Notas da Reunião Matinal de Alumínio da SMM em 24 de Junho
Mercado de Futuros: Na noite passada, o contrato mais negociado de alumínio SHFE 2508 abriu a 20.415 yuan/t, com um máximo de 20.450 yuan/t, um mínimo de 20.325 yuan/t e fechou a 20.445 yuan/t. O volume de negociação foi de 45.000 lotes e o interesse aberto foi de 256.000 lotes. Na noite passada, o alumínio LME abriu a US$ 2.588/t, com um máximo de US$ 2.588/t, um mínimo de US$ 2.564,5/t e fechou a US$ 2.578/t.
Frente Macroeconómica: (1) O Irão retaliou com ataques de mísseis a uma base aérea dos EUA no Qatar. Trump agradeceu ao Irão por ter notificado antecipadamente do ataque e mais tarde anunciou que Israel e Irão tinham chegado a um acordo de cessar-fogo total. (Baixista ★) (2) Os funcionários do Fed, Bowman e Goolsbee, ambos insinuaram que, se as pressões inflacionárias forem contidas, apoiariam uma redução da taxa de juros em julho. (Alta ★) (3) O PMI preliminar de Manufatura Global S&P dos EUA para junho manteve-se estável em 52, o mais alto desde fevereiro e melhor do que as expectativas do mercado. O índice de preços de pagamento de matérias-primas subiu 5,4 pontos para 70, o maior aumento em quatro anos. O indicador de aceitação de preços também registou um aumento semelhante, indicando que os produtores estão a repassar os aumentos de custos, incluindo tarifas de importação, aos clientes. (Neutro ★)
Fundamentos: (1) De acordo com as estatísticas da SMM, até 23 de junho, o estoque de lingotes de alumínio primário nas principais áreas de consumo domésticas era de 464.000 t, um aumento de 15.000 t em relação à última quinta-feira e de 6.000 t em relação à última segunda-feira. Em termos de saídas de armazéns, as saídas semanais de lingotes de alumínio nas principais áreas de consumo domésticas foram de 108.800 t na semana passada, uma diminuição de 11.500 t semana a semana. Embora o estoque de lingotes de alumínio doméstico tenha ficado apenas abaixo do mínimo do ano de 440.000 t na última quinta-feira, após o fim de semana, com a chegada concentrada de mercadorias em trânsito e a diminuição das saídas devido à supressão dos altos preços do alumínio a curto prazo, as estatísticas de estoque de lingotes de alumínio de hoje mostraram um aumento de estoque, o maior aumento mensal, despertando preocupação e inquietação no mercado. Entre eles, a região de Gongyi foi afetada por uma diminuição significativa da retirada de carga just-in-time a jusante, dificuldades em consumir suprimentos importados e chegadas concentradas de suprimentos do noroeste da China, com um aumento de estoque de 14.000 t, tornando-se o principal fator no aumento global de estoque doméstico esta semana. (Baixa ★) (2) De acordo com as estatísticas da SMM, entre 17 e 22 de junho, as saídas totais de lingotes de alumínio na China foram de 35.800 toneladas, uma diminuição de 2.400 toneladas em relação ao período anterior. (Baixa ★)
Mercado de alumínio primário: Ontem de manhã, o contrato de alumínio SHFE do mês mais próximo saltou inicialmente e depois recuou, com o mercado de futuros finalmente caindo abaixo da média diária de 2.050 yuan/tonelada e flutuando dentro de um intervalo. No leste da China, as transações no mercado foram baseadas principalmente em contratos de longo prazo, com transações de carga à vista fracas. Durante o dia, com um volume de remessas relativamente grande, o prêmio do mercado sofreu uma ligeira queda nos preços, com transações a um desconto de 10 a 20 yuan/tonelada em relação à SMM. Ontem, o alumínio SMM A00 foi cotado a 20.650 yuan/tonelada, uma diminuição de 70 yuan/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, com um prêmio de 160 yuan/tonelada em relação ao contrato 07, uma diminuição de 20 yuan/tonelada em relação ao dia de negociação anterior. No mercado do centro da China, em meio ao clima de entressafra, as empresas de processamento de alumínio estão cada vez mais cortando a produção. O mercado é dominado principalmente por transações de contratos de longo prazo, com pedidos à vista sendo escassos. Após a abertura do mercado da manhã de ontem, as remessas aumentaram e os descontos se ampliaram novamente, com ofertas em relação ao preço médio da SMM caindo para um desconto de 20 a 30 yuan/tonelada. A SMM registrou o preço do alumínio A00 no centro da China em relação ao contrato de alumínio SHFE 2507 a 20.470 yuan/tonelada, uma diminuição de 90 yuan/tonelada em relação ao dia de negociação anterior. O diferencial de preço entre Henan e Xangai foi de -180 yuan/tonelada, uma diminuição de 20 yuan/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, com um desconto de 20 yuan/tonelada em relação ao contrato 2507.
Matérias-primas de alumínio secundário: Ontem, o preço à vista do alumínio primário caiu 70 yuan/tonelada em relação ao dia de negociação anterior. O alumínio à vista SMM A00 fechou a 20.650 yuan/tonelada, e os preços do mercado de sucata de alumínio recuaram em geral. Na atual entressafra tradicional, as empresas de utilização de sucata a jusante estão enfrentando lançamentos de pedidos fracos, com compras impulsionadas principalmente por necessidades imediatas. Ontem, as cotações centralizadas para sucata de alumínio UBC embalada variaram de 15.300 a 15.800 yuan/tonelada (sem impostos), enquanto as cotações centralizadas para sucata de alumínio triturada variaram de 15.800 a 17.300 yuan/tonelada (sem impostos). Em termos regionais, regiões como Xangai, Jiangsu, Shandong e Henan seguiram de perto os movimentos dos preços do alumínio, com ajustes de preços variando de 50 a 100 yuan/tonelada. Em contraste, regiões como Anhui, Foshan e Guizhou ficaram para trás em relação às mudanças nos preços do alumínio, com os preços permanecendo estáveis em relação ao dia anterior. Considerando a dificuldade real no transporte, os fornecedores de sucata de alumínio adotaram uma atitude cautelosa de esperar e ver em relação aos ajustes de preços em meio ao aumento dos preços do alumínio.
Liga de alumínio secundária: No mercado à vista, o preço do alumínio SMM A00 caiu 70 yuan/tonelada em relação ao dia de negociação anterior para 20.650 yuan/tonelada ontem, enquanto o preço nacional SMM ADC12 diminuiu 50 yuan/tonelada para 19.900-20.100 yuan/tonelada. Os preços do alumínio continuaram a cair ligeiramente, levando a uma pequena diferenciação nas cotações do mercado. Algumas empresas reduziram ligeiramente suas cotações devido à demanda fraca, enquanto outras mantiveram preços firmes apoiados por pressões de custos. No geral, o apoio rígido dos custos continua a entrar em conflito com a demanda fraca fora da temporada, mantendo os preços do ADC12 flutuando dentro de um intervalo. À medida que a temporada baixa se aprofunda, espera-se que os preços do ADC12 permaneçam em baixa no curto prazo. Recomenda-se monitorar de perto a circulação de matérias-primas e as mudanças marginais na demanda fora da temporada. No mercado de importação, as cotações CIF para ADC12 importado subiram para US$ 2.430-2.470/tonelada, enquanto o preço à vista de importação permaneceu em torno de 19.200 yuan/tonelada, com a perda de importação imediata aumentando para a faixa de 700-800 yuan/tonelada. As cotações locais isentas de impostos para ADC12 na Tailândia subiram para 82-83 baht tailandês/kg.
Resumo: No front macro, a probabilidade de escalada do conflito de curto prazo no Oriente Médio diminuiu, e o prêmio anteriormente impulsionado pelo sentimento de aversão ao risco pode recuar. No lado fundamental, a capacidade operacional doméstica para alumínio primário permanece estável, com a proporção de alumínio líquido mantendo um nível elevado, e o fornecimento de lingotes de fundição do mercado permanecendo apertado. No lado da demanda, no geral, a maioria dos setores a jusante está no estado tradicional de temporada baixa, com feedback significativo sobre cortes de produção no setor a jusante na região central da China. As transações à vista locais enfraqueceram, e os preços de transação do mercado mostraram um grande desconto contínuo. O enfraquecimento da demanda fora da temporada nos setores de energia solar e eletrodomésticos não pode ser ignorado, com um declínio notável nas taxas de operação dos setores relacionados. A taxa de operação no setor de fios e cabos também diminuiu devido à conclusão do período de entrega anterior e aos altos preços do alumínio. No lado dos estoques, a taxa de redução de estoques diminuiu, e os baixos níveis de estoque ainda fornecem apoio ao mercado de futuros. Na segunda-feira desta semana, houve um aumento de estoque, e é necessário observar se o ponto de inflexão da redução de estoque se formou oficialmente. No entanto, os prêmios/descontos à vista recuaram gradualmente. No geral, a curto prazo, apoiados pelas expectativas de cortes nas taxas de juros do Fed dos EUA e pelos baixos níveis de estoque, os preços do alumínio podem flutuar em níveis elevados. No entanto, sob a pressão do abrandamento dos riscos geopolíticos e do aumento de estoques nos fundamentos, o espaço para alta é relativamente limitado. Os prêmios/descontos à vista podem recuar dos níveis elevados, e é necessário monitorar de perto as mudanças nos estoques e na demanda no futuro.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões cautelosas e não devem confiar nisso como substituto do julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.]
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