Resumo da Reunião Matutina de Alumínio da SMM em 28 de julho
Mercado de Futuros: Na sessão noturna do dia anterior de negociação, o contrato SHFE Alumínio 2509 mais negociado abriu a 20.765 yuan/t, com máximo de 20.790 yuan/t, mínimo de 20.605 yuan/t e fechou a 20.615 yuan/t, uma queda de 0,70% em relação ao fechamento anterior. O alumínio na LME abriu a US$ 2.646,0/t, com máximo de US$ 2.659,5/t, mínimo de US$ 2.630,5/t e fechou a US$ 2.631,0/t, uma queda de 0,57%.
Macro: (1) Em 24 de julho, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China (CSRC) realizou uma reunião sobre a construção do partido dentro do sistema da CSRC e a conferência de trabalho de meio de ano para 2025. A reunião enfatizou a necessidade de consolidar plenamente a tendência de estabilização e melhoria do mercado, introduzir um pacote de medidas para aprofundar a reforma do ChiNext Board, promover e expandir o capital de longo prazo e paciente com maior vigor e promover vigorosamente a entrada de fundos de médio e longo prazo no mercado. (Alcista ★) (2) No dia 27, o presidente dos EUA, Trump, afirmou que os EUA tinham alcançado um acordo tarifário com a UE a uma taxa de 15%, com a UE aumentando seus investimentos nos EUA em US$ 600 bilhões em relação ao anterior, comprando equipamentos militares dos EUA e produtos energéticos dos EUA no valor de US$ 750 bilhões. A presidente da Comissão Europeia, Ursula von der Leyen, indicou que uma taxa tarifária de 15% seria aplicada a vários bens, incluindo automóveis. (Baixista ★) (3) A secretária de Comércio dos EUA, Gina Raimondo, afirmou recentemente em uma entrevista que os EUA não prolongariam o prazo para o aumento das tarifas, fixado para 1º de agosto. (Alcista ★)
Fundamentos: (1) Na semana passada, a taxa de operação das principais empresas do setor de processamento de alumínio a jusante da China caiu ligeiramente em 0,1 ponto percentual em relação à semana anterior, para 58,7%, uma queda de 3,5 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano anterior. (Baixista ★) (2) Em 25 de julho, o estoque de alumínio na LME foi registrado em 450.800 t, um aumento de 2.725 t ou 0,61% em relação ao dia anterior. Ao longo da semana passada, o estoque de alumínio na LME aumentou em um total de 20.100 t ou 4,67%. Ao longo do mês passado, o estoque de alumínio na LME aumentou em um total de 112.900 t ou 33,42%. (Baixista ★) (3) De acordo com as estatísticas da pesquisa da SMM, até o final de julho, o estoque interno de barras de alumínio nas fábricas de barras de alumínio domésticas era de aproximadamente 115.000 t, um aumento de 1.900 t em relação ao mesmo período do mês anterior. O número médio de dias de estoque permaneceu inalterado em 2,3 dias em relação ao mesmo período do mês passado, com sinais de estabilização no lado da oferta de lingotes de alumínio à medida que se aproxima agosto. (Baixista ★) (4) De acordo com as estatísticas da SMM, em 28 de julho, o estoque de lingotes de alumínio primário nas principais áreas de consumo domésticas foi de 533 mil toneladas, um aumento de 35 mil toneladas em relação a segunda-feira e de 23 mil toneladas em relação a quinta-feira passada. (Baixista ★)
Mercado de Alumínio Primário: Na manhã de sexta-feira, o alumínio na SHFE oscilou em torno de 20.750 yuan/t antes de subir gradualmente para cerca de 20.800 yuan/t. No leste da China, as negociações melhoraram à medida que se aproximava o fim de semana, juntamente com o fato de algumas grandes empresas não terem expedido mercadorias no mesmo dia devido ao fechamento de contas no fim do mês, os prêmios à vista mantiveram-se estáveis em cerca de 10 yuan/t de prêmio sobre o preço médio da SMM. Na sexta-feira passada, o alumínio SMM A00 foi cotado a 20.780 yuan/t, um aumento de 60 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior, com um prêmio de 10 yuan/t em relação ao contrato de agosto, inalterado em relação ao dia de negociação anterior. Após a queda do centro de preços do alumínio no mercado central da China, os esforços de compra downstream recuperaram-se ligeiramente, juntamente com o estoque intra-diário antes do fim de semana. Os fornecedores continuaram a recusar-se a ceder nos preços, com ofertas inicialmente centradas em prêmios. No dia, houve um prêmio de 10 yuan/t em relação ao SMM central China. O alumínio SMM central China A00 foi registrado a 20.590 yuan/t em relação ao contrato de futuros SHFE alumínio 2508, um aumento de 70 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior. O spread de preços entre Henan e Xangai foi de -190 yuan/t, estreitando-se em 10 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior, com um desconto de 180 yuan/t em relação ao contrato 2508.
Matérias-primas de alumínio reciclado: Na sexta-feira passada, o preço à vista do alumínio primário caiu 60 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior. O alumínio à vista SMM A00 fechou a 20.780 yuan/t, com o mercado de sucata de alumínio seguindo, em geral, o aumento. Na atual baixa temporada tradicional, as empresas downstream de utilização de sucata têm visto fracos lançamentos de pedidos, com as compras sendo principalmente impulsionadas por necessidades imediatas. Na sexta-feira passada, as cotações centralizadas para sucata de alumínio UBC embalada variaram de 15.400 a 15.900 yuan/t (sem impostos), enquanto a sucata de alumínio tensa triturada foi cotada a 15.800 a 17.300 yuan/t (sem impostos). Regionalmente, Xangai, Jiangsu, Shandong e outros lugares seguiram de perto os movimentos dos preços do alumínio, com ajustes de preços variando de 50 a 100 yuan/t. Em Guizhou, Hunan e outras regiões, os ajustes de preços ficaram para trás em relação às variações dos preços do alumínio, uma vez que optaram por esperar e ver sem ajustar os preços no dia de negociação anterior, resultando em cotações inalteradas na sexta-feira da semana passada em relação à semana anterior numa base mensal. Espera-se que o mercado de sucata de alumínio continue a estar em baixa esta semana, com o centro de preços voltando aos níveis de baixa temporada. A perspectiva de baixa para o alumínio primário não se dissipou, juntamente com a contínua supressão da fraca demanda de baixa temporada, limitando o espaço de alta para a sucata de alumínio como um todo. No entanto, a oferta apertada de matérias-primas ainda fornece apoio de base a médio e longo prazo. O padrão de diferenciação de produtos continua: a sucata de alumínio triturada e tensa é apoiada pela oferta apertada, com forte resistência de preços, flutuando dentro de uma faixa de 15.600 a 17.200 yuan/tonelada (sem impostos). A sucata de alumínio UBC embalada, devido à fraca demanda de uso final, enfrenta uma pressão significativa para baixo, com preços que podem cair para 15.000 a 15.500 yuan/tonelada (sem impostos).
Liga de alumínio secundária: No mercado de futuros, na sexta-feira da semana passada, o contrato de futuros mais negociado de liga de alumínio fundido 2511 abriu a 20.135 yuan/tonelada, com um máximo de 20.205 yuan/tonelada, um mínimo de 20.090 yuan/tonelada e fechou a 20.135 yuan/tonelada, inalterado em relação ao dia de negociação anterior. O volume de negociação foi de 2.103, e o interesse aberto foi de 9.207, com os touros aumentando principalmente suas posições durante o dia. No mercado à vista, na sexta-feira da semana passada, o preço do alumínio SMM A00 aumentou em 60 yuan/tonelada em relação ao dia anterior para 20.780 yuan/tonelada, enquanto o preço do SMM ADC12 permaneceu estável em 20.200 yuan/tonelada. Na sexta-feira da semana passada, os preços do alumínio recuperaram ligeiramente, com o mercado de alumínio secundário mantendo cotações estáveis. Durante a semana, os preços da sucata de alumínio continuaram a seguir o aumento dos preços do alumínio devido à oferta apertada, enquanto os preços do silício subiram significativamente devido a estímulos de políticas macro. O aumento simultâneo dos preços da sucata de alumínio e dos materiais auxiliares elevou conjuntamente os custos de produção das fábricas de alumínio secundário. A demanda continua fraca, com alguns setores downstream entrando em férias de alta temperatura. O fraco consumo de uso final reduz a aceitação de preços elevados e restringe os aumentos de preços. No geral, o apoio dos custos aos preços permanece, enquanto os estoques sociais elevados e a demanda fraca limitarão o espaço de alta. Os preços do ADC12 devem flutuar dentro de uma faixa limitada no curto prazo.
Resumo: Do ponto de vista macro, o dólar americano subiu na sexta-feira, apoiado por dados econômicos resilientes dos EUA, indicando que o Fed pode manter-se paciente antes de retomar os cortes de taxas de juros. Enquanto isso, o progresso nas negociações tarifárias com certos países esclareceu as condições comerciais, reduzindo as incertezas do mercado. No plano interno, políticas contra a competição desleal impulsionaram os metais industriais, com o tom de longo prazo de "promoções de vendas e crescimento estável" mantendo-se inalterado. Em termos fundamentais, os incrementos de oferta e a demanda sazonal continuam a pressionar o mercado, com as expectativas de acúmulo de estoque ainda fortes. Além disso, o sentimento recente em relação a políticas como "anti-competição desleal" e "desenvolvimento de alta qualidade" arrefeceu, fazendo com que os futuros subissem inicialmente e depois recuassem. Espera-se que os preços do alumínio flutuem em níveis elevados no curto prazo. O foco subsequente deve estar nas mudanças de estoque e no sentimento dos fundos.
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