À medida que o "moratória tarifária" de 90 dias estabelecida pelo presidente dos EUA, Trump, se aproxima, o sentimento dos investidores intensificou-se nos últimos dias. Até 9 de julho, se os países não conseguirem chegar a um acordo comercial com os EUA, as "tarifas recíprocas" que anteriormente assustaram o mundo entrarão novamente em vigor.
Peter Berezin, analista da empresa de pesquisa de mercado BCA Research, é particularmente pessimista sobre esta questão. Ele espera que a economia dos EUA provavelmente experimentará uma recessão este ano e que as ações norte-americanas também cairão drasticamente.
"Reduzi a probabilidade de uma recessão de 75% para 60%. Embora a probabilidade de uma recessão tenha diminuído significativamente, continua sendo meu cenário base.Neste cenário base, espero que o S&P 500 caia para cerca de 4.500 pontos," disse ele em uma entrevista recente. Isso implica em uma queda de 25% no S&P 500 em relação ao seu preço de fechamento na última sexta-feira.
Embora 4.500 pontos possa parecer uma queda significativa em relação aos níveis quase recordes do mercado de ações, Berezin acredita que não é preciso muito para desencadear tal queda.
"Atualmente, é difícil ser muito otimista sobre o mercado de ações ou a economia", disse ele.
Desaceleração Econômica
Berezin apontou que a economia dos EUA já havia mostrado sinais de fraqueza muito antes que o impacto da guerra comercial se tornasse evidente. Agora, ele está preocupado com a persistente incerteza comercial, o aumento dos déficits e consumidores cada vez mais fracos.
Ele explicou ainda que as vagas de emprego têm apresentado uma tendência de queda desde o início de 2022, eliminando muitos dos "amortecedores" que protegiam o mercado de trabalho.
Outros economistas também acreditam que o mercado de trabalho pode estar mais fraco do que parece. Por exemplo, Samuel Tombs, economista-chefe dos EUA da Pantheon Macroeconomics, alertou que os dados de folha de pagamento não agrícola de maio podem não contar toda a história. Ele acredita que o mercado de trabalho dos EUA está lidando com contratações fracas e uma tendência acelerada de revisões para baixo.
Ele citou os dados de folha de pagamento não agrícola de março como exemplo, observando que o número inicial de 224.000 novos empregos adicionados naquele mês foi quase reduzido pela metade para 120.000 em revisões subsequentes. Portanto, os dados de maio também podem estar superestimados. Ele afirmou: “Esperamos que, na terceira estimativa, a ser divulgada no início de agosto, o número de empregos de maio seja revisto para baixo, para cerca de 100.000”.
Berezin também apontou que as taxas de inadimplência do consumidor para cartões de crédito e empréstimos automotivos têm aumentado. No primeiro trimestre de 2025, a taxa de inadimplência de cartões de crédito atingiu 3,05%, o nível mais alto desde 2011, quando “a taxa de desemprego era de 8%”.
Além disso, o mercado imobiliário tem sido um ponto de pressão na economia desde a pandemia de COVID-19, com os compradores de imóveis enfrentando desafios crescentes em relação à acessibilidade e ao estoque de moradias. Berezin apontou que o declínio nas habitações iniciadas em maio (uma queda de 9,8% nas habitações iniciadas no mês) foi outro sinal de desaceleração econômica.
As tarifas continuam sendo uma ameaça
Berezin afirmou queas atuais taxas efetivas de tarifas giram em torno de 15%, o que ainda é um nível perigoso.Ele observou que, se Trump não consolidar os acordos comerciais em breve, a economia pode enfrentar dificuldades significativas à medida que as empresas começam a repassar os aumentos de preços aos consumidores.
Ele ainda apontou que tarifas abaixo de 10% seriam menos prejudiciais à economia, mas Berezin não tem esperanças de que Trump reduza as tarifas para esse nível.
“Não acho que ele fará isso a menos que o mercado o obrigue”, disse ele.
Na verdade,Berezin até acredita que Trump pode aumentar as tarifas em alguns setores, como farmacêutico, semicondutores e madeira.
Alguns estrategistas podem esperar que o projeto de lei “grande e bonito” de Trump impulsione a economia por meio de cortes de impostos, mas cortes de impostos sem financiamento podem elevar os rendimentos dos títulos e neutralizar qualquer estímulo. Berezin enfatizou que, na próxima recessão, “não há outra saída”.
