SMM

Visão Geral da Produção de Metais Básicos em Setembro de 2025

Cátodo de Cobre

Em setembro, a produção chinesa de cátodo de cobre, conforme pesquisado pela SMM, diminuiu significativamente em 50.500 toneladas na comparação mensal, uma queda de 4,31%, mas aumentou 11,62% em relação ao ano anterior. A produção acumulada de janeiro a setembro subiu 1,0955 milhão de toneladas na base anual, um aumento de 12,22%.

A queda mensal de mais de 50.000 toneladas na produção de cátodo de cobre foi atribuída pela SMM aos seguintes fatores: 1) Mais fundições realizaram manutenção em setembro, com cinco fundições tendo planos de manutenção, envolvendo 1 milhão de toneladas de capacidade primária de fundição; a perda de produção devido à manutenção aumentou na comparação mensal, com um impacto real de 18.300 toneladas. 2) O suprimento apertado de ânodo permaneceu uma grande restrição à produção este mês. Muitas empresas relataram dificuldade em comprar ânodo de cobre. Devido a políticas de subsídio pouco claras para sucata de cobre em Anhui e Jiangxi, produtores de ânodo que usam sucata foram forçados a comprar amplamente sucatura com nota fiscal. No entanto, a sucata com nota fiscal era cara e de oferta limitada, forçando algumas empresas a reduzir a produção.

No geral, a taxa de utilização da capacidade para a indústria de cátodo de cobre amostrada em setembro foi de 84,06%, uma queda de 3,91 pontos percentuais na comparação mensal. Especificamente, a taxa de utilização para grandes fundições foi de 88,20%, queda de 3,13 pontos percentuais mensal; para fundições médias foi de 78,92%, queda de 7,36 pontos percentuais mensal; e para fundições pequenas foi de 59,89%, alta de 0,28 pontos percentuais mensal. A taxa de utilização para fundições que usam concentrados de cobre foi de 88,6%, queda de 3,5 pontos percentuais mensal; para fundições que usam principalmente sucata ou ânodo, a taxa foi de 62,3%, queda de 5,8 pontos percentuais mensal. Entrando em outubro, estatísticas da SMM mostram que seis fundições passarão por manutenção, envolvendo 1,4 milhão de toneladas de capacidade primária de fundição; o impacto na produção da manutenção deve aumentar significativamente para 47.300 toneladas comparado a setembro. O maior impacto em outubro deve-se principalmente à manutenção em larga escala em uma fundição do norte, enquanto outras são mostly de rotina. A maioria das empresas afirmou que o limitado suprimento de ânodo permanece como a principal razão para o aumento da perda de produção durante a manutenção. O impacto do Documento nº 770 (2025) da Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma em outubro permanece incerto. A taxa de utilização para fundições que usam principalmente sucata ou ânodo em outubro é esperada em 62,5%, alta de 0,2 pontos percentuais mensal. O pequeno aumento se deve principalmente ao aumento da produção em algumas empresas.

Com base nos cronogramas de produção, a SMM espera que a produção de cátodo de cobre na China em outubro diminua 38.500 toneladas mensalmente, uma queda de 3,43%, mas aumente 86.800 toneladas anualmente, um crescimento de 8,72%. A produção acumulada de janeiro a outubro deve aumentar 1,1823 milhão de toneladas anualmente, um crescimento de 11,87%. A taxa de operação da indústria de cátodo de cobre amostrada em outubro é projetada em 81,11%, uma queda de 2,94 pontos percentuais mensalmente. Especificamente, a taxa para grandes fundições deve ser 83,65%, uma queda de 4,55 pontos percentuais mensalmente; para fundições médias, 78,56%, uma queda de 0,36 pontos percentuais mensalmente; e para pequenas fundições, 64,22%, um aumento de 4,33 pontos percentuais mensalmente. A taxa de operação das fundições que usam concentrados de cobre foi 85,0%, uma queda de 3,6 pontos percentuais mensalmente; a taxa de operação das fundições que usam principalmente sucata de cobre ou ânodo de cobre foi 62,5%, um aumento de 0,2 pontos percentuais mensalmente. Finalmente, esperamos que a produção em novembro possa continuar a declinar, pois cinco fundições têm planos de manutenção, e o fornecimento de placas de ânodo deve permanecer apertado; além disso, com os preços do cobre subindo rapidamente, as taxas de processamento de matérias-primas permanecendo baixas e os preços do ácido sulfúrico mostrando sinais de declínio, a disposição das fundições para aumentar a produção no Q4 enfraqueceu.

Alumínio

De acordo com as estatísticas da SMM, a produção doméstica de alumínio em setembro de 2025 (30 dias) aumentou 1,14% anualmente, mas diminuiu 3,18% mensalmente. Setembro entrou na temporada alta tradicional, e a proporção de alumínio líquido nas fundições domésticas de alumínio reagiu ligeiramente, com a proporção de alumínio líquido da indústria aumentando 1,2 pontos percentuais mensalmente para 76,3%. Com base nos dados de proporção de alumínio líquido da SMM, o volume de lingotes de fundição de alumínio doméstico em setembro diminuiu 8,67% anualmente e caiu 7,94% mensalmente para cerca de 857.000 toneladas.

Mudanças de capacidade: até o final de setembro, as estatísticas da SMM mostraram que a capacidade existente de alumínio doméstico era de aproximadamente 45,84 milhões de toneladas (a SMM fez ajustes após considerar a substituição de capacidade e a desmontagem de plantas antigas, eliminando alguma capacidade duplicada), e a capacidade operacional de alumínio doméstico era de cerca de 44,06 milhões de toneladas. A capacidade operacional de alumínio doméstico aumentou ligeiramente mensalmente em setembro, e a taxa de operação da indústria aumentou ligeiramente mensalmente, principalmente devido: aos projetos de substituição fase II em Shandong e Yunnan gradualmente iniciando a operação de cubas; e aos projetos de transformação tecnológica anteriores em Guangxi gradualmente retomando a produção.

Previsão de produção： Ao entrar em outubro de ２０２５， a entrada em operação de projetos de substituição e de transformação tecnológica deve impulsionar ainda mais a produção de alumínio， com a produção média diária projetada para crescer。 Quanto à proporção de alumínio líquido， algumas empresas do norte relataram planos de aumento nas vendas diretas de alumínio líquido no próximo mês， enquanto algumas empresas do sul indicaram redução nos planos de recebimento de alumínio líquido por parte de empresas de tarugos de alumínio a jusante。 No geral， espera‐se que a proporção de alumínio líquido recupere １ ponto percentual， para ７７，３％。 Posteriormente， deve‐se atentar para a demanda real durante a alta temporada， bem como para a desativação de capacidades antigas e os planos de entrada em operação de novas capacidades em projetos de substituição。

Alumina

De acordo com dados da SMM， a produção chinesa de alumina de grau metalúrgico em setembro de ２０２５ （３０ dias） aumentou １，５２％ em relação ao mês anterior e subiu １０，００％ na comparação anual。 Até o final de setembro， a capacidade existente de alumina de grau metalúrgico na China era de cerca de １１，０３２ milhões de toneladas， e a capacidade real em operação subiu １，５４％ na base mensal， com uma taxa de utilização de ８０，２３％。

A produção média diária de alumina registrou um ligeiro aumento este mês， mas o crescimento foi contido， afetado principalmente pelos seguintes fatores： no início do mês， devido ao evento do “desfile militar de ３ de setembro”， algumas refinarias de alumina no norte reduziram temporariamente a carga dos fornos de calcinação durante o período do desfile； paralelamente， algumas empresas do sul realizaram manutenção de rotina conforme planejado， também reduzindo a carga de calcinação； além disso， a queda nos preços da alumina reduziu as margens de lucro das empresas， arrefecendo o entusiasmo por aumentos de produção。 A partir de meados até o final do mês， com a conclusão do desfile e da manutenção regular anteriores， as taxas de utilização das empresas se recuperaram gradualmente， impulsionando um ligeiro aumento na produção mensal。 Apesar dos preços à vista mais baixos em setembro terem comprimido os lucros， ainda havia margem de lucro com base no preço médio mensal。 Portanto， as empresas de alumina não programaram cortes de produção ou manutenção em setembro， mantendo uma taxa de utilização geral relativamente alta。

Por região：

Em setembro， houve uma diferença de preço perceptível entre as regiões sul e norte do mercado doméstico de alumina。 No início do mês， a oferta no sul apertou ligeiramente devido à manutenção de rotina， sustentando e mantendo os preços firmes； em meados até o final do mês， com a recuperação da oferta， importações adicionais e embarques “norte‐sul”， a intenção de manter preços firmes entre os fornecedores do sul enfraqueceu um pouco。Sob o impacto de suprimentos de menor preço do norte e das importações， os preços spot da alumina no sul recuaram。 No entanto， a rentabilidade da capacidade de alumina no sul permanece boa， e ainda não se ouviram intenções de cortes de produção。

Em contraste， as cotações no mercado do norte estiveram sob pressão durante todo o mês， mantendo uma tendência de baixa。 Entrando em outubro， espera－se que o preço médio mensal caia abaixo do custo de caixa das empresas de custo mais alto， levando algumas a incorrer em perdas e possivelmente a cortar a produção。

Previsão para o próximo mês： Espera－se que o mercado de alumina em outubro continue sua situação de superávite。 Após entrar em outubro， antecipa－se que o preço médio mensal sofra pressão e se aproxime gradualmente da linha de custo， colocando algumas empresas de custo mais alto em risco de perdas， o que pode levá－las a tomar medidas proativas， como cortes de produção e manutenção。 À medida que o suprimento se apertar， espera－se que o atual superávite alivie um pouco。 No entanto， dado que os ajustes na oferta e demanda levarão tempo， os preços provavelmente permanecerão em baixa。 A capacidade operacional de alumina deve diminuir durante o mês， com a capacidade operacional da indústria em outubro projetada em cerca de 88，98 milhões de toneladas。

Alumínio no exterior

De acordo com a SMM， a produção total de alumínio no exterior em setembro de 2025 aumentou 2，9％ em relação ao ano anterior； a taxa média mensal de operação foi de 88，7％， queda de 0，1 ponto percentual em relação ao mês anterior e alta de 0，3 ponto percentual em relação ao ano anterior。 Até o final de setembro， a produção acumulada de 2025 havia subido 2，9％ em relação ao ano anterior。

Em agosto， a Century Aluminium anunciou a reativação de uma linha de produção de 50，000 toneladas em sua fábrica de Mt。 Holly na Carolina do Sul， aumentando a produção anual da instalação para 220，000 toneladas。 O primeiro lote de produtos das novas células eletrolíticas é esperado para o primeiro trimestre de 2026， atingindo a capacidade total até o final do segundo trimestre de 2026。

A fundição de alumínio Mozal da South32 em Moçambique， África， não chegou a um acordo com o governo e a fornecedora de energia HCB。 A South32 planeja colocar a Mozal em cuidado e manutenção em março de 2026， e espera que sua participação na produção caia para cerca de 240，000 toneladas no ano fiscal de 2026 （1º de julho de 2025 － 30 de junho de 2026）， abaixo das 355，000 toneladas do ano fiscal de 2025。

A Alcoa anunciou que a retomada da produção， que foi adiada devido ao apagão nacional na primavera， retomou o progresso em agosto。A empresa anteriormente visava gradualmente concluir a retomada da produção e aumentar a carga operacional até meados de 2026.

Olhando para outubro, não se espera que nenhuma empresa de alumínio adicional inicie, retome ou reduza a produção. A taxa de operação de alumínio no exterior em outubro é prevista em aproximadamente 88,8%, um aumento de 0,1 ponto percentual mês a mês e de 0,6 ponto percentual ano a ano.

Alumina Metalmecânica no Exterior

De acordo com as estatísticas da SMM, a produção de alumina metalmecânica no exterior em agosto de 2025 aumentou 7,4% em relação ao ano anterior. A taxa média de operação das refinarias de alumina no exterior subiu para 82,1%, um aumento de 0,5% mês a mês e de 2,3% em relação ao ano anterior. Até o final de agosto, a produção acumulada em 2025 havia aumentado 4,2% em relação ao ano anterior.

O aumento deste mês foi principalmente devido à Indonésia: a Fase III (1 milhão de toneladas/ano) da PT Bintan Alumina Indonesia (BAI), que foi inaugurada em junho sob o Grupo Nanshan, está aumentando gradualmente a produção e deve atingir a capacidade total até o final do ano. O plano de inauguração da Fase IV (1 milhão de toneladas/ano) começará imediatamente após.

Na Austrália, em 16 de setembro, a principal produtora de alumina, Alcoa, assinou um acordo de financiamento de 30 milhões de dólares com a Western Gas. O objetivo central é garantir o fornecimento de gás natural a longo prazo e estável para suas operações de refino de alumina na Austrália Ocidental, a fim de enfrentar os desafios energéticos futuros. Espera-se que isso atenda a aproximadamente 25% das necessidades de gás natural a longo prazo para o processamento de alumina em todas as refinarias de alumina da Alcoa na Austrália Ocidental. Em 29 de setembro, a produtora de alumínio Alcoa Corp anunciou o fechamento permanente de sua refinaria de alumina Kwinana na Austrália Ocidental. A refinaria estava ociosa desde junho de 2024, e o anúncio de seu fechamento permanente atualmente não tem impacto no equilíbrio global de oferta e demanda.

Na Ásia, em 10 de setembro, a Emirates Global Aluminium (EGA) anunciou a conclusão bem-sucedida do projeto de expansão de desengarrafamento em sua refinaria de alumina Al Taweelah. Isso incluiu a adição de um terceiro moinho de bolas, permitindo que a refinaria de alumina ajustasse suas fontes de aquisição de bauxita e reduzisse a dependência da Guiné, o que melhorará ainda mais a estabilidade operacional da empresa. Com a conclusão do projeto, a capacidade anual de alumina da refinaria pode ser aumentada em até 50.000 toneladas.

Perspetivando outubro，a produção ultramarina de alumina metalúrgica deverá aumentar 5，7％ em termos homólogos。A taxa de operação projetada é de 82，2％，com alta de 0，15％ mensal e 1，1％ homóloga。

Chumbo Primário

A produção nacional de chumbo primário em setembro de 2025 registou ligeiro aumento，subindo 0，94 pontos percentuais face ao mês anterior e 12，37 pontos percentuais na comparação anual。A produção de chumbo eletrolítico de janeiro a setembro de 2025 cresceu 8，68 pontos percentuais em termos homólogos。

Sabe－se que，em setembro，os aumentos e reduções de produção nas fundições de chumbo eletrolítico praticamente se compensaram，com pouca alteração no output。Durante o mês，fundições no Centro e Norte da China realizaram manutenção de rotina ou reduziram a produção devido ao insuficiente fornecimento de concentrados de chumbo，resultando numa redução superior a 10 mil toneladas。Entretanto，fundições no Centro e Nordeste retomaram operações após manutenção。Com os preços do chumbo flutuando em alta e superando a marca de 17 mil yuans em setembro，especialmente com o preço da prata（subproduto da fundição）atingindo recordes históricos consecutivos，as fundições do Sul da China mostraram maior entusiasmo produtivo。Algumas empresas aumentaram gradualmente a produção，também contribuindo com incremento superior a 10 mil toneladas。Por isso，a produção global de chumbo eletrolítico registou apenas ligeiro aumento。

Perspetivando outubro，com o início do Q4，as fundições de chumbo iniciarão o período tradicional de estocagem de inverno。Dada a elevada procura por concentrados este ano，as fundições começaram a estocar desde agosto。Aliado aos preços recordes da prata，as negociações por concentrados de alto teor tornaram－se particularmente difíceis，levando a novos recuos nos TCs dos concentrados，com alguns minérios importados já cotados a －US＄170／tonelada seca。Quanto aos planos produtivos，fundições de médio e grande porte no Centro e Norte da China，após concluírem manutenção em setembro，deverão retomar produção，gerando certo incremento。Adicionalmente，por ser o Q4，algumas empresas visam impulsionar produção e vendas anuais，especialmente em períodos de alta dos preços do chumbo e prata，o que pode estimular ainda mais o entusiasmo produtivo。Ainda que algumas médias e grandes empresas planeiem manutenção em outubro，isso não alterará a tendência de alta mensal。Globalmente，a SMM espera que a produção de chumbo eletrolítico em outubro aumente cerca de 2％ mensal。

Chumbo Secundário

Em setembro de 2025, a produção de chumbo secundário apresentou uma tendência de queda, diminuindo 0,99% em relação ao mês anterior, mas aumentando 5,52% em relação ao ano anterior; a produção de chumbo refinado secundário caiu 4,85% mensalmente e diminuiu 6,11% anualmente.

No início de setembro, devido à cúpula da SCO e atividades de desfile, os negócios de alguns recicladores no norte da China desaceleraram, levando a um aperto regional no fornecimento de baterias usadas. Ao mesmo tempo, a falta de confiança no consumo final e uma perspectiva baixista para os preços do chumbo levaram a reduções de produção por fundições em Hebei, enquanto uma grande fundição na Mongólia Interior entrou em fase de manutenção de parada. No leste da China, algumas fundições interromperam as operações no início de setembro para manutenção de equipamentos. Uma grande fundição no sudoeste da China retomou a produção no início de setembro após concluir a manutenção dos equipamentos. No final de setembro, o consumo de baterias de chumbo-ácido para bicicletas de duas rodas melhorou, e os preços do chumbo flutuaram para cima, levando algumas fundições de chumbo secundário no leste da China a aumentarem a produção. No geral, os aumentos de produção provenientes da retomada e expansão das operações compensaram as diminuições daqueles que reduziram ou paralisaram a produção, resultando em um declínio menor do que o esperado na produção de chumbo refinado secundário em setembro.

Os primeiros dez dias de outubro coincidiram com os feriados do Dia Nacional e do Festival do Meio Outono, com a maioria dos planos de retomada de produção das fundições de chumbo secundário agendados para meados do mês. A produção oficial só começou no final de outubro após a secagem dos fornos ser concluída, contribuindo pouco para as expectativas de produção de outubro. Além disso, como algumas empresas permanecem cautelosas quanto à recuperação no consumo de baterias de chumbo-ácido a jusante, a retomada real da produção está intimamente ligada às tendências dos preços do chumbo, ao fornecimento de baterias usadas e aos lucros da fundição.

Zinco Refinado

A produção de zinco refinado da SMM China em setembro de 2025 diminuiu aproximadamente 4% em relação ao mês anterior, mas aumentou mais de 20% em relação ao ano anterior. A produção acumulada de janeiro a setembro aumentou quase 9% em relação ao ano anterior, ficando abaixo das expectativas. A produção doméstica de liga de zinco em setembro foi basicamente estável em relação ao mês anterior. A produção nas fundições domésticas diminuiu em setembro, não apenas devido à manutenção de rotina em regiões como Hunan e Mongólia Interior, mas também devido a manutenções não planejadas em Henan e Guangxi, que contribuíram para a redução. Por outro lado, aumentos de produção e retomada de operações após manutenção em Hunan, Shaanxi, Gansu e Hubei forneceram algum volume de compensação. No geral, setembro registrou uma queda significativa na produção.

A SMM prevê que a produção de zinco refinado da China em outubro de 2025 aumentará 4% em relação ao mês anterior e 22% em relação ao ano anterior, com a produção acumulada de janeiro a outubro de 2025 esperada para crescer 10% em relação ao ano anterior. As principais manutenções em outubro estão concentradas em Henan, Hunan, Gansu e Jiangxi, com reduções adicionais de Shaanxi e Sichuan. Os incrementos vêm principalmente do reinício das operações após a manutenção em Henan, Inner Mongolia, Gansu, Guangxi e Hunan. Embora a produção total seja esperada para aumentar em relação ao mês anterior, desafios significativos relacionados aos insumos das fundições estão surgindo. A queda nos TCs de concentrados domésticos e os menores preços de ácido sulfúrico estão comprimindo os lucros das fundições. Ao mesmo tempo, o aumento nos preços dos insumos reciclados e as perdas resultantes levaram algumas fundições secundárias de zinco a reduzir voluntariamente a produção, limitando coletivamente a extensão do aumento da produção.

Estanho Refinado

Com base nos dados processados pela SMM a partir da comunicação de mercado, a produção de estanho refinado da China em setembro de 2025 diminuiu 31,71% em relação ao mês anterior, enquanto mostrou um ligeiro aumento de 0,1% em relação ao ano anterior. Esta queda na produção foi influenciada principalmente por paralisações de manutenção em algumas empresas, analisadas por região como segue:

De acordo com os dados da Administração Geral de Alfândegas, as importações de concentrados de estanho em conteúdo físico da China atingiram 10.267 toneladas em agosto de 2025, estáveis em relação ao mês anterior. Os volumes de importação da RDC, Rússia e Bolívia diminuíram, mas os níveis gerais permaneceram normais, atribuídos apenas a cronogramas de navegação e outros fatores logísticos. As importações de minério de estanho de Mianmar reverteram, mostrando sinais de melhoria no fornecimento a curto prazo após a aprovação de licenças de mineração. Os volumes de importação de outras regiões e países permaneceram nos níveis anteriores.

Região de Yunnan: O TC para concentrados de estanho de 40% de grau em Yunnan permaneceu baixo. O estoque de insumos das fundições domésticas caiu geralmente abaixo de 30 dias. Algumas empresas passaram por manutenção em setembro, empurrando ainda mais a taxa de utilização da capacidade. As fundições que pararam a produção para manutenção devem retomar gradualmente as operações em outubro, portanto, a produção total de lingotes de estanho em Yunnan é projetada para reagir em outubro.

Região de Jiangxi: Interrupção na cadeia de suprimentos de sucata: O sistema de reciclagem de sucata de estanho estava sob pressão, com o volume de circulação de materiais secundários no mercado caindo mais de 30%. A falta de estanho bruto prejudicou diretamente qualquer aumento na produção refinada. Algumas fundições cortaram ligeiramente a produção neste mês, enquanto outras mantiveram a produção normal.

Outras regiões: Falta de insumos duplos: O fornecimento de concentrados de estanho e sucata de estanho permaneceu fraco. A taxa de operação ficou abaixo de 70% da capacidade planejada por muito tempo. A manutenção programada por algumas empresas suprimiu ainda mais a produção, com a taxa de operação em certas fundições já caindo ao menor nível do ano.

Com base nos cálculos da SMM, a produção de estanho refinado em outubro é prevista para reagir 36,92% em relação ao mês anterior. Fatores impulsionadores: Algumas fundições em Yunnan e Guangxi concluíram suas paralisações de manutenção.

Níquel Refinado

Em setembro de 2025, a produção de níquel refinado da SMM aumentou 1% em relação ao mês anterior e subiu 13% em relação ao ano anterior, com crescimento acumulado de 24% em relação ao ano anterior. A taxa de operação das empresas de níquel refinado doméstico foi de 66%. A taxa de operação permaneceu estável em setembro, com cada produtor operando normalmente de acordo com seus planos de produção. A inauguração de novos projetos de níquel refinado doméstico foi adiada, resultando em nenhuma flutuação significativa na produção total de níquel refinado. Em termos de preço, o preço médio spot do níquel refinado SMM #1 em setembro foi de 122.623 yuan/tonelada, um aumento de 678 yuan/tonelada em relação ao mês anterior, indicando um leve aumento de preço. No mercado spot, o prêmio médio do níquel refinado Jinchuan #1 em setembro foi de 2.200 yuan/tonelada, uma queda de 100 yuan/tonelada em relação ao mês anterior. A faixa de prêmio/desconto para o níquel eletrólítico doméstico principal foi de -150 a 200 yuan/tonelada, inferior ao mês anterior. Do lado da demanda, a demanda downstream em setembro ficou aquém das expectativas. O volume de negócios spot recuperou-se ligeiramente em comparação com agosto, com aquisição apenas para demanda rígida quando os preços do níquel estavam em níveis relativamente baixos, indicando baixo entusiasmo de compra.

Prospectivamente, afetada pelo fornecimento apertado de insumos de produtos intermediários e pelo atraso temporário de novos projetos de níquel refinado, a produção de níquel refinado não deve ver um crescimento significativo no curto prazo. A produção de níquel refinado em outubro é prevista para aumentar ligeiramente 2% em relação ao mês anterior.

Ferro Níquel (NPI)

Em setembro de 2025, a produção física de NPI da China aumentou 3,63% em relação ao mês anterior, enquanto o teor metálico diminuiu 9,31% em relação ao mês anterior. A produção física de NPI na China aumentou em setembro, mas o teor metálico diminuiu. Os preços de NPI permaneceram altos durante todo setembro, continuando uma tendência de alta lenta. No entanto, a redução nas aquisições downstream e o alto estoque levando a cortes de produção em algumas fundições causaram uma diminuição na produção de NPI de alto teor, impulsionando a queda no teor metálico da produção nacional de NPI. Do lado da oferta, os preços de minério filipino permaneceram estáveis em setembro, enquanto os custos básicos, como materiais auxiliares e preços de energia, continuaram a subir. As fundições de NPI permaneceram em estado de perda, fornecendo suporte de fundo para os preços de NPI. Estando na temporada de pico tradicional, a maioria das fundições de NPI também manteve uma postura de resistência a mudanças de preços. Do lado da demanda, a produção de aço inoxidável aumentou em setembro, mas o incremento na produção de aço inoxidável 300 série ficou aquém das expectativas. Além disso, as empresas downstream mantiveram estoques suficientes, levando a uma diminuição no volume de aquisições no mercado no mês. Por outro lado, embora o consumo tenha visto algum crescimento durante a temporada de pico, os preços de produtos de aço inoxidável tiveram dificuldade em se recuperar, e as margens baixas downstream limitaram o aumento nos preços de NPI. No geral, as linhas de custo firmes forneceram suporte de fundo, mas o crescimento do consumo foi difícil de encontrar, e as margens downstream suprimiram o aumento de preços. Em setembro, as fundições de NPI de alto teor enfrentaram uma desestocagem lenta e redução da produção, enquanto o aumento na produção de aço inoxidável 200 série impulsionou o crescimento na produção de NPI de baixo teor. No final, o conteúdo físico de NPI aumentou em setembro, enquanto o teor metálico diminuiu em setembro.

Prospectivamente, os preços de NPI de alto teor viraram para baixo, mas a retomada da produção em algumas empresas deve impulsionar a produção. A SMM prevê que a produção de NPI de alto teor aumentará em outubro, juntamente com o contínuo crescimento da produção de aço inoxidável 200 série, o que deve levar a um reaquecimento na produção de NPI de baixo teor em outubro. A SMM espera que o conteúdo físico de NPI nacional aumente 5,65% em outubro, com o teor metálico caindo 13,31% em outubro.

NPI Indonésio

Em setembro de 2025, o conteúdo físico de NPI indonésio aumentou 0,78% em relação ao mês anterior, enquanto o teor metálico subiu 1,42% em relação ao mês anterior. Entrando em setembro, o centro de preços de NPI permaneceu alto, as fundições indonésias continuaram a lucrar, e a demanda downstream cresceu durante a temporada de pico tradicional, levando a aumentos tanto no conteúdo físico quanto no teor metálico de NPI indonésio.

Prospectivamente, os cronogramas de produção de aço inoxidável indonésio continuam a mostrar crescimento em outubro, e a nova capacidade de aço inoxidável deve entrar em operação até o final de outubro, impulsionando a demanda por NPI. Com o crescimento geral da demanda, a SMM prevê que o conteúdo físico de NPI indonésio aumentará 1,57% em outubro de 2025, com o teor metálico subindo 0,98% em outubro.

Sulfato de Níquel

De acordo com os dados da SMM, a produção de sulfato de níquel da SMM aumentou aproximadamente 11,45% em relação ao mês anterior e 4,75% em relação ao ano anterior em setembro de 2025. Do lado da demanda, durante a temporada de pico de vendas automotivas de setembro-outubro, a demanda de estoque de matérias-primas downstream aumentou em setembro, levando a um maior volume de aquisição de sais de níquel. Do lado da oferta, alguns produtores de sais de níquel viram um aumento na produção devido a pedidos de processamento por encomenda, enquanto as empresas integradas aumentaram o estoque de sulfato de níquel em resposta ao aumento dos pedidos de precursores, resultando em um maior fornecimento de sais de níquel no mercado. Prospectivamente, em outubro, o fornecimento de matérias-primas de sulfato de níquel permanece apertado, mas a demanda de plantas de precursores por sais de níquel não mostra uma retração significativa. Juntamente com os planos de retomada de produção de alguns produtores, o fornecimento de sulfato de níquel deve continuar a crescer ligeiramente. A SMM prevê que a produção de sulfato de níquel aumentará aproximadamente 5,07% em outubro e cerca de 24,26% em relação ao ano anterior.

Sulfato de Manganês de Alta Pureza

Em setembro de 2025, a produção de sulfato de manganês de alta pureza mostrou um crescimento significativo em relação ao mês anterior, com um certo grau de aumento em relação ao ano anterior. Do lado da oferta, os produtores de sais de manganês demonstraram forte disposição para programar a produção neste mês. Com a aproximação da temporada de pico tradicional de setembro-outubro, a demanda de estoque do mercado liberou gradualmente, uma tendência que impulsionou diretamente a execução de contratos de longo prazo de sulfato de manganês de alta pureza, aumentando significativamente a atividade do mercado, o que, por sua vez, impulsionou um aumento notável no volume de fornecimento do mês, com um desempenho incremental MoM destacado; além disso, todos os produtores avançaram de forma constante as entregas de contratos de longo prazo, e os níveis de estoque foram reduzidos principalmente a faixas baixas. Além disso, influenciado pela forte alta nos preços do cobalto, o mercado downstream temia que os preços subsequentes pudessem subir ainda mais, levando a comportamentos de estoque; esse fenômeno também impulsionou a entusiasmo de aquisição em certa medida, com o mercado mostrando uma ligeira escassez e condições apertadas. Prospectivamente, em outubro de 2025, o mercado de precursores de catodo ternário downstream deve manter um momento de crescimento estável, uma tendência que provavelmente impulsionará ainda mais a escala de produção das plantas de sais de manganês. No geral, a produção de sulfato de manganês de alta pureza em outubro deve alcançar novamente um crescimento MoM, com a taxa de crescimento YoY também se mantendo em certo nível.

EMD

Em setembro de 2025, a produção de EMD registrou um ligeiro aumento mensal. Primeiro, o mercado de pilhas primárias entrou na temporada de alta demanda, com os produtores de EMD focados em garantir as entregas dos pedidos originais, acompanhado pela concretização de algumas novas encomendas; essa situação impulsionou diretamente um certo crescimento na produção de pilhas de zinco-carbono e alcalinas de manganês, apoiando assim a alta na produção de EMD. Segundo, a concorrência no mercado de LMO, a jusante do MnO2 utilizado para baterias LMO, intensificou-se; a maioria das empresas, para reduzir custos, passou a utilizar o Mn3O4 mais económico como matéria-prima alternativa, levando a um declínio na procura de MnO2 para baterias LMO, cuja escala de programação de produção não conseguiu crescer, mantendo-se maioritariamente estável no geral. Perspetivando outubro de 2025, impulsionado pela tradicional alta temporada de setembro-outubro e pela contínua libertação de fatores favoráveis numa perspetiva macro no mercado de manganês, espera-se que a escala de programação de produção dos produtores de EMD se expanda ainda mais, com novas encomendas provavelmente a suplementar. Portanto, a produção total de EMD em outubro de 2025 deverá manter a tendência de crescimento.

Mn3O4

Em setembro de 2025， a produção de Mn3O4 registrou um ligeiro aumento em relação ao mês anterior。 Do ponto de vista do grau do produto， tanto a produção de Mn3O4 de grau eletrônico quanto a de grau para baterias obtiveram certos incrementos。 Em primeiro lugar， a demanda do mercado de LMO mostrou sinais de crescimento em setembro de 2025， levando a um aumento nas aquisições de Mn3O4 de grau para baterias como matéria-prima nos setores a jusante， uma tendência que impulsionou diretamente a escala de programação da produção dos fabricantes de Mn3O4。 Em segundo lugar， o potencial de desenvolvimento futuro da indústria de Mn3O4 é relativamente promissor； alguns produtores de sulfato de manganês têm planos de nova capacidade， enquanto algumas empresas de LMO estão se estendendo para montante na cadeia industrial， iniciando a produção própria de Mn3O4， tornando as fontes de incremento de mercado mais diversificadas。 Em terceiro lugar， o mercado de Mn3O4 de grau eletrônico entrou em sua temporada alta tradicional， com a demanda de mercado também mostrando algum incremento。 Perspectivando outubro de 2025， espera-se que o mercado de Mn3O4 mantenha uma tendência positiva。 Com o mercado de LMO mostrando sinais de recuperação， isso impulsionará ainda mais a demanda por Mn3O4 de grau para baterias， aumentando consequentemente sua programação de produção。 A produção total de Mn3O4 em outubro de 2025 está projetada para continuar sua tendência de alta， com a taxa de crescimento anual permanecendo otimista。

Ferrocromo de Alto Carbono

De acordo com dados da SMM， a produção total de ferrocromo de alto carbono em setembro de 2025 foi de 793，700 toneladas， uma queda de 1，9% em relação a agosto。 Isso se deveu principalmente a paradas e cortes de produção por alguns produtores no norte da Mongólia Interior， onde a produção real ficou abaixo das expectativas， recuando 3，5% em relação ao mês anterior。 Em contraste， regiões do sul como Sichuan， Guizhou e Guangxi aproveitaram os baixos preços da eletricidade durante a estação chuvosa e a produção de ajuste de pico， resultando em um ligeiro aumento de 0，53% na produção em relação ao mês anterior。 Com o início da temporada alta tradicional de setembro a outubro， o mercado de aço inoxidável a jusante mostrou sinais de recuperação， com a produção planejada aumentando ainda mais， impulsionando o crescimento sustentado da demanda por ferrocromo como matéria-prima。 Enquanto isso， os estoques de matéria-prima em algumas siderúrgicas estavam relativamente apertados， levando a consultas e compras frequentes。 A demanda robusta suportou preços e produção mais altos de ferrocromo。 O preço de licitação das siderúrgicas em setembro para ferrocromo de alto carbono subiu 300 yuans para 8，295 yuans por tonelada (teor metálico de 50%)， superando ligeiramente as expectativas do mercado de um aumento de 100 a 200 yuans。A confiança dos produtores melhorou significativamente e, com margens de lucro ampliadas, o entusiasmo pela produção foi elevado, com a maioria operando em plena capacidade. Além disso, uma queda acentuada nas importações de ferro-cromo estimulou os produtores domésticos a produzir ativamente e capturar participação de mercado. As taxas de operação permaneceram altas e, no geral, a produção doméstica de ferro-cromo flutuou em níveis elevados.

Perspetivando outubro, a produção de ferro-cromo pode atingir um novo recorde. Em 23 de setembro, a Tsingshan anunciou o preço de licitação de outubro para ferro-cromo de alto carbono em 8.495 yuans/tonelada (teor metálico de 50%), um aumento de 200 yuans em relação ao mês anterior, alinhado com as expectativas anteriores do mercado. Isso reforçou a confiança dos produtores até certo ponto e, com os preços a retalho do ferro-cromo mantendo-se elevados, os produtores de ferro-cromo no geral mantiveram rentabilidade e entusiasmo produtivo. No contexto de um défice de oferta causado por reduções contínuas nas importações de ferro-cromo, as regiões do sul estão a aproveitar a vantagem da estação chuvosa para operar em plena capacidade, enquanto as instalações suspensas ou com produção reduzida no norte da Mongólia Interior preparam-se para retomar a produção. Espera-se que a produção doméstica de ferro-cromo aumente. Além disso, o efeito de alta temporada de setembro-outubro continua a impulsionar um crescimento estável nos cronogramas de produção de aço inoxidável a jusante, apoiando a procura rígida por ferro-cromo. Sob estas duplas condições favoráveis, a produção doméstica de ferro-cromo pode continuar a subir e quebrar recordes históricos.

Aço Inoxidável

Dados da SMM mostram que a produção nacional de aço inoxidável em setembro de 2025 aumentou 3,02% em relação ao mês anterior e 5,79% em relação ao ano anterior. Por série, a produção da série 200 subiu 10,51% mensalmente, a produção da série 300 aumentou 0,45% mensalmente e a produção da série 400 caiu 0,84% mensalmente. Em setembro, a produção geral de aço inoxidável continuou a subir, embora ligeiramente abaixo das expectativas iniciais, com um aumento relativamente pequeno. Com o início oficial da tradicional alta temporada de consumo "setembro-outubro", apesar do pessimismo generalizado entre os comerciantes do mercado, a procura real mostrou uma recuperação visível em comparação com períodos anteriores. Em meados do mês, o stock social de aço inoxidável alcançou desestocagem por 11 semanas consecutivas, com níveis de inventário a recuar para os observados no início do ano. Adicionalmente, durante o mês, o Fed dos EUA concluiu o seu primeiro corte de taxa de juro de 20 pontos base, proporcionando alguns ventos favoráveis para os preços das commodities e fomentando um sentimento de mercado relativamente otimista na primeira metade de setembro. Enquanto isso, durante a maior parte do mês, as siderúrgicas de aço inoxidável mantiveram certas margens de lucro, mantendo o entusiasmo pela produção em um nível elevado. Embora algumas usinas tenham enfrentado interrupções na produção devido a fatores de manutenção e proteção ambiental, a produção geral ainda mostrou uma tendência de alta.

Perspectivas para outubro, a produção de aço inoxidável deverá registrar um ligeiro aumento. Atualmente, em meio à temporada tradicional de consumo de "alta temporada de setembro e outubro" e aos baixos níveis de estoque de aço inoxidável, as siderúrgicas enfrentam relativamente pouca pressão em termos de vendas e financiamento, permitindo que a produção mantenha geralmente os níveis anteriores. Além disso, as usinas de aço inoxidável afetadas por manutenção e atualizações de equipamentos concluíram os ajustes e retomaram a produção normal, o que deverá contribuir para um aumento geral na produção. No entanto, a recuperação da demanda downstream por aço inoxidável permanece limitada, não exibindo o forte impulso típico de uma temporada alta. Somado a isso, os ventos macroeconômicos favoráveis de curto prazo já foram em grande parte liberados, os futuros de aço inoxidável mostram uma tendência de baixa e o sentimento de espera no mercado está se intensificando. Os preços à vista subsequentemente caíram, levando a uma nova inversão de custo-lucro para as siderúrgicas de aço inoxidável, o que, de certa forma, desanima o entusiasmo pela produção e dificulta que a produção de aço inoxidável atinja um crescimento significativo. Daqui para frente, atenção especial deve ser dada a uma maior recuperação da demanda downstream e à liberação adicional de ventos macroeconômicos favoráveis.

Liga de manganês eletrolítico

Em setembro de 2025, a produção de liga de manganês eletrolítico mostrou uma tendência de alta em relação ao mês anterior. Por um lado, o mercado downstream de aço inoxidável encerrou seu declínio anterior e se recuperou, enquanto as políticas macroeconômicas liberaram sinais favoráveis. Sob esse duplo efeito, a confiança do mercado de aço inoxidável se recuperou firmemente este mês, e os volumes de transação de procurement se expandiram em comparação com períodos anteriores. Essa tendência, por sua vez, impulsionou a demanda por procurement de liga de manganês eletrolítico, levando as usinas de manganês a aumentar seus cronogramas de produção. Por outro lado, algumas usinas de manganês que haviam interrompido a produção para manutenção retomaram as operações normais, o que também deu um ligeiro impulso à atividade do mercado. Perspectivas para outubro de 2025, à medida que a temporada tradicional de consumo de "alta temporada de setembro e outubro" continua a avançar, embora o ritmo de recuperação nos setores de consumo final downstream ainda não tenha atendido às expectativas, a demanda dos setores de infraestrutura e imobiliário está sendo gradualmente liberada, e espera-se que a demanda do mercado permaneça em uma trajetória de recuperação. Considerando múltiplos fatores，ａ produção de EMM em outubro deverá continuar a subir em relação ao mês anterior．

Liga de SiMn

A produção total de liga de SiMn da China registrou um aumento notável em setembro de ２０２５， subindo tanto na comparação anual quanto mensal． Regionalmente， o crescimento veio principalmente das principais áreas produtoras do norte—Mongólia Interior e Ningxia， enquanto a produção nas regiões sulistas， como Guangxi， Guizhou e Yunnan， também aumentou ligeiramente na base mensal．

O crescimento mensal na produção de liga de SiMn em setembro foi impulsionado principalmente por dois fatores． Primeiro， as operações de produção mantiveram-se estáveis． As principais bases produtoras na Mongólia Interior e Ningxia mantiveram altas taxas de operação， e a nova capacidade adicionada em ambas as regiões foi liberada sem problemas em setembro， elevando ligeiramente a taxa de operação e impulsionando diretamente a produção． Embora os ritmos operacionais gerais no sul tenham mudado relativamente pouco， Yunnan estava na janela final de preços de eletricidade preferenciais durante a estação chuvosa， oferecendo vantagens significativas de custo energético． Os produtores locais mostraram pouca disposição para cortar produção， e com Guangxi， Guizhou e outras províncias seguindo cronogramas de produção baseados em pedidos e adicionando nova capacidade， a produção do sul alcançou um crescimento estável． Segundo， as expectativas para a temporada tradicional de consumo foram gradualmente realizadas． Em setembro， a siderúrgica mainstream HBIS definiu seu preço de compra de liga de SiMn em ６，０００ yuans por tonelada． Embora esse preço tenha recuado em relação ao mês anterior， ainda assim deu algum suporte ao mercado atual de SiMn． Adicionalmente， múltiplos desenvolvimentos positivos em nível macroeconômico e setorial emergiram durante o mês． A abundância de fatores macro favoráveis também apoiou a tendência de alta nos preços de mercado do SiMn， levando os produtores de liga de SiMn a expandir a escala de produção de acordo．

Perspetivando outubro de ２０２５， a produção de liga de SiMn pode mostrar uma ligeira tendência de baixa． Por um lado， o suporte do lado dos custos provavelmente enfraquecerá． O período de preços de eletricidade preferenciais durante a estação chuvosa do sul termina em outubro， e os custos de energia para as empresas locais de SiMn subirão significativamente． Algumas fábricas em Yunnan já indicaram que ajustarão os planos de produção com base nas mudanças de custos， mostrando disposição para reduzir a produção． Por outro lado， o impulso da temporada tradicional de pico de consumo pode ficar abaixo das expectativas． Revisando agosto e setembro de ２０２５， a produção de liga de SiMn da China alcançou um crescimento substancial por dois meses consecutivos， acumulando gradualmente pressão de oferta no mercado． Entrando em outubro， apesar da tradicional alta temporada de setembro-outubro， a demanda das siderúrgicas já havia sido parcialmente antecipada nos meses anteriores， restando relativamente pouco espaço para novos aumentos de produção， o que restringirá a produção de liga de SiMn．

Lâminas de Silício

Em setembro, as empresas de lâminas de silício aumentaram significativamente a produção, com um aumento de 5,37% em relação ao mês anterior. Após várias rodadas de aumentos de preços durante o mês, as margens brutas das lâminas de silício de 183 mm tornaram-se positivas, e embora os outros dois tamanhos ainda não tenham alcançado rentabilidade, seus preços de venda cobriram os custos variáveis. Como resultado, o entusiasmo pela produção melhorou visivelmente, levando a um aumento substancial na produção de lâminas de silício. Entrando em outubro, as restrições de quotas do quarto trimestre combinadas com menores custos de matéria-prima e energia durante a estação chuvosa podem levar as empresas de lâminas de silício a implementar cortes de produção apropriados. Espera-se que a produção de lâminas de silício em outubro decline.

Polissilício

A produção real de polissilício em setembro registrou uma ligeira diminuição em comparação com agosto, aproximadamente 1,26% menor em relação ao mês anterior. O declínio na produção de polissilício em setembro deveu-se principalmente a cortes significativos de produção por alguns fabricantes em Qinghai. Em contraste, aumentos na taxa de utilização e a entrada em operação de novas capacidades em regiões como Xinjiang e Ningxia compensaram parcialmente a redução de produção, resultando em mudanças gerais relativamente pequenas. A produção de polissilício em outubro está projetada para aumentar além das expectativas do mercado, impulsionada principalmente pela retomada de capacidade em Qinghai e pela ampliação de novas instalações em outras regiões. Enquanto isso, cortes de produção também são esperados em algumas bases de empresas de primeira linha.

Silício Metálico

De acordo com a comunicação de mercado da SMM, a produção doméstica de silício metálico em setembro de 2025 aumentou 35.100 toneladas, alta de 9,1% em relação ao mês anterior, mas diminuiu 33.300 toneladas, queda de 7,3% em relação ao ano anterior. A produção acumulada de silício metálico de janeiro a setembro de 2025 totalizou 3,0177 milhões de toneladas, uma diminuição de 18,3% em relação ao ano anterior.

A produção de setembro manteve um aumento mensal, contribuído principalmente pela região produtora de Xinjiang, onde a produção aumentou aproximadamente 34.000 toneladas em relação ao mês anterior, enquanto flutuações em outras regiões foram relativamente limitadas.

Em outubro, a produção total planejada para silício metálico continua a aumentar. Por um lado, a capacidade que retomou a produção em Xinjiang em setembro será totalmente refletida na produção de outubro, juntamente com planos adicionais de início de produção por empresas líderes de silício em outubro. Por outro lado, à medida que o período de transição entre as estações seca e chuvosa se aproxima em Sichuan e Yunnan, a maioria das empresas de silício em operação planeja reduzir ou parar a produção até o final de outubro, resultando em um impacto relativamente limitado na redução de produção de outubro. Além disso, outubro tem mais um dia de produção. No geral, espera-se que a produção de silício metálico em outubro atinja o pico anual, com um aumento projetado de 8,5% em relação ao mês anterior.

Módulo Fotovoltaico

Os fabricantes de módulos aumentaram a produção em setembro, mas a produção real ficou abaixo do planejado inicialmente no início do mês. A produção geral subiu aproximadamente 1,05% em comparação com agosto. A demanda recente por módulos diminuiu novamente; a demanda externa esfriou com o fim essencial do armazenamento, enquanto os projetos distribuídos domésticos caíram rapidamente e o crescimento dos projetos centralizados ficou abaixo das expectativas, levando a uma queda nos pedidos das empresas de módulos. Além disso, os custos recentes dos módulos continuaram a subir, aumentando a pressão produtiva das empresas e causando uma queda adicional no cronograma de produção de outubro. Analisando o cronograma de produção de módulos para outubro, espera-se que a taxa de utilização diminua 3,19% em relação a setembro.

Célula Solar

O agendamento de produção global de células solares por empresas chinesas atingiu aproximadamente 61 GW em setembro, um aumento de 4,86% em relação ao mês anterior, com o agendamento doméstico em cerca de 60 GW, um aumento de 4,78% em relação ao mês anterior. O crescimento no agendamento deste mês foi impulsionado principalmente pela forte demanda do mercado externo, particularmente na Índia, onde as compras foram antecipadas para lidar com o período de janela da política ALMM, sustentando a alta demanda por células solares 183N. Nesse contexto, as empresas de baterias geralmente mantiveram uma alta disposição para operar, com empresas integradas mostrando um aumento de produção mais significativo para fortalecer o controle da cadeia de suprimentos e garantir um fornecimento estável de matéria-prima. Enquanto isso, a preferência estrutural do mercado por células solares de grande tamanho e alta eficiência continuou a se fortalecer, direcionando a estrutura produtiva geral ainda mais para modelos de alta eficiência, como o 210N.

Embora, afetadas pela transmissão de pressão do lado dos módulos até o final do mês, algumas empresas planejem reduzir moderadamente seu cronograma de produção em outubro, e espera-se que o setor entre em uma fase de ajuste de "controlar volume para manter preços e otimizar a estrutura", para o mês completo, apoiado pela demanda externa e pelo lado dos custos, o mercado de baterias ainda alcançou um crescimento suave da produção em setembro, com a vantagem competitiva da capacidade de alta eficiência ainda mais consolidada.

Filme Fotovoltaico

A produção total planejada na indústria de filme fotovoltaico em setembro subiu 1,58% em relação ao mês anterior. A principal razão foi o aumento da programação de produção de módulos em setembro, levando a taxas operacionais mais elevadas nas fábricas de filme. Com a produção de módulos prevista para diminuir em outubro, a produção geral de filme fotovoltaico deverá registrar uma ligeira redução.

EVA Grau Fotovoltaico

A produção planejada de EVA grau fotovoltaico em setembro aumentou 17% em relação ao mês anterior. As principais razões foram o aumento da programação de produção de módulos em setembro, a melhoria nas taxas operacionais das fábricas de filme e a maior disposição de compra entre as empresas do setor, com algumas petroquímicas recebendo pedidos fotovoltaicos e agendando a produção de material grau fotovoltaico. De acordo com a SMM, à medida que a demanda desacelera gradualmente em outubro, algumas petroquímicas podem mudar para a produção de material não fotovoltaico, e a produção de material grau fotovoltaico deverá apresentar uma ligeira tendência de queda.

Vidro Fotovoltaico

A produção mensal doméstica de vidro fotovoltaico em setembro interrompeu a queda e voltou a crescer, com alta de 0,14% em relação a agosto. Embora o número de dias de produção em setembro tenha sido um dia a menos do que em agosto, a produção real aumentou em comparação com agosto. A principal razão para o crescimento da produção foi que, devido ao aumento dos preços do vidro, alguns fornos previamente ociosos começaram a retomar a produção, levando a um aumento na capacidade operacional doméstica. Estatísticas da SMM mostram quase 2.000 toneladas/dia de nova capacidade operacional adicionadas no mês, e a alta produção de módulos no lado da demanda também forneceu algum suporte. Em termos de oferta de outubro, devido a um aumento nos dias de produção de vidro fotovoltaico, combinado com planos de alguns novos fornos iniciarem a produção e capacidade previamente liberada atingindo plena produção, espera-se que a produção geral de vidro aumente novamente, com produção estimada 3,81% maior em relação a setembro.

DMC

A produção doméstica de DMC de silício em setembro diminuiu 5,78% em relação a agosto, mas aumentou 4,63% em relação ao ano anterior. Em setembro, primeiro, devido a incidentes inesperados em unidades de monômero em Zhejiang, instalações previamente em manutenção não retomaram a produção no prazo, e segundo, algumas unidades de monômero no Norte da China e Shandong iniciaram operações de redução de carga devido a várias razões, incluindo o período, custos, estoque e equipamento, resultando em uma ligeira contração na oferta geral do mês. Em relação às operações subsequentes, unidades em manutenção no início de outubro retomarão gradualmente a produção, e a taxa operacional terá um ligeiro aumento. Portanto, estima-se que a produção de silício em outubro aumente aproximadamente 9,1% em relação a setembro.

Magnésio em Lingote

De acordo com dados da SMM, a produção primária de magnésio da China em setembro de 2025 aumentou 8,33% em relação ao mês anterior, com a taxa de utilização da capacidade ajustada para 66,03%.

Em setembro, a produção primária de magnésio cresceu 8,33% na comparação mensal. O crescimento foi atribuído a dois fatores: primeiro, as usinas de magnésio geralmente realizaram manutenção em julho e agosto devido às altas temperaturas do verão, resultando em uma produção bem abaixo da média; a maioria retomou a produção em setembro, impulsionando a produção. Segundo, do final do segundo trimestre ao início do terceiro trimestre, os preços do magnésio flutuaram em altas enquanto os custos das matérias-primas permaneceram baixos, levando a uma recuperação significativa da rentabilidade. Usinas que haviam interrompido a produção devido a problemas de custos retomaram gradualmente as operações, impulsionando o crescimento da produção.

Até setembro, a produção primária de magnésio de janeiro a setembro de 2025 equiparou-se ou até superou o mesmo período de 2024. No primeiro semestre de 2024, a produção tendeu a subir à medida que as políticas de retificação do semi-coque foram gradualmente implementadas, mas depois, em setembro, quedas unilaterais nos preços do magnésio causaram prejuízos para a maioria das usinas, levando a paralisações em lote. No primeiro semestre de 2025, afetada pelas condições anteriores do mercado, a produção permaneceu em níveis baixos e entrou em uma fase prolongada de desacumulação de estoques. Baixa produção e estoques impulsionaram os preços do magnésio e restauraram a confiança das usinas, permitindo finalmente que a produção de janeiro a setembro se equiparasse ao mesmo período de 2024.

A SMM espera que a produção doméstica primária de magnésio continue crescendo em outubro de 2025, com incrementos principalmente provenientes da retomada da produção em Ningxia, Shaanxi, Mongólia Interior e outras regiões. No geral, os custos das matérias-primas para os fundidores de magnésio primário permanecem elevados, e o aumento da oferta exerce pressão sobre os preços do magnésio. As margens de lucro dos fundidores podem comprimir novamente, e alguns produtores podem reduzir voluntariamente a produção devido a perdas, limitando coletivamente a extensão do crescimento da produção.

Liga de Magnésio

Dados da SMM mostram que a produção de liga de magnésio da China em setembro de 2025 aumentou 7,76% em relação ao mês anterior e 16,64% em relação ao ano anterior, com crescimento acumulado de 7,78% na comparação anual. A taxa de utilização da capacidade para liga de magnésio em setembro foi ajustada para 62,38%.

Em setembro, a demanda por liga de magnésio cresceu significativamente, o estoque estava geralmente em situação de perda, a maioria dos produtores operava com base em pedidos e a oferta spot estava apertada. Embora alguns produtores de ligas tenham aumentado ativamente a produção para impulsionar o fornecimento de lingotes de magnésio, as restrições no ambiente de fundição e as altas temperaturas do verão dificultaram a contratação de trabalhadores para as linhas de produção pelos principais produtores. Mesmo enfrentando desafios de entrega devido ao aperto no fornecimento a vista, não foi possível elevar as taxas de operação. No geral, o mercado de liga de magnésio registrou aumento tanto na oferta quanto na demanda em setembro. A demanda por ligas, impulsionada pela procura final de veículos elétricos de duas rodas e veículos de nova energia, superou em muito o crescimento da oferta, resultando num mercado com escassez de suprimentos, com as taxas de processamento em tendência de alta.

Em outubro, espera-se que a produção de liga de magnésio aumente ligeiramente. Com o gradual arrefecimento das altas temperaturas, as dificuldades de recrutamento nas oficinas de produção devem diminuir, e as taxas de operação dos principais produtores provavelmente continuarão a subir. Entretanto, os aumentos atuais nas taxas de processamento de ligas melhoraram as margens de lucro do processamento, e espera-se que nova capacidade nas fábricas de ligas dos principais produtores de magnésio em Shaanxi seja liberada em outubro. No geral, espera-se que a produção de ligas tenda a subir.

Pó de Magnésio

De acordo com dados da SMM, a produção chinesa de pó de magnésio em setembro de 2025 diminuiu 3,60% em relação ao mês anterior, com a taxa de utilização caindo para 42,25%.

A produção de pó de magnésio recuou em setembro: alguns fabricantes enfrentaram pressões duplas da procura doméstica e externa, com o mercado consumidor interno permanecendo fraco, a procura de aquisição por parte das empresas siderúrgicas encolhendo, e a emissão do Anúncio N.º 17 acrescentando incerteza à prática de forjar ou comprar documentos de desalfândega de outras empresas de importação e exportação, levando a uma queda nas encomendas de exportação. Essas empresas reduziram proativamente suas taxas de utilização da capacidade. Embora algumas empresas tenham reportado encomendas sólidas e aumento da produção, o crescimento na produção foi insuficiente para compensar o declínio geral, acabando por arrastar para baixo a produção total de setembro. Espera-se que, à medida que as políticas relativas à falsificação ou compra de documentos de desalfândega de outras empresas de importação e exportação sejam gradualmente implementadas, as encomendas de comércio exterior para pó de magnésio possam aumentar, levando a uma ligeira alta na produção em outubro.

Dióxido de Titânio

De acordo com dados da SMM, a produção chinesa de dióxido de titânio em setembro de 2025 aumentou 2,41% em relação ao mês anterior.

A procura no mercado de dióxido de titânio esteve forte este mês， com o volume de negócios a subir significativamente e as empresas a alcançarem uma notável redução de stocks， uma vez que o inventário diminuiu 14，03％ em relação ao mês anterior。 O crescimento da procura foi impulsionado principalmente pelo mercado de dióxido de titânio via processo de ácido sulfúrico， alimentado por： primeiro， a recuperação da procura doméstica por revestimentos durante a época alta de setembro； segundo， um aumento nas encomendas do exterior， uma vez que as encomendas europeias via processo de ácido sulfúrico se deslocaram para a China após o encerramento da fábrica da Venator na Alemanha； e terceiro， uma paragem de produção devido a um acidente na linha de processo de ácido sulfúrico de uma empresa líder doméstica， intensificando as expectativas de oferta apertada。 Embora algumas empresas anteriormente inativas tenham retomado a produção em setembro， mantendo a produção total estável， com contínuas reduções de inventário， várias empresas emitiram segundas cartas de ajuste de preços desde meados do mês， e as cotações no final do mês mantiveram—se elevadas。 Olhando para outubro， a sustentabilidade da procura do mercado permanece por ver， e os preços podem enfrentar uma potencial correção a partir de níveis elevados。

Titânio Esponja

De acordo com dados da SMM， a produção chinesa de titânio esponja em setembro de 2025 aumentou 9，57％ em relação ao mês anterior。

O mercado de titânio esponja geralmente continuou a sua tendência fraca e estável este mês。 O rebote da produção deveu—se principalmente a empresas que anteriormente anunciaram cortes de produção retomarem as operações em setembro sem expandirem further reduções。 A procura em setembro mostrou divergência estrutural： o titânio esponja de alta gama apresentou—se forte， apoiado por encomendas dos sectores aeroespacial e de defesa， enquanto os preços do titânio esponja de grau civil continuaram a cair， com o mercado geral de material de titânio a experienciar excesso de oferta e correspondente divergência de preços。 Nos mercados doméstico e internacional， a procura doméstica recuperou um pouco em setembro， mas a procura internacional no 3º trimestre enfraqueceu em comparação com o 1º semestre， deixando o mercado de exportação geralmente estável。 Espera—se que o mercado de titânio esponja mantenha um equilíbrio fraco entre oferta e procura em outubro， com os preços provavelmente a permanecerem fracos e estáveis。

Terras Raras Leves

Em setembro， a produção de óxido de praseodímio—neodímio continuou a crescer em relação ao mês anterior， com os principais incrementos concentrados em Shandong， Jiangsu e Jiangxi。 Do ponto de vista das fontes de óxido de praseodímio—neodímio， a produção de óxido de praseodímio—neodímio por empresas de separação de minério bruto diminuiu quase 3％ em relação ao mês anterior。 No entanto， a produção de empresas de reciclagem de sucata registou um aumento significativo em setembro， levando a uma subida geral na produção total de óxido de praseodímio—neodímio para o mês。Segundo informações, uma parte das plantas de separação continuará paralisando a produção em outubro; portanto, alguns participantes do setor esperam que a produção de óxido de Pr-Nd diminua em certa medida em outubro.

Em setembro, a produção de liga de Pr-Nd manteve-se relativamente estável no geral, com apenas uma ligeira queda de ０，２７％。 As principais razões foram os cortes de produção em algumas fábricas em Jiangxi devido a cronogramas de pedidos abaixo do esperado, enquanto a produção aumentou na Mongólia Interior e em Fujian devido à expansão da capacidade e ajustes nos planos de produção. Olhando para outubro, à medida que as situações de pedidos nas empresas de metal se estabilizam, espera-se que a produção de liga de Pr-Nd opere de forma estável.

Terra Rara Média e Pesada

Em setembro, a produção de óxidos de terras raras médias e pesadas continuou sua tendência de crescimento anterior, mantendo uma taxa de crescimento relativamente alta. No entanto, a julgar pela situação de produção nas plantas de separação, as paradas sucessivas de algumas empresas de separação em setembro levaram diretamente a uma ligeira contração mensal na produção total de óxidos de terras raras das empresas de separação de minério bruto em comparação com o mês anterior. No entanto, o setor de reciclagem de resíduos mostrou forte vitalidade este mês, com muitas empresas de reciclagem de resíduos aumentando significativamente suas taxas de operação, injetando novo poder de oferta no mercado. Graças ao desempenho ativo das empresas de reciclagem de resíduos, a produção de óxidos de terras raras a partir da reciclagem alcançou um crescimento substancial. No geral, apesar da produção reduzida do segmento de separação de minério bruto, a forte reposição da reciclagem resultou em nenhuma diminuição na oferta total de óxidos de terras raras médias e pesadas em base mensal; em vez disso, mostrou uma tendência crescente.

NdFeB

A produção de materiais magnéticos de NdFeB da China manteve-se estável em termos mensais em setembro de ２０２５. Em termos de preços: Após setembro, os preços do óxido de Pr-Nd caíram significativamente, com os preços gerais mostrando uma tendência estável a declinante, o que de certa forma aliviou a pressão de custos nas empresas de materiais magnéticos. A liberação parcial da pressão do lado dos custos reduziu o sentimento de espera entre as empresas de materiais magnéticos, e o ritmo de produção estabilizou. No lado da demanda, produtos brancos como aparelhos de ar condicionado entraram na entressafra com o fim do verão, e o setor de eletrônicos ３C enfrentou demanda saturada devido à falta de estímulo de novos modelos, levando a uma redução nos pedidos de materiais magnéticos de baixa qualidade. O setor de VE, impulsionado pelo programa doméstico de atualização em larga escala de equipamentos e trocas de bens de consumo, deve registrar um crescimento anual da demanda por materiais magnéticos de terras raras de cerca de 25%; as expectativas para a instalação de energia eólica se fortaleceram, aumentando o uso de ímãs permanentes. Além disso, setores como robôs industriais e robôs humanoides viram um aumento na demanda por materiais magnéticos de alto BH, compensando parcialmente a queda nos setores tradicionais. Em termos de concentração do setor, a concentração já era evidente em agosto, com as empresas de primeira linha representando 70,45% da produção total. Essa tendência continuou em setembro, com a participação de produção das empresas de primeira linha atingindo 72,55%, aumentando ainda mais mês a mês. Aproveitando as vantagens em reservas de matérias-primas, qualificações de exportação e estrutura de clientes, as empresas de primeira linha mantiveram taxas de operação acima de 67%, enquanto as pequenas e médias empresas continuaram a sair do mercado devido a barreiras de custo e políticas. A concentração de capacidade em favor dos principais players contém flutuações acentuadas na produção geral, direcionando o setor para uma estrutura estável onde os fortes ficam mais fortes.

Concentrado de Molibdênio

De acordo com dados da SMM, a produção de concentrado de molibdênio da China em setembro de 2025 aumentou ligeiramente mês a mês e subiu 1,3% em relação ao ano anterior. A produção total de concentrado de molibdênio de janeiro a setembro de 2025 diminuiu 2,6% em relação ao ano anterior.

Por província, a produção de minas domésticas em setembro registrou alguma recuperação influenciada pela retomada da produção e aumento da produção em certas minas. Uma mina em Inner Mongolia anunciou a retomada da produção no início do mês, liberando alguma produção, enquanto a expansão da capacidade em uma mina em Jilin também se estabilizou em produção regular, levando a um aumento na produção. As minas em Henan mantiveram principalmente a produção estável, com uma mina ainda passando por transformação tecnológica e sem remessas durante o mês. Regiões produtoras importantes como Shaanxi e Liaoning mantiveram a produção estável.

Entrando em outubro, a transformação tecnológica em uma mina em Henan ainda não foi concluída, e algumas minas domésticas ainda têm planos de manutenção para outubro. A produção doméstica de concentrado de molibdênio em outubro deve ver um crescimento limitado, com foco subsequente nas taxas de operação das minas e condições de remessa.

Ferro-molibdênio

De acordo com dados da SMM, a produção de ferro-molibdênio da China em setembro de 2025 diminuiu 5,25% mês a mês e caiu 0,9% em relação ao ano anterior. A produção total de ferromolibdênio de janeiro a setembro de ２０２５ aumentou ９％ em relação ao ano anterior．

Os preços domésticos do concentrado de molibdênio flutuaram em altas em setembro． O preço médio mensal do concentrado de molibdênio a ４５％ da SMM em setembro foi de ４，５０３ yuans por unidade de tonelada métrica de metal， o que se traduz em um custo industrial do ferromolibdênio de aproximadamente ２８８，０００ yuans por tonelada métrica． O preço médio mensal do ferromolibdênio da SMM em setembro foi de ２８５，３００ yuans por tonelada métrica， resultando em uma perda industrial média de ２，７００ yuans por tonelada métrica e uma pressão de custo significativa para as empresas， levando a uma motivação de produção fraca． Além disso， a correção do preço do molibdênio em meados e final de setembro desencadeou um sentimento de baixa no mercado， e a descarga de mercadorias pelos comerciantes intensificou a pressão de baixa nos preços． As fundições optaram por reduzir as taxas de operação para minimizar o acúmulo de estoques， com as taxas de operação em fundições de pequeno e médio porte em Liaoning e Hebei caindo para menos de ４０％．

Entrando em outubro， a maioria das plantas domésticas de ferromolibdênio está cumprindo pedidos anteriores， enquanto o volume total de licitações de ferromolibdênio em setembro já havia atingido cerca de １４，０００ toneladas， antecipando as expectativas de crescimento de pedidos em outubro． Junto com os preços do concentrado de molibdênio flutuando em altas e o baixo estoque de matéria-prima na indústria， se os preços do concentrado de molibdênio não recuarem significativamente após o feriado， as empresas ainda enfrentarão riscos de lucro invertido， e algumas podem optar por parar a produção para evitar riscos． A produção industrial dificilmente verá expectativas de crescimento significativo， e a atenção subsequente permanece nas mudanças nos preços do concentrado de molibdênio．

Paratungstato de Amônio （APT）

De acordo com dados da SMM， a produção chinesa de paratungstato de amônio （APT） em setembro de ２０２５ permaneceu estável em relação ao mês anterior， mas diminuiu aproximadamente １２％ em relação ao ano anterior， continuando a tendência de redução de produção da indústria． Em termos de operações da indústria， a produção de APT em setembro permaneceu caracterizada por ＂produção limitada por matérias-primas e aceitação passiva do lado da demanda＂． Embora as expectativas para a alta temporada de setembro a outubro tenham impulsionado um aumento nas consultas dos usuários finais， o suprimento apertado de minério e os altos custos continuaram a dominar as decisões de produção， com a taxa de operação geral da indústria mantida na faixa de ６５％－７０％．

Algumas empresas de APT que iniciaram manutenção em agosto devido a pressões de custo não retomaram totalmente as operações em capacidade total em setembro．Primeiro， embora os preços do APT tenham subido em conjunto com os custos das matérias-primas， os custos de aquisição de matérias-primas representam mais de 85％ dos custos totais， e os preços dos minérios aumentaram mais rapidamente do que os preços dos produtos， comprimindo ainda mais as margens de processamento das empresas e reduzindo a motivação para a expansão da produção。 Em segundo lugar， embora algumas empresas em Jiangxi que realizaram manutenção anteriormente tenham retomado gradualmente a produção em meados e finais de setembro， o ritmo de retomada foi lento， com a produção média diária por fábrica a recuperar para apenas 70％ dos níveis pré-manutenção。 Além disso， 2 a 3 pequenas empresas optaram por prolongar a manutenção até outubro devido a pressões financeiras ou escassez de matérias-primas， resultando numa recuperação da produção mais fraca do que o esperado。 Entrando em outubro， o aperto no fornecimento de concentrado de tungsténio doméstico dificilmente verá uma melhoria fundamental， uma vez que as quotas de mineração de tungsténio doméstico ainda não foram anunciadas， deixando preocupações na indústria sobre o futuro fornecimento de matérias-primas。 As empresas de APT continuarão a enfrentar dificuldades no reabastecimento de matérias-primas e elevadas pressões de custos。 Além disso， muitas empresas de ligas duras utilizadoras finais stockaram antes do feriado do Dia Nacional， levando à digestão parcial das encomendas do backend no mercado。 Espera-se que as novas encomendas em outubro diminuam， tornando difícil suportar aumentos significativos de produção pelas empresas de APT。

Prata

A produção de prata da China em setembro de 2025 diminuiu aproximadamente 0，8％ em relação a agosto， em base mensal， uma vez que a manutenção de outono planeada nas fundições de chumbo na Mongólia Interior e Henan， e a manutenção nas fundições de cobre em Anhui e Mongólia Interior decorreram conforme planeado， levando a um declínio na produção de metais preciosos。 Além disso， fundições em Hunan， Zhejiang， Henan e outras regiões experienciaram ligeiras flutuações e declínios na produção， com alguns fabricantes a atribuir a diminuição ao aperto no fornecimento de matérias-primas contendo prata。 No lado do aumento da produção， uma fundição de chumbo em Henan registou um ligeiro aumento na produção após a chegada de minério de chumbo-prata importado， enquanto fundições em Yunnan e Shandong retomaram a produção para níveis normais após a manutenção。 Entrando em outubro， no lado da redução， os planos de manutenção em fundições de chumbo-zinco em Qinghai e numa certa área de Jiangxi deverão impactar os planos de produção de metais preciosos e raros， embora o cronograma de manutenção para metais preciosos ainda não tenha sido finalizado。 O incremento de produção é esperado principalmente da retomada das operações em fundições de cobre e fundições de chumbo-zinco que realizaram manutenção em setembro。Além disso, espera-se que um projeto de expansão numa fundição de reciclagem de metais preciosos e raros em Hunan contribua com uma produção ligeiramente superior. A SMM antecipa que a produção de prata refinada em outubro possa aumentar cerca de 3,1% em relação ao mês anterior.

Nitrato de Prata

A produção de nitrato de prata em setembro de 2025 caiu 6,9% na comparação mensal, uma vez que algumas empresas reduziram a produção devido a fechamentos antecipados para as férias do feriado nacional. Além disso, em meio à alta dos preços da prata em meados e finais de setembro, os produtores de nitrato de prata enfrentaram custos de capital mais elevados para a aquisição de matéria-prima, com alguns reduzindo proativamente a produção ao rejeitar pedidos de baixa margem para evitar a compra de matérias-primas caras. Entrando em outubro, muitos produtores de nitrato de prata em várias regiões mencionaram planos de paralisação com duração de 6 a 8 dias e indicaram que os pedidos originalmente programados para entrega durante o feriado foram antecipados ou adiados. Com pedidos pós-feriado insuficientes para sustentar as expectativas de recuperação da produção, a SMM estima que a produção de nitrato de prata em outubro continuará a cair aproximadamente 100 a 150 toneladas devido a menos dias de operação.

Lingote de Antimônio

De acordo com as avaliações da SMM, a produção chinesa de lingote de antimônio (incluindo lingote de antimônio, antimônio bruto convertido, cátodo de antimônio, etc.) em setembro de 2025 diminuiu aproximadamente 8,84% em relação ao mês anterior. Detalhando, entre os 33 produtores pesquisados acompanhados pela SMM, 15 estavam paralisados (aumento de 2 em relação ao mês anterior), 17 reduziram a produção (queda de 1 em relação ao mês anterior) e 1 manteve níveis normais de produção (queda de 1 em relação ao mês anterior). Em relação à produção de lingote de antimônio, após recuperar para mais de 4.000 toneladas em agosto, a produção caiu novamente abaixo de 4.000 toneladas em setembro. Muitos participantes do mercado consideram isso normal, dada a contínua relativa escassez de matérias-primas, que deixou inúmeros produtores incapazes de operar em plena capacidade. Uma produção em torno de 4.000 toneladas permanece significativamente abaixo dos níveis normais de produção. Devido a inversões de preços, o minério importado continua a enfrentar barreiras para entrada em larga escala no mercado doméstico. Fontes do mercado indicam que a produção nacional de lingote de antimônio em outubro de 2025 não deve mudar significativamente em relação a setembro, com possibilidades de estabilização ou de uma ligeira queda adicional.

Nota: Desde maio de 2022, a SMM tem publicado sua produção nacional avaliada de lingote de antimônio (incluindo lingote de antimônio, antimônio bruto convertido, cátodo de antimônio, etc.). Beneficiando－se da alta taxa de cobertura da SMM na indústria do antimônio, a pesquisa abrange 33 produtores de lingotes de antimônio em 8 províncias da China, com uma capacidade total da amostra superior a 20,000 toneladas e uma taxa de cobertura de capacidade acima de 99%.

Piroantimonato de Sódio

De acordo com as avaliações da SMM, a produção chinesa de piroantimonato de sódio de primeira linha em setembro de 2025 aumentou aproximadamente 11% em relação ao mês anterior. Após experimentar flutuações significativas por vários meses consecutivos e dois meses consecutivos de recuos em julho e agosto, a produção recuperou‐se acentuadamente em setembro. Isso levou muitos participantes do mercado a notar que o crescimento tradicional da demanda da alta temporada de setembro a outubro chegou conforme o esperado, após a baixa temporada de demanda do verão. Embora o aumento não tenha sido substancial, a melhora no final do terceiro trimestre foi vista positivamente. Dados detalhados mostram que, entre os 13 produtores pesquisados acompanhados pela SMM, 2 estavam parados ou em comissionamento, 5 aumentaram a produção em certa medida e 1 registrou um declínio na produção em setembro. Consequentemente, a produção chinesa de piroantimonato de sódio de primeira linha aumentou no geral em setembro. Os participantes do mercado esperam que a produção nacional de piroantimonato de sódio em outubro não deva diminuir em comparação com setembro. Com a chegada de outubro e o mercado continuando a sair da baixa temporada, é mais provável que a produção se mantenha estável ou aumente ligeiramente.

Nota: A partir de julho de 2023, a SMM vem publicando a produção avaliada nacional de piroantimonato de sódio da SMM. Beneficiando‐se da alta taxa de cobertura da SMM na indústria do antimônio, a pesquisa da SMM abrange um total de 13 produtores de piroantimonato de sódio, distribuídos por 6 províncias da China, com uma capacidade total da amostra superior a 86,000 toneladas e uma taxa de cobertura de capacidade total de até 99%.

Bismuto Refinado

De acordo com a avaliação da SMM, a produção chinesa de bismuto refinado em setembro de 2025 estima‐se que diminua cerca de 14% em relação a agosto. Nos últimos meses, a produção de bismuto basicamente tem seguido uma tendência de queda. Após a primeira recuperação ocorrida em agosto, a produção diminuiu significativamente novamente em setembro. Os participantes do mercado indicaram que as flutuações substanciais nos preços do bismuto ao longo do último mês também refletem o impasse nos fundamentos do mercado. Embora a diminuição de 14% na produção de setembro não seja insignificante, indica que o fornecimento geral de matéria‐prima de bismuto permanece apertado, e manter a produção em um nível baixo pode tornar‐se a norma. Analisando dados detalhados， entre as 24 entidades pesquisadas pela SMM， duas produtoras registraram um aumento significativo na produção em setembro， enquanto cinco sofreram uma redução considerável； as variações nas demais foram relativamente pequenas． Muitos participantes do mercado preveem que a situação de escassez de matéria－prima para os produtores nacionais de bismuto permanecerá difícil de ser aliviada em outubro． A produção provavelmente continuará limitada， tornando mais provável que a produção de bismuto refinado se mantenha estável ou sofra uma ligeira redução adicional， enquanto a possibilidade de outra queda significativa é relativamente baixa．

Nota： A partir de outubro de 2022， a SMM passou a publicar a produção avaliada de bismuto refinado nacional． Beneficiando－se da alta taxa de cobertura da SMM no setor de bismuto， a pesquisa abrange um total de 24 produtores de bismuto refinado， distribuídos por 8 províncias da China， com uma capacidade total da amostra superior a 50 mil toneladas e uma taxa de cobertura de capacidade total acima de 99％．

Carbonato de Lítio

Em setembro de 2025， a produção mensal doméstica de carbonato de lítio continuou a atingir novos recordes， com um aumento de 2％ em relação ao mês anterior e um crescimento expressivo de 52％ na comparação anual． O principal impulso para o contínuo crescimento da produção ainda veio do lado da espodumena， com pedidos de tolling para empresas de produtos químicos de lítio não integradas em pleno andamento． Simultaneamente， impulsionada pela demanda downstream sustentada e positiva， a capacidade geral de oferta da indústria também melhorou correspondentemente．

Por tipo de matéria－prima： Espodumena， salmouras e reciclagem registraram certos incrementos， enquanto a lepidolita continuou em retração．

Carbonato de lítio derivado de espodumena： A produção total em setembro aumentou 5％ na comparação mensal． Por um lado， o bom desempenho da demanda downstream estimulou algumas linhas de produção flexíveis a alternar para a produção de carbonato de lítio， contribuindo com um certo incremento． Outras fábricas de produtos químicos de lítio também tiveram aumentos de produção impulsionados pela demanda； por outro lado， as plantas não integradas mantiveram altas taxas de utilização devido aos incentivos de lucro com hedge no mercado futuro， impulsionando ainda mais o crescimento da produção．

Carbonato de lítio derivado de lepidolita： A produção total caiu 15％ em relação ao mês anterior． Anteriormente， uma mina líder na província de Jiangxi suspendeu a produção devido a problemas com licenças de mineração， e sua fábrica de produtos químicos de lítio associada manteve uma produção mínima em agosto por meio de estoques de minério e compras no mercado spot．À medida que os estoques de minério continuam a ser reduzidos, somado à circulação limitada em larga escala de minério de lepidolito doméstico, a produção continua a declinar. A produção em outras empresas de produtos químicos de lítio derivados de lepidolito manteve-se relativamente estável.

Carbonato de lítio derivado de salmouras de lagos salgados: a produção total aumentou 10% em relação ao mês anterior. Com novas linhas de produção entrando em operação, a produção de carbonato de lítio derivado de salmouras viu um aumento significativo, enquanto outras empresas mantiveram produção estável sob condições climáticas favoráveis.

Carbonato de lítio derivado de resíduos: a produção total em setembro aumentou 7% em relação ao mês anterior, beneficiando-se principalmente da contínua demanda positiva por carbonato de lítio, o que impulsionou o entusiasmo produtivo entre empresas de reciclagem, embora a escala geral de produção permaneça limitada.

Atualmente, o mercado de carbonato de lítio ainda enfrenta incertezas quanto às políticas de mineração na província de Jiangxi. De uma perspectiva pessimista, se minas relevantes enfrentarem paralisações, a produção limitada no curto prazo poderia ser mantida usando estoques. Além disso, novas linhas de produção começaram a operar tanto nos setores de espodumênio quanto de salmouras, somado à demanda a jusante entrando na temporada tradicional de pico, levando a expectativas sustentadas positivas no mercado. Espera-se que a produção total de carbonato de lítio em outubro mantenha potencial de crescimento, possivelmente ultrapassando a marca de 90.000 toneladas. A SMM continuará a monitorar de perto a implementação específica das políticas de mineração na província de Jiangxi.

Hidróxido de Lítio

De acordo com dados da SMM, a produção doméstica de hidróxido de lítio em setembro aumentou significativamente 26% em relação ao mês anterior, impulsionada principalmente por dois fatores: No lado da fundição, empresas que haviam passado por manutenção retomaram a produção, e algumas empresas ajustaram flexivelmente a produção com base no aumento de pedidos, levando a um ligeiro aumento na produção. Adicionalmente, a diferença de preço entre hidróxido de lítio e carbonato de lítio tornou-se negativa, incentivando algumas empresas com linhas de produção flexíveis a aumentar a produção de hidróxido de lítio, contribuindo parcialmente para o aumento geral da produção. Juntos, esses fatores empurraram a produção do lado da fundição para cima 19% em relação ao mês anterior. No lado da caustificação, a produção foi retomada em empresas de salmouras e algumas empresas relataram bons pedidos, contribuindo conjuntamente para um aumento significativo na produção.

Perspetivando outubro，espera－se que algumas novas linhas de produção no lado da fundição continuem a aumentar ligeiramente，enquanto os cronogramas de produção no lado da caustificação se mantenham relativamente estáveis．A produção global está prevista manter－se plana em termos homólogos mas descer 12％ em termos anuais．

Sulfato de Cobalto

Em setembro de 2025，a produção de sulfato de cobalto da SMM aumentou 8，24％ homóloga e 17，6％ anual．

Por fonte de matéria－prima，os produtos intermédios de cobalto representaram aproximadamente 59％，o MHP cerca de 18％ e os materiais reciclados cerca de 23％．Devido à extensão da proibição da RDC，os preços dos produtos intermédios de cobalto continuaram a subir，os inventários de matérias－primas de produtos intermédios de cobalto nas fundições diminuíram gradualmente e os materiais reciclados e MHP continuaram a substituir os produtos intermédios de cobalto．No entanto，recentemente os materiais MHP e reciclados também estiveram relativamente apertados，com os seus coeficientes de preço a subir continuamente，reduzindo a vontade das empresas em adquirir estas matérias－primas para produção，pelo que o efeito de substituição enfraqueceu um pouco．

No lado da oferta，os produtores de sulfato de cobalto mostraram divergência．Pequenas e médias empresas enfrentaram inventários de matérias－primas apertados e mantiveram baixas taxas de operação．Grandes empresas integradas tiveram inventários de matérias－primas relativamente suficientes e，com a melhoria sazonal das encomendas a jusante，a sua produção aumentou．

No lado da procura，as encomendas tanto para empresas de precursores ternários como de Co3O4 melhoraram em setembro．Algumas empresas com baixos inventários de matérias－primas continuaram a comprar no mercado．Aliado à nova política da RDC anunciada a 21 de setembro，as preocupações do mercado sobre o futuro aperto dos recursos de cobalto aumentaram，impulsionando ainda mais o sentimento de stockagem a jusante．

Até outubro，espera－se que os preços do sulfato de cobalto subam，com os lucros a continuarem a recuperar．A produção em pequenas e médias empresas deverá manter－se，enquanto as empresas integradas de sulfato de cobalto com operações de precursores ternários e Co3O4，devido a encomendas favoráveis sustentadas，deverão registar um ligeiro aumento na produção．O cronograma de produção de sulfato de cobalto de outubro está previsto aumentar 3，60％ homólogo．

Co3O4

Em setembro de 2025，o mercado de LCO mostrou um crescimento estável，com a produção a subir ligeiramente，aumentando 3％ homóloga e significativamente 55％ anual．Este crescimento foi impulsionado principalmente pela contínua e robusta procura do sector de eletrónica de consumo de utilização final e pelo activo armazenamento de stocks pelos intervenientes a jusante em preparação para a época alta tradicional. Tendo em conta as crescentes expectativas dos utilizadores finais de um aperto no fornecimento de matérias-primas em 2026, espera-se que a produção de LCO em Outubro continue a sua tendência de alta, com um aumento projectado em cadeia de cerca de 2%. As encomendas actuais dos fabricantes de baterias a jusante são robustas, e a taxa global de operação da indústria mantém-se elevada, reflectindo expectativas optimistas de procura em toda a cadeia industrial. Em Setembro de 2025, a produção de Co3O4 também aumentou significativamente, subindo 9% em cadeia e 40% em termos homólogos. Os principais impulsionadores para o aumento da produção foram os calendários de produção mais elevados das empresas de materiais catódicos de LCO e os esforços activos dos fabricantes de células de bateria a jusante para aumentar as taxas de utilização da capacidade, a fim de satisfazer a procura da época alta de electrónica de consumo, expandindo assim o volume de aquisições de Co3O4. Olhando para Outubro, no contexto de uma maior expansão da procura de armazenamento por parte dos utilizadores finais, espera-se que a produção de Co3O4 mantenha o crescimento, com um aumento projectado em cadeia de cerca de 2%. Esta tendência indica que o mercado de materiais à base de cobalto mantém uma elevada vitalidade apoiada pela época alta tradicional para a electrónica de consumo.

Precursor de Cátodo Ternário

Em Setembro de 2025, a produção doméstica de precursor de cátodo ternário continuou a sua substancial tendência de crescimento, aumentando 12,28% em cadeia e 22,05% em termos homólogos. Do ponto de vista da estrutura da série de produtos, a quota de mercado dos produtos da série 6 expandiu-se ainda mais, atingindo 45,66%. Impulsionada pela robusta procura no mercado doméstico de energia nos últimos meses, a quota dos materiais da série 6 manteve-se elevada. Em contraste, as quotas de mercado de outras séries de precursores foram um pouco pressionadas, com a série 5 a representar 14,20%, a série 8 a 26,91% e a série 9 a 10,71%. Actualmente, o mercado doméstico de energia mantém-se na época alta tradicional, com alguns modelos automóveis a registarem bons desempenhos em vendas. Além disso, uma vez que alguns subsídios políticos deverão ser eliminados progressivamente no próximo ano, espera-se que a procura no 4º trimestre deste ano se mantenha num nível favorável. No lado do mercado de consumo, a procura recente tem sido geralmente estável, e espera-se um certo aumento em Outubro devido ao armazenamento de stocks para o festival de compras "Double 11". No geral, espera-se que a procura do mercado em Outubro se mantenha elevada. No entanto, afectados pela recente subida acentuada dos preços das matérias-primas, como o níquel e o cobalto, os produtores de precursores darão maior ênfase à relação custo-eficácia ao aceitar encomendas. Enquanto isso, o fornecimento de matérias-primas está atualmente apertado, e alguns pequenos produtores no ４º trimestre podem ver a produção real ficar aquém da demanda devido à escassez de materiais. Atualmente, previsa-se que a produção de precursores de cátodo ternário em outubro aumente ligeiramente ２.８％ em relação ao mês anterior e suba １６.２％ em relação ao ano anterior.

Material de Cátodo Ternário

Em setembro de ２０２５, a produção doméstica de precursores de cátodo ternário continuou sua tendência de crescimento substancial, aumentando １３.５５％ em relação ao mês anterior e subindo ２３.４４％ em relação ao ano anterior. Do ponto de vista da estrutura da série de produtos, a participação de mercado dos produtos da série ６ expandiu-se ainda mais, atingindo ４５.１５％. Impulsionada pela forte demanda no mercado doméstico de energia nos últimos meses, a participação dos materiais da série ６ permaneceu alta. Em contraste, as participações de mercado de outros precursores de série foram um pouco pressionadas, com a série ５ representando １４.３８％, a série ８ com ２７.３９％ e a série ９ com １０.５９％. Atualmente, o mercado doméstico de energia permanece na temporada tradicional de pico, com alguns modelos de carros apresentando bons resultados em vendas. Além disso, como alguns subsídios políticos devem ser eliminados progressivamente no próximo ano, a demanda no ４º trimestre deste ano ainda é esperada para permanecer em um nível favorável. No lado do mercado consumidor, a demanda recente tem sido geralmente estável, e um certo aumento é esperado em outubro devido ao armazenamento para o festival de compras "Duplo １１". No geral, a demanda do mercado em outubro é projetada para permanecer alta. No entanto, afetados pela recente alta acentuada nos preços de matérias-primas como níquel e cobalto, os produtores de precursores darão maior ênfase à relação custo-benefício ao aceitar pedidos. Enquanto isso, o fornecimento de matérias-primas está atualmente apertado, e alguns pequenos produtores no ４º trimestre podem ver a produção real ficar aquém da demanda devido à escassez de materiais. Atualmente, previsa-se que a produção de precursores de cátodo ternário em outubro aumente ligeiramente １.６５％ em relação ao mês anterior e suba １６.２％ em relação ao ano anterior.

Fosfato de Ferro

Em setembro, a produção doméstica de fosfato de ferro disparou １７％ em relação ao mês anterior e subiu ５８％ em relação ao ano anterior. Em setembro, a oferta de fosfato de ferro teve um aumento muito significativo em comparação com agosto, com a produção mensal excedendo ３００,０００ toneladas. Empresas integradas de topo de LFP experimentaram um surto de pedidos, impulsionando a demanda por fosfato de ferro auto-produzido. Enquanto isso, o mercado de baterias de lítio entrou em sua temporada de pico em setembro, com pedidos downstream sendo transmitidos através da cadeia. As empresas de fosfato de ferro registraram um aumento significativo nos pedidos e nos cronogramas de produção correspondentes, e o mercado de fosfato de ferro adquirido externamente estava relativamente ativo. Como resultado, tanto o fosfato de ferro produzido internamente quanto o vendido externamente alcançaram avanços em setembro. Algumas empresas de fosfato de ferro também retomaram a operação de linhas de produção anteriormente ociosas para lidar com o crescimento da demanda. No lado dos custos, o MAP de grau industrial manteve-se em níveis baixos em setembro, enquanto os preços do sulfato ferroso continuaram a subir devido a restrições de oferta, mantendo as empresas de fosfato de ferro sob pressão significativa em relação às fontes de ferro. Com as mudanças na relação oferta-demanda em setembro, espera-se que os preços do fosfato de ferro tenham um ligeiro aumento em outubro. A produção de fosfato de ferro em outubro está projetada para aumentar 6％ em relação ao mês anterior e 58％ em relação ao ano anterior.

LFP

Em setembro, a produção de material de LFP na China aumentou aproximadamente 12,8％ em relação ao mês anterior e 42％ em relação ao ano anterior, com uma taxa de utilização da indústria de cerca de 68％。 No lado da oferta, as empresas de LFP demonstraram alto entusiasmo produtivo este mês. A demanda geral downstream foi robusta, com aumentos de produção em todas as fábricas de material. Tanto o setor de energia quanto o de ESS tiveram pedidos substanciais, e algumas empresas de primeira linha operaram com capacidade total ou até superior. Algumas empresas continuaram a adicionar nova capacidade, especialmente porque a demanda dos fabricantes de células de bateria downstream por materiais de alta densidade de compactação manteve-se crescente, acelerando a expansão de novas linhas de produção. No lado da demanda, os fabricantes de células de bateria downstream experimentaram uma demanda geral forte este mês. Os fabricantes de células de primeira linha registraram um crescimento significativo da demanda impulsionado pelas redes de troca de baterias para caminhões pesados totalmente elétricos, aliado ao impulso da temporada tradicional de vendas de automóveis, o pico de setembro a outubro. A demanda de fabricantes de células de segunda e terceira linhas também melhorou. Além disso, o setor de ESS teve um desempenho excelcente este mês. De acordo com os resultados da pesquisa mais recente, nenhum fabricante de células de ESS mostrou uma tendência de redução, indicando alta prosperidade do setor. Olhando para outubro, a demanda por células de bateria para veículos elétricos ainda deve se beneficiar do crescimento contínuo impulsionado pelo pico de setembro a outubro, e o mercado de ESS manterá níveis elevados. Espera-se que a indústria como um todo mantenha um alto momentum de crescimento, com uma taxa de crescimento anticipada superior a 5％。

LCO

Em setembro de 2025， o mercado de LCO apresentou crescimento estável， com um ligeiro aumento na produção mensal， subindo 3％ em relação ao mês anterior e um significativo aumento de 55％ em relação ao ano anterior。 Esse crescimento foi impulsionado principalmente pela demanda sustentada do setor de eletrônicos de consumo de uso final e pelo active estocagem por parte dos players a jusante em preparação para a temporada tradicional de pico。 Considerando a crescente expectativa entre os usuários finais de um suprimento mais restrito de matéria-prima em 2026， a produção de LCO em outubro deverá continuar sua tendência de alta， com um aumento projetado em torno de 2％ em relação ao mês anterior。 Atualmente， as empresas de baterias a jusante estão experimentando pedidos robustos， e a taxa operacional geral da indústria permanece alta， refletindo expectativas otimistas para a demanda futura em toda a cadeia industrial。

LMO

Em setembro de 2025， a produção de LMO aumentou ligeiramente em relação ao mês anterior。 No lado da matéria-prima， os preços do carbonato de lítio flutuaram moderadamente durante o mês， aliviando o sentimento de espera anterior entre os produtores de LMO。 As cotações de mercado ajustaram-se principalmente de forma dinâmica com os preços do carbonato de lítio， enquanto o ritmo de embarque dos produtos e o progresso da produção permaneceram estáveis。 No lado da demanda， após um aumento significativo de preços anteriormente， os produtores de células de bateria， preocupados com novos aumentos de preços， envolveram-se em estocagem antecipada。 Somado à chegada da tradicional temporada de pico de setembro a outubro， os pedidos nos fabricantes de células de bateria mostraram uma tendência de alta， a atmosfera de negociação no mercado recuperou-se gradualmente e os produtores de LMO aumentaram ligeiramente seus cronogramas de produção， elevando assim a oferta do mercado em setembro。

Perspectivas para outubro de 2025， a atividade do mercado de LMO deverá melhorar ainda mais， com as consultas de mercado provavelmente mostrando crescimento estável。 Essa tendência estimulará ainda mais o entusiasmo dos produtores。 Impulsionado por esse fator， o suprimento de LMO em outubro de 2025 está projetado para alcançar crescimento em relação ao mês anterior， com a taxa de crescimento anual também continuando a expandir。

*Metodologia da Pesquisa

A pesquisa de produção da SMM é conduzida por analistas profissionais que acompanham mensalmente os produtores chineses de metais por meio de pesquisas telefônicas e de campo， emitindo Relatórios de Produção de Metais da China com base nesses dados。

A pesquisa garante uma taxa de cobertura fundamental de amostras e a expande continuamente。 Ao mesmo tempo， considera detalhes como escala de capacidade， distribuição geográfica e natureza da empresa para selecionar e alocar amostras de forma racional， garantindo a representatividade de todos os dados dos subitens。

Os dados são divulgados mensalmente através de canais oficiais, incluindo o site oficial da SMM (www.smm.cn), a conta de subscrição do WeChat (Metais Não Ferrosos de Hoje) e o site móvel (m.smm.cn), até o final do mês.

Declaração da Fonte de Dados: Com exceção das informações públicas, os demais dados são processados pela SMM com base em informações públicas, comunicação de mercado e no modelo de banco de dados interno da SMM, servindo apenas como referência e não constituindo aconselhamento para tomada de decisão.