Em análises anteriores sobre as inspeções regulatórias e a crise das licenças de mineração das minas de lítio de Jiangxi, a SMM já havia destacado as potenciais incertezas no futuro fornecimento de carbonato de lítio. Agora, após quase um mês de disputa de mercado entre compradores e vendedores, a disputa finalmente chegou ao fim em 9 de agosto: de acordo com o comunicado público da CATL em uma plataforma de ajuda mútua, sua mina Jianxiawo em Jiangxi confirmou o fechamento. A redução mensal de aproximadamente 10.000 toneladas métricas (t) de fornecimento de lepidolita em carbonato de lítio equivalente (LCE) impulsionou este choque da indústria para uma fase de impacto substancial na oferta.
Em 11 de agosto, o contrato de carbonato de lítio na Bolsa de Futuros de Guangzhou (GFEX) atingiu novamente o limite diário de preço, com o contrato mais negociado atingindo 81.000 yuan. Desde que a crise das licenças de mineração foi divulgada pela primeira vez no público na primeira metade de julho, o preço dos futuros subiu mais de 14.000 yuan, um aumento superior a 20%. A disputa inicial entre compradores e vendedores centrou-se principalmente na questão de se a mina Jianxiawo da CATL fecharia em 9 de agosto. Rumores de mercado e artigos especulativos foram abundantes, levando a uma maior volatilidade dos preços e a perdas significativas para algumas empresas da cadeia industrial de baterias de lítio. Posteriormente, o foco principal do mercado voltou-se novamente para 30 de setembro — se as oito empresas de minas envolvidas poderiam apresentar seus relatórios de reservas e graus de recursos a tempo, e o cronograma de revisão subsequente determinaria diretamente a magnitude das flutuações da oferta.De acordo com a SMM, as oito minas de lítio acima mencionadas representam aproximadamente 75% ou mais do total de fornecimento de lepidolita de Jiangxi em 2025.
No entanto, a dificuldade em apresentar o relatório de reservas até 30 de setembro não deve ser subestimada. De acordo com as perspectivas do mercado, as empresas de minas envolvidas que carecem de dados completos precisam realizar reexploração e perfuração, um processo longo que inevitavelmente levará a atrasos na apresentação dos relatórios. Além disso, o cronograma e a rigoridade da revisão após a apresentação acrescentam mais incertezas. Em relação à data de retomada potencial da mina da CATL, o mercado também apresenta divergências significativas: um lado acredita que, considerando a dependência econômica local de Jiangxi na indústria do lítio, ela pressionará para que a revisão da CATL seja concluída dentro de 1-3 meses; o outro lado, referenciando casos anteriores de aprovação de minas de lítio e rigor regulatório, julga que o cronograma de revisão pode se estender para meio ano ou mais. Mais criticamente, se as outras sete minas forem confirmadas como necessitando de renovação de licença de acordo com os padrões de minas de lítio, seus fechamentos reduzirão ainda mais a oferta mensal de carbonato de lítio em aproximadamente 5.000-7.000 t, potencialmente exacerbando a escassez de oferta. Com base nessas variáveis, continuamos a usar a estrutura analítica anterior para construir três modelos de cenário para o lado da produção e oferta de carbonato de lítio:
Cenário de Oferta Otimista: Recuperação Gradual Após Interrupções de Curto Prazo
Este cenário assume que a mina Jianxiawo da CATL retomará gradualmente a produção três meses depois, enquanto as outras sete minas permanecerão inafetadas. Graças ao estoque de buffer das fábricas químicas de lítio de apoio, a produção de agosto pode manter alguns dos níveis anteriores. A partir de setembro, após o esgotamento do estoque, as reduções de produção se ampliarão e diminuirão ainda mais, mas espera-se que voltem ao normal até o final do ano. No geral, o impacto total deste incidente na oferta de carbonato de lítio é de aproximadamente 30.000-35.000 t, com um impacto relativamente limitado no equilíbrio entre oferta e demanda no segundo semestre. Algumas empresas downstream podem se adaptar às mudanças na cadeia de suprimentos aumentando as importações de matérias-primas e aumentando os volumes de processamento de taxa.
Cenário de Oferta Neutro: Pressão de Oferta de Médio Prazo Perceptível
Quando o ciclo de aprovação ultrapassa três meses, juntamente com custos adicionais, como multas e royalties, elevando os limiares de produção, o período de fechamento de Jianxiawo pode se estender para seis meses ou mais de um ano. Isso resultará em uma redução mensal de aproximadamente 9.000 t na produção de carbonato de lítio, representando cerca de 11% da produção mensal nacional atual. Alguns participantes do mercado acreditam que o espaço de recuperação de curto prazo para os preços do carbonato de lítio pode atingir 90.000-100.000 yuan/t.
Cenário de Oferta Pessimista: Expansão da Lacuna de Oferta até o Final do Ano
Se todas as sete minas forem fechadas para renovação de licença antes do final do ano, combinadas com o impacto da CATL, a produção mensal das fábricas químicas de lítio afetadas pelas oito minas diminuirá em 15.000-16.000 t em relação ao período de pico em junho-julho, representando cerca de 20% da produção mensal nacional. Alguns participantes do mercado acreditam que uma contração de oferta tão grande pode desencadear um forte ajuste no padrão de oferta e demanda do mercado, com preços potencialmente recuperando-se para mais de 100.000 yuan/t.
Independentemente do cenário, os preços do carbonato de lítio subiram significativamente em 11 de agosto: o preço médio do carbonato de lítio de grau de bateria da SMM é de 74.500 yuan/t, com um aumento de 2.600 yuan/t em relação ao dia útil anterior; o contrato de futuros de carbonato de lítio mais negociado atingiu 81.000 yuan, um aumento de 6.000 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior. Os compradores do mercado acreditam que os aumentos subsequentes de preço estarão diretamente ligados à redução real da oferta.
No entanto, ainda é necessário estar vigilante quanto a alguns fatores que podem dificultar o aumento dos preços:
Em primeiro lugar, de acordo com os dados da SMM, a taxa de operação da produção de carbonato de lítio a partir de espodumênio subiu de 51% no início de julho para 60%. Espera-se que o aumento dos preços estimule a liberação de capacidade ociosa e um aumento na oferta marginal, compensando parcialmente o impacto da redução da produção em Jiangxi. No entanto, sua capacidade real de preencher a lacuna depende do cronograma de envio das minas de lítio no exterior, da eficiência de chegada nos portos e do espaço de apoio para a taxa de operação do estoque nacional de espodumênio, exigindo um acompanhamento e monitoramento a longo prazo.
Em segundo lugar, do ponto de vista da cadeia industrial, os lucros decorrentes do aumento significativo dos preços do carbonato de lítio fluíram em grande parte para os produtores de lítio no exterior. Atualmente, a produção nacional e o consumo a jusante do carbonato de lítio ainda dependem fortemente do espodumênio no exterior e das importações diretas de carbonato de lítio, indicando um alto grau de dependência de recursos externos. Alguns participantes da indústria acreditam que a intensidade da "anti-envolvimento" na indústria do carbonato de lítio pode diferir da de outras indústrias, como a fotovoltaica, onde as empresas chinesas domésticas detêm uma posição de domínio absoluto na cadeia industrial.
Do ponto de vista do ecossistema industrial, embora a padronização da indústria de mineração tenha aumentado os custos para alguns produtores integrados de carbonato de lítio, também promoveu um cenário competitivo mais sustentável no mercado. No entanto, após a mudança para cima do centro de preços do carbonato de lítio, alguns observadores do mercado acreditam que esse aumento de preços impediu a eliminação da capacidade marginal excedente e adiou a reversão completa da oferta e demanda de carbonato de lítio neste ciclo.
Este ajustamento da indústria desencadeado pela padronização das licenças de mineração está remodelando o padrão de oferta e demanda a curto prazo do mercado de carbonato de lítio. A atenção subsequente deve ser dada ao progresso da apresentação de relatórios, à dinâmica de revisão e à elasticidade da oferta de espodumênio até 30 de setembro, uma vez que esses fatores determinarão coletivamente a magnitude e a sustentabilidade das flutuações de preços.
(Nota: As outras sete empresas relacionadas à mineração não confirmaram o progresso de seus relatórios de reservas ou expectativas subsequentes de produção. O impacto real será baseado em anúncios corporativos.)
