Em agosto, o mercado chinês de cobre importado manteve-se ativo, com os prêmios de Yangshan recuperando gradualmente em meio a volatilidade. O prêmio médio TC/BL subiu de cerca de US$ 58/ton para US$ 60/ton, enquanto os prêmios de warrants de armazém aumentaram de US$ 46/ton para US$ 53/ton. Os prêmios CIF de cobre EQ também se fortaleceram, passando de US$ 24/ton para US$ 28/ton. A atividade comercial foi intensa, com ofertas e propostas frequentes de compradores e vendedores, embora os amplos spreads entre oferta e demanda tenham resultado em transações reais mostrando apenas um aumento gradual.
Vários fatores sustentaram a força do mercado: primeiro, um aumento significativo nos estoques da LME ampliou o contango próximo, melhorando a economia de arbitragem de importação e reabrindo temporariamente a janela de importação, levando alguns traders a assumirem posições longas de arbitragem. Segundo, dados aduaneiros mostraram que as exportações de cobre em julho superaram amplamente as expectativas, aumentando a expectativa do mercado de que parte dos estoques da LME poderia retornar à China, impulsionando o sentimento de alta. Terceiro, a oferta doméstica de cobre refinado deve contrair em setembro, enquanto o crescimento das importações permanece limitado, pressionando ainda mais os prêmios para cima.
Os estoques na zona de livre comércio diminuíram em agosto, caindo de 79 mil ton no início do mês para 75 mil ton no final. A redução foi impulsionada principalmente pela reabertura da janela de importação, maior atividade de desembaraço aduaneiro pelos detentores e recuperação da demanda doméstica. Enquanto isso, a redução nas exportações à vista das fundições também limitou novas entradas em armazéns alfandegados.
Olhando para setembro, a produção doméstica de refinado deve cair acentuadamente em comparação com agosto, com a lacuna de oferta de cobre reciclado migrando para o cobre refinado. O forte desempenho da SHFE e a melhoria nas razões de importação devem manter a janela de importação aberta, sustentando a demanda contínua. No curto prazo, espera-se que os prêmios de cobre Yangshan avancem.
