Atas da Reunião Matinal de Estanho da SMM, 15 de Setembro de 2025
Na semana passada, o mercado interno e externo de estanho apresentou flutuações geralmente em níveis elevados. Do ponto de vista macro, os dados de empregos não agrícolas de agosto nos EUA ficaram significativamente abaixo das expectativas, com a taxa de desemprego subindo para 4,3%, reforçando as expectativas do mercado por um corte de juros pelo Fed em setembro. O enfraquecimento do dólar ofereceu algum suporte aos preços das commodities. No entanto, o anúncio de Trump de que imporia "em breve" tarifas sobre importações de semicondutores desencadeou preocupações sobre a estabilidade da cadeia global de indústria de semicondutores, limitando o espaço de alta para os preços do estanho. Quanto aos fundamentos de oferta e demanda, no lado da oferta, afetadas pela estação chuvosa em Mianmar e pelos atrasos na retomada da produção, as importações domésticas de concentrados de estanho continuaram a contrair. As fundições em Yunnan mantiveram baixas taxas de operação devido ao apertado estoque de matéria-prima, e a manutenção concentrada planejada para setembro suprimiu ainda mais a liberação da oferta. No lado da demanda, o desempenho foi fraco devido à entressafra tradicional na indústria eletrônica e ao declínio nas encomendas após o término da corrida de instalações fotovoltaicas. Embora a demanda no setor de semicondutores tenha se recuperado levemente, as compras a jusante permaneceram principalmente para demanda rígida. Olhando adiante, espera-se que os preços do estanho continuem flutuando em altos no curto prazo. Com a chegada da temporada tradicional de pico entre setembro e outubro, a demanda por instalações de veículos elétricos novos (NEV) e fotovoltaicas entrando no auge, espera-se que o consumo de estanho no 4º trimestre cresça em relação ao trimestre anterior. Apoiado por estoques baixos e oferta apertada, o espaço para correções de preços é limitado, mas os preços elevados também suprimem o consumo real. Os investidores precisam monitorar de perto a orientação dos dados macro e os fluxos de capital. Espera-se que o contrato mais negociado se mova lateralmente na faixa de 270.000 a 275.000 yuans por tonelada no curto prazo.
