SMM 4 de set.:
Perspectiva macro: No mercado interno, segundo dados do NBS, o PMI da indústria em agosto permaneceu abaixo da marca de 50, mas subiu 0,1 ponto percentual em relação ao mês anterior, enquanto o índice composto de produção PMI atingiu 50,5%, alta de 0,3 pontos percentuais mensal. O Ministério das Finanças e a Administração Tributária emitiram o "Aviso sobre Políticas Fiscais para a Gestão de Participações Estatais e Recursos em Espécie Transferidos para Reforçar os Fundos de Segurança Social", envolvendo certas políticas fiscais preferenciais. O banco central divulgou dados de injeção de liquidez de várias ferramentas em agosto, aliviando a pressão de liquidez em setores. No exterior, as expectativas de cortes de juros pelo Fed dos EUA se intensificaram. Segundo a CME, há 97,6% de probabilidade de um corte de 25 pontos-base em setembro e 52,1% de chance de outro corte de 25 pontos-base em outubro. O ambiente macro geral permanece favorável tanto no mercado interno quanto externo.
Lado fundamental: No lado da oferta, com a entrada contínua de capacidade de substituição, a produção semanal de alumínio subiu levemente para 847,3 mil toneladas. No lado dos custos, o custo total do alumínio doméstico ficou em 16.618 iuanes/tonelada, queda de 36 iuanes/tonelada em relação à semana anterior, enquanto o lucro médio do setor diminuiu para cerca de 3.991 iuanes/tonelada, recuo de 84 iuanes/tonelada semanal. No mercado à vista, os preços do alumínio oscilaram entre 20.620-20.740 iuanes/tonelada esta semana, com cargas à vista mantendo desconto. Com o recuo dos ganhos de preço e o baixo spread entre preços à vista e futuros, fornecedores resistiram a ajustes de preço diante da demanda de reposição de estoques por empresas downstream. Dados downstream mostraram apenas leve recuperação semanal nas taxas de operação, indicando nenhuma melhora substancial na demanda real. Embora o consumo não apresente recuperação clara, fábricas de barras mostraram sinais de aumento de produção. A proporção de alumínio líquido subiu para 75,63% semanal, enquanto volumes de lingotes de fundição caíram. No lado de estoques, o ritmo de acumulação de estoques de lingotes de alumínio desacelerou, adicionando 6 mil toneladas semanal para 626 mil toneladas. O esperado ponto de inflexão de estoques em meados de setembro merece monitoramento próximo.
No geral, o ambiente macro permanece favorável. No lado fundamental, a demanda downstream mostrou melhora marginal com maiores proporções de alumínio líquido e volumes reduzidos de fundição, mas o ponto de inflexão nos estoques de lingotes de alumínio ainda não se materializou, e a demanda real carece de recuperação significativa. As empresas downstream enfrentam espaço limitado para aumentos de custos, sugerindo que os preços do alumínio provavelmente permanecerão limitados a 20.900-21.000 yuans/tonelada. No entanto, as expectativas de cortes de taxas e a demanda da alta temporada devem fornecer suporte para baixas. Os movimentos futuros de preços dependem da realização do consumo na alta temporada. Espera-se que o alumínio SHFE negocie entre 20.400-20.800 yuans/tonelada na próxima semana, enquanto o alumínio LME pode variar entre US$ 2.550-2.650/tonelada.
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