Na manhã de 8 de setembro de 2025, o contrato mais negociado de estanho na SHFE (2510) oscilou em um intervalo limitado, fechando a 269.990 yuans por tonelada no intervalo do meio-dia, uma queda de 0,83% em relação ao pregão anterior.
O preço chegou a cair brevemente abaixo de 270.000 yuans por tonelada durante a sessão, com a atividade de negociação mostrando leve recuperação, mas o sentimento geral do mercado permaneceu cauteloso. Fundamentalmente, o mercado de estanho atualmente apresenta dinâmicas fracas de oferta e demanda: No lado da oferta, afetado pela estação chuvosa em Mianmar e pelas retomadas de produção atrasadas (a produção real de minério da região de Wa deve ser adiada para o 4º trimestre), as importações chinesas de concentrados de estanho continuaram a recuar (queda de 34,8% em relação ao ano anterior, janeiro-julho), enquanto as fundições de Yunnan mantiveram baixas taxas de operação devido ao estoque apertado de matéria-prima, com a manutenção concentrada planejada para setembro provavelmente restringindo ainda mais a oferta.
No lado da demanda, o desempenho permaneceu fraco devido à temporada tradicionalmente fraca da indústria eletrônica e ao declínio dos pedidos apressados pós-instalação de energia fotovoltaica. As taxas de operação dos fabricantes de solda no sul da China caíram significativamente, e apesar da leve recuperação na demanda do setor de semicondutores, as compras a jusante permaneceram principalmente baseadas em necessidades.
Do ponto de vista macro, os dados de empregos não agrícolas dos EUA em agosto ficaram significativamente abaixo das expectativas (apenas 22.000 novos empregos criados), com a taxa de desemprego subindo para 4,3%, fortalecendo as expectativas do mercado por um corte de juros do Fed em setembro. O enfraquecimento do dólar americano deu algum suporte aos preços das commodities. No entanto, os possíveis impactos das políticas tarifárias de Trump na cadeia da indústria de semicondutores e a demanda sazonal insuficiente durante o pico da temporada na China (setembro-outubro) continuaram a limitar o espaço de alta dos preços do estanho. Em termos de estoques, os estoques de estanho da LME aumentaram levemente recentemente (alta de 205 toneladas para 2.155 toneladas em agosto), mas o estoque visível global permaneceu em níveis historicamente baixos, fornecendo suporte de piso para os preços.
No curto prazo, o contrato mais negociado de estanho na SHFE pode continuar a se mover lateralmente na faixa de 260.000-280.000 yuans por tonelada, com atenção aconselhada aos próximos dados de CPI dos EUA e às tendências de reabastecimento a jusante.
