De acordo com dois economistas do BofA Global Research, a economia e a política monetária dos EUA podem seguir dois caminhos distintos em 2025.
Os economistas do BofA, Aditya Bhave e Shruti Mishra, afirmaram em seu mais recente relatório divulgado na terça-feira,que, supondo que o mercado de trabalho permaneça estável, as tarifas do presidente Trump podem reacender a inflação, impedindo assim o Fed dos EUA de cortar as taxas de juros em 2025. Este é o seu atual cenário de base.
Em contraste, a equipe de pesquisa do BofA observou que, se surgirem problemas econômicos, eles provavelmente aparecerão antes do final do verão deste ano, podendo levar a uma trajetória de taxas de juros completamente diferente.
Eles escreveram: “Vemos o cenário como bifurcado. Se o mercado de trabalho permanecer estável, como esperamos, a inflação impulsionada pelas tarifas pode ser suficiente para dissuadir o Fed de cortar as taxas. Mas sea economia entrar em colapso, acreditamos que isso ocorrerá durante o verão.”
“Caso o último cenário se materialize,esperamos que o Fed corte rapidamente as taxas em 75 pontos base a partir de setembro.” acrescentaram.
Na semana passada, o Fed dos EUA manteve sua postura de “aguardar e ver”, mantendo a faixa-alvo da taxa de juros dos fundos federais inalterada em 4,25%-4,5%, ao mesmo tempo em que indicou que ainda há uma incerteza significativa quanto ao impacto econômico das tarifas do presidente Trump. Esta é a quarta reunião consecutiva em que o Fed manteve as taxas estáveis após cortá-las em 100 pontos base no ano passado.
As últimas projeções das autoridades mostram que elas antecipam uma desaceleração do crescimento econômico, um aumento da inflação, um aumento do desemprego e que as visões sobre as perspectivas das taxas permanecem divididas. O “gráfico de pontos” recém-divulgado também revelou divisões internas no Fed: enquanto a projeção mediana ainda mantém dois cortes nas taxas este ano, o número de formuladores de políticas que preveem nenhum corte em 2025 aumentou de quatro para sete. Enquanto isso, as autoridades que preveem pelo menos dois cortes nas taxas este ano diminuíram em um em relação a três meses atrás.
Simultaneamente, comentários recentes de autoridades do Fed se dividiram em dois campos: o “campo de aguardar e ver” e o “campo de corte das taxas em julho”. O “campo de aguardar e ver”, liderado por Powell, defende “avaliar ainda mais o impacto das tarifas de Trump”, enquanto o governador do Fed Waller e a vice-presidente de Supervisão Bowman expressaram apoio a um corte das taxas em julho, acreditando que as tarifas podem apenas aumentar a inflação temporariamente.
No entanto, segundo a equipe de pesquisa do BofA, a projeção mediana, normalmente interpretada pelos mercados como refletindo a previsão de base do banco central, é relativamente imprecisa. Esse cenário de previsão depende de um ambiente econômico "ideal": um com inflação moderada e um mercado de trabalho que esteja se resfriando ligeiramente, mas sem enfraquecer significativamente.
Em Wall Street, o termo "ideal" é usado para descrever um estado econômico que não é nem muito quente nem muito frio. No entanto, o Bank of America acredita que esse cenário é pouco provável de ocorrer.
Os economistas do Bank of America apontaram que, o histórico da projeção mediana do "gráfico de pontos" do Fed dos EUA na previsão precisa dos movimentos das taxas de juros não tem sido ideal. Eles examinaram a precisão das previsões do Fed de junho na previsão dos movimentos das taxas de juros no final do mesmo ano.
"Nas reuniões de junho de 2019, 2022 e 2024, nem um único participante do FOMC previu corretamente as mudanças de política para o restante do ano. A previsão é particularmente desafiadora durante períodos de aumento da incerteza econômica. A perspectiva pouco clara da economia e do mercado de trabalho torna a previsão especialmente difícil", escreveram eles.
