[Análise Diária do Mercado de Estanho em 28 de julho de 2025]
Em 28 de julho de 2025, o contrato de estanho da SHFE (SN2509) registrou uma queda unilateral durante o dia. Abriu a 271.350 yuans/tonelada no período da manhã, oscilou para baixo, acelerou a tendência de fundo à tarde e atingiu um mínimo de 266.800 yuans/tonelada antes de fechar a 267.880 yuans/tonelada. Isso representou uma queda de 3.430 yuans (queda de 1,26%) em relação ao preço de ajuste anterior, com volume negociado atingindo 99.762 lotes e posições em aberto diminuindo em 1.508 lotes para 31.508 lotes, indicando um sentimento de aversão ao risco significativamente maior. Enquanto isso, o contrato de estanho de três meses da LME fechou a US$ 33.910/tonelada, queda de US$ 230 (0,67%), mostrando maior correlação entre os mercados SHFE e LME, enquanto a janela de arbitragem entre mercados permaneceu fechada.
Riscos macro se intensificaram: Com o prazo de 1º de agosto para aumentos de tarifas dos EUA se aproximando, Trump anunciou uma tarifa unificada de 15% sobre importações da UE, mas detalhes vagos do acordo aumentaram as incertezas de implementação. Negociações emergenciais com Coreia do Sul, Índia e outros não produziram resultados, exacerbando as pressões de reestruturação do sistema comercial global. Simultaneamente, o IPC dos EUA em junho superou 2,7% em relação ao ano anterior, enquanto os pedidos de bens duráveis caíram 9,3%, desencadeando uma fuga para o dólar americano que impulsionou o índice do dólar para cima. O euro caiu 0,6% frente ao dólar para 1,1671, pressionando metais básicos denominados em dólar.
Embora o estoque de estanho da LME permanecesse em um nível absolutamente baixo de 1.885 toneladas, a proporção decrescente de warrants cancelados reduziu os riscos de aperto, com prêmios à vista estreitando para cerca de US$ 100/tonelada, enfraquecendo o suporte marginal de preço.
À frente, espera-se que o contrato de estanho mais negociado da SHFE se mova lateralmente entre 265.000-272.000 yuans/tonelada, apoiado pelos custos do lado da mina no limite inferior, enquanto limitado pelo acúmulo de estoques e pressões macro no limite superior.
