SMM

Os dados mensais de produção de vários metais da SMM são divulgados no final de cada mês, com o objetivo de revelar os fundamentos reais para profissionais da cadeia industrial e investidores, proporcionando uma compreensão mais clara da direção futura do mercado de metais.

Cátodo de Cobre

A produção de cátodo de cobre na China pela SMM em setembro diminuiu significativamente em 50.500 toneladas em relação ao mês anterior, uma queda de 4,31%, mas aumentou 11,62% em relação ao ano anterior. A produção acumulada de janeiro a setembro aumentou 1.095.500 toneladas em relação ao ano anterior, um aumento de 12,22%.

O declínio significativo na produção de cátodo de cobre em relação ao mês anterior é atribuído pela SMM às seguintes razões: 1) O número de fundições em manutenção aumentou em setembro, com cinco fundições com planos de manutenção, envolvendo 1 milhão de toneladas de capacidade de fundição; a perda de produção devido à manutenção aumentou em comparação com o mês anterior, com um impacto real de 18.300 toneladas. 2) O suprimento apertado de ânodos de cobre permaneceu um fator importante para o declínio da produção. A maioria das empresas relatou dificuldade em comprar ânodos de cobre. Devido a políticas de subsídio pouco claras para sucata de cobre em Anhui e Jiangxi, os produtores de ânodos de cobre derivados de sucata foram forçados a comprar amplamente sucata de cobre com nota fiscal. No entanto, os preços da sucata de cobre com nota fiscal estavam altos e o suprimento era limitado, forçando algumas empresas a reduzir a produção.

Em resumo, a taxa de utilização da capacidade da indústria de cátodo de cobre amostrada em setembro foi de 84,06%, uma queda de 3,91 pontos percentuais em relação ao mês anterior. Especificamente, a taxa de utilização para grandes fundições foi de 88,20% (queda de 3,13 pontos percentuais em relação ao mês anterior), para fundições médias foi de 78,92% (queda de 7,36 pontos percentuais em relação ao mês anterior) e para fundições pequenas foi de 59,89% (alta de 0,28 pontos percentuais em relação ao mês anterior). A taxa de utilização para fundições que utilizam principalmente concentrados de cobre foi de 88,6% (queda de 3,5 pontos percentuais em relação ao mês anterior), enquanto para fundições que utilizam principalmente sucata de cobre ou ânodos de cobre, foi de 62,3% (queda de 5,8 pontos percentuais em relação ao mês anterior).

Em outubro, de acordo com estatísticas da SMM, seis fundições estão programadas para manutenção, envolvendo 1,4 milhão de toneladas de capacidade de fundição; o impacto na produção devido à manutenção deve aumentar significativamente em comparação com setembro, atingindo 47.300 toneladas. O impacto significativo da manutenção em outubro deveu-se principalmente à manutenção em larga escala em uma fundição no norte da China, enquanto outras fundições passaram por manutenção de rotina. A maioria das empresas indicou que o fornecimento limitado de ânodo de cobre permaneceu a principal razão para o declínio na produção de cátodo de cobre durante o período de manutenção。 O impacto do Documento Nº 770 (2025) da Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma sobre a produção de outubro permanece incerto por enquanto。 A taxa de operação das fundições que utilizam principalmente sucata de cobre ou ânodo de cobre em outubro está projetada em 62,5％， um aumento de 0,2 pontos percentuais em relação ao mês anterior。 O ligeiro aumento deve－se principalmente ao aumento de produção em algumas empresas。

Com base nos cronogramas de produção de várias empresas， a SMM espera que a produção doméstica de cátodo de cobre em outubro diminua 38.500 toneladas， ou 3,43％ em relação ao mês anterior， mas aumente 86.800 toneladas， ou 8,72％ em relação ao ano anterior。 A produção acumulada de janeiro a outubro deverá aumentar 1,1823 milhão de toneladas， ou 11,87％ em relação ao ano anterior。 A taxa de operação das empresas amostradas na indústria de cátodo de cobre em outubro está projetada em 81,11％， uma queda de 2,94 pontos percentuais em relação ao mês anterior。 Especificamente， as grandes fundições registrarão uma taxa de operação de 83,65％ (queda de 4,55 pontos percentuais em relação ao mês anterior)， as fundições médias de 78,56％ (queda de 0,36 pontos percentuais em relação ao mês anterior) e as pequenas fundições de 64,22％ (aumento de 4,33 pontos percentuais em relação ao mês anterior)。 A taxa de operação para fundições que utilizam concentrados de cobre está projetada em 85,0％， uma queda de 3,6 pontos percentuais em relação ao mês anterior， enquanto a das fundições que utilizam principalmente sucata de cobre ou ânodo de cobre é estimada em 62,5％， um aumento de 0,2 pontos percentuais em relação ao mês anterior。 Por fim， esperamos que a produção de novembro possa continuar a diminuir， uma vez que cinco fundições têm planos de manutenção e o fornecimento de ânodo de cobre deverá permanecer apertado。 Além disso， com os preços do cobre subindo acentuadamente， os TC/RC permanecendo baixos e os preços do ácido sulfúrico mostrando sinais de declínio， a disposição das fundições para aumentar a produção no 4º trimestre enfraqueceu。

Alumínio

De acordo com estatísticas da SMM， a produção doméstica de alumínio em setembro de 2025 (30 dias) aumentou 1,14％ em relação ao ano anterior， mas diminuiu 3,18％ em relação ao mês anterior。 Com setembro entrando na temporada tradicional de pico， a proporção de alumínio líquido nas fundições de alumínio domésticas recuperou ligeiramente， com a taxa de alumínio líquido da indústria subindo 1,2 pontos percentuais em relação ao mês anterior para 76,3％。 Com base nos dados da SMM sobre a proporção de alumínio líquido， o volume de lingotes de fundição de alumínio da China em setembro diminuiu 8,67％ em relação ao ano anterior e diminuiu 7,94％ em relação ao mês anterior para cerca de 857.000 toneladas。

Alteraçōes na Capacidade：Até o final de setembro，estatísticas da SMM mostraram que a capacidade existente de alumínio na China era de aproximadamente 45，84 milhões de toneladas（a SMM revisou após considerar situaçōes de substituição de capacidade e demoliçōes de fábricas antigas，eliminando alguma capacidade contada em duplicidade）。A capacidade operacional de alumínio da China era de aproximadamente 44，06 milhões de toneladas。A capacidade operacional doméstica de alumínio registrou um ligeiro aumento em setembro em comparação com o mês anterior，e a taxa operacional do setor também aumentou ligeiramente，devido principalmente a：os projetos de substituição da Fase II em Shandong e Yunnan iniciarem sucessivamente a colocação de cubas e comissionamento；e os projetos de transformação tecnológica anteriores em Guangxi iniciarem sucessivamente a colocação de cubas e retomada da produção。

Previsão de Produção：Em outubro de 2025，espera‐se que o comissionamento dos projetos de substituição e a retomada da produção dos projetos de transformação tecnológica aumentem ainda mais a produção de alumínio。A produção média diária de alumínio deverá alcançar crescimento。Em relação à proporção de alumínio líquido，algumas empresas do norte relatam atualmente planos aumentados para vendas diretas de alumínio líquido，enquanto empresas individuais do sul disseram que empresas downstream de tarugos de alumínio planejam comprar menos alumínio líquido。No geral，espera‐se que a proporção de alumínio líquido recupere 1 ponto percentual para 77，3%。Posteriormente，deve‐se atentar para a situação real da demanda durante a temporada de pico，e os planos de desativação para capacidade antiga e planos de comissionamento para nova capacidade em projetos de substituição。

Alumina

De acordo com dados da SMM，a produção chinesa de alumina de grau metalúrgico em setembro de 2025（30 dias）aumentou 1，52％ em relação ao mês anterior e aumentou 10，00％ em relação ao ano anterior。Até o final de setembro，a capacidade existente de alumina de grau metalúrgico na China era de cerca de 110，32 milhões de toneladas，e a capacidade operacional real aumentou 1，54％ em relação ao mês anterior，com uma taxa operacional de 80，23％。

A produção média diária de alumina alcançou um ligeiro aumento，mas a taxa de crescimento foi suprimida，afetada principalmente pelos seguintes fatores：no início do mês，devido ao evento do“desfile militar de 3 de setembro”，algumas refinarias de alumina no norte reduziram periodicamente a carga de fornos de calcinação durante o período do desfile；simultaneamente，algumas empresas no sul realizaram manutenção de rotina planejada，o que também reduziu a carga de calcinação；além disso，a queda nos preços da alumina reduziu as margens de lucro das empresas，levando a um baixo entusiasmo para aumentos de produção。

Por região：

Em setembro， houve uma diferença significativa de preços entre o norte e o sul no mercado doméstico de alumina． No início do mês， a manutenção de rotina nas empresas do sul da China levou a um ligeiro aperto na oferta， o que sustentou os preços e manteve‐os firmes． Em meados e finais do mês， com a recuperação da oferta， complementada pela alumina importada e pelo “fluxo de carga norte‐sul”， os vendedores no sul mostraram uma vontade ligeiramente menor de manter os preços firmes． Sob pressão de ofertas de menor preço do norte e das importações， os preços spot da alumina no sul recuaram． No entanto， a rentabilidade da capacidade de alumina no sul permaneceu favorável， e até agora não foram relatados cortes de produção por empresas．

Em contraste， as ofertas no mercado do norte permaneceram sob pressão durante todo o mês， mantendo uma tendência de baixa． Entrando em outubro， espera‐se que o preço médio mensal caia abaixo do custo de caixa das empresas de alto custo， e algumas empresas provavelmente enfrentarão perdas e implementarão cortes de produção．

Perspetiva para o próximo mês： Espera‐se que o mercado de alumina permaneça em superávite em outubro． Após entrar em outubro， projeta‐se que o preço médio mensal sofra pressão e decline， aproximando‐se gradualmente da linha de custo． Algumas empresas de alto custo enfrentarão perdas e podem implementar proativamente cortes de produção para manutenção． À medida que a oferta se contrai， espera‐se que a atual situação de superávite alivie um pouco． No entanto， uma vez que os ajustes entre oferta e procura levam tempo， os preços provavelmente permanecerão deprimidos no geral． A capacidade operacional de alumina deverá diminuir em outubro， com a capacidade operacional total do setor projetada em cerca de 88，98 milhões de toneladas．

Alumínio no Exterior

De acordo com estatísticas da SMM， a produção de alumínio no exterior em setembro de 2025 aumentou 2，9％ em relação ao ano anterior； a taxa média mensal de operação foi de 88，7％， abaixo 0，1 ponto percentual em relação ao mês anterior， mas acima 0，3 ponto percentual em relação ao ano anterior． A produção acumulada até setembro aumentou 2，9％ em relação ao ano anterior．

Em agosto， a Century Aluminium nos EUA anunciou o reinício de uma linha de produção com capacidade de aproximadamente 50，000 toneladas na sua instalação de Mt． Holly na Carolina do Sul， elevando a produção anual da fábrica para 220，000 toneladas． Espera‐se que os novos potes produzam sua primeira saída no primeiro trimestre de 2026 e atinjam a capacidade total até o final do segundo trimestre de 2026．

Na fundição de alumínio Mozal da South32 em Moçambique， África， devido a atrasos na conclusão de acordos com o governo e com a fornecedora de energia HCB， a South32 anunciou planos para colocar a Mozal em cuidado e manutenção em março de 2026．A empresa espera que sua produção de ações para o exercício de 2026 (1º de julho de 2025 a 30 de junho de 2026) diminua para aproximadamente 240.000 toneladas (em comparação com 355.000 toneladas no exercício de 2025).

A Alcoa anunciou que o reinício, anteriormente atrasado por um apagão nacional na primavera, retomou o progresso em agosto. O objetivo anterior da empresa era concluir gradualmente o reinício e aumentar as taxas de operação até meados de 2026.

Perspetivando outubro, atualmente não se espera que mais empresas de alumínio entrem em funcionamento, retomem ou reduzam a produção. As taxas de operação de alumínio no exterior em outubro estão projetadas em aproximadamente 88,8%, um aumento de 0,1 ponto percentual em relação ao mês anterior e de 0,6 pontos percentuais em relação ao ano anterior.

Alumina Metalúrgica no Exterior

De acordo com estatísticas da SMM, a produção de alumina metalúrgica no exterior em agosto de 2025 aumentou 7,4% em relação ao ano anterior. A taxa média de operação das empresas de alumina no exterior subiu para 82,1%, um aumento de 0,5% em relação ao mês anterior e de 2,3% em relação ao ano anterior. A produção acumulada até agosto aumentou 4,2% em relação ao ano anterior.

O aumento deste mês foi impulsionado principalmente pela Indonésia: a Fase III (1 milhão de toneladas/ano) da PT Bintan Alumina Indonesia (BAI), inaugurada em junho sob a holding Nanshan, está a aumentar de forma constante e espera-se que atinja a capacidade total até o final do ano, após o que o plano de comissionamento da Fase IV (1 milhão de toneladas/ano) começará imediatamente.

Na Austrália, em 16 de setembro, a Alcoa assinou um acordo de financiamento de 30 milhões de dólares com a Western Gas, visando garantir o fornecimento de gás natural a longo prazo e estável para suas operações de refino de alumina na Austrália Ocidental, para enfrentar os desafios energéticos futuros. Espera-se que o acordo atenda aproximadamente 25% das necessidades de gás natural a longo prazo da Alcoa para o processamento de alumina em todas as suas refinarias na Austrália Ocidental. Em 29 de setembro, a produtora norte-americana de alumínio Alcoa Corp anunciou o encerramento permanente de sua refinaria de alumina em Kwinana, na Austrália Ocidental. A refinaria estava parada desde junho de 2024, e espera-se que o encerramento permanente não tenha um impacto imediato no equilíbrio global da oferta e da procura.

Na Ásia, em 10 de setembro, a Emirates Global Aluminium (EGA) anunciou a conclusão bem-sucedida do projeto de desgargalamento em sua refinaria de alumina de Al Taweelah. O projeto incluiu a adição de um terceiro moinho de bolas, permitindo que a refinaria ajustasse suas fontes de procura de bauxita e reduzisse a dependência da Guiné, melhorando ainda mais a estabilidade operacional da empresa. Após a conclusão, o projeto aumentou a capacidade anual de alumina da refinaria em até 50.000 toneladas.

Perspetivando outubro, espera-se que a produção de alumina metalúrgica no exterior aumente 5,7% em relação ao ano anterior, com a taxa de operação a atingir 82,2%, subindo 0,15% em relação ao mês anterior e 1,1% em termos homólogos.

Chumbo Primário

A produção de chumbo primário na China em setembro de 2025 registou um ligeiro aumento, subindo 0,94 pontos percentuais em relação ao mês anterior e 12,37 pontos percentuais em comparação com o mesmo período do ano anterior. A produção acumulada de chumbo primário de janeiro a setembro de 2025 aumentou 8,68 pontos percentuais em termos homólogos.

Segundo relatos, as alterações de produção nas fundições de chumbo primário em setembro foram maioritariamente compensatórias, resultando numa variação líquida mínima na produção. Durante o mês, a manutenção de rotina nas fundições de chumbo nas regiões Centro e Norte da China, ou cortes de produção devido ao subfornecimento de concentrados de chumbo, resultaram numa redução superior a 10.000 toneladas. Simultaneamente, fundições nas regiões Centro e Nordeste retomaram as operações após manutenção. Além disso, com a flutuação ascendente dos preços do chumbo a ultrapassar o nível de 17.000 yuans por tonelada, e especialmente com o preço da prata—um subproduto da fundição de chumbo—a atingir repetidamente novos máximos históricos, as fundições no Sul da China mostraram um entusiasmo produtivo melhorado, com algumas empresas a aumentarem gradualmente a produção, contribuindo com um incremento também superior a 10.000 toneladas. Consequentemente, a produção global de chumbo primário registou apenas um ligeiro aumento.

Perspetivando outubro, com o início do quarto trimestre, as fundições de chumbo entrarão no período tradicional de acumulação de stocks de inverno. No entanto, devido à forte procura no mercado de concentrados de chumbo este ano, as fundições começaram a acumular minério de chumbo já em agosto. Aliado aos preços da prata a atingirem repetidamente novos máximos, a negociação de preços para concentrados de chumbo com alto teor de prata tornou-se particularmente desafiadora, levando a uma maior descida nos custos de tratamento (TCs) dos concentrados de chumbo. Cotações de alguns minérios importados já atingiram -170 dólares por tonelada métrica seca. Analisando os planos de produção das fundições de chumbo, espera-se que fundições de médio e grande porte nas regiões central e norte retomem a produção após concluírem a manutenção em setembro, o que trará um certo aumento produtivo. Encontrando-se no quarto trimestre, algumas empresas têm planos para impulsionar a produção e vendas anuais, especialmente durante períodos em que os preços do chumbo e subprodutos como a prata sobem, o que pode aumentar ainda mais o entusiasmo produtivo. Apesar de algumas empresas médias e grandes planearem manutenção em outubro, isso não alterará a tendência de alta na produção do mês. No geral, a SMM espera que a produção primária de chumbo em outubro aumente cerca de 2 pontos percentuais em relação ao mês anterior.

Chumbo Secundário

Em setembro de 2025, a produção de chumbo secundário apresentou uma tendência de queda, diminuindo 0,99% em relação ao mês anterior, mas aumentando 5,52% em relação ao ano anterior; a produção de chumbo refinado secundário caiu 4,85% mensal e recuou 6,11% anual.

No início de setembro, a Cúpula da SCO combinada com atividades de parada militar levou a uma desaceleração nos negócios de alguns recicladores no norte da China, causando um aperto regional no fornecimento de baterias usadas. Ao mesmo tempo, devido à falta de confiança no consumo final e a uma perspetiva baixista para os preços do chumbo, as fundições em Hebei reduziram a produção, enquanto uma grande fundição na Mongólia Interior entrou em paragem para manutenção. No leste da China, fundições individuais interromperam a produção desde o início de setembro devido à manutenção de equipamentos. No sudoeste da China, uma grande fundição concluiu a manutenção dos equipamentos e retomou a produção no início de setembro. No final de setembro, o consumo de baterias de chumbo-ácido para bicicletas de duas rodas melhorou, e os preços do chumbo flutuaram para cima, levando algumas fundições de chumbo secundário no leste da China a aumentarem a produção. No geral, as retomadas e aumentos de produção compensaram os declínios decorrentes de cortes e manutenções, resultando numa queda menor do que o esperado na produção de chumbo refinado secundário em setembro.

No início de outubro, os feriados do Dia Nacional e do Festival do Meio-Outono levaram a maioria das fundições de chumbo secundário a agendar a retomada da produção para meados de outubro. Espera-se que a produção total só seja alcançada no final de outubro, após a secagem dos fornos, contribuindo pouco para a produção de outubro. Além disso, como algumas empresas mantêm-se cautelosas quanto à melhoria do consumo de baterias de chumbo-ácido a jusante, as retomadas reais de produção estão intimamente ligadas às tendências dos preços do chumbo, ao fornecimento de baterias usadas e aos lucros da fundição.

Zinco Refinado

A produção de zinco refinado da SMM China em setembro de 2025 diminuiu cerca de 4% em relação ao mês anterior, mas registou um aumento superior a 20% em relação ao ano anterior. A produção acumulada de janeiro a setembro aumentou quase 9% em termos homólogos, ficando abaixo das expectativas. A produção doméstica de liga de zinco em setembro manteve-se basicamente estável em relação ao mês anterior. Ao entrar em setembro, a produção das fundições domésticas diminuiu. Para além da manutenção de rotina em regiões como Hunan e Mongólia Interior, a manutenção não planeada em Henan e Guangxi contribuiu para a redução. Enquanto isso， as retomadas de manutenção e aumentos de produção em Hunan， Shaanxi， Gansu e Hubei proporcionaram algum incremento de produção。 No geral， a produção de setembro apresentou uma diminuição significativa。

A SMM prevê que a produção chinesa de zinco refinado em outubro de 2025 aumentará 4％ em relação ao mês anterior e 22％ na comparação anual， com a produção acumulada de janeiro a outubro projetada para subir 10％ ante o mesmo período do ano anterior。 A manutenção importante das fundições em outubro está concentrada em Henan， Hunan， Gansu e Jiangxi， com reduções adicionais em Shaanxi e Sichuan。 Os incrementos provêm principalmente da retomada de manutenções em Henan， Mongólia Interior， Gansu， Guangxi e Hunan。 Espera‐se que a produção geral aumente na base mensal， mas os problemas de matéria‐prima das fundições estão se tornando proeminentes。 A queda dos preços nacionais de TC e os menores valores do ácido sulfúrico estão comprimindo os lucros das fundições。 Ao mesmo tempo， o aumento dos preços das matérias‐primas recicladas e as perdas resultantes levaram algumas fundições secundárias de zinco a reduzirem voluntariamente a produção， limitando no geral a extensão do aumento produtivo。

Estanho Refinado

Com base nos dados da SMM processados a partir de comunicação de mercado， a produção chinesa de estanho refinado em setembro de 2025 diminuiu 31，71％ em relação ao mês anterior， mas aumentou 0，1％ na comparação anual。 Este declínio de produção foi influenciado principalmente por paralisações para manutenção em algumas empresas。 A análise por região é a seguinte：

De acordo com dados da Administração Geral de Alfândegas， as importações chinesas de concentrados de estanho em conteúdo físico totalizaram 10。267 toneladas em agosto de 2025， estáveis em relação ao mês anterior。 As importações da RDC， Rússia e Bolívia diminuíram， mas o volume geral permaneceu em níveis normais， afetado apenas por cronogramas de embarque e outros fatores de transporte。 As importações de minério de estanho de Mianmar recuperaram。 Com a aprovação de licenças de mineração， a oferta de curto prazo mostra sinais de melhoria。 As importações de minério de estanho de outras regiões e países mantiveram‐se nos níveis anteriores。

Yunnan： Os preços de TC para concentrado de estanho de grau 40％ em Yunnan permaneceram baixos。 O estoque de matéria‐prima das fundições domésticas geralmente caiu abaixo de 30 dias， algumas empresas realizaram manutenção em setembro， e a taxa de utilização da capacidade diminuiu ainda mais。 Espera‐se que as fundições que paralisaram para manutenção retomem gradualmente a produção em outubro， portanto， a produção geral de lingotes de estanho em Yunnan está projetada para se recuperar em outubro。

Jiangxi： Quebra na cadeia de suprimento de sucata： O sistema de reciclagem de sucata de estanho estava sob pressão， a circulação de material secundário no mercado diminuiu mais de 30％， e a escassez de estanho bruto limitou diretamente o crescimento da produção refinada。Alguns fundidores reduziram ligeiramente a produção este mês, enquanto outros mantiveram a produção normal.

Outras regiões: Escassez de matérias-primas duplas: Tanto o fornecimento de estanho em concentrado como o de sucata de estanho estavam fracos, as taxas de operação mantiveram-se abaixo de 70% da capacidade planeada durante um período prolongado, a manutenção planeada em algumas empresas suprimiu ainda mais a produção, e as taxas de operação em algumas fundições já caíram para os mínimos anuais.

Com base nos cálculos da SMM, espera-se que a produção de estanho refinado em outubro recupere 36,92% em relação ao mês anterior. Fatores impulsionadores: Algumas fundições em Yunnan e Guangxi concluíram paragens para manutenção.

Níquel Refinado

Em setembro de 2025, a produção de níquel refinado da SMM aumentou 1% em relação ao mês anterior e 13% em relação ao ano anterior, com um crescimento acumulado de 24% em relação ao ano anterior. A taxa de operação das empresas domésticas de níquel refinado foi de 66%. A taxa de operação manteve-se estável em setembro, com cada produtor a operar normalmente de acordo com os planos de produção. Novos projetos domésticos de níquel refinado foram atrasados, e a produção global de níquel refinado não mostrou flutuações significativas. Em termos de preço, o preço médio à vista do níquel refinado SMM #1 em setembro foi de 122.623 yuans por tonelada, um aumento de 678 yuans por tonelada em relação ao mês anterior, indicando uma ligeira subida. No mercado à vista, o prémio médio para o níquel refinado Jinchuan #1 em setembro foi de 2.200 yuans por tonelada, uma descida de 100 yuans por tonelada em relação ao mês anterior. A gama de prémio/desconto para o níquel electrolítico doméstico mainstream foi de -150 a 200 yuans por tonelada, inferior ao mês anterior. No lado da procura, a procura a jusante em setembro ficou abaixo das expectativas. O volume de transacções à vista recuperou ligeiramente em comparação com agosto, mas o entusiasmo pelas compras manteve-se baixo, com a acumulação de stocks a ocorrer apenas quando os preços do níquel estavam em níveis relativamente baixos.

A curto prazo, é pouco provável que a produção de níquel refinado registe um aumento significativo devido ao apertado fornecimento de matérias-primas intermédias e a atrasos temporários em novos projetos de níquel refinado. Espera-se que a produção de níquel refinado em outubro aumente ligeiramente 2% em relação ao mês anterior.

NPI

Em setembro de 2025, a produção chinesa de NPI por conteúdo físico aumentou 3,63% em relação ao mês anterior, enquanto o conteúdo metálico diminuiu 9,31% em relação ao mês anterior. O conteúdo físico do NPI a nível nacional aumentou em relação ao mês anterior, mas o conteúdo metálico diminuiu. Ao longo de setembro, os preços do NPI mantiveram-se elevados e continuaram uma tendência de lenta alta. No entanto， devido à redução das aquisições a jusante e ao corte de produção por parte de alguns fundidores face aos elevados stocks， a produção de NPI de alto grau diminuiu， levando a uma redução no teor metálico da produção nacional de NPI。 No lado da oferta， os preços do minério das Filipinas mantiveram—se estáveis em setembro， enquanto os custos principais， como os dos materiais auxiliares e da eletricidade， continuaram a subir。 Os fundidores de NPI permaneceram em situação de prejuízo， fornecendo suporte de base para os preços do NPI。 Por ser a época alta tradicional， a maioria dos fundidores de NPI manteve uma postura firme quanto aos preços。 Do lado da procura， a produção de aço inoxidável aumentou em termos homólogos durante a época alta， mas o crescimento da produção de aço inoxidável da série 300 ficou abaixo das expectativas。 Entretanto， as empresas a jusante tinham stocks suficientes， o que levou a um declínio nas aquisições de mercado durante o mês。 Por outro lado， embora o consumo tenha registado algum crescimento durante a época alta， os preços do aço inoxidável acabado não mostraram sinais de recuperação。 Os baixos lucros no aço inoxidável a jusante suprimiram a subida dos preços do NPI。 No geral， as linhas de custo firmes forneceram suporte de base， mas foi difícil encontrar crescimento do consumo， e os lucros a jusante limitaram os ganhos。 Os fundidores de NPI de alto grau debateram—se com a desestocagem e reduziram a produção em setembro， enquanto o aumento da produção de aço inoxidável da série 200 impulsionou o crescimento da produção de NPI de baixo grau。

Perspetivando o futuro， com o enfraquecimento do suporte da época alta e a viragem à baixa dos preços do NPI de alto grau， a SMM espera que a produção de NPI de alto grau continue a diminuir em outubro。 No entanto， devido ao contínuo aumento da produção de aço inoxidável da série 200， prevê—se que a produção de NPI de baixo grau recupere em termos homólogos。 A SMM projeta que a produção chinesa de NPI em outubro aumentará 1，39% em termos homólogos em conteúdo físico e diminuirá 0，43% em termos homólogos em teor metálico。

Ferro—Gusa de Níquel Indonésio

Em setembro de 2025， o conteúdo físico da produção indonésia de NPI aumentou 0，78% em termos homólogos， e o seu teor metálico subiu 1，42% em termos homólogos。 Em setembro， o centro de preços do NPI manteve—se elevado， os fundidores indonésios continuaram lucrativos， e a procura a jusante também cresceu durante a época alta tradicional， levando a aumentos tanto no conteúdo físico como no teor metálico da produção indonésia de NPI。

Perspetivando o futuro， em outubro， os planos de produção de aço inoxidável da Indonésia continuaram a crescer em termos homólogos， e espera—se que nova capacidade de aço inoxidável entre em operação até ao final de outubro， aumentando a procura por NPI。Em meio ao crescimento geral da demanda, a SMM espera que o conteúdo físico do NPI indonésio aumente 1,57％ em relação ao mês anterior e seu conteúdo metálico suba 0,98％ em relação ao mês anterior em outubro de 2025.

Sulfato de Níquel

De acordo com os dados da SMM, em setembro de 2025, a produção de sulfato de níquel da SMM deverá atingir aproximadamente 34 mil toneladas em conteúdo metálico, correspondendo a uma produção de conteúdo físico de cerca de 154,4 mil toneladas, um aumento de aproximadamente 11,45％ em relação ao mês anterior e 4,75％ em relação ao ano anterior. No lado da demanda, durante a alta temporada de vendas de automóveis em setembro e outubro, a demanda por estocagem de matérias-primas downstream aumentou em setembro, e o volume de aquisição de sais de níquel cresceu. No lado da oferta, algumas empresas de sais de níquel registraram crescimento de produção devido a pedidos de processamento por encomenda, enquanto empresas integradas intensificaram os esforços de estocagem de sulfato de níquel devido ao aumento de pedidos de precursores, levando a um aumento na oferta de sais de níquel no mercado. Perspectivas para o mercado de outubro: a oferta de matérias-primas para sulfato de níquel está apertada, mas a demanda das plantas de precursores por sais de níquel não mostrou recuo significativo, aliada a planos de retomada da produção por alguns produtores. Espera-se que a oferta de sulfato de níquel continue crescendo levemente. Em outubro, a produção de sulfato de níquel da SMM está projetada para aumentar para aproximadamente 35,7 mil toneladas em conteúdo metálico, com a produção de conteúdo físico esperada em 162,2 mil toneladas, um aumento de cerca de 5,07％ em relação ao mês anterior e aproximadamente 24,26％ em relação ao ano anterior.

Sulfato de Manganês Grau Bateria

Em setembro de 2025, a produção de sulfato de manganês de alta pureza mostrou crescimento significativo em relação ao mês anterior, com um certo aumento também na base anual. No lado da oferta, os produtores de sais de manganês tiveram intenções fortes de programação de produção neste mês. Com a aproximação da tradicional alta temporada de consumo em setembro e outubro, a demanda de estocagem do mercado foi liberada gradualmente, impulsionando diretamente o aumento na escala de execução de contratos de longo prazo para sulfato de manganês de alta pureza. A atividade do mercado melhorou significativamente, incentivando ainda mais um aumento perceptível no volume de oferta do mês, com desempenho destacado de crescimento mensal. Ao mesmo tempo, todos os produtores avançaram steadyamente nos trabalhos de entrega de contratos de longo prazo, e os níveis de estoque foram majoritariamente reduzidos para faixas baixas. Adicionalmente, agravado pela forte alta nos preços do cobalto, os mercados downstream estão preocupados com possíveis aumentos adicionais de preços, levando a comportamentos de estocagem. Esse fenômeno também impulsionou o entusiasmo pelas aquisições em certa medida, resultando em uma ligeira escassez de oferta e uma situação tensa no mercado. Olhando para outubro de 2025, o mercado de precursores de cátodo ternário a jusante deve manter um crescimento estável, o que provavelmente impulsionará ainda mais a escala de produção das fábricas de sais de manganês. No geral, a produção de sulfato de manganês de alta pureza em outubro deve alcançar novamente um crescimento MoM, com a taxa de crescimento YoY permanecendo em certo nível.

EMD

Em setembro de 2025, a produção de EMD mostrou um ligeiro aumento MoM. Primeiro, o mercado de baterias primárias entrou na sua temporada de demanda máxima, com os produtores de EMD focados em garantir a entrega de pedidos existentes e também em obter alguns novos pedidos. Isso impulsionou diretamente a produção de baterias de zinco-carbono e alcalinas de manganês, apoiando assim o aumento da produção de EMD. Segundo, a competitividade no mercado de LMO, que usa MnO2 para bateria LMO, intensificou-se. Para reduzir custos, muitas empresas estão mudando para o Mn3O4, mais econômico, como matéria-prima alternativa, levando a uma diminuição na demanda por MnO2 usado para bateria LMO. Como resultado, os cronogramas de produção deste tipo permaneceram estáveis sem crescimento. Olhando para outubro de 2025, impulsionado pela temporada tradicional de setembro-outubro e fatores positivos contínuos do ponto de vista macroeconômico no mercado de manganês, espera-se que os produtores de EMD expandam ainda mais seus cronogramas de produção, com grande probabilidade de novos pedidos adicionais. Portanto, a produção total de EMD em outubro de 2025 deve continuar sua tendência de crescimento.

Mn3O4

Em setembro de 2025, a produção de Mn3O4 mostrou um ligeiro aumento MoM. Do ponto de vista da classificação do produto, tanto a produção de Mn3O4 eletrônico quanto a de bateria alcançaram algum crescimento. Primeiro, a demanda do mercado de LMO mostrou sinais de crescimento em setembro de 2025, levando a um aumento na aquisição de Mn3O4 de bateria, matéria-prima, nos setores a jusante, o que impulsionou diretamente os cronogramas de produção dos produtores de Mn3O4. Segundo, o potencial de desenvolvimento futuro da indústria de Mn3O4 é relativamente promissor. Alguns produtores de sulfato de manganês começaram a planejar nova capacidade, enquanto algumas empresas de LMO estão estendendo sua atuação na cadeia industrial, iniciando sua própria produção de Mn3O4, tornando as fontes de crescimento do mercado mais diversificadas. Terceiro, o mercado de Mn3O4 eletrônico entrou em sua temporada tradicional de consumo máximo, com algum aumento na demanda do mercado. Olhando para outubro de 2025, espera-se que o mercado de Mn3O4 mantenha uma tendência positiva. Com a recuperação do mercado de LMO, isso impulsionará ainda mais a demanda por Mn3O4 de grau para baterias, aumentando assim seu cronograma de produção. A produção total de Mn3O4 em outubro de 2025 deve continuar sua tendência de alta, com a taxa de crescimento anual mantendo-se otimista.

Ferrocromo de Alto Carbono

De acordo com estatísticas da SMM, a produção total de ferrocromo de alto carbono em setembro de 2025 foi de 793.700 toneladas, uma queda de 1,9% em relação a agosto. O principal motivo foi que alguns produtores na região da Mongólia Interior, no norte da China, implementaram paradas ou cortes de produção, resultando em uma produção real abaixo do esperado, com queda de 3,5% na comparação mensal. Em contraste, regiões do sul, como Sichuan, Guizhou e Guangxi, aproveitaram a vantagem dos baixos preços da eletricidade durante a estação chuvosa e a produção de ajuste de pico, levando a um ligeiro aumento na produção de 0,53% em relação ao mês anterior. Com o início oficial da temporada tradicional de consumo de setembro a outubro, o mercado de aço inoxidável a jusante mostrou sinais de recuperação, com a produção planejada aumentando ainda mais, impulsionando o crescimento sustentado da demanda de compra por ferrocromo como matéria-prima. Enquanto isso, os estoques de matérias-primas em algumas siderúrgicas estavam relativamente apertados, levando a consultas e atividades de compra frequentes. A demanda robusta manteve tanto os preços do ferrocromo quanto a produção em níveis elevados. Em setembro, o preço de licitação das siderúrgicas para ferrocromo de alto carbono subiu 300 yuans para 8.295 yuans por tonelada (teor metálico de 50%), ligeiramente acima das expectativas do mercado de um aumento de 100 a 200 yuans. A confiança dos produtores foi significativamente reforçada e, com margens de lucro expandidas, o entusiasmo pela produção era alto, com a maioria operando em plena capacidade. Além disso, uma queda acentuada no ferrocromo importado estimulou os produtores domésticos a produzir ativamente e capturar participação de mercado, mantendo as taxas de operação em níveis relativamente altos. No geral, a produção doméstica de ferrocromo flutuou principalmente em patamares elevados.

Perspectivas para outubro indicam que a produção de ferrocromo pode atingir um novo recorde. Em 23 de setembro, a Tsingshan anunciou o preço de licitação para outubro do ferrocromo de alto carbono em 8.495 yuans por tonelada (teor metálico de 50%), um aumento de 200 yuans em relação ao mês anterior, alinhado com as expectativas anteriores do mercado. Isso, de certa forma, apoia a confiança dos produtores. Além disso, com os preços do ferrocromo no varejo mantendo-se altos, os produtores de ferrocromo em geral mantêm rentabilidade e demonstram entusiasmo pela produção. Diante do cenário de uma lacuna de oferta causada pela redução contínua nas importações de ferro cromado, as regiões do sul estão aproveitando as vantagens da estação chuvosa para operar em capacidade total, enquanto os produtores na Mongólia Interior, no norte da China, que haviam interrompido ou reduzido a produção, estão se preparando principalmente para retomar as operações. A produção doméstica de ferro cromado deve aumentar. Além disso, a alta temporada de setembro-outubro continua impulsionando o consumo, com a produção planejada de aço inoxidável aumentando de forma constante, fornecendo um suporte sólido para a demanda de ferro cromado. Com esses dois ventos favoráveis, a produção doméstica de ferro cromado deve continuar subindo e atingir um novo recorde.

Aço Inoxidável

Os dados da SMM mostram que a produção nacional de aço inoxidável em setembro de 2025 aumentou 3,02% em relação ao mês anterior e 5,79% em comparação com o mesmo período do ano anterior. Por série, a produção da série 200 aumentou 10,51% em relação ao mês anterior, a produção da série 300 aumentou 0,45% em relação ao mês anterior, enquanto a produção da série 400 caiu 0,84% em relação ao mês anterior. A produção total de aço inoxidável continuou a subir em setembro, embora o aumento tenha sido ligeiramente menor do que as expectativas iniciais e relativamente modesto. Com a alta temporada tradicional de setembro-outubro oficialmente em andamento, a demanda real mostrou uma recuperação clara em comparação com períodos anteriores, apesar de os comerciantes do mercado terem geralmente uma visão pessimista. No meio do mês, o estoque social de aço inoxidável alcançou a desestocagem por 11 semanas consecutivas, com os níveis de estoque voltando aos níveis iniciais do ano. Além disso, o Federal Reserve dos EUA completou sua primeira redução de 20 pontos base na taxa de juros no mês, fornecendo algum apoio aos preços das commodities e fomentando um sentimento de mercado relativamente otimista no início e meio de setembro. Enquanto isso, as usinas de aço inoxidável mantiveram certas margens de lucro durante a maior parte do mês, mantendo o entusiasmo na produção elevado. Embora algumas usinas tenham enfrentado interrupções na produção devido a manutenção e fatores de proteção ambiental, a produção total ainda seguiu uma tendência ascendente.

Olhando para outubro, espera-se um leve aumento na produção de aço inoxidável. A alta temporada de setembro-outubro em andamento e os baixos níveis de estoque reduziram a pressão de vendas e financiamento sobre as usinas, ajudando a manter a produção perto dos níveis anteriores. Além disso, as usinas afetadas por manutenção e atualizações de equipamentos concluíram os ajustes e retomaram as operações normais, o que deve contribuir para um leve aumento na produção total. No entanto, a demanda downstream por aço inoxidável permanece limitada, sem mostrar a vigor típico da alta temporada. Com os ventos favoráveis macroeconômicos de curto prazo amplamente precificados, os futuros de aço inoxidável em tendência de baixa e o sentimento de espera se intensificando, os preços à vista caíram, levando a uma nova inversão de custo-lucro nas siderúrgicas de aço inoxidável. Isso arrefeceu um pouco o entusiasmo produtivo, tornando improvável um aumento substancial na produção de aço inoxidável. A atenção futura deve se concentrar na recuperação adicional da demanda downstream e na liberação adicional dos ventos favoráveis macroeconômicos.

Liga de Manganês Eletrolítico (EMM)

Em setembro de 2025, a produção de EMM mostrou uma tendência de alta em relação ao mês anterior. Por um lado, o mercado de aço inoxidável downstream encerrou seu declínio anterior e se recuperou, enquanto políticas em nível macro liberaram sinais positivos. Sob este duplo efeito, a confiança do mercado em aço inoxidável recuperou-se firmemente este mês, e a escala de procurement e transações expandiu-se em comparação com o período anterior. Essa tendência, por sua vez, impulsionou a demanda por procurement de EMM, levando as usinas de manganês a aumentarem seus cronogramas de produção. Por outro lado, algumas usinas de manganês que haviam interrompido a produção para manutenção retomaram as operações normais, o que também deu um ligeiro impulso à atividade do mercado. Olhando para outubro de 2025, com a continuação da temporada tradicional de pico de setembro-outubro, embora o ritmo de recuperação no consumo final ainda não tenha atendido às expectativas, a demanda dos setores de infraestrutura e imobiliário está sendo gradualmente liberada. Espera-se que a demanda do mercado permaneça em uma trajetória de recuperação. Considerando vários fatores, a produção de EMM em outubro é antecipada para alcançar um crescimento adicional em relação ao mês anterior.

Liga de Ferro-Silício-Manganês (SiMn)

Em setembro de 2025, a produção total da liga FeSiMn na China aumentou perceptivelmente, subindo tanto em relação ao ano anterior quanto ao mês anterior. Regionalmente, a maior parte do crescimento veio das principais áreas produtoras do norte — Mongólia Interior e Ningxia. Enquanto isso, a produção nas regiões sulistas, como Guangxi, Guizhou e Yunnan, também registrou um ligeiro aumento em relação ao mês anterior.

O crescimento mensal na produção da liga FeSiMn em setembro deveu-se principalmente a dois fatores. Primeiro, as operações de produção mantiveram-se estáveis. As principais bases produtoras do norte na Mongólia Interior e Ningxia mantiveram altas taxas de operação, e nova capacidade foi liberada com sucesso em ambas as regiões em setembro, elevando ainda mais ligeiramente a taxa de operação e impulsionando diretamente os aumentos de produção. Embora a taxa de operação geral no sul tenha mudado relativamente pouco, Yunnan ainda estava no período de chuvas com preços de eletricidade preferenciais, oferecendo vantagens significativas de custo. Os produtores locais tinham pouca intenção de reduzir a produção. Somado ao planejamento de produção baseado em pedidos e à entrada em operação de nova capacidade em províncias como Guangxi e Guizhou, esses fatores sustentaram uma produção estável e ligeiramente crescente nas regiões do sul. Por outro lado, as expectativas tradicionais de consumo no mercado foram gradualmente liberadas. Em setembro, a siderúrgica líder HBIS fixou seu preço de aquisição de liga de SiMn em 6.000 yuans por tonelada. Embora esse preço tenha recuado em relação ao mês anterior, ainda assim ofereceu algum suporte ao mercado atual de SiMn. Adicionalmente, múltiplos fatores positivos surgiram tanto na frente macroeconômica quanto no nível da indústria durante o mês. A abundância de fatores macroeconômicos favoráveis em setembro também apoiou a tendência de alta nos preços de mercado do SiMn, levando os produtores de liga de SiMn a expandir sua escala de produção de acordo.

Perspectivando outubro de 2025, espera-se que a produção de liga de SiMn apresente uma ligeira tendência de baixa. Do lado dos custos, o suporte provavelmente enfraquecerá. Em outubro, a tarifa elétrica preferencial no sul da China terminará com o fim da estação chuvosa, levando a um aumento significativo nos custos de energia para as empresas locais de SiMn. Algumas fábricas em Yunnan já indicaram planos de ajustar os cronogramas de produção com base nas mudanças de custos, demonstrando disposição para implementar cortes de produção. Do lado da demanda, o impulso da temporada tradicional de pico de consumo pode ficar abaixo das expectativas. Analisando agosto e setembro de 2025, a produção chinesa de liga de SiMn já alcançou crescimento substancial por dois meses consecutivos, acumulando gradualmente pressão de oferta no mercado. Ao entrar em outubro, apesar de fazer parte da tradicional temporada de pico de setembro-outubro, a demanda das siderúrgicas havia sido parcialmente antecipada anteriormente, restando um espaço relativamente pequeno para aumentos adicionais de produção, o que restringirá a produção de liga de SiMn em certa medida.

Lâminas de Silício

Em setembro, as empresas de lâminas de silício aumentaram significativamente a produção, com a produção subindo 5,37% em relação ao mês anterior. Após múltiplas rodadas de aumentos de preços durante o mês, o lucro bruto para lâminas de 183 mm tornou-se positivo a partir de negativo, enquanto os outros dois tamanhos, embora ainda não lucrativos, viram os preços de venda cobrirem os custos de caixa. Consequentemente, o entusiasmo produtivo entre as empresas aumentou visivelmente, levando a um substancial crescimento na produção de lâminas de silício. Ao entrar em outubro, com as restrições de quota do 4º trimestre e a queda nos custos de matérias-primas e energia durante a estação chuvosa, os produtores de lâminas de silício podem cortar a produção moderadamente, sendo esperada uma diminuição na produção de outubro.

Polissilício

A produção real de polissilício em setembro registou um ligeiro declínio em relação a agosto, diminuindo aproximadamente １，２６％．　A principal razão para a queda na produção de polissilício em setembro foram os cortes significativos de produção por parte de alguns fabricantes em Qinghai．　Em contraste，　regiões como Xinjiang e Ningxia também registaram um aumento nas taxas de operação e a entrada em funcionamento de nova capacidade，　o que compensou parcialmente as perdas de produção．　No geral，　as alterações foram relativamente pequenas．　Espera‐se que a produção de polissilício em outubro aumente além das expectativas do mercado，　devido principalmente à retomada da capacidade em Qinghai e ao aumento de capacidade de novas instalações noutras regiões．　Entretanto，　espera‐se que algumas bases de produção de empresas de topo também implementem cortes de produção．

Silício Metálico

De acordo com a comunicação de mercado da SMM，　a produção doméstica de silício metálico em setembro de ２０２５ aumentou ３５，１００ toneladas，　uma subida de ９，１％ em relação ao mês anterior，　mas diminuiu ３３，３００ toneladas，　uma queda de ７，３％ em termos homólogos．　A produção acumulada de silício metálico de janeiro a setembro de ２０２５ atingiu ３，０１７，７００ toneladas，　uma diminuição de １８，３％ em termos homólogos．

A produção em setembro continuou a aumentar em relação ao mês anterior，　impulsionada principalmente pela região produtora de Xinjiang，　onde a produção subiu aproximadamente ３４，０００ toneladas em relação ao mês anterior，　enquanto as flutuações noutras regiões produtoras foram relativamente limitadas．

Em outubro，　espera‐se que a produção total planeada de silício metálico mantenha uma tendência de alta．　Por um lado，　a capacidade que retomou a produção em Xinjiang em setembro reflectir‐se‐á totalmente na produção de outubro，　aliada a planos adicionais de arranque de produção por parte de empresas líderes de silício em outubro．　Por outro lado，　à medida que se aproxima o período de transição entre as estações seca e chuvosa em Sichuan e Yunnan，　a maioria das empresas de silício em operação planeia reduzir ou parar a produção até ao final de outubro，　resultando num impacto relativamente limitado na redução da produção mensal．　Adicionalmente，　outubro tem mais um dia de produção e，　no geral，　espera‐se que a produção de silício metálico atinja o pico anual em outubro，　com um aumento projectado de ８，５％ em relação ao mês anterior．

Módulo Fotovoltaico

Em setembro，　os fabricantes de módulos fotovoltaicos aumentaram a sua produção，　mas a produção real ficou aquém das expectativas iniciais．　A produção global aumentou aproximadamente １，０５％ em comparação com agosto．　Recentemente，　a procura por módulos diminuiu novamente；　a procura externa arrefeceu à medida que o stockagem terminou maioritariamente，　enquanto os projectos domésticos distribuídos diminuíram rapidamente，　e o crescimento dos projectos centralizados ficou aquém das expectativas，　levando a um declínio nas encomendas das fabricantes de módulos．Além disso, os custos dos módulos continuam a subir, aumentando a pressão produtiva sobre as empresas e resultando numa diminuição adicional do cronograma de produção de outubro. Analisando o cronograma de produção de módulos em outubro, espera-se que a taxa de operação diminua ３,１９％ em relação a setembro.

Célula Solar

Em setembro, o cronograma de produção global de células solares pelas empresas chinesas atingiu aproximadamente ６１ ＧＷ, um aumento de ４,８６％ em relação ao mês anterior, com a produção doméstica programada em cerca de ６０ ＧＷ, alta de ４,７８％ na mesma base. O aumento do cronograma foi impulsionado principalmente pela forte procura do mercado externo, particularmente na Índia, onde as compras centralizadas foram antecipadas para lidar com a janela política da ALMM, sustentando a alta procura por células １８３Ｎ. Neste contexto, as empresas de células solares mantiveram geralmente uma elevada disposição operacional, especialmente as empresas integradas, que aumentaram significativamente a produção para reforçar o controlo da cadeia de abastecimento e garantir um fornecimento estável de matérias-primas. Entretanto, a preferência estrutural do mercado por células de grande tamanho e alta eficiência continuou a fortalecer-se, deslocando ainda mais a estrutura produtiva global para modelos de alta eficiência, como o ２１０Ｎ.

Embora, no final do mês, algumas empresas tenham planeado reduzir moderadamente os cronogramas de produção em outubro devido à pressão do lado dos módulos, e espera-se que o setor entre numa fase de ajuste de "controlo de volume para manter preços e optimização estrutural", o mês completo registou um crescimento suave da produção no mercado de células solares, apoiado pela procura externa e factores de custo, consolidando ainda mais a vantagem competitiva da capacidade de alta eficiência.

Filme Fotovoltaico

Em setembro, o cronograma de produção total da indústria de filmes fotovoltaicos subiu １,５８％ em relação ao mês anterior. A principal razão foi o aumento dos cronogramas de produção de módulos, que impulsionou a taxa operacional global dos fabricantes de filmes. Com a expectativa de declínio dos cronogramas de produção de módulos em outubro, prevê-se que a produção total de filmes fotovoltaicos diminua ligeiramente.

EVA Grau Fotovoltaico

Em setembro, o cronograma de produção de EVA grau fotovoltaico aumentou １７％ em relação ao mês anterior. A razão principal foi o aumento dos cronogramas de produção de módulos, que levou a taxas operacionais mais elevadas nos fabricantes de filmes e reforçou a disposição de compra entre as empresas do setor. Algumas empresas petroquímicas receberam encomendas fotovoltaicas e programaram a produção de EVA grau fotovoltaico. De acordo com a SMM, espera-se que a procura desacelere gradualmente em outubro, e algumas empresas petroquímicas poderão mudar para materiais não fotovoltaicos, levando a uma projeção de ligeiro declínio na produção de grau fotovoltaico.

Vidro Fotovoltaico

Em setembro， a produção mensal nacional de vidro fotovoltaico parou de cair e voltou a crescer， aumentando ０，１４％ em relação a agosto。 Setembro teve um dia a menos de produção em comparação com agosto， mas a produção real aumentou。 O principal motivo do aumento da produção foi que， devido ao aumento dos preços do vidro， alguns fornos previamente selados a frio retomaram a produção， levando a um aumento da capacidade operacional。 Estatísticas da SMM mostram que a nova capacidade operacional adicionada durante o mês foi de quase ２，０００ toneladas/dia。 Além disso， a alta produção planejada no lado da demanda também deu suporte。 Em termos de oferta de outubro， com o aumento dos dias de produção de vidro fotovoltaico， somado aos planos de alguns novos fornos iniciarem a produção e à capacidade anteriormente liberada atingindo a produção total， espera‐se que a produção geral de vidro volte a subir， com um aumento estimado de ３，８１％ em relação a setembro。

DMC

Em setembro， a produção nacional de DMC de silício diminuiu ５，７８％ em relação ao mês anterior， mas aumentou ４，６３％ em relação ao ano anterior。 O declínio em setembro deveu‐se principalmente a problemas inesperados em unidades de monômero em Zhejiang， que impediram que os equipamentos em manutenção retomassem a produção conforme programado。 Além disso， algumas unidades de monômero no Norte da China e em Shandong reduziram sua carga devido a vários fatores， incluindo períodos， custos， estoque e equipamentos， resultando em uma ligeira contração na oferta geral。 Para operações futuras， à medida que os equipamentos em manutenção retomam gradualmente a produção em outubro， espera‐se que a taxa de operação tenha um pequeno aumento， levando a um aumento estimado de ９，１％ na produção de DMC de silício em outubro em relação a setembro。

Lingote de Magnésio

De acordo com dados da SMM， em setembro de ２０２５， a produção primária de magnésio da China aumentou ８，３３％ em relação ao mês anterior， com a taxa de operação ajustada para ６６，０３％。

Em setembro， a produção primária de magnésio subiu ８，３３％ em relação ao mês anterior， impulsionada por dois fatores： primeiro， as usinas de magnésio geralmente passaram por manutenção em julho e agosto devido às altas temperaturas do verão， resultando em uma produção muito abaixo da média； em setembro， a maioria das usinas retomou as operações， aumentando a produção。 Segundo， do final do ２º trimestre ao início do ３º trimestre， os preços do magnésio flutuaram em altas enquanto os custos das matérias‐primas estavam baixos， restaurando significativamente os lucros do mercado。 Usinas de magnésio que haviam interrompido a produção devido a perdas gradualmente retomaram as operações， impulsionando ainda mais o crescimento da produção。

Até setembro， a produção primária de magnésio de janeiro a setembro de ２０２５ igualou ou até superou o mesmo período de ２０２４。No primeiro semestre de 2024, a produção aumentou devido à implementação de políticas de retificação do semicarvão, seguida por um número significativo de plantas que pararam a produção em setembro devido à queda nos preços do magnésio, resultando em perdas. No primeiro semestre de 2025, afetado pelas condições de mercado anteriores, a produção permaneceu baixa e entrou em uma fase de desestocagem de longo prazo. A baixa produção e os níveis baixos de estoque levaram ao aumento dos preços do magnésio e restauraram a confiança entre os produtores de magnésio, permitindo que a produção acumulada em 2025 alcançasse o nível de 2024.​

A SMM espera que a produção de magnésio primário da China continue crescendo em outubro de 2025, com o aumento vindo principalmente das retomadas de produção em Ningxia, Shaanxi, Inner Mongolia e outras regiões. No geral, os custos de matéria-prima para os fundidores de magnésio primário permanecem altos, o aumento da oferta está pressionando os preços do magnésio, as margens de lucro dos fundidores podem se comprimir novamente, alguns produtores estão cortando voluntariamente a produção devido a perdas, coletivamente limitando o aumento geral da produção.

Liga de Magnésio

Os dados da SMM mostram que a produção de liga de magnésio da China em setembro de 2025 aumentou 7,76% mês a mês e 16,64% ano a ano, com a produção acumulada subindo 7,78% ano a ano; a taxa de operação da liga de magnésio em setembro subiu para 62,38%.

Em setembro, a demanda por liga de magnésio cresceu significativamente. A maioria dos produtores programou a produção com base em pedidos, e o fornecimento à vista estava apertado. Embora alguns produtores de ligas tenham aumentado ativamente a produção para impulsionar o fornecimento de lingotes de magnésio, as restrições no ambiente de fundição e as altas temperaturas do verão tornaram difícil para os principais produtores recrutar trabalhadores para as linhas de produção. Mesmo enfrentando desafios de entrega devido ao fornecimento à vista apertado, eles não conseguiram elevar as taxas de operação. No geral, o mercado de liga de magnésio viu um aumento tanto na oferta quanto na demanda em setembro. A demanda por ligas impulsionada pela demanda final de bicicletas elétricas de duas rodas e veículos elétricos novos superou em muito o crescimento da oferta, resultando em uma situação de subfornecimento, com as taxas de processamento tendendo a subir.

Em outubro, a produção de liga de magnésio deve aumentar ligeiramente. À medida que as altas temperaturas diminuem gradualmente, as dificuldades de recrutamento nas oficinas de produção devem aliviar, e as taxas de operação dos principais produtores provavelmente continuarão a subir; além disso, o atual aumento nas taxas de processamento de ligas melhorou as margens de lucro de processamento. As instalações de produção de ligas dos produtores primários de magnésio em Shaanxi devem liberar nova capacidade em outubro． No geral， a produção subsequente de ligas deve mostrar uma tendência de alta．

Pó de Magnésio

De acordo com dados da SMM， a produção chinesa de pó de magnésio em setembro de 2025 diminuiu ３，６０％ em relação ao mês anterior， e a taxa de utilização da capacidade caiu para ４２，２５％．

A produção de pó de magnésio apresentou tendência de baixa em setembro： alguns produtores enfrentaram dupla pressão da demanda doméstica e externa — um mercado consumidor doméstico persistentemente fraco， redução na demanda de compra por parte de empresas siderúrgicas， aliada à renovada incerteza na falsificação ou compra de documentos de liberação aduaneira de outras empresas de importação e exportação devido à emissão do Aviso nº １７， levando a um declínio nos pedidos de exportação． Essas empresas reduziram proativamente suas taxas de utilização da capacidade． Embora algumas empresas tenham tido bom desempenho em pedidos e aumentado a produção， os ganhos de produção anteriores foram menores que as reduções， acabando por arrastar a produção geral de setembro． Espera‐se que， com a implementação gradual da política de combate à falsificação ou compra de documentos de liberação aduaneira de outras empresas de importação e exportação， os pedidos de comércio exterior para pó de magnésio possam aumentar， e a produção de pó de magnésio em outubro deve crescer ligeiramente．

Dióxido de Titânio

De acordo com dados da SMM， a produção chinesa de dióxido de titânio em setembro de 2025 aumentou ２，４１％ em relação ao mês anterior．

No mês， a demanda do mercado de dióxido de titânio apresentou forte desempenho， o volume de negócios subiu significativamente， e as empresas alcançaram resultados notáveis ​​de redução de estoques， com inventário caindo １４，０３％ em relação ao mês anterior． O crescimento da demanda veio principalmente do mercado de dióxido de titânio via processo sulfúrico， impulsionado por： primeiro， a recuperação da demanda do mercado doméstico de tintas durante a alta temporada de setembro； segundo， um surto de pedidos estrangeiros， com pedidos europeus de processo sulfúrico sendo deslocados para a China em grande volume devido ao fechamento da fábrica da Venator na Alemanha； terceiro， uma parada de produção acidental em uma linha de produção via processo sulfúrico de uma grande empresa doméstica， intensificando as expectativas de oferta apertada． Embora algumas empresas anteriormente ociosas tenham retomado gradualmente a produção em setembro， a produção geral permaneceu estável． No entanto， com os estoques continuando a ser consumidos， várias empresas emitiram segunda carta de ajuste de preços desde meados do mês， e as cotações do final do mês permaneceram elevadas．Perspetivando outubro， a sustentabilidade da procura de mercado mantém－se por verificar， e os preços poderão enfrentar uma possibilidade de correção a partir dos máximos．

Titânio Esponja

De acordo com dados da SMM， a produção chinesa de titânio esponja em setembro de 2025 aumentou 9，57％ em relação ao mês anterior．

O mercado de titânio esponja manteve globalmente a sua tendência fraca e estável durante o mês． A recuperação da produção derivou principalmente do retorno gradual à produção em setembro das empresas que anteriormente anunciaram cortes． A procura em setembro mostrou divergência estrutural： o titânio esponja de alta gama apresentou desempenho forte， apoiado por encomendas dos setores aeroespacial， defesa e outros， enquanto os preços do titânio esponja de grau civil continuaram a descer， com o mercado global de materiais de titânio a experienciar excesso de oferta e os preços a divergirem em conformidade． Na perspetiva dos mercados nacional e internacional， a procura doméstica recuperou ligeiramente em setembro， mas a procura externa no terceiro trimestre enfraqueceu em comparação com o primeiro semestre， mantendo－se o mercado de exportação globalmente estável． Prevê－se que o mercado de titânio esponja mantenha o equilíbrio fraco entre oferta e procura em outubro， e os preços poderão permanecer fracos e estáveis．

Terras Raras Leves

Em setembro， a produção de óxido de praseodímio－neodímio continuou a crescer em termos homólogos， com os principais incrementos concentrados em Shandong， Jiangsu e Jiangxi． Do ponto de vista das fontes de óxido de praseodímio－neodímio， a produção de óxido de praseodímio－neodímio por empresas de separação de minério bruto diminuiu quase 3％ em relação ao mês anterior． No entanto， a produção das empresas de reciclagem de resíduos aumentou significativamente em setembro， levando a uma subida global da produção total de óxido de praseodímio－neodímio no mês， em vez de uma descida． Ficou entendido que algumas fábricas de separação continuarão a parar a produção em outubro， pelo que os participantes do setor esperam que a produção de óxido de praseodímio－neodímio diminua em certa medida em outubro．

Em setembro， a produção de liga de praseodímio－neodímio manteve－se relativamente estável no geral， com apenas um ligeiro decréscimo de 0，27％． As principais razões foram os cortes de produção em algumas fábricas em Jiangxi devido a calendários de encomendas abaixo do esperado， enquanto a produção aumentou na Mongólia Interior e Fujian devido à expansão da capacidade e ajustes no calendário de produção． Perspetivando outubro， à medida que as encomendas para empresas de liga se estabilizam， espera－se que a produção de liga de praseodímio－neodímio funcione de forma estável．

Terras Raras Médias－Pesadas

Em setembro， a produção de óxidos de terras raras médias－pesadas continuou a sua tendência de crescimento anterior， mantendo uma taxa de crescimento relativamente alta．No entanto，a julgar pela situação de produção das unidades de separação，a produção total de óxidos de terras raras pelas empresas de separação de minério bruto registrou uma ligeira queda mensal，devido diretamente às paralisações sucessivas de algumas empresas de separação em setembro．Entretanto，o setor de reciclagem de resíduos demonstrou forte vitalidade este mês，com muitas empresas de reciclagem aumentando significativamente suas taxas de operação，injetando novo suprimento no mercado．Beneficiando－se do desempenho ativo das empresas de reciclagem de resíduos，a produção de óxidos de terras raras na extremidade de reciclagem alcançou um crescimento substancial．No geral，apesar da redução na produção do segmento de separação de minério bruto，a forte oferta da extremidade de reciclagem resultou em que o suprimento total de óxidos de terras raras médias e pesadas não diminuiu mensalmente，mas sim mostrou um aumento．

NdFeB

A produção de materiais magnéticos de NdFeB da China manteve－se estável em termos mensais em setembro de 2025．Quanto aos preços：após setembro，os preços do óxido de Pr－Nd caíram significativamente，com os preços gerais mostrando uma tendência de estabilidade a declínio，o que，em certa medida，aliviou a pressão de custos para as empresas de materiais magnéticos．O alívio parcial das pressões no lado dos custos reduziu o sentimento de expectativa entre as empresas de materiais magnéticos，levando a um ritmo de produção mais estável．No lado da demanda，eletrodomésticos como aparelhos de ar condicionado entraram na entressafra com o fim do verão，enquanto o setor de eletrônicos 3C enfrenta demanda saturada devido à falta de estímulo de novos modelos，resultando em pedidos reduzidos para materiais magnéticos de baixa qualidade．No setor de veículos novos de energia（NEV），impulsionado pelo programa doméstico de atualizações de equipamentos em larga escala e trocas de bens de consumo，espera－se que a demanda anual por materiais magnéticos de terras raras aumente em cerca de 25％．As expectativas para as liberações de instalações de energia eólica se fortaleceram，aumentando o uso de ímãs permanentes．Além disso，setores como robôs industriais e humanoides registraram um aumento na demanda por materiais magnéticos de alto BH，compensando parcialmente o declínio nas áreas tradicionais．Em termos de concentração industrial，a consolidação tornou－se evidente em agosto，com empresas de primeira linha respondendo por 70，45％ da produção．Essa tendência continuou em setembro，já que a participação das empresas de primeira linha subiu para 72，55％，um aumento mensal．Beneficiando－se de vantagens em reservas de matéria－prima，qualificações de exportação e estrutura de clientes，as empresas de primeira linha mantiveram taxas de operação acima de 67％，enquanto pequenas e médias empresas continuaram a sair do mercado em meio a barreiras de custo e políticas．Ａ concentração de capacidade nos principais players tem contido flutuações acentuadas na produção geral, direcionando a indústria para uma estrutura estável onde os fortes se fortalecem。

Concentrado de Molibdênio

Segundo dados da SMM, a produção doméstica de concentrado de molibdênio em setembro de 2025 registrou um ligeiro aumento em relação ao mês anterior e um crescimento de 1,3％ em relação ao mesmo período do ano anterior。A produção total de concentrado de molibdênio de janeiro a setembro de 2025 recuou 2,6％ na base anual。

Por província, a produção doméstica de minas em setembro apresentou certa recuperação, influenciada pela retomada da produção e aumentos de output em algumas minas。Uma mina na Mongólia Interior anunciou a retomada da produção no início do mês, liberando parte da output, enquanto a expansão de capacidade em uma mina em Jilin também se estabilizou em produção regular, resultando em maior output。Em Henan, as minas mantiveram principalmente produção estável, com uma mina ainda em processo de transformação tecnológica e sem embarques durante o mês。Principais regiões produtoras, como Shaanxi e Liaoning, mantiveram output estável。

Com a entrada em outubro, a transformação tecnológica em uma mina de Henan ainda não foi concluída, e algumas minas domésticas ainda possuem planos de manutenção para outubro。Espera－se que a produção doméstica de concentrado de molibdênio em outubro tenha crescimento limitado, com foco subsequente nas taxas de operação das minas e condições de embarque。

Ferromolibdênio

De acordo com dados da SMM, a produção doméstica de ferromolibdênio em setembro de 2025 caiu 5,25％ em relação ao mês anterior e recuou 0,9％ na base anual。A produção total de ferromolibdênio de janeiro a setembro de 2025 avançou 9％ em relação ao mesmo período do ano anterior。

Em setembro, os preços do concentrado de molibdênio doméstico fluctuaram em patamares elevados, com o preço médio mensal do concentrado de molibdênio a 45％ da SMM atingindo 4,503 yuan／mtu, o que se traduz em um custo industrial de aproximadamente 288,000 yuan／mt para o ferromolibdênio。O preço médio mensal do ferromolibdênio da SMM em setembro foi de 285,300 yuan／mt, resultando em uma perda média de 2,700 yuan／mt para o setor。A significativa pressão de custos diminuiu o entusiasmo produtivo das empresas。Além disso, uma queda nos preços do molibdênio em meados e final de setembro desencadeou um sentimento de baixa, levando traders a descarregarem estoques e intensificando a pressão de queda nos preços。As fundidas optaram por reduzir as taxas de operação para minimizar o acúmulo de inventário, com algumas fundidas de pequeno e médio porte em Liaoning e Hebei chegando a reduzir suas taxas de operação para abaixo de 40％。

Em outubro， a maioria das fábricas nacionais de ferromolibdênio continuou a cumprir pedidos anteriores。 O volume total de licitações para ferromolibdênio em setembro já havia atingido cerca de 14 mil toneladas， esgotando antecipadamente o crescimento esperado de pedidos para outubro。 Com os preços do concentrado de molibdênio continuando a flutuar em patamares elevados e os estoques de matéria-prima baixos， se os preços do concentrado de molibdênio não recuarem significativamente após o feriado， as empresas ainda enfrentarão o risco de perdas。 Algumas empresas optaram por paralisar a produção para evitar riscos， tornando difícil esperar um aumento na produção。 A atenção subsequente deve ser direcionada às mudanças nos preços do concentrado de molibdênio。

Paratungstato de amônio (APT)

De acordo com dados da SMM， a produção de APT na China em setembro de 2025 manteve-se estável em relação ao mês anterior， mas diminuiu cerca de 12％ em relação ao ano anterior， continuando a tendência de produção reduzida。 Em termos de taxas de operação da indústria， a produção de APT em setembro não se desviou do padrão de “produção limitada pela matéria-prima”。 Apesar do aumento nas consultas dos usuários finais impulsionado pela alta temporada de setembro a outubro， o suprimento restrito de minério e os custos elevados ainda dominaram as decisões de produção， com a taxa de operação geral mantida entre 65％ e 70％。

Algumas empresas de APT que iniciaram manutenção em agosto devido a pressões de custos não retomaram totalmente a produção em capacidade total em setembro： primeiro， embora os preços dos produtos de APT tenham subido em conjunto com os preços das matérias-primas， o custo de aquisição das matérias-primas representou mais de 85％， e o aumento nos preços do minério superou os preços dos produtos， comprimindo ainda mais os lucros da processing e reduzindo os incentivos para expansão； segundo， algumas empresas previamente paradas em Jiangxi retomaram gradualmente a produção em meados e final de setembro， mas o ritmo de retomada foi lento， com a produção média diária recuperando apenas para 70％ dos níveis pré-manutenção。 Além disso， 2 a 3 pequenas empresas estenderam a manutenção até outubro devido a pressões financeiras ou escassez de matéria-prima， resultando em uma recuperação de produção mais fraca do que o esperado。 Em outubro， o suprimento de concentrado de tungstênio doméstico permanece restrito， sem melhora fundamental。 A cota nacional de mineração de tungstênio ainda não foi anunciada， e o setor ainda tem preocupações com o futuro fornecimento de matéria-prima。 As empresas de APT continuam enfrentando dificuldades para recompor os estoques de matéria-prima e altas pressões de custos。 Adicionalmente， antes do curto feriado do Dia Nacional， muitas empresas de ligas duras já haviam estocado， e o mercado absorveu parte dos pedidos do backend。As novas encomendas em outubro devem diminuir, tornando difícil para as empresas de APT aumentar significativamente a produção.

Prata

Em setembro de 2025, a produção de prata diminuiu cerca de 0,8% em relação ao mês anterior. As fundições de chumbo em Inner Mongolia e Henan realizaram manutenção de outono conforme programado, assim como as fundições de cobre em Anhui e Inner Mongolia, resultando em uma queda na produção de metais preciosos. Além disso, a produção das fundições em Hunan, Zhejiang e Henan apresentou ligeiras flutuações e quedas, com alguns fabricantes atribuindo a redução ao aperto no fornecimento de matérias-primas contendo prata. No que diz respeito ao aumento da produção, uma fundição de chumbo em Henan registrou um ligeiro aumento na produção após a chegada de minério de prata-chumbo importado, enquanto as fundições em Yunnan e Shandong retomaram níveis normais de produção após a manutenção.

Entrando em outubro, no lado da redução, os planos de manutenção nas fundições de chumbo-zinco em Qinghai e em uma certa área de Jiangxi são esperados para impactar os planos de produção de metais preciosos e raros, embora o período exato de manutenção para metais preciosos ainda não esteja determinado. No lado do aumento, a retomada da produção nas fundições de cobre e chumbo-zinco que passaram por manutenção em setembro, bem como um pequeno projeto de expansão de capacidade para uma fundição de reciclagem de metais preciosos e raros em Hunan, são os principais contribuintes. A SMM espera que a produção de prata refinada em outubro aumente 3,1% em relação ao mês anterior.

Nitrato de prata

Em setembro de 2025, a produção de nitrato de prata diminuiu 6,9% em relação ao mês anterior, em parte devido a algumas empresas reduzirem a produção antes do feriado nacional. Além disso, à medida que os preços da prata continuaram a subir no meio e no final de setembro, o custo de aquisição de matérias-primas para as empresas de nitrato de prata aumentou, levando algumas a cortar voluntariamente a produção para evitar a compra de matérias-primas a preços altos e rejeitar pedidos de baixa lucratividade. Entrando em outubro, muitas empresas de nitrato de prata mencionaram paralisações de 6 a 8 dias, afirmando que as encomendas originalmente programadas para entrega durante o feriado foram antecipadas ou adiadas. Com encomendas insuficientes pós-feriado para suportar um aumento na produção, a SMM estima que a produção de nitrato de prata continue a diminuir em 100-150 toneladas em outubro devido a menos dias úteis.

Lingote de antimônio

De acordo com a avaliação da SMM, a produção de lingote de antimônio na China (incluindo lingote de antimônio, antimônio bruto convertido, catodo de antimônio, etc.) em setembro de 2025 diminuiu aproximadamente 8,84% em relação ao mês anterior. Em detalhe, entre as 33 entidades pesquisadas avaliadas pela SMM, 15 produtores estavam paralisados, um aumento de 2 em relação ao mês anterior; 17 produtores tiveram produção reduzida, uma diminuição de 1 em relação ao mês anterior; e 1 produtor manteve produção basicamente normal, um a menos que no mês anterior. Em relação à produção de lingotes de antimônio, após recuperar para mais de 4.000 toneladas em agosto, a produção caiu novamente abaixo de 4.000 toneladas em setembro. Muitos participantes do mercado consideram isso normal, dada a contínua relativa escassez de matérias-primas, o que impede muitos produtores de operar. A produção em torno de 4.000 toneladas permanece muito abaixo dos níveis normais. Devido a inversões de preços, as fontes de minério importado ainda não conseguem entrar no mercado doméstico em grandes quantidades. Os participantes do mercado esperam que a produção chinesa de lingotes de antimônio em outubro de 2025 provavelmente não mude significativamente em comparação com setembro, com possibilidades de permanecer estável ou continuar uma ligeira queda.

Nota: Desde maio de 2022, a SMM vem publicando sua produção nacional avaliada de lingotes de antimônio (incluindo lingote de antimônio, antimônio bruto convertido, cátodo de antimônio, etc.). Beneficiando-se da alta taxa de cobertura da SMM na indústria de antimônio, a pesquisa abrange um total de 33 produtores de lingotes de antimônio, distribuídos por 8 províncias da China, com uma capacidade total da amostra superior a 20.000 toneladas e uma taxa de cobertura total de capacidade acima de 99%.

Piroantimonato de Sódio

De acordo com a avaliação da SMM, a produção chinesa de piroantimonato de sódio de primeira qualidade em setembro de 2025 aumentou significativamente em aproximadamente 11% em relação ao mês anterior. Após experimentar flutuações significativas por vários meses consecutivos e dois meses consecutivos de recuo em julho e agosto, a produção teve uma recuperação substancial em setembro. Isso levou muitos participantes do mercado a observar que, após a baixa temporada de demanda no verão, o crescimento tradicional de demanda do pico de setembro a outubro chegou conforme o esperado. Embora o aumento não seja massivo, a melhora observada no final do terceiro trimestre ainda é um desenvolvimento positivo. Em detalhe, entre as 13 entidades pesquisadas pela SMM em setembro, 2 produtores estavam paralisados ou em fase de ajuste, 5 produtores de piroantimonato de sódio tiveram algum crescimento de produção, e 1 produtor experimentou uma queda na produção. Consequentemente, a produção chinesa de piroantimonato de sódio de primeira qualidade aumentou no geral em setembro. Os participantes do mercado antecipam que a produção nacional de piroantimoniato de sódio em outubro não deve diminuir em comparação com setembro．Com o início de outubro，o mercado continua a sair da entressafra，tornando mais provável que a produção permaneça estável ou aumente ligeiramente．

Nota：A partir de julho de 2023，a SMM publica a produção nacional avaliada de piroantimoniato de sódio．Beneficiando－se da alta taxa de cobertura da SMM na indústria do antimônio，o inquérito inclui um total de 13 produtores de piroantimoniato de sódio，distribuídos por seis províncias da China，com uma capacidade total da amostra superior a 86 mil toneladas e uma taxa de cobertura de até 99％．

Bismuto Refinado

De acordo com as avaliações da SMM，a produção de bismuto refinado da China em setembro de 2025 está estimada em uma diminuição de aproximadamente 14％ em relação a agosto．Nos últimos meses，a produção de bismuto tem geralmente seguido uma tendência de queda．Após a primeira recuperação ocorrida em agosto，a produção caiu significativamente novamente em setembro．Os participantes do mercado indicam que as flutuações substanciais nos preços do bismuto no último mês também refletem um impasse nos fundamentos do mercado．Embora a queda de 14％ na produção de setembro não seja insignificante，isso sugere que o fornecimento geral de matéria－prima de bismuto permanece apertado，e a produção provavelmente se estabilizará em um nível baixo．Dados detalhados mostram que，entre as 24 entidades pesquisadas，dois produtores registraram um aumento significativo na produção em setembro，enquanto cinco tiveram uma diminuição notável，com os produtores restantes mostrando mudanças relativamente pequenas．Muitos participantes do mercado esperam que o fornecimento apertado de matérias－primas para os produtores de bismuto em todo o país permaneça difícil de aliviar em outubro．A produção provavelmente continuará a ser restringida，tornando mais provável que a produção de bismuto refinado permaneça estável ou diminua ligeiramente，sendo relativamente improvável uma queda significativa．

Nota：A SMM publica a produção nacional avaliada de bismuto refinado desde outubro de 2022．Beneficiando－se da alta taxa de cobertura da SMM na indústria do bismuto，o inquérito inclui um total de 24 produtores de bismuto refinado，distribuídos por oito províncias da China，com uma capacidade total da amostra superior a 50 mil toneladas e uma taxa de cobertura superior a 99％．

Carbonato de Lítio

Em setembro de 2025，a produção mensal total de carbonato de lítio da China continuou a atingir novos máximos，aumentando 2％ em relação ao mês anterior e 52％ em relação ao ano anterior．Ｏ principal motor do crescimento sustentado da produção continuou a ser o carbonato de lítio derivado de espodumênio, com as encomendas de processamento por contrato para as fábricas de produtos químicos de lítio não integradas em pleno andamento． Entretanto, impulsionada pela contínua forte procura a jusante, a capacidade global de abastecimento da indústria também melhorou．

Por matéria-prima, o carbonato de lítio derivado de espodumênio, salmouras e resíduos registaram alguns aumentos, enquanto a produção derivada de lepidolito continuou a recuar．

Carbonato de lítio derivado de espodumênio： a produção total aumentou ５％ em relação ao mês anterior em setembro． Por um lado, a forte procura a jusante levou algumas linhas de produção flexíveis a mudarem para a produção de carbonato de lítio, contribuindo para o aumento． Outras fábricas de produtos químicos de lítio também aumentaram a produção devido à procura． Por outro lado, as fábricas de produtos químicos de lítio não integradas mantiveram taxas de operação elevadas, estimuladas pelos lucros da cobertura futura, impulsionando ainda mais o crescimento da produção．

Carbonato de lítio derivado de lepidolito： a produção total caiu １５％ em relação ao mês anterior． Anteriormente, uma mina líder na província de Jiangxi tinha suspendido a produção devido a problemas com licenças de mineração, com as fábricas de produtos químicos de lítio relacionadas a manterem uma produção mínima em agosto usando stock de minério e encomendas spot． À medida que o stock de minério foi gradualmente esgotado, aliado à circulação limitada de minério de lepidolito doméstico, a produção continuou a diminuir． Outras empresas de produtos químicos de lítio derivadas de lepidolito mantiveram uma produção relativamente estável．

Carbonato de lítio derivado de salmouras： a produção total aumentou １０％ em relação ao mês anterior． A produção registou um aumento significativo devido ao arranque de novas linhas de produção, enquanto outras empresas mantiveram uma produção estável sob condições meteorológicas favoráveis．

Carbonato de lítio derivado de resíduos： a produção total cresceu ７％ em relação ao mês anterior em setembro, beneficiando principalmente da forte procura de carbonato de lítio, o que aumentou o entusiasmo produtivo entre as empresas de reciclagem, embora a escala geral de produção permanecesse limitada．

Atualmente, o mercado de carbonato de lítio ainda enfrenta incertezas em relação às políticas de mineração na província de Jiangxi． De uma perspetiva pessimista, se as minas relacionadas enfrentarem encerramentos, uma produção limitada a curto prazo poderia ser mantida usando stock． Além disso, novas linhas de produção iniciaram operações tanto nos sectores de espodumênio como de salmouras, aliado à procura a jusante a entrar na época alta tradicional, levando a expectativas sustentadas positivas no mercado．A produção total de carbonato de lítio em outubro deverá manter potencial de crescimento e poderá ultrapassar o marco de 90,000 toneladas. A SMM continuará a monitorar de perto a implementação específica das políticas de mineração na região de Jiangxi.

Hidróxido de Lítio

De acordo com os dados da SMM, a produção de hidróxido de lítio da China aumentou 26% em setembro, impulsionada principalmente por dois fatores: No lado da fundição, os produtores retomaram as operações após manutenções anteriores, e algumas empresas ajustaram flexivelmente a produção com base no aumento de pedidos, levando a um ligeiro aumento na produção. Além disso, a diferença de preço entre o hidróxido de lítio e o carbonato de lítio tornou-se negativa, incentivando alguns produtores com linhas de produção flexíveis a aumentar a produção de hidróxido de lítio, contribuindo parcialmente para o crescimento geral. Juntos, esses fatores elevaram a produção do lado da fundição em 19% mensal. No lado da caustificação, as retomadas de produção nas empresas de salinas e os pedidos robustos em certas empresas contribuíram conjuntamente para um aumento significativo na produção.

Perspetivando outubro, espera-se que algumas novas linhas de produção de fundição continuem a aumentar ligeiramente, enquanto os cronogramas de produção do lado da caustificação permanecem relativamente estáveis. A produção total está projetada para manter-se estável em relação ao mês anterior, mas cair 12% em relação ao ano anterior.

Sulfato de Cobalto

Em setembro de 2025, a produção de sulfato de cobalto da SMM aumentou 8,24% em relação ao mês anterior e 17,6% em relação ao ano anterior.

Por fonte de matéria-prima, os produtos intermediários de cobalto representaram aproximadamente 59%, MHP cerca de 18% e materiais reciclados cerca de 23%. Devido à extensão da proibição de exportação da RDC, os preços dos produtos intermediários de cobalto continuaram a subir, levando a uma redução gradual nos estoques de matérias-primas intermediárias de cobalto das fundições. Materiais reciclados e MHP continuaram a substituir os produtos intermediários de cobalto. No entanto, a recente escassez de MHP e matérias-primas recicladas, juntamente com o aumento dos passivos, reduziu a disposição das empresas para adquirir esses materiais para produção, enfraquecendo assim o efeito de substituição.

No lado da oferta, os produtores de sulfato de cobalto mostraram divergência: pequenas e médias empresas enfrentaram estoques apertados de matérias-primas e mantiveram baixas taxas de utilização, enquanto grandes empresas integradas tinham estoques de matérias-primas relativamente suficientes e registraram melhoria sazonal nos pedidos a jusante, levando a algum aumento de produção.

No lado da demanda， as encomendas para empresas de ternários e Co3O4 melhoraram em setembro． Empresas com estoques de matérias-primas relativamente baixos continuaram as compras no mercado． Somado à nova política anunciada na RDC em 21 de setembro， as preocupações do mercado com um possível aperto futuro dos recursos de cobalto aumentaram， fortalecendo ainda mais o sentimento de estocagem a jusante．

Em outubro， espera-se que os preços do sulfato de cobalto subam， com os lucros continuando a se recuperar． A produção em pequenas e médias empresas será mantida， enquanto empresas integradas de sulfato de cobalto com operações em ternários e Co3O4， devido a encomendas favoráveis sustentadas， devem registrar um ligeiro aumento na produção． A programação de produção de sulfato de cobalto para outubro está projetada para aumentar ３，６０％ em relação ao mês anterior．

Co3O4

Em setembro de ２０２５， a produção de Co3O4 também aumentou significativamente， subindo ９％ em relação ao mês anterior e ４０％ em relação ao ano anterior． Os principais motores para o aumento da produção foram as maiores programações de produção dos fabricantes de material catódico de LCO e o aumento das aquisições dos fabricantes de células de bateria a jusante， que estavam aumentando ativamente as taxas de utilização da capacidade para atender à demanda de pico sazonal de eletrônicos de consumo． Olhando para outubro， com uma maior expansão na demanda de estocagem do usuário final， espera-se que a produção de Co3O4 mantenha seu crescimento， com um aumento projetado em relação ao mês anterior de cerca de ２％． Essa tendência indica que o mercado de materiais à base de cobalto mantém alta vitalidade， apoiado pela temporada tradicional de pico para eletrônicos de consumo．

Precursor Catódico Ternário

Em setembro de ２０２５， a produção doméstica de precursor catódico ternário continuou a mostrar crescimento substancial， subindo １２，２８％ em relação ao mês anterior e ２２，０５％ em relação ao ano anterior． Por série de produtos， a participação dos produtos da série ６ expandiu-se ainda mais para ４５，６６％． Impulsionada pela forte demanda no mercado doméstico de veículos elétricos nos últimos meses， a participação dos materiais da série ６ permaneceu alta． Em contraste， as participações de mercado de outras séries de precursores foram um pouco pressionadas， com a série ５ representando １４，２０％， a série ８ com ２６，９１％ e a série ９ com １０，７１％． Atualmente， o mercado doméstico de veículos elétricos permanece na temporada tradicional de pico， com alguns modelos de carros apresentando bons resultados em vendas； além disso， como alguns subsídios políticos devem ser eliminados progressivamente no próximo ano， a demanda no ４Ｔ deste ano ainda deve permanecer em um nível relativamente bom． No lado do mercado de consumo， a demanda recente tem sido geralmente estável， e outubro deve registrar algum crescimento devido ao armazenamento para o festival de compras "Duplo １１"．Em geral，ａ　procura de mercado em outubro deverá manter－se elevada， mas， afetada pela recente subida acentuada dos preços de matérias－primas como o níquel e o cobalto， os produtores de precursores darão maior ênfase à relação custo－benefício ao aceitarem encomendas． Entretanto， o fornecimento de matérias－primas está atualmente apertado， e no ４．° trimestre， alguns pequenos produtores poderão ver a produção real ficar aquém da procura devido a matérias－primas insuficientes． Atualmente， prevê－se que a produção de precursores de cátodo ternário em outubro aumente ligeiramente ２，８％ em termos homólogos e １６，２％ em termos anuais．

Material de Cátodo Ternário

Em setembro de ２０２５， a produção doméstica de precursores de cátodo ternário continuou a mostrar um crescimento substancial， subindo １３，５５％ em termos homólogos e ２３，４４％ em termos anuais． Por série de produtos， a quota dos produtos da série ６ expandiu－se ainda mais para ４５，１５％． Impulsionada pela procura robusta no mercado doméstico de veículos elétricos nos últimos meses， a quota dos materiais da série ６ manteve－se elevada． Em contraste， as quotas de mercado de outras séries de precursores foram um pouco pressionadas， com a série ５ a representar １４，３８％， a série ８ a ２７，３９％ e a série ９ a １０，５９％． Atualmente， o mercado doméstico de veículos elétricos mantém－se na época alta tradicional， com alguns modelos a apresentarem bons desempenhos em vendas； adicionalmente， como alguns subsídios políticos deverão ser eliminados progressivamente no próximo ano， espera－se que a procura no ４．° trimestre deste ano se mantenha num nível relativamente bom． Mercado consumidor， a procura recente manteve－se geralmente estável， e espera－se que a procura em outubro registe algum crescimento devido ao stock para o festival de compras "Duplo １１"． No geral， a procura de mercado em outubro deverá manter－se elevada， mas， afetada pelos aumentos significativos de preços de matérias－primas como o níquel e o cobalto， os produtores de precursores de cátodo ternário darão maior ênfase à relação custo－benefício ao aceitarem encomendas． Entretanto， o fornecimento de matérias－primas está atualmente apertado， e alguns pequenos produtores poderão ver a produção real ficar aquém da procura no ４．° trimestre devido à escassez de materiais． Atualmente， prevê－se que a produção de precursores de cátodo ternário em outubro aumente ligeiramente １，６５％ em termos homólogos e suba １６，２％ em termos anuais．

Fosfato de Ferro

Em setembro， a produção chinesa de fosfato de ferro disparou １７％ em termos homólogos e subiu ５８％ em termos anuais． O fornecimento em setembro mostrou um aumento muito notável em comparação com agosto， com a produção mensal a exceder ３００，０００ toneladas． As encomendas das principais empresas integradas de LFP dispararam， impulsionando a procura por fosfato de ferro de produção própria．Ao mesmo tempo, o mercado de baterias de lítio entrou na alta temporada em setembro, com pedidos a jusante sendo repassados ao longo da cadeia, levando a um aumento significativo nas encomendas e nos cronogramas de produção correspondentes dos fabricantes de fosfato de ferro. O mercado de fosfato de ferro adquirido externamente estava bastante ativo. Isso resultou em avanços tanto no fosfato de ferro autoproduzido quanto no vendido externamente em setembro. Enquanto isso, alguns produtores de fosfato de ferro também reiniciaram linhas de produção anteriormente ociosas para lidar com o crescimento de pedidos. No lado dos custos, os preços do MAP grau industrial permaneceram baixos em setembro, enquanto os preços do sulfato ferroso continuaram subindo devido a restrições de oferta, mantendo os produtores de fosfato de ferro sob forte pressão em relação às fontes de ferro. Com mudanças na relação oferta-demanda em setembro, espera-se que os preços do fosfato de ferro tenham um ligeiro aumento em outubro. A produção de fosfato de ferro em outubro deve crescer ６％ em relação ao mês anterior e aumentar ５８％ em relação ao ano anterior.

LFP

Em setembro, a produção de material LFP da China cresceu aproximadamente １２,８％ em relação ao mês anterior e aumentou ４２％ em relação ao ano anterior, com uma taxa de utilização da indústria em torno de ６８％。 No lado da oferta, os produtores de LFP mostraram alta atividade produtiva durante o mês, a demanda geral a jusante foi robusta e a produção aumentou entre os fabricantes de materiais. Houve pedidos amplos para aplicações tanto em veículos elétricos quanto em armazenamento de energia, com algumas empresas de topo operando em plena capacidade. Algumas empresas continuaram a adicionar nova capacidade, especialmente porque a demanda dos fabricantes de células de bateria a jusante por materiais de alta densidade de compactação manteve-se crescente, levando os produtores de materiais a acelerar a expansão de novas linhas de produção. No lado da demanda, os fabricantes de células de bateria a jusante tiveram uma demanda geral robusta, especialmente os principais fabricantes de células, que experimentaram um crescimento significativo da demanda impulsionado pela rede de troca de baterias para caminhões pesados totalmente elétricos. Somado ao impulso da alta temporada tradicional de vendas de automóveis, a "alta temporada de setembro a outubro", a demanda de fabricantes de células de segunda e terceira linha também melhorou. Além disso, o setor de armazenamento de energia teve um desempenho excelente; de acordo com os resultados da pesquisa mais recente, nenhum fabricante de células de armazenamento de energia mostrou tendência de reduzir a produção, indicando alta prosperidade do setor. Perspectivas para outubro, a demanda por células de bateria para veículos ainda deve se beneficiar geralmente do incremento contínuo de demanda trazido pela "alta temporada de setembro a outubro", enquanto o mercado de armazenamento de energia também manterá níveis elevados. Prevê－se que o setor como um todo mantenha um impulso de crescimento relativamente elevado， com uma taxa de crescimento estimada superior a ５％．

LCO

Em setembro de ２０２５， o mercado de LCO registrou um crescimento estável， com a produção aumentando ligeiramente durante o mês， subindo ３％ em relação ao mês anterior e disparando ５５％ em relação ao ano anterior． Esse crescimento foi impulsionado principalmente pela demanda sustentada do setor de eletrônicos de consumo de uso final e pelo armazenamento ativo por parte dos agentes a jusante em resposta à temporada tradicional de pico． Dadas as crescentes expectativas dos usuários finais de um suprimento mais restrito de matéria－prima em ２０２６， a produção de LCO em outubro deverá continuar sua trajetória de alta， com um aumento projetado em relação ao mês anterior de cerca de ２％． Atualmente， as empresas de baterias a jusante estão registrando pedidos robustos， e a taxa geral de operação do setor permanece alta， refletindo expectativas otimistas para a demanda futura em toda a cadeia industrial．

LMO

Em setembro de ２０２５， a produção de LMO apresentou um ligeiro aumento em relação ao mês anterior． No lado da matéria－prima， os preços do carbonato de lítio flutuaram de forma relativamente suave durante o mês， aliviando o sentimento de espera anterior entre os produtores de LMO． As ofertas de mercado foram majoritariamente ajustadas dinamicamente seguindo os movimentos dos preços do carbonato de lítio， e tanto o ritmo de embarque dos produtos quanto o andamento da produção permaneceram estáveis． No lado da demanda do mercado， os aumentos significativos de preço anteriores do LMO levaram os produtores de células de bateria para energia， preocupados com novos aumentos， a realizarem armazenamento antecipado． Além disso， com a chegada da temporada tradicional de pico de consumo， a ＂temporada de pico de setembro－outubro＂， os pedidos dos fabricantes de células de bateria mostraram uma tendência de alta， a atmosfera de negociação no mercado gradualmente se recuperou， os produtores de LMO aumentaram ligeiramente seus cronogramas de produção， elevando assim a oferta do mercado em setembro．

Perspectivas para outubro de ２０２５， espera－se que a atividade no mercado de LMO aumente ainda mais， com as consultas de mercado provavelmente mostrando um crescimento estável． Essa tendência estimulará ainda mais o entusiasmo produtivo dos fabricantes． Impulsionada por esse fator， a oferta de LMO em outubro de ２０２５ está projetada para alcançar crescimento em relação ao mês anterior， e a taxa de crescimento anual também deverá continuar se expandindo．

*Metodologia da Pesquisa

A pesquisa de produção da SMM envolve analistas profissionais realizando o acompanhamento mensal dos produtores de metal chineses por meio de entrevistas telefônicas e pesquisas de campo， emitindo subsequentemente relatórios de produção de metal da China．

A pesquisa garante a cobertura básica da amostra enquanto a expande continuamente, com amostras selecionadas e distribuídas de forma razoável, considerando fatores como escala de capacidade, distribuição geográfica e natureza da empresa, para assegurar representatividade em todos os subitens.

Os resultados são divulgados oficialmente mensalmente através do site da SMM (www.smm.cn), conta de subscrição do WeChat (Metais Não Ferrosos de Hoje) e site móvel (m.smm.cn) no final do mês.

Declaração da Fonte de Dados: Exceto para informações publicamente disponíveis, outros dados são derivados de informações públicas, trocas de mercado e do banco de dados interno da SMM, processados pela SMM apenas para referência e não constituindo conselhos de decisão.