimento são as seguintes: primeiro, alguns fundidores de magnésio primário realizaram manutenção anual de equipamentos em setembro, e após a conclusão da manutenção, retomaram a produção. Esses fabricantes operaram normalmente em outubro, contribuindo para o aumento na produção de magnésio primário. Segundo, os fundidores de magnésio primário em Shaanxi, Inner Mongolia, Ningxia e outras províncias iniciaram a produção de fornos e produziram lingotes de magnésio em outubro, resultando em um leve aumento na produção de magnésio primário. Terceiro, devido ao aumento da demanda por ligas de magnésio, esses produtores, na maioria integrados em toda a cadeia industrial, elevaram a taxa de operação de fundição de magnésio primário para reduzir a dependência de lingotes de magnésio comprados externamente.

Espera‐se que a produção primária de magnésio continue a crescer em novembro．As fundições de magnésio primário recentemente retomadas em Shaanxi，Ningxia，Mongólia Interior e outras províncias já estão a produzir lingotes de magnésio．À medida que o equipamento de produção é ajustado no novo mês，prevê‐se que a produção diária aumente ligeiramente．Além disso，a província de Xinjiang planeia aumentar a produção，indicando que a produção primária de magnésio provavelmente manterá um crescimento rápido em novembro．

Liga de Magnésio

Os dados da SMM mostram que a produção de liga de magnésio da China em outubro de 2025 aumentou 19，49％ em relação ao mês anterior e 36，01％ em relação ao ano anterior，com crescimento acumulado de 10，78％ em termos homólogos．A taxa de utilização da capacidade para liga de magnésio subiu para 74，54％ em outubro．

A produção de liga de magnésio cresceu rapidamente em outubro，com um aumento de 19，49％ em relação ao mês anterior．Em setembro，a procura de liga de magnésio mostrou um forte dinamismo de crescimento，com inversões generalizadas de inventário no mercado．A maioria dos produtores entrou em modo de produção programada，e o fornecimento spot permaneceu apertado．Alguns fabricantes de liga aumentaram proactivamente a produção para complementar o fornecimento de lingotes de magnésio，levando a um aumento notável na produção de liga de magnésio．Especificamente，o crescimento da procura por liga de magnésio alastrou‐se de Anhui para Shanxi e Shaanxi．Os produtores de liga de magnésio nessas regiões aumentaram as taxas de utilização em conformidade，com alguns em Shanxi a atingir 100％．Os produtores em Shaanxi aceleraram a construção de linhas de produção de liga de magnésio，e alguns iniciaram a produção no início a meados de outubro，resultando num ligeiro aumento na produção de liga de magnésio em Shaanxi．

Em novembro，a maioria dos produtores ainda precisa de programar a produção com base na sequência de encomendas，com algumas encomendas a estenderem‐se até meados a finais de novembro．Para aliviar o atual fornecimento apertado，os produtores de liga de magnésio em Anhui，Shanxi e outras províncias continuam a operar a plena capacidade．Considerando que os produtores de magnésio primário na Mongólia Interior，Shaanxi e outras regiões estão a libertar nova capacidade e espera‐se que produzam liga de magnésio em novembro，prevê‐se que a produção total de liga mostre uma tendência de alta．

Pó de Magnésio

De acordo com os dados da SMM，a produção de pó de magnésio da China em outubro de 2025 aumentou 4，04％ em relação ao mês anterior，e a taxa de utilização subiu para 43，96％．

A produção de pó de magnésio registou um ligeiro aumento em outubro．Atualmente， alguns produtores de pó de magnésio enfrentam pressão dupla da procura interna e externa： o mercado consumidor doméstico mantém－se fraco， e a procura de aquisição por parte das empresas siderúrgicas contraiu－se， pelo que a procura de pó de magnésio não melhorou significativamente。 No entanto， devido à implementação gradual de políticas sobre forjar documentos de desalfândega， as encomendas de comércio externo para alguns produtores de pó de magnésio aumentaram ligeiramente， contribuindo para um crescimento modesto na produção de outubro。 Com o fim da época alta tradicional， o mercado geralmente espera que a procura enfraqueça ainda mais， e a indústria poderá enfrentar maior pressão para cortes de produção em novembro。

Dióxido de Titânio

Em outubro de 2025， o mercado chinês de dióxido de titânio manteve－se fraco。 De acordo com dados da SMM， a produção no mês caiu 2，40％ em relação ao mês anterior， enquanto a produção acumulada em 2025 diminuiu 8，28％ em termos homólogos。

No início de outubro， embora várias empresas tenham emitido sucessivamente segundas notificações de ajuste de preços， a resposta do mercado foi medíocre。 A procura doméstica durante a época alta de outubro ficou abaixo das expectativas， e os preços reais de transação não conseguiram alcançar aumentos eficazes。 Na parte final do mês， as consultas diminuíram ainda mais， e os preços gradualmente ficaram sob pressão e declinaram。 A queda na produção este mês foi principalmente afectada pela paragem de produção relacionada com um acidente numa empresa líder em setembro。 Embora tenham havido pequenos aumentos de produção noutras regiões， a tendência geral manteve－se descendente。

Em termos de estrutura de inventário， as pequenas e médias empresas registaram alguma redução de inventário， principalmente focada no cumprimento de encomendas de setembro， enquanto as grandes empresas ainda enfrentavam pressão significativa de inventário。 No lado da procura externa， as encomendas internacionais em outubro foram relativamente estáveis， mas as reduções de preços foram comuns， mantendo os preços de exportação sob pressão。

Perspetivando novembro， o mercado de dióxido de titânio continuará a depender do apoio de encomendas internacionais。 No entanto， no contexto de elevados inventários domésticos e sem uma contração significativa na produção， as expectativas do mercado mantêm－se pessimistas。

Titânio Esponja

Em outubro de 2025， a produção chinesa de titânio esponja manteve－se geralmente estável。 De acordo com estatísticas da SMM， a produção no mês aumentou 2，18％ em relação ao mês anterior， enquanto a produção acumulada subiu 3，03％ em termos homólogos。

O ligeiro rebound na produção este mês deveu－se principalmente à retoma gradual da produção em algumas empresas que anteriormente planearam， mas não implementaram efectivamente， cortes de produção。Em termos de estrutura de demanda, o mercado de titânio esponja de alta qualidade teve um bom desempenho, mas os pedidos no setor civil diminuíram. Notavelmente, alguns fabricantes venderam a preços baixos no final de outubro, levando a uma queda nos preços do mercado em geral.

A longo prazo, diante da expansão contínua da capacidade de produção de titânio esponja e da demanda real insuficiente, os preços ainda enfrentam alguma pressão para baixo.

Terras Raras Leves

Em outubro, a produção de óxido de Pr-Nd diminuiu significativamente mês a mês. Isso se deve principalmente ao encerramento anterior de algumas empresas de separação de minério bruto, juntamente com uma redução na taxa de operação das empresas de reciclagem de sucata. Em particular, muitas empresas líderes de reciclagem de sucata realizaram manutenção de equipamentos em outubro, resultando em uma redução notável na produção de óxido de Pr-Nd. Essa situação é esperada que melhore em novembro, prevendo-se, portanto, uma ligeira recuperação na produção de óxido de Pr-Nd em novembro.

Em outubro, a produção de liga Pr-Nd viu uma ligeira contração, caindo 1,47% mês a mês. As principais razões foram a continuação da fraqueza nos preços da liga Pr-Nd e a demanda fraca de aquisição downstream, levando a perdas para os produtores de liga Pr-Nd. Empresas metalúrgicas em Jiangxi, Inner Mongolia e Sichuan implementaram cortes de produção, resultando em uma ligeira redução na produção de liga Pr-Nd. Olhando para novembro, espera-se que a demanda de aquisição downstream se recupere e a rentabilidade da liga Pr-Nd seja projetada para melhorar, incentivando a estabilização da produção entre as empresas metalúrgicas. A produção de liga Pr-Nd em novembro é antecipada para permanecer estável.

Terras Raras Médias-Pesadas

Em outubro, a produção de óxidos de terras raras médias-pesadas diminuiu significativamente em relação ao mês anterior. Algumas empresas de separação de minério bruto suspenderam a produção durante o mês, enquanto várias empresas de reciclagem de sucata realizaram simultaneamente manutenção de equipamentos, levando a interrupções temporárias. O impacto combinado desses dois fatores resultou numa redução notável na oferta de mercado de óxidos de terras raras médias-pesadas. No entanto, a demanda do mercado de terras raras permaneceu fraca no mesmo período. Este movimento inverso na relação oferta-demanda impediu que a escassez de oferta prevista se materializasse. Em vez disso, a crescente pressão de estoque levou os fornecedores a baixar ativamente suas ofertas para óxidos de terras raras médias-pesadas, criando uma situação de mercado única caracterizada por redução de oferta acompanhada de queda de preços. ----text start---

NdFeB

Em outubro de 2025, a produção de material magnético NdFeB da China diminuiu aproximadamente 5% em relação ao mês anterior. Essa contração foi impulsionada por uma combinação de fatores, incluindo queda nos preços, menos dias úteis efetivos, ajustes nas políticas de exportação e mudanças no sentimento externo em relação às notícias no final do mês. No início do mês, os preços de matérias-primas como óxido Pr-Nd e liga Pr-Nd mostraram uma tendência clara de queda, gerando um forte sentimento de baixa no mercado. Isso levou a uma espera clara entre clientes de motores e usuários finais, resultando em pedidos fracos para as empresas de materiais magnéticos. Além disso, o feriado do Dia Nacional reduziu o número de dias úteis reais, e a política de controle de exportação anunciada em 9 de outubro enfraqueceu ainda mais a confiança do mercado, levando a uma atividade comercial geralmente baixa para materiais magnéticos. Na última semana do mês, a notícia de um acordo entre a China e os EUA sobre questões de terras raras aumentou a confiança do mercado. As consultas e os pedidos de usuários finais tornaram-se mais ativos, incentivando as empresas de nível médio e inferior a aumentar suas taxas de operação. No entanto, como os pedidos das principais empresas já estavam relativamente saturados para o mês, sua produção foi ligeiramente afetada pela redução dos dias úteis. O aumento das taxas de operação entre pequenas e médias empresas, devido à sua escala relativamente pequena, foi insuficiente para compensar totalmente os fatores negativos mencionados, resultando em uma queda geral na produção mensal.

Concentrado de Molibdênio

De acordo com dados da SMM, a produção doméstica de concentrado de molibdênio manteve uma tendência de crescimento em outubro de 2025, aumentando 11,3% em relação ao mês anterior e 13,9% em relação ao ano anterior. A produção total de concentrado de molibdênio de janeiro a outubro de 2025 aumentou 3,6% em relação ao ano anterior.

Em outubro, a maioria das minas domésticas manteve operações estáveis, com apenas algumas pequenas minas em regiões como Shaanxi passando por manutenção e redução da produção, tendo um impacto geral relativamente pequeno na produção. Por província, a produção de concentrado de molibdênio registrou ligeiros aumentos em Henan, Inner Mongolia e Heilongjiang, principalmente devido a expansões de capacidade anteriores e retomada da produção em algumas minas, resultando em maior produção em comparação com setembro. Os preços do concentrado de molibdênio subiram primeiro e depois caíram em outubro. No início de outubro, as minas principais entraram coletivamente no mercado para vender, mas posteriormente, impulsionados pela demanda fraca, os preços recuaram, a disposição das minas para vender diminuiu e o estoque invisível no setor aumentou.

Entrando em novembro, a demanda doméstica de molibdênio downstream entrou na temporada de baixa, juntamente com interrupções de óxido de molibdênio e concentrado de molibdênio de baixo custo no exterior, o mercado de concentrado de molibdênio é improvável que veja um impulso significativo para cima. As taxas de operação na indústria de concentrado de molibdênio devem permanecer estáveis, mas deve-se prestar atenção a possíveis mudanças nas operações das minas no norte da China à medida que se aproxima o inverno.

Ferro-Molibdênio

De acordo com dados da SMM, a produção doméstica de ferro-molibdênio em outubro de 2025 diminuiu 11,2% em relação ao mês anterior e 14,2% em relação ao ano anterior. A produção total de ferro-molibdênio de janeiro a outubro de 2025 aumentou 6% em relação ao ano anterior.

Em outubro, devido a perdas significativas na indústria doméstica de ferro-molibdênio e demanda fraca de usinas siderúrgicas, as taxas de operação das empresas de ferro-molibdênio domésticas diminuíram geralmente. A maioria das empresas concentrou-se na entrega de pedidos anteriores, com pouca disposição para aceitar novos pedidos, levando a uma redução nos cronogramas de produção. Por província, as taxas de operação em Liaoning, uma região principal de produção de ferro-molibdênio, diminuíram notavelmente em outubro. A taxa de operação de ferro-molibdênio em Liaoning foi de cerca de 44% em outubro, uma queda de 4 pontos percentuais em relação ao mês anterior, classificando-se entre as maiores quedas. Em contraste, as principais plantas de ferro-molibdênio em Henan e Shaanxi, que geralmente têm seus próprios recursos de minério de molibdênio, mantiveram operações relativamente estáveis, com flutuações gerais nas taxas de operação provinciais sendo relativamente pequenas. Dados da SMM mostram que a taxa de operação da indústria de ferro-molibdênio doméstico foi de cerca de 49% em outubro, uma queda de 6 pontos percentuais em relação ao mês anterior, marcando a taxa mais baixa do ano. Em termos de custo, as plantas de ferro-molibdênio domésticas geralmente tiveram perdas em outubro. De acordo com dados da SMM, o preço médio mensal de concentrado de molibdênio de 45% em outubro foi de cerca de 4.379,7 yuan/mtu, o custo médio de ferro-molibdênio de 60% foi de cerca de 282.000 yuan/mt, enquanto o preço médio da indústria de ferro-molibdênio foi de cerca de 276.700 yuan/mt, resultando em uma perda média da indústria de 5.100 yuan/mt no mês.

Entrando em novembro, as expectativas de demanda mais fraca das usinas siderúrgicas domésticas se fortaleceram. Com a diminuição dos pedidos pendentes de entrega das empresas de ferro-molibdênio, será difícil manter taxas de operação mais altas no setor. Além disso, o forte sentimento de retenção de vendas entre os mineradores do mercado de concentrado de molibdênio torna improvável uma queda significativa nos preços do concentrado de molibdênio, dificultando a recuperação de lucros na indústria de concentrado de molibdênio e suprimindo as taxas de operação. A SMM espera que a produção de ferro-molibdênio doméstico permaneça baixa em novembro.

Paratungstato de Amônio (APT)

De acordo com dados da SMM, a produção doméstica de Paratungstato de Amônio (APT) aumentou ligeiramente em relação ao mês anterior, mas diminuiu cerca de 13,3% em relação ao ano anterior em outubro de 2025. A taxa de operação na indústria de APT foi de cerca de 70,1% em outubro, um aumento de 0,8 ponto percentual em relação ao mês anterior.

Em outubro, apoiado pela queda contínua dos estoques da indústria, tanto os preços quanto os lucros no mercado de APT aumentaram, levando a alguma recuperação nas taxas de operação da indústria. Durante o mês, os principais produtores domésticos de APT mantiveram a produção estável, com volumes significativos de entregas de contratos de longo prazo, e algumas empresas aumentaram a produção para cumprir pedidos anteriores. No entanto, as fundições de pequeno e médio porte mantiveram taxas de utilização de capacidade baixas devido aos altos custos de aquisição de matérias-primas e poder de barganha fraco, com a capacidade ociosa da indústria concentrada principalmente entre as empresas de pequeno e médio porte. Durante o mês, o aperto das políticas ambientais e o reforço do controle de recursos continuaram a ter efeito. As principais áreas de produção, como o sul de Jiangxi e o sul de Hunan, elevaram ainda mais os padrões de consumo de energia e controle de emissões para as fundições, resultando em taxas de operação baixas. No final de outubro, o mercado doméstico de concentrado de tungstênio experimentou outra alta rápida nos preços, tornando difícil para as empresas de APT reabastecer, o que pode afetar as operações futuras. Até agora, o concentrado de tungstênio preto de 65% fechou em 297.500 yuan/mt, enquanto o custo real de APT atingiu 431.000 yuan/mt. O sentimento do setor mostrou um forte medo de preços altos, com uma queda notável tanto no reabastecimento quanto na disposição para vender.

Entrando em novembro, a oferta de concentrado de tungstênio doméstico pode ver algum aumento impulsionado pela retomada da produção em algumas minas. No entanto, os setores de uso final, como o carbeto cementado, devem enfrentar fraqueza na demanda devido a preços altos. As empresas de APT, limitadas por custos elevados e expectativa de contração da demanda, são improváveis de alcançar aumentos operacionais significativos. As taxas de operação do setor devem permanecer em torno de 70% em novembro.

Prata

A produção de prata da China em outubro de 2025 caiu aproximadamente 3,55% em relação a setembro. Do lado da redução, as fundições de chumbo-zinco em Jiangxi e Qinghai reduziram ligeiramente a produção de lingotes de prata devido à manutenção de equipamentos; uma fundição em Shandong experimentou uma queda significativa na produção devido ao fechamento de oficinas para contagem de estoque; e uma fundição de cobre em Inner Mongolia viu uma redução na produção, pois sua oficina de metais preciosos passou por manutenção. Do lado do aumento, a conclusão da manutenção de outono nas fundições de chumbo em Inner Mongolia e Henan levou a um ligeiro aumento na produção de lingotes de prata em outubro. Entrando em novembro, espera-se que uma fundição em Yunnan reduza sua produção, enquanto as fundições de chumbo-zinco em Guangxi, Gansu e Inner Mongolia citaram razões como teor de minério para potenciais cortes de produção. Uma fundição de chumbo em Inner Mongolia que passou por manutenção anteriormente deve retomar completamente a produção em novembro, provavelmente trazendo um ligeiro aumento na produção. Embora haja potencial para retomada da produção em Shandong, planos específicos ainda não foram anunciados.

Nitrato de Prata

A produção de nitrato de prata da China caiu drasticamente cerca de 20% em relação ao mês anterior em outubro de 2025, pois várias empresas reduziram a produção ou pararam durante o feriado do Dia Nacional e não aumentaram a produção após o feriado. Além disso, devido a uma crise de liquidez em lingotes de prata em outubro, as prêmios de matéria-prima dispararam, mas não puderam ser transmitidos suavemente, levando alguns produtores de nitrato de prata a cortar proativamente a produção para evitar perdas. Entrando em novembro, pedidos de consumo final fracos e a incapacidade dos prêmios de lingotes de prata domésticos de retornarem a níveis normais levaram algumas empresas de nitrato de prata a se absterem de restaurar a produção total. Portanto, a SMM estima que a produção de nitrato de prata em novembro pode ver um ligeiro aumento devido à recuperação pós-feriado, mas é improvável que retorne aos níveis de operação pré-feriado.

Lingote de Antimônio

De acordo com avaliações da SMM, a produção de lingote de antimônio da China (incluindo lingote de antimônio, conversão de antimônio bruto, catodo de antimônio, etc.) em outubro de 2025 aumentou aproximadamente 22,86% em relação ao mês anterior. Em detalhes, entre as 33 entidades atualmente avaliadas pela SMM, 12 fabricantes suspenderam a produção, uma diminuição de 3 em relação ao mês anterior; 20 fabricantes estão em estado de redução da produção, um aumento de 3 em relação ao mês anterior; e 1 fabricante tem produção basicamente normal, inalterada em relação ao mês anterior. Em termos de produção de lingote de antimônio, após cair abaixo de 4.000 toneladas em setembro, recuperou-se acima de 4.000 toneladas em outubro. Embora tenha havido uma recuperação, muitos participantes do mercado acreditam que isso é um fenômeno normal, pois a produção nacional atual ainda está em níveis historicamente baixos, com cerca de 4.000 toneladas ainda muito distante dos níveis de produção normais. A oferta de matérias-primas no mercado ainda é relativamente apertada e concentrada, deixando muitos fabricantes sem materiais suficientes. Os participantes do mercado indicam que a produção nacional de lingote de antimônio em novembro de 2025 pode não mudar muito em comparação com outubro, com a possibilidade de manter a estabilidade ou experimentar uma ligeira queda. ----text end---

Nota: Desde maio de 2022, a SMM publica sua avaliação da produção nacional de lingotes de antimônio (incluindo lingotes de antimônio, conversão de antimônio bruto e cátodos de antimônio, etc.). Graças à alta taxa de cobertura da SMM na indústria de antimônio, a pesquisa abrange um total de 33 produtores de lingotes de antimônio em oito províncias, com uma capacidade total da amostra superior a 20.000 toneladas e uma taxa de cobertura de capacidade total de mais de 99%.

Piroantimonato de sódio

De acordo com a avaliação da SMM, a produção chinesa de piroantimonato de sódio de grau primário em outubro de 2025 diminuirá cerca de 12,24% em relação ao mês anterior. Após uma recuperação significativa em setembro, a produção de piroantimonato de sódio de grau primário em outubro registrou outra queda substancial, levando muitos participantes do mercado a lamentar que a esperada alta temporada de demanda em outubro não se materializou. Alguns fabricantes afirmaram que o declínio da produção no início do quarto trimestre está intimamente relacionado à redução de pedidos. Os participantes do mercado observaram que rumores recentes e requisitos políticos sobre a retificação da produção no setor de vidro fotovoltaico, como a aceleração da saída de capacidade obsoleta, podem ter impactado os pedidos de piroantimonato de sódio em certa medida. Em termos de dados detalhados, entre as 13 entidades pesquisadas pela SMM, 4 fabricantes estavam em estado de paralisação ou ajuste em outubro, com apenas 1 fabricante de piroantimonato de sódio registrando certo crescimento na produção, enquanto 3 fabricantes tiveram uma queda na produção. Como resultado, a produção geral de piroantimonato de sódio de grau primário na China diminuiu significativamente em outubro. Os participantes do mercado esperam que a produção nacional de piroantimonato de sódio em novembro de 2025 não continue a cair em comparação com outubro. Com a aproximação do final do ano, permanece incerto se o mercado conseguirá sair da baixa temporada, sendo maior a probabilidade de a produção permanecer estável.

Nota: Desde julho de 2023, a SMM vem publicando sua avaliação da produção nacional de piroantimoniato de sódio. Graças à alta taxa de cobertura da SMM na indústria de antimônio, a pesquisa abrange um total de 13 produtores de piroantimoniato de sódio em seis províncias, com uma capacidade total da amostra superior a 86 mil toneladas e uma taxa de cobertura de capacidade total acima de 99%.

Bismuto Refinado

De acordo com a avaliação da SMM, a produção chinesa de bismuto refinado em outubro de 2025 deverá aumentar aproximadamente 10,5% em relação a setembro. Nos últimos meses, a produção de bismuto estava em tendência de queda, com a primeira recuperação ocorrendo em agosto, seguida por uma nova queda significativa em setembro. Com a entrada no quarto trimestre em outubro, a produção de bismuto recuperou novamente. Participantes do mercado indicaram que tais flutuações na produção correspondem à volatilidade atual dos preços do bismuto, refletindo um impasse nos fundamentos de mercado. No entanto, alguns participantes também observaram que o aumento de cerca de 10% na produção de outubro é relativamente pequeno, a matéria-prima de bismuto permanece apertada no geral, e a produção pode se normalizar em um nível baixo. Dados detalhados mostram que, entre os 24 sujeitos pesquisados pela SMM, dois produtores retomaram a produção em outubro após paralisações, levando a um aumento perceptível na produção, enquanto a parada súbita de um produtor causou uma queda significativa. A produção dos demais produtores flutuou levemente com pouca mudança geral. Muitos participantes esperam que o suprimento apertado de matéria-prima para produtores de bismuto em todo o país permaneça difícil de aliviar em novembro, a produção provavelmente continuará restrita, a produção de bismuto refinado deve se estabilizar, e a possibilidade de outra alta significativa é baixa.

Nota: A SMM vem publicando sua avaliação da produção nacional de bismuto refinado desde outubro de 2022. Beneficiando-se da alta taxa de cobertura da SMM na indústria de bismuto, a pesquisa abrange 24 produtores de bismuto refinado em 8 províncias da China, com uma capacidade total da amostra superior a 50 mil toneladas e uma taxa de cobertura de capacidade acima de 99%.

Carbonato de Lítio

Em outubro de 2025, a produção mensal total de carbonato de lítio da China continuou sua tendência de crescimento, aumentando 6% em relação ao mês anterior e disparando 55% em relação ao mesmo período do ano anterior. Apoiada pela demanda melhor que o esperado dos mercados de veículos elétricos e armazenamento de energia, as fundições domésticas de carbonato de lítio mantiveram alto entusiasmo produtivo, com a taxa de utilização geral permanecendo elevada.

Por tipo de matéria-prima： Espodumena， lepidolito， salmouras de lagos salgados e fontes de reciclagem contribuíram para o aumento.

Carbonato de lítio derivado de espodumena： A produção total aumentou 2％ em relação ao mês anterior。 As principais fábricas de produtos químicos de lítio mantiveram níveis de produção muito elevados。 Empresas não integradas também sustentaram uma produção elevada， impulsionadas pela procura。 Além disso， a produção a partir de fontes de espodumena manteve o momentum de crescimento， complementada pela produção incremental de linhas individuais em fase de arranque。 Atualmente， a produção de carbonato de lítio derivado de espodumena representa mais de 60％ do total。

Carbonato de lítio derivado de lepidolito： A produção total aumentou 10％ em relação ao mês anterior。 O aumento deveu－se principalmente a empresas anteriormente limitadas por matérias－primas que adquiriram ativamente e aumentaram as suas taxas de operação。 A produção de outras empresas manteve－se geralmente estável。

Carbonato de lítio derivado de salmouras： A produção total aumentou 16％ em relação ao mês anterior。 A produção aumentou significativamente devido ao arranque de novas linhas， enquanto outras empresas mantiveram uma produção estável。

Carbonato de lítio derivado de resíduos： A produção total em outubro subiu 10％ em relação ao mês anterior， beneficiando principalmente da procura continuamente favorável no mercado de carbonato de lítio， o que impulsionou o entusiasmo produtivo entre as empresas de reciclagem。 No entanto， a escala geral de produção permaneceu limitada。

Atualmente， o mercado de carbonato de lítio ainda enfrenta incertezas relativamente às políticas mineiras na região de Jiangxi。 No entanto， apoiado por uma procura descendente sustentada e positiva， espera－se que a produção doméstica de carbonato de lítio em novembro mantenha o nível de outubro， aproximadamente estável em termos homólogos。

No lado da procura， o mercado de energia registou um crescimento simultâneo rápido em veículos elétricos novos comerciais e de passageiros； o mercado de sistemas de armazenamento de energia experienciou uma oferta e procura robustas， com a oferta permanecendo apertada。 Os cronogramas de produção de células de bateria e materiais catódicos continuaram a melhorar em novembro， e espera－se que o carbonato de lítio registre uma significativa redução de stocks em novembro。

Hidróxido de Lítio

De acordo com estatísticas da SMM， a produção doméstica de hidróxido de lítio continuou a sua tendência de crescimento em outubro， subindo 6％ em relação ao mês anterior。

No lado da fundição， devido a um crescimento de procura relativamente significativo para materiais catódicos ternários este mês， levando a um aumento nas encomendas de recolha por parte das fábricas de materiais ternários， as fundições mantiveram o seu ritmo de produção conforme a procura， resultando num ligeiro aumento da produção。Além disso，novas linhas de produção em algumas grandes fundições entraram em operação e gradualmente aumentaram a capacidade，sendo que o processo de aceleração também contribuiu para o aumento geral da oferta。Isso resultou em um aumento de ７％ em relação ao mês anterior no lado da fundição。No lado da caustificação，a maioria das empresas em operação manteve seu ritmo de produção original，com a produção permanecendo estável em relação ao mês anterior。

Perspectivas para novembro：Linhas de produção individuais no lado da fundição continuarão com seu ligeiro aumento de capacidade，enquanto os cronogramas de produção no lado da caustificação estão basicamente estáveis。No geral，a produção de hidróxido de lítio em novembro deve registrar um ligeiro aumento，praticamente estável em relação ao ano anterior。

Sulfato de Cobalto

Em outubro de ２０２５，a produção de sulfato de cobalto da SMM aumentou ２，１７％ em relação ao mês anterior e １９，６２％ em relação ao ano anterior。

Em termos de fontes de matéria－prima，após ajustes prolongados de produção，a proporção de matérias－primas estabilizou。Em outubro，a proporção de produtos intermediários de cobalto foi de cerca de ５９％，material MHP cerca de １８％ e material reciclado cerca de ２３％。

No lado da demanda，a produção de precursores de cátodos ternários manteve sua tendência de crescimento em outubro。Algumas empresas aumentaram seu volume de compra de sulfato de cobalto para concluir antecipadamente seus planos de estocagem anual。

No lado da oferta，a oferta das empresas divergiu este mês。Embora algumas empresas integradas tenham implementado cortes de produção，a oferta geral do setor ainda registrou um ligeiro aumento，impulsionado pela retomada da produção em algumas empresas de sulfato de cobalto baseadas em MHP e pelo aumento da produção de empresas de reciclagem devido à rápida alta dos preços do sulfato de cobalto。

Em novembro，a demanda downstream deve permanecer relativamente estável。Aliada a margens de lucro favoráveis ​​do sulfato de cobalto，algumas empresas pretendem aumentar ainda mais a produção。A produção de sulfato de cobalto da SMM em novembro está prevista para aumentar aproximadamente ２，０４％ em relação ao mês anterior。

Co3O4

Em outubro de ２０２５，a produção de Co3O4 diminuiu ７％ em relação ao mês anterior，mas aumentou ２６％ em relação ao ano anterior。A queda significativa na produção deveu－se principalmente a ajustes na linha de produção de uma empresa de primeira linha。Consequentemente，apesar da forte demanda de materiais catódicos downstream，a oferta de Co3O4 concentrou－se principalmente em garantir a produção，levando a um aperto geral da oferta do mercado em outubro。Olhando para novembro, impulsionada pela expansão adicional da demanda final, a produção de Co3O4 deve se recuperar, com um aumento estimado de cerca de 3% em relação ao mês anterior. No geral, o mercado de materiais à base de cobalto mantém uma prosperidade relativamente alta, apoiado pela forte demanda de eletrônicos de consumo.

Precursor de Cátodo Ternário

Em outubro de 2025, a produção doméstica de precursor de cátodo ternário continuou sua tendência de crescimento, aumentando 4,92% em relação ao mês anterior e 18,59% em relação ao ano anterior. A taxa média de operação da indústria aumentou ainda mais para 49,13%. Em termos de estrutura de produtos, a participação de mercado dos precursores de 6-série continuou a expandir, representando 46,16%; as participações de outras séries foram correspondentemente comprimidas, com as séries 5, 8 e 9 representando 13,38%, 27,60% e 10,41%, respectivamente. Influenciado pelo encerramento de algumas políticas de subsídios para veículos elétricos no próximo ano, ocorreu uma antecipação notável de pedidos no mercado atual, e a demanda deve persistir até o final do ano. Além disso, as expectativas reforçadas de aumento nos preços das matérias-primas, combinadas com a entrega antecipada de pedidos internacionais motivada pelo lançamento de políticas de controle de exportação de precursores, impulsionaram conjuntamente o crescimento adicional da oferta neste mês. Os mercados de pequena potência e consumo apresentaram desempenho estável no geral. Os produtores de precursores enfrentaram pressões significativas de custos de matéria-prima neste mês, com os envios de alguns produtores de pequeno e médio porte sendo afetados. Olhando para novembro, espera-se que a demanda por precursores permaneça em um nível elevado. No entanto, como o mercado já estava em um nível alto em outubro, o cronograma de produção para novembro é basicamente plano, com uma redução estimada de 0,11% em relação ao mês anterior, mas ainda um aumento de 20,40% em relação ao ano anterior.

Material de Cátodo Ternário

Em outubro de 2025, a produção doméstica de material de cátodo ternário alcançou um crescimento substancial, aumentando 11,58% em relação ao mês anterior e 43,08% em relação ao ano anterior. A taxa de operação geral da indústria continuou a reverter, atingindo 55%. Quanto à estrutura de produtos, impulsionada pela forte demanda no mercado de energia doméstico, a participação de materiais de 6-série aumentou ainda mais para 44,00%. Embora os materiais de 5-série tenham enfrentado pressões de custo, a demanda por 5-série do segmento de energia também teve bom desempenho neste mês, com sua participação aumentando ligeiramente para 14,81%. As participações de materiais de níquel-alto foram correspondentemente comprimidas, com as séries 8 e 9 representando 25,75% e 13,38%, respectivamente. No mercado de energia, impulsionado pelas expectativas de eliminação gradual de subsídios no próximo ano e pelo sentimento em relação ao aumento dos preços das matérias-primas, a demanda no quarto trimestre apresentou um desempenho forte, e espera-se que a alta prosperidade continue até o final do ano. A demanda nos mercados de energia de pequeno porte e de consumo tem sido relativamente medíocre recentemente. No geral, espera-se que a demanda de mercado em novembro continue melhorando, com os cronogramas de produção projetados para subir ligeiramente, aumentando １，３７％ em relação ao mês anterior e ３９，７６％ em relação ao ano anterior.

Fosfato de Ferro

Em outubro, a produção doméstica de fosfato de ferro aumentou ６，３５％ em relação ao mês anterior e ５９％ em relação ao ano anterior. O lado da oferta de fosfato de ferro continuou a tendência de crescimento do mês anterior, impulsionada principalmente pela forte demanda geral das empresas downstream de LFP. Os principais fabricantes de LFP registraram um crescimento significativo de pedidos, com alguns produtores integrados já atingindo a produção total de fosfato de ferro, impulsionando coletivamente a demanda por fosfato de ferro autoproduzido e mantendo o mercado de fosfato de ferro adquirido externamente relativamente ativo. Além disso, devido à forte demanda neste mês, alguns produtores de fosfato de ferro reiniciaram linhas de produção ociosas para atender ao crescimento de pedidos. No lado dos custos, em outubro, os preços do MAP grau industrial e do ácido fosfórico subiram ligeiramente devido às influências dos preços das matérias-primas; os preços do sulfato ferroso continuaram subindo devido às restrições de oferta, colocando os produtores de fosfato de ferro sob forte pressão de custos. Espera-se que o custo médio da indústria para fosfato de ferro aumente em novembro. Junto com as relações apertadas de oferta e demanda no mercado, projeta-se que os preços do fosfato de ferro subam modestamente em novembro. Em termos de produção, espera-se que a produção de fosfato de ferro continue aumentando em novembro, aproximadamente ３％ acima do mês anterior.

LFP

Em outubro, a produção de material de LFP da China aumentou aproximadamente １０，５％ em relação ao mês anterior e ５１％ em relação ao ano anterior, com uma taxa de utilização da indústria de cerca de ７４，４％。 No lado da oferta, os fabricantes de LFP mantiveram alto entusiasmo de produção este mês, apoiados pela forte demanda downstream. A produção aumentou entre os produtores de material, com volumes de pedidos fortes para aplicações tanto de veículos elétricos novos quanto de sistemas de armazenamento de energia. Alguns principais produtores de material operaram com capacidade total ou até acima dela, com demanda crescente por LFP de alta densidade de compactação e materiais de LFP de alta qualidade. No lado da demanda, os fabricantes de células de bateria exibiram uma demanda geral forte, particularmente os principais players, que registraram um crescimento significativo da demanda impulsionado pelas redes de troca de baterias para caminhões pesados totalmente elétricos. Impulsionado pela tradicional alta temporada de vendas de automóveis "pico de setembro a outubro", a demanda dos fabricantes de células de bateria de segunda e terceira linha também melhorou. Além disso, o setor de ESS teve um desempenho forte este mês; de acordo com a pesquisa mais recente, nenhum fabricante de células de ESS mostrou sinais de redução de produção, indicando alta prosperidade do setor. Olhando para novembro, a demanda do setor permanece robusta, e a produção de LFP deve manter crescimento positivo.

LCO

Em outubro de 2025, o mercado de LCO continuou seu crescimento estável, com a produção mensal aumentando 4% em relação ao mês anterior e um significativo aumento de 75% em relação ao ano anterior. O crescimento foi impulsionado principalmente pelo suporte sustentado da alta temporada tradicional para eletrônicos de consumo na demanda final, bem como pelo estoque estratégico das empresas a jusante em antecipação a um suprimento mais restrito de matéria-prima de cobalto e preços crescentes esperados em 2026. Dado o consenso entre os usuários finais sobre o próximo aperto no suprimento de matérias-primas, a produção de LCO em novembro deve manter uma tendência de alta, com um aumento mensal de aproximadamente 3%. Atualmente, as empresas de baterias a jusante têm uma carteira de pedidos cheia, e a taxa de operação geral do setor permanece alta.

LMO

Em outubro de 2025, a produção de LMO continuou a subir ligeiramente em relação ao mês anterior, mantendo-se em uma tendência de alta. Do lado das matérias-primas, o preço do carbonato de lítio subiu significativamente em meados e final de outubro, e o EMM, principal matéria-prima para Mn3O4, também aumentou de preço após o feriado do Dia Nacional, impulsionando assim uma ligeira alta no preço do Mn3O4. Isso fortaleceu significativamente o suporte de custo para o LMO, levando as empresas a aumentarem suas cotações para proteger as margens de lucro. Do lado da oferta, as empresas mantiveram um ritmo estável de embarques, aderindo principalmente a um modelo de produção baseada em vendas, sem aumentar ativamente os estoques e sendo cautelosas na compra de matérias-primas. Impulsionada pela tradicional alta temporada de consumo em outubro, a produção planejada aumentou ligeiramente, seguindo a tendência. Do lado da demanda, a tradicional "alta temporada de outubro" para consumo impulsionou os pedidos dos fabricantes de células de bateria a jusante, e, somado aos preços crescentes do LMO, a mentalidade de "comprar correndo durante a alta de preços e segurar durante a baixa" entre os fabricantes de células tornou-se proeminente, com algumas empresas considerando estocar. O ambiente de negociação no mercado recuperou ligeiramente, enquanto o mercado de materiais ternários e o mercado de LCO apresentaram um desempenho ideal, impulsionando ainda mais a recuperação da procura por LMO. No geral, o mercado de LMO em outubro foi dominado por fatores favoráveis, com as empresas a aumentarem os seus cronogramas de produção. Espera－se que em novembro, com o término do ciclo de stockagem a jusante e o arrefecimento do entusiasmo do mercado, a indústria regresse a um nível de aquisição apenas just－in－time, e o cronograma de produção para LMO também retornará aos níveis normais de forma síncrona e apresentará um ligeiro declínio.

*Metodologia de Pesquisa

O inquérito de produção da SMM é realizado regularmente numa base mensal por analistas profissionais através de métodos como inquéritos telefónicos e presenciais, acompanhando os produtores de metais chineses para produzir o Relatório de Produção de Metais da China.

Durante o processo de pesquisa, a taxa de cobertura básica da amostra é garantida e continuamente expandida; ao mesmo tempo, detalhes como escala de capacidade, distribuição geográfica e natureza da empresa são considerados para selecionar e alocar amostras de forma razoável, garantindo que cada subitem de dados seja igualmente representativo.

O relatório é divulgado mensalmente no final do mês através de canais oficiais como o site oficial do Shanghai Metals Market (www.smm.cn), conta de subscrição WeChat (Metais de Hoje) e site móvel (m.smm.cn).

Declaração de Fonte de Dados: Com exceção de informações publicamente disponíveis, todos os outros dados são processados pela SMM com base em informações publicamente disponíveis, comunicação de mercado e confiando nos modelos de base de dados internos da SMM, apenas para referência, e não constituem conselhos de decisão.