１５ ｄｅ ｓｅｔｅｍｂｒｏ ｄｅ ２０２５， Ｂｏｌｅｔｉｍ Ｍａｔｕｔｉｎｏ ｄｅ Ｅｓｔａｎｈｏ ｄａ ＳＭＭ：
Ｆｕｔｕｒｏｓ： Ｏ ｃｏｎｔｒａｔｏ ｍａｉｓ ｎｅｇｏｃｉａｄｏ ｄｅ ｅｓｔａｎｈｏ ｄａ ＳＨＦＥ （ＳＮ２５１０） ｒｅｇｉｓｔｒｏｕ ｌｉｇｅｉｒａ ａｌｔａ ｎａ ｓｅｓｓãｏ ｎｏｃｔｕｒｎａ ｅ ｐｅｒｍａｎｅｃｅｕ ｅｍ ｎíｖｅｉｓ ｅｌｅｖａｄｏｓ， ｅｎｃｅｒｒａｎｄｏ ｅｍ ２７４．１００ ｙｕａｎ／ｔ， ｕｍ ａｕｍｅｎｔｏ ｄｅ ０，４８％ ｅｍ ｒｅｌａçãｏ ａｏ ｄｉａ ａｎｔｅｒｉｏｒ．
Ｍａｃｒｏ： （１） Ａ Ａｓｓｏｃｉａçãｏ Ｃｈｉｎｅｓａ ｄｅ Ｅｍｐｒｅｓａｓ ｄｅ Ｃｏｍｕｎｉｃａçãｏ ｅｍｉｔｉｕ ｕｍａ ｄｅｃｌａｒａçãｏ ａｐｏｉａｎｄｏ ａ ｉｎｖｅｓｔｉｇａçãｏ ｄｏ Ｍｉｎｉｓｔéｒｉｏ ｄｏ Ｃｏｍéｒｃｉｏ ｓｏｂｒｅ ｐｒｏｄｕｔｏｓ ｅ ｍｅｄｉｄａｓ ｒｅｌａｃｉｏｎａｄｏｓ ａｏｓ ＥＵＡ： Ｅｍ １３ ｄｅ ｓｅｔｅｍｂｒｏ ｄｅ ２０２５， ｏ Ｍｉｎｉｓｔéｒｉｏ ｄｏ Ｃｏｍéｒｃｉｏ ｄａ Ｒｅｐúｂｌｉｃａ Ｐｏｐｕｌａｒ ｄａ Ｃｈｉｎａ ａｎｕｎｃｉｏｕ ｏ ｉｎíｃｉｏ ｄｅ ｕｍａ ｉｎｖｅｓｔｉｇａçãｏ ａｎｔｉｄｕｍｐｉｎｇ ｓｏｂｒｅ ａ ｉｍｐｏｒｔａçãｏ ｄｅ ｃｅｒｔｏｓ ｃｈｉｐｓ ａｎａｌóｇｉｃｏｓ ｏｒｉｕｎｄｏｓ ｄｏｓ ＥＵＡ ｅ ｕｍａ ｉｎｖｅｓｔｉｇａçãｏ ａｎｔｉｄｉｓｃｒｉｍｉｎａｔóｒｉａ ｓｏｂｒｅ ａｓ ｍｅｄｉｄａｓ ｄｏｓ ＥＵＡ ｎｏ ｓｅｔｏｒ ｄｅ ｃｉｒｃｕｉｔｏｓ ｉｎｔｅｇｒａｄｏｓ ｃｏｎｔｒａ ａ Ｃｈｉｎａ． Ａ Ａｓｓｏｃｉａçãｏ Ｃｈｉｎｅｓａ ｄｅ Ｅｍｐｒｅｓａｓ ｄｅ Ｃｏｍｕｎｉｃａçãｏ ａｐｏｉａ ｆｉｒｍｅｍｅｎｔｅ ｅｓｔａ ｄｅｃｉｓãｏ ｅ ｅｎｄｏｓｓａ ｒｅｓｏｌｕｔａｍｅｎｔｅ ａｓ ａçõｅｓ ｎｅｃｅｓｓáｒｉａｓ ｔｏｍａｄａｓ ｐｅｌｏ ｇｏｖｅｒｎｏ ｃｈｉｎêｓ， ｅｍ ｃｏｎｆｏｒｍｉｄａｄｅ ｃｏｍ ａ ｌｅｉ， ｐａｒａ ｐｒｏｔｅｇｅｒ ｏｓ ｄｉｒｅｉｔｏｓ ｅ ｉｎｔｅｒｅｓｓｅｓ ｌｅｇíｔｉｍｏｓ ｄａ ｉｎｄúｓｔｒｉａ ｅ ｄａｓ ｅｍｐｒｅｓａｓ ｄｅ ｉｎｆｏｒｍａçãｏ ｅ ｃｏｍｕｎｉｃａçãｏ ｄａ Ｃｈｉｎａ． Ｏ ｄｅｓｅｎｖｏｌｖｉｍｅｎｔｏ ｓａｕｄáｖｅｌ ｄａ ｉｎｄúｓｔｒｉａ ｄｅ ｉｎｆｏｒｍａçãｏ ｅ ｃｏｍｕｎｉｃａçãｏ ｄｅｐｅｎｄｅ ｄｅ ｕｍ ａｍｂｉｅｎｔｅ ｄｅ ｃｏｎｃｏｒｒêｎｃｉａ ｄｅ ｍｅｒｃａｄｏ ａｂｅｒｔｏ， ｊｕｓｔｏ ｅ ｏｒｄｅｎａｄｏ． Ａｐｅｌａｍｏｓ à ｉｎｄúｓｔｒｉａ ｇｌｏｂａｌ ａ ｔｒａｂａｌｈａｒ ｊｕｎｔａ ｐａｒａ ｓｅ ｏｐｏｒ ａ ｑｕａｌｑｕｅｒ ｆｏｒｍａ ｄｅ ｐｒｏｔｅｃｉｏｎｉｓｍｏ ｅ ｓａｎçõｅｓ ｕｎｉｌａｔｅｒａｉｓ ｅ ｐｒｏｍｏｖｅｒ ｕｍ ｄｅｓｅｎｖｏｌｖｉｍｅｎｔｏ ｓｕｓｔｅｎｔáｖｅｌ ｅ ｍｕｔｕａｍｅｎｔｅ ｂｅｎéｆｉｃｏ ａｔｒａｖéｓ ｄａ ｉｎｏｖａçãｏ ｔｅｃｎｏｌóｇｉｃａ， ｃｏｌａｂｏｒａçãｏ ｄａ ｃａｄｅｉａ ｄｅ ｆｏｒｎｅｃｉｍｅｎｔｏ ｅ ｃｏｏｐｅｒａçãｏ ｉｎｔｅｒｎａｃｉｏｎａｌ． （２） Ｅｍ １４ ｄｅ ｓｅｔｅｍｂｒｏ， ｄｅ ａｃｏｒｄｏ ｃｏｍ ａ Ａｇêｎｃｉａ Ｍｕｎｉｃｉｐａｌ ｄｅ Ｃｏｍéｒｃｉｏ ｄｅ Ｇｕａｎｇｚｈｏｕ， ｆｏｉ ｌａｎçａｄａ ａ ｃａｍｐａｎｈａ ｅｓｐｅｃｉａｌ ｐａｒａ ｐｒｏｍｏｖｅｒ ｏ ｃｏｎｓｕｍｏ ｄｅ ａｕｔｏｍóｖｅｉｓ ｅｍ Ｇｕａｎｇｚｈｏｕ． Ｄｅ １５ ａ ３０ ｄｅ ｓｅｔｅｍｂｒｏ， ｅｓｔãｏ ｄｉｓｐｏｎíｖｅｉｓ ｓｕｂｓíｄｉｏｓ ｄｅ ａｔé ５．０００ ｙｕａｎ ｐａｒａ ａ ｃｏｍｐｒａ ｄｅ ｖｅíｃｕｌｏｓ （ｖａｌｏｒ ｔｏｔａｌ ｄｅ ３００ ｍｉｌｈõｅｓ ｄｅ ｙｕａｎ， ｐｒｉｍｅｉｒｏｓ ａ ｃｈｅｇａｒ， ｓｕｊｅｉｔｏ à ｄｉｓｐｏｎｉｂｉｌｉｄａｄｅ）． Ｄｕｒａｎｔｅ ａ ｃａｍｐａｎｈａ， ｏｓ ｃｏｎｓｕｍｉｄｏｒｅｓ ｉｎｄｉｖｉｄｕａｉｓ ｑｕｅ ｃｏｍｐｒａｒｅｍ ｕｍ ｎｏｖｏ ｖｅíｃｕｌｏ ｐａｓｓａｇｅｉｒｏ ｃｏｍ ｕｍ ｐｒｅçｏ ｐｒé－ｉｍｐｏｓｔｏ ｄｅ ｐｅｌｏ ｍｅｎｏｓ １００．０００ ｙｕａｎ ｄｅ ｅｍｐｒｅｓａｓ ｐａｒｔｉｃｉｐａｎｔｅｓ ｄｅ ｖｅｎｄａ ｄｅ ａｕｔｏｍóｖｅｉｓ ｅ ｃｏｍｐｌｅｔａｒｅｍ ｏ ｒｅｇｉｓｔｏ ｄｏ ｖｅíｃｕｌｏ ｍｏｔｏｒｉｚａｄｏ ｐｏｄｅｒãｏ ｒｅｃｅｂｅｒ ｓｕｂｓíｄｉｏｓ． Ｅｓｐｅｃｉｆｉｃａｍｅｎｔｅ， ｐａｒａ ｖａｌｏｒｅｓ ｄｅ ｆａｔｕｒａ ｐｒé－ｉｍｐｏｓｔｏ ｄｏ ｖｅíｃｕｌｏ ｅｎｔｒｅ １００．０００ ｅ ２００．０００ ｙｕａｎ （ｉｎｃｌｕｓｉｖｅ）， ｏ ｓｕｂｓíｄｉｏ é ｄｅ ４．０００ ｙｕａｎ； ｐａｒａ ｖａｌｏｒｅｓ ａｃｉｍａ ｄｅ ２００．０００ ｙｕａｎ （ｅｘｃｌｕｓｉｖｅ）， ｏ ｓｕｂｓíｄｉｏ é ｄｅ ５．０００ ｙｕａｎ． Ｃａｄａ ｃｏｎｓｕｍｉｄｏｒ ｉｎｄｉｖｉｄｕａｌ ｐｏｄｅ ａｐｒｏｖｅｉｔａｒ ａｐｅｎａｓ ｕｍ ｓｕｂｓíｄｉｏ ｄａ ｃａｍｐａｎｈａ． Ａｌéｍ ｄｉｓｓｏ， ａｌéｍ ｄｏ ｓｕｂｓíｄｉｏ ｅｍ ｄｉｎｈｅｉｒｏ ｄｏ ｇｏｖｅｒｎｏ， ｏｓ ｃｏｎｓｕｍｉｄｏｒｅｓ ｉｎｄｉｖｉｄｕａｉｓ ｔａｍｂéｍ ｐｏｄｅｍ ｒｅｃｅｂｅｒ ｕｍ ｐａｃｏｔｅ ｄｅ ｂｅｎｅｆíｃｉｏｓ ｃｏｍｐｌｅｍｅｎｔａｒ ｎｏ ｖａｌｏｒ ｍíｎｉｍｏ ｄｅ １．０００ ｙｕａｎ ｏｕ ２．０００ ｙｕａｎ ｆｏｒｎｅｃｉｄｏ ｐｅｌａ ｐｌａｔａｆｏｒｍａ ｄａ ｃａｍｐａｎｈａ． （３） Ｅｍ １３ ｄｅ ｓｅｔｅｍｂｒｏ， ｏ Ｍｉｎｉｓｔéｒｉｏ ｄｏ Ｃｏｍéｒｃｉｏ ａｎｕｎｃｉｏｕ ｏ ｉｎíｃｉｏ ｄｅ ｕｍａ ｉｎｖｅｓｔｉｇａçãｏ ａｎｔｉｄｕｍｐｉｎｇ ｓｏｂｒｅ ａ ｉｍｐｏｒｔａçãｏ ｄｅ ｃｅｒｔｏｓ ｃｈｉｐｓ ａｎａｌóｇｉｃｏｓ ｏｒｉｕｎｄｏｓ ｄｏｓ ＥＵＡ．De acordo com o pedido apresentado pela Associação da Indústria de Semicondutores de Jiangsu, os produtores norte-americanos relevantes incluem quatro empresas: Texas Instruments, ADI, Broadcom e ON Semiconductor. As provas preliminares submetidas pela Associação mostram que, durante o período de investigação do pedido, o preço dos produtos investigados originários dos EUA continuou a cair significativamente, com a margem de dumping das exportações para a China atingindo mais de 300%. Os produtos investigados representaram em média 41% da quota de mercado chinesa anualmente. Em termos de volume absoluto de importação, as importações totais dos produtos investigados mostraram uma tendência contínua e significativa de alta de 2022 a 2024, com importações totais de 1,159 bilhão, 1,299 bilhão e 1,59 bilhão de unidades, respectivamente.
Fundamentos: (1) Interrupções no lado da oferta: O fornecimento global de minério de estanho apertou nas principais regiões produtoras, como Yunnan. Algumas fundidoras permaneceram fechadas para manutenção em setembro (Bullish ★). (2) Lado da demanda: Indústria fotovoltaica: Após a corrida de instalações, os pedidos de barras de estanho fotovoltaico no leste da China diminuíram, e alguns produtores reduziram as taxas de operação. Indústria eletrônica: Os usuários finais no sul da China entraram na entressafra, somado aos altos preços do estanho, levando a um forte sentimento de espera, com pedidos limitados à compra just-in-time. Outros setores: A demanda permaneceu estável em áreas como folha de flandres e produtos químicos, sem exceder as expectativas.
Mercado à vista: Os preços do estanho na SHFE flutuaram para cima na semana passada. O contrato mais negociado de estanho 2510 da SHFE esteve sob pressão e flutuou no início da semana, mas depois se recuperou continuamente impulsionado pelo fortalecimento das expectativas de corte de taxas de juros dos EUA e pelo aperto da oferta. Até o fechamento em 12 de setembro, foi liquidado a 273.950 yuans/ton, alta de 2.540 yuans ou 0,94% no dia. Os preços à vista subiram mais de 4.000 yuans durante a semana. As negociações no mercado à vista foram fracas devido aos preços altos, com os usuários a jusante fazendo principalmente compras just-in-time.
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