Ao meio-dia de 29 de outubro de 2025, o contrato mais negociado de estanho 2512 da SHFE operou em uma faixa de consolidação em patamar elevado. No fechamento do período da manhã, o contrato havia aberto a 284.880 yuans por tonelada, atingido um máximo de 287.390 yuans/t e um mínimo de 284.690 yuans/t; o volume foi aquecido, com 60.265 lotes negociados. O padrão intradiário — "queda inicial, depois recuperação, seguida por um cabo de guerra em faixa estreita" — mostrou touros e ursos colidindo fortemente em torno de níveis-chave. Enquanto isso, os futuros de estanho da LME mostraram relativa resiliência; o estanho da LME foi último negociado a US$ 36.200/t, queda de US$ 115 ou 0,32% em relação ao pregão anterior, com volume de 607 lotes, enquanto o open interest aumentou ligeiramente em 10.000 lotes, para 209,27 milhões de lotes.
A narrativa dominante do mercado centra-se no duplo cabo de guerra entre "restrições rígidas de oferta" e "mudanças estruturais na demanda". A frente macro está travada em uma postura de espera moldada por múltiplos fatores sobrepostos. O foco imediato é a decisão de juros do Fed americano desta noite, onde o mercado atribui probabilidade >96% a um corte de 25 pontos-base; a perspectiva de afrouxamento sustenta o complexo de metais. Ao mesmo tempo, o renovado calor nas negociações comerciais China-EUA amenizou algumas preocupações com a demanda, o 15º Plano Quinquenal da China acendeu expectativas de demanda, e esses ventos macro favoráveis convergiram para impulsionar os metais para cima. No entanto, o pesado sentimento de espera e a liquidação de posições compradas limitaram os ganhos, deixando os modestos avanços do estanho hoje largamente impulsionados por fatores macro. No curto prazo, espera-se que o contrato mais negociado de estanho da SHFE se mova lateralmente entre 285.000 e 287.500 yuans/t, com a resistência do estanho da LME em US$ 36.300/t. Se o Fed entregar o corte esperado, um prêmio de liquidez poderá empurrar o estanho da SHFE em direção à marca de 288.000 yuans; se Powell soar hawkish e o consumo tradicional permanecer fraco, o preço pode recuar para o suporte de 284.000 yuans. O mercado está segurando a respiração pela orientação do encontro do Fed; sob um equilíbrio apertado entre oferta e demanda, o estanho está travado em um forte padrão lateral — "um teto acima, um piso abaixo".
