Notas da Reunião Matinal de Alumínio da SMM em 19 de junho
Mercado de Futuros: Na sessão noturna do dia de negociação anterior, o contrato SHFE Alumínio 2507 mais negociado abriu a 20.650 yuan/tonelada, com máximo de 20.650 yuan/tonelada, mínimo de 20.590 yuan/tonelada e fechou a 20.645 yuan/tonelada, uma queda de 35 yuan/tonelada ou 0,17% em relação ao fechamento anterior. No dia de negociação anterior, o alumínio LME abriu a US$ 2.549/tonelada, com máximo de US$ 2.560,5/tonelada, mínimo de US$ 2.537,5/tonelada e fechou a US$ 2.546,5/tonelada, um aumento de US$ 1,5/tonelada ou 0,06%.
Macro: (1) O Fed dos EUA manteve a taxa de juros de referência inalterada em 4,25%-4,50%, a quarta vez que mantém as taxas estáveis desde janeiro. O gráfico de pontos do Fed indica que espera cortar as taxas de juros duas vezes em 2025, e 25 pontos-base cada uma em 2026 e 2027. (Baixista ★) (2) O Banco da Inglaterra deve anunciar sua decisão sobre a taxa de juros na quinta-feira, com expectativas de que manterá as taxas inalteradas em 4,25%, enquanto insinua uma estratégia de cortar as taxas a cada outra reunião. (Baixista ★)
Fundamentos: (1) De acordo com as estatísticas da SMM, em 18 de junho, o estoque de lingotes de alumínio em Guangdong foi de 160.500 toneladas; em Wuxi, foi de 114.000 toneladas; e em Gongyi, foi de 51.000 toneladas, totalizando 325.500 toneladas nos três locais, uma queda de 6.000 toneladas em relação ao dia de negociação anterior. Em 18 de junho, no que diz respeito ao estoque de tarugos de alumínio em dois locais domésticos, Guangdong tinha 56.800 toneladas e Wuxi tinha 19.800 toneladas, totalizando 76.600 toneladas, uma queda de 1.400 toneladas em relação ao mês anterior. (Alta ★) (2) Segundo a SMM, pequenas e médias empresas de fios e cabos de alumínio em Hebei relataram estar em estado de semi-paralisação, com a taxa de operação do setor enfraquecendo e o ímpeto de consumo do mercado insuficiente. Este fraco desempenho é atribuído principalmente a dois fatores: primeiro, a rede elétrica estatal acabou de passar por um ciclo de entrega concentrada e, embora as empresas tenham pedidos suficientes em mãos, os novos pedidos ainda não foram correspondidos de maneira oportuna; segundo, os preços spot atuais do alumínio estão em um nível elevado, enquanto os preços de oferta das empresas no início do período são significativamente mais baixos do que os preços atuais, comprimindo severamente as margens de lucro. Como resultado, as empresas têm baixa disposição para comprar matérias-primas e falta de motivação para produzir estoques de produtos acabados. (Baixista ★)
Mercado de Alumínio Primário: Na quarta-feira, o mercado de futuros de alumínio da SHFE flutuou para cima na sessão da manhã, com uma tendência de alta significativa. No entanto, os prêmios das transações reais no mercado à vista diminuíram. Devido à chegada da época tradicional de baixa demanda, as empresas a jusante hesitavam em comprar a preços elevados, e a atividade comercial estava longe de ser ideal. No leste da China, o mercado inicialmente ofereceu mercadorias ao preço médio da SMM. À medida que o mercado de futuros subiu, os prêmios à vista em relação ao mercado de futuros diminuíram e gradualmente mudaram para a oferta a SMM-10. Os comerciantes relataram que a atividade comercial enfraqueceu hoje, com pouca disposição para compra das empresas a jusante, e a maioria das transações foi realizada sob contratos de longo prazo. Na quarta-feira, o alumínio SMM A00 foi cotado a 20.900 yuan/t, uma alta de 280 yuan/t em relação ao dia anterior, com um prêmio de 190 yuan/t em relação ao contrato 07, uma queda de 20 yuan/t em relação ao dia anterior. No mercado do centro da China, os fornecedores ofereceram novamente descontos significativos na sessão da manhã, com o mercado à vista negociando a um desconto de 30-20 yuan/t em relação ao preço do centro da China da SMM. Os compradores exibiram forte medo de preços elevados, resultando em transações lentas. O diferencial de preços com o leste da China aumentou. Na quarta-feira, o preço do alumínio SMM A00 do centro da China em relação ao contrato 2507 de alumínio da SHFE fechou a 20.260 yuan/t, uma alta de 260 yuan/t em relação ao dia anterior. O diferencial de preços entre Henan e Xangai foi de 150 yuan/t, uma ampliação de 20 yuan/t em relação ao dia anterior, e estava sendo negociado a um prêmio de 40 yuan/t em relação ao contrato 2507.
Matérias-Primas de Alumínio Secundário: Na quarta-feira, o preço à vista do alumínio primário subiu 280 yuan/t em relação ao dia anterior, com o alumínio SMM A00 fechando a 20.900 yuan/t. O mercado de sucata de alumínio lutou para acompanhar o aumento de preços. À medida que a época de baixa demanda de junho avançava para além da metade, as empresas a jusante que utilizam sucata enfrentaram lançamentos de pedidos fracos, com a aquisição sendo principalmente impulsionada por necessidades imediatas. Na quarta-feira, os preços cotados para sucata de alumínio UBC em fardos concentraram-se na faixa de 15.400-15.900 yuan/t (isento de impostos), enquanto os preços da sucata de alumínio triturada concentraram-se na faixa de 16.000-17.500 yuan/t (isento de impostos). Em termos regionais, os preços do alumínio em Xangai, Jiangsu, Shandong e outras regiões estavam intimamente ligados, com ajustes de preços variando de 200 a 250 yuan/tonelada. Em Jiangxi, Hubei, Henan, Foshan e outras regiões, os ajustes de preços ficaram para trás em relação aos preços do alumínio, com variações de 100 a 150 yuan/tonelada. Por produto, os preços da sucata de alumínio UBC em fardos continuaram a subir 50 yuan/tonelada na quarta-feira, enquanto os preços da sucata de alumínio triturado aumentaram 100 yuan/tonelada em relação ao dia anterior. Os preços das rodas de veículos removidas e das rodas de motocicletas de sucata aumentaram 100 a 200 yuan/tonelada em relação ao dia anterior. No que diz respeito à diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio, em Xangai, o diferencial de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio para fundição mecânica aumentou 8 yuan/tonelada para 1.858 yuan/tonelada em relação ao dia anterior. Em Foshan, a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio misto para extrusão sem pintura aumentou 211 yuan/tonelada para 1.718 yuan/tonelada em relação ao dia anterior. Considerando a dificuldade real de venda, os fornecedores de sucata de alumínio adotaram uma atitude cautelosa de "aguardar e ver" ao ajustar os preços em meio ao aumento dos preços do alumínio. Espera-se que o mercado de sucata de alumínio continue a flutuar em níveis elevados. A situação de oferta apertada para a sucata de alumínio triturado não deve mudar, com sólido apoio aos preços. A sucata de liga de alumínio forjada continuará a flutuar dentro de um intervalo junto com o alumínio primário, mas o risco de uma correção de nível elevado no alumínio primário, combinado com a demanda fraca durante a baixa temporada, pode suprimir o espaço para alta. A taxa de operação das empresas de alumínio secundário a jusante pode permanecer baixa, com um difícil equilíbrio entre custos e pedidos. Além disso, após a listagem dos futuros de liga de alumínio fundido, as atividades de arbitragem podem impulsionar temporariamente a atividade do mercado, aumentando potencialmente a sensibilidade de preço da sucata de alumínio, uma matéria-prima central. Recomenda-se cautela contra os riscos de volatilidade a curto prazo.
Liga de Alumínio Secundária: Na quarta-feira, o preço do alumínio SMM A00 subiu 280 yuan/tonelada em relação ao dia de negociação anterior para 20.900 yuan/tonelada. Os preços domésticos do SMM ADC12 aumentaram 100 yuan/tonelada para a faixa de 20.000-20.300 yuan/tonelada. Impulsionados pelo forte ímpeto de alta dos preços do alumínio, os preços das matérias-primas de alumínio secundário seguiram ativamente, mas o aumento foi mais fraco do que o do alumínio primário, com um aumento geral na faixa de 100 a 200 yuan/tonelada. Embora o aumento contínuo dos custos tenha proporcionado um impulso ascendente aos preços do ADC12, o aumento real foi limitado, com o mercado subindo no máximo 100 yuan/tonelada. Atualmente, na tradicional época de baixa da indústria, os novos pedidos estão crescendo fracamente, e a demanda persistente e fraca está reprimindo o espaço de alta dos preços do ADC12. No entanto, a lógica de apoio dos custos ainda existe, e espera-se que os preços do ADC12 mantenham ajustes estreitos no curto prazo.
Resumo: No front macro, o Fed dos EUA manteve as taxas de juros inalteradas, conforme esperado. O presidente do Fed, Powell, declarou em uma coletiva de imprensa que os aumentos de preços desencadeados pelas tarifas se tornariam mais pronunciados nos próximos meses, e que o Fed precisaria ter certeza de que a inflação estava diminuindo antes de iniciar um corte nas taxas de juros. No lado dos fundamentos, a capacidade operacional doméstica do alumínio eletrolítico permaneceu estável, com uma diminuição no volume de lingotes de fundição contribuindo para a continuação da redução dos estoques de lingotes de alumínio domésticos. No lado dos custos, havia expectativas de enfraquecimento dos preços da alumina e dos materiais auxiliares, levando a uma diminuição do apoio de custos para o alumínio eletrolítico. No lado da demanda, havia uma pressão dupla decorrente da fraqueza sazonal doméstica e das incertezas comerciais, o que faria com que a taxa de operação das empresas de processamento de alumínio diminuísse sob pressão no curto prazo. No geral, os estoques baixos atuais e as expectativas de uma proporção maior de alumínio líquido fornecem um forte apoio aos preços do alumínio. No entanto, a pressão da época de baixa no lado da demanda limita o espaço de alta, e os lingotes de alumínio à vista nas principais áreas de consumo podem em breve enfrentar uma situação de oferta e demanda fracas. No curto prazo, espera-se que os preços do alumínio flutuem em níveis elevados.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui um conselho direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões cautelosas e não devem confiar nisso como um substituto para o julgamento independente. Qualquer decisão tomada pelos clientes não está relacionada à SMM.]
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