Em 11 de setembro de 2025, o contrato de estanho 2510 mais negociado na SHFE encerrou a sessão da tarde a 271.260 yuans por tonelada, com alta de 1.780 yuans ou 0,66% em relação ao dia anterior. A variação intradia ficou entre 270.430 e 272.680 yuans por tonelada, demonstrando um padrão de flutuação em patamares elevados. Paralelamente, o estanho na LME fechou a US$ 34.635 por tonelada, valorizando 1,76%, com volume negociado de 407 lotes e ligeira redução no open interest. A recuperação moderada dos preços do estanho naquele dia foi sustentada principalmente pela melhoria marginal do sentimento macroeconômico e pelas contínuas restrições no lado da oferta. A taxa anualizada do PPI dos EUA em agosto desacelerou inesperadamente para 2,6%, enquanto o PPI core recuou 0,1% na comparação mensal. Esses dados enfraqueceram significativamente o índice do dólar americano e reforçaram as expectativas do mercado quanto a um corte de juros pelo Fed em setembro, impulsionando assim os metais básicos denominados em dólar. No entanto, o sentimento geral do mercado manteve-se cauteloso, com investidores acompanhando atentamente a divulgação dos dados do CPI norte-americano no período noturno em busca de sinais políticos mais claros.
Do ponto de vista fundamental, o cenário de oferta restrita forneceu suporte central aos preços do estanho. Domesticamente, a mineração de estanho em regiões produtoras importantes como Yunnan continuou sob limitações. Adicionalmente, algumas fundições estenderam a manutenção programada para setembro, restringindo ainda mais a produção de estanho refinado. Os suprimentos de minério importado também não fluíram adequadamente. Embora a produção em Mianmar tenha retomado gradualmente, a produção real de minério permaneceu baixa devido à ineficiência no transporte durante a estação chuvosa e ao aperto das políticas alfandegárias terrestres no Sudeste Asiático, dificultando a alleviação significativa da escassez de matéria-prima no curto prazo. No lado da demanda, surgiu um padrão divergente, caracterizado por "fraqueza tradicional e insuficiente impulso dos setores emergentes". O segmento tradicional de soldas eletrônicas apresentou desempenho frágil devido aos arrastos dos setores imobiliário e de infraestrutura. Apesar da indústria de eletrônicos de consumo demonstrar sinais de recuperação moderada, os preços elevados do estanho suprimiram significativamente a disposição de compra do downstream, com o mercado praticando principalmente aquisições sob demanda imediata.
As negociações no mercado físico não se tornaram mais ativas com a recuperação dos preços futuros; em vez disso, prevaleceu o sentimento de observação. Os agentes do downstream mantiveram apenas procura rígida, e os volumes negociados por traders geralmente foram reduzidos. A curto prazo, os preços do estanho na SHFE mostraram alguma resiliência às quedas, apoiados pelas expectativas macroeconômicas de cortes de juros e pela oferta apertada. No entanto, a demanda fraca e a resistência do mercado aos recursos de alto preço também limitaram o potencial de recuperação.
